文|斑馬消費 沈庹
在香菇醬細分賽道上，作為品類開創(chuàng)者的仲景食品，遠沒到高枕無憂的時候。
同行們紛紛入局，2023年的增長不及預(yù)期，香菇醬年入10億的遠期目標，仍遙遙無期。
好在，公司已打造出了年入過億的上海蔥油?？墒?，人紅是非多，一大批仿冒上海蔥油已從四面八方趕來。如果不能及時解決山寨問題，勢必影響今后的市場拓展。
如今，孫鋒一人執(zhí)掌宛西制藥、飛龍股份和仲景食品3家企業(yè)，橫跨醫(yī)藥、汽配和食品三大產(chǎn)業(yè)，挑戰(zhàn)不可謂不大。
所以，正如他自己所說，“不敢有絲毫懈怠”。
業(yè)績大增
近兩天，仲景食品（300908.SZ）萬余名股東，心情跌宕起伏。
4月8日晚間，公司披露2023年報，次日開盤即大跌，全天跌幅達3.19%。昨日開盤延續(xù)跌勢，盤中最高跌幅1.85%，收盤前有所拉升，收盤仍微跌0.14%，收報于41.54元，總市值41.54億元。
事實上，仲景食品年度業(yè)績表現(xiàn)不錯，為何股價反向跑？不少投資者摸不著頭腦。
去年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.94億元、歸母凈利潤1.72億元，同比分別增長12.77%和36.72%。
擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元（含稅），同時每10股轉(zhuǎn)增4.6股。
調(diào)味食品、調(diào)味配料兩大板塊的增長，是公司業(yè)績大增的主要因素。
2023年，調(diào)味食品、調(diào)味配料銷量分別為18206.35噸、3586.39噸，實現(xiàn)營業(yè)收入5.58億元和4.34億元，較上年同期增長18.96%和5.71%。
收入增長的同時，盈利水平也有較大提升，公司整體毛利率達41.59%，同比增加4.71個百分點。
費用支出上，公司當(dāng)花不省，當(dāng)省不花。為打開線上渠道，市場推廣費用大增112.24%至5395.56萬元。與此同時，大幅削減廣告宣傳費用，較上年大降68.96%，減支3040.79萬元，僅央視廣告投放就減少了2549.43萬元。
銷售費用的壓縮，也引發(fā)了經(jīng)銷渠道的疲軟。去年，公司經(jīng)銷商凈增205家至1951家，收入?yún)s同比下滑1.80%至4.26億元。
爆品陷山寨重圍
去年6月，48歲的孫鋒當(dāng)選仲景食品新一屆董事會董事長，正式執(zhí)掌香菇醬第一股。
在此之前，他已在宛西制藥董事長位置上歷練6年，這是一家年營收超百億、員工超2萬的區(qū)域中藥龍頭。
不同于自己父輩的傳統(tǒng)打法，孫鋒接棒仲景食品之后，加大直銷收入比重，另外投入資源力捧上海蔥油，將其打造成繼香菇醬之后的第二大單品。
2023年，公司加大電商直銷（DTC）及優(yōu)質(zhì)食品工業(yè)客戶的開拓，全年直銷渠道收入規(guī)模達到5.65億元，同比增長26.98%，毛利率43.45%，較上年同期增加5.14個百分點。直銷收入在公司收入中所占比重達到56.84%。
對上海蔥油產(chǎn)品，公司用心良苦。不僅在產(chǎn)品上突出上海民國美女的形象，還通過與中國航天基金會合作獲得了背書，在推廣中強調(diào)航天品質(zhì)和經(jīng)典風(fēng)味。
上海蔥油也不負眾望。去年前三季度，實現(xiàn)銷售收入8939.20萬元，同比增長113.24%。據(jù)國金證券預(yù)計，該產(chǎn)品全年銷售規(guī)模已突破億元。
然而，上海蔥油爆紅之后，在線上平臺遭眾多商家抄襲仿冒。對此，公司近日已發(fā)布聲明將依法維權(quán)。
不過，最讓孫鋒焦慮的，恐怕是仲景食品的股價。巔峰時期的2020年，公司市值超120億元，之后一路下行，如今已跌至巔峰時期的三分之一。
香菇醬戰(zhàn)局
1999年，河南西峽縣香菇種植剛剛從傳統(tǒng)椴木種植轉(zhuǎn)向袋料種植模式，年種植規(guī)模800萬袋。
當(dāng)年，孫耀志剛剛收購瀕臨破產(chǎn)的南陽仲景藥廠，2003年參與宛西制藥改制，大部分精力傾注在中藥領(lǐng)域。
涉足香菇深加工業(yè)務(wù)，也是一波三折。
2002年，孫耀志控制的宛西制藥，與王明奇、路延旺一起設(shè)立南陽張仲景植物萃取有限責(zé)任公司，這就是仲景食品的前身。
公司主營業(yè)務(wù)定位游移不定，先后更名為南陽張仲景現(xiàn)代中藥發(fā)展、南陽張仲景大廚房等，2018年最終定名：仲景食品，確立了香菇醬主業(yè)。
2017年，公司的香菇醬產(chǎn)品實現(xiàn)收入的2.34億元，毛利率54.66%，盈利水平足以叫板老干媽。
但是，香菇醬畢竟是辣椒醬領(lǐng)域里的細分賽道，仲景食品之后，老干媽、海天味業(yè)、吉香居等調(diào)味品企業(yè)都推出了同類產(chǎn)品，對仲景香菇醬形成了強勢渠道擠壓；崛起于互聯(lián)網(wǎng)的麻六記、李子柒等新勢力，也都加入了這一戰(zhàn)局。
對于香菇醬，仲景食品抱有極大期望。2022年，公司香菇醬銷售收入還只有3.24億元，就已喊出了10億元的遠期年度銷售目標。2023年，公司承認，香菇醬的增速沒有達到預(yù)期。
如何一手做熱上海蔥油，一手繼續(xù)做強香菇醬？將是孫鋒時刻面對的大挑戰(zhàn)。