文|野馬財經(jīng) 武麗娟
編輯|高巖
清明時節(jié)，A股市場突傳噩耗，一代臺商，“昆山臺企第一股”滬電股份(002463.SZ)的創(chuàng)辦人吳禮淦與世長辭，享年八十三歲。
滬電股份是國內(nèi)規(guī)模最大、技術(shù)實力最強的PCB制造商之一。印制電路板（PCB）是電子產(chǎn)品的重要組成部分，廣泛應(yīng)用于消費電子、汽車、通信設(shè)備等領(lǐng)域。
吳禮淦的離世，留下一段傳奇的創(chuàng)業(yè)故事。老一輩辛苦拼下的江山，該由誰接班，也是投資者共同關(guān)心的話題。
截至4月9日，滬電股份總市值568億元，是昆山市值最高的上市企業(yè)，吳禮淦家族持股市值大約115億元。
83歲創(chuàng)辦人逝世，剛辭職不到10天
4月7日晚間，滬電股份發(fā)布訃告，公司創(chuàng)辦人、原董事長吳禮淦先生，于2024年4月4日與世長辭，享年八十三歲。吳禮淦是公司實際控制人吳禮淦家族成員之一，其逝世不會導致公司實際控制人發(fā)生實質(zhì)變化。
就在其離世前一周的3月28日，滬電股份才剛發(fā)布公告，因年事已高，吳禮淦先生辭去公司董事長、董事及在董事會下設(shè)專門委員會的職務(wù)。這位企業(yè)家耄耋之年還在經(jīng)營上市公司，83歲高齡仍未“交班”，堪稱老當益壯的楷模。
中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜認為，A股董事長“老齡化”現(xiàn)象在一定程度上是普遍存在的。A股4000多家上市公司董事長的平均年齡約為55歲，其中50歲至59歲的董事長占比過半，60歲以上的董事長也有近千人之多，甚至有14位八旬老人仍在擔任董事長職務(wù)。這種現(xiàn)象反映出一些上市公司的領(lǐng)導層年齡偏大。
吳禮淦是中國臺灣地區(qū)省籍（已取得香港永久性居民身份），1941年出生，畢業(yè)于中國臺灣地區(qū)東海大學化學系，是滬電股份創(chuàng)始人，歷任楠梓電子董事長、碧景控股董事，并從2009年6月至2024年3月28日一直出任滬電股份董事長。
吳禮淦可以說是臺商的一代傳奇。上世紀70年代，他在臺灣地區(qū)創(chuàng)辦了一家名為“楠梓電子”的小工廠，開始涉足印刷電路板制造行業(yè)，賺到第一桶金。1991年，這家公司在臺交所上市，并發(fā)展成為中國臺灣地區(qū)印刷電路板的領(lǐng)軍廠商。
吳禮淦從小家境優(yōu)渥，父親吳善卿曾是民國時期湖北有名的富商（后舉家遷居中國臺灣地區(qū)），也是天門市漁薪高級中學創(chuàng)始人之一，“吳源茂”商號老板。吳善卿還被稱為“棉花大王”,早在1920年,便與聶云臺、錢新之、王正廷等民族企業(yè)家，聯(lián)合成立上海華豐紡織公司。
1972年，吳禮淦在臺北縣五股鄉(xiāng)創(chuàng)辦吳氏電子，后來演變成臺灣地區(qū)負有盛名的電路板巨頭楠梓電子集團。1991年，吳禮淦決定回內(nèi)陸投資，3000萬美元創(chuàng)辦了高新技術(shù)電子企業(yè)——昆山滬士電子公司，成為當年昆山開發(fā)區(qū)引進的最大臺商投資項目，也是昆山第一家辦好土地批租正式手續(xù)的臺商。
2010年，滬電股份在深圳證券交易所中小企業(yè)板掛牌上市，主營PCB（印制電路板）的生產(chǎn)、銷售及相關(guān)售后服務(wù)，相關(guān)產(chǎn)品以通信通訊設(shè)備、數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施、汽車電子為核心應(yīng)用領(lǐng)域，輔以工業(yè)設(shè)備、半導體芯片測試等應(yīng)用領(lǐng)域。
家族持股市值約115億，78歲妻子接班
截至2023年末，滬電股份第一大股東BIGGERING(BVI)HOLDINGS CO.,LTD.（碧景控股）與第四大股東HAPPY UNION INVESTMENT LIMITED（合拍友聯(lián)）合計持有滬電股份股權(quán)比例為20.52%，兩者實際控制人均為吳禮淦家族，但家族每個成員的持股份額未公開。
因此，吳禮淦家族則是滬電股份實際控制人，家族成員目前包括吳禮淦、陳梅芳夫婦及其子吳傳彬、吳傳林，女吳曉杉，媳鄧文瀾、朱雨潔，婿胡詔棠共8 人。
3月28日，吳禮淦辭去董事長等職務(wù)時，其妻子陳梅芳曾代理出任董事長。
吳傳彬在1995年就進入公司，先后擔任廠務(wù)制造經(jīng)理、協(xié)理，董事、總經(jīng)理等職務(wù)，現(xiàn)任總經(jīng)理。同時還擔任昆山滬利微電、勝偉策電子董事長，黃石滬士電子董事、總經(jīng)理，滬士電子（泰國）董事，滬士國際等董事，以及碧景控股董事、合拍友聯(lián)執(zhí)行董事等職務(wù)。
就在市場還在猜測吳傳林或吳傳彬兩個兒子誰將最終接班之際，4月8日，滬電股份發(fā)布了董事會決議公告，現(xiàn)年78歲的陳梅芳擔任董事長。
柏文喜表示，大齡董事長通常具有豐富的管理經(jīng)驗和行業(yè)知識，能夠在復雜的市場環(huán)境中做出穩(wěn)健的決策。不過，隨著年齡的增長，董事長可能面臨精力和創(chuàng)新能力的挑戰(zhàn)，對新興市場和技術(shù)變革的適應(yīng)能力可能有所下降。此外，過度依賴個別領(lǐng)導人可能導致公司治理結(jié)構(gòu)脆弱，一旦董事長離職或身體狀況出現(xiàn)問題，可能會對公司的運營和股價造成較大影響。
4月9日，滬電股份微跌0.93%，報收29.74元/股，市值568.63億元。
2015年8月-2017年末，實控人家族陸續(xù)多次減持公司股份，疊加公司業(yè)績疲軟，股價曾持續(xù)下行，2018年之后，沒有減持動作。目前，吳禮淦家族持股市值大約115億元，曾多次登上胡潤全球富豪榜。
2020年-2023年，吳禮淦家族以100億元、65億元、55億元、90億元，分別名列《胡潤全球富豪榜》第2000名、1123名、1127名、669名。
柏文喜認為，民企創(chuàng)始人交班方式主要包括家族內(nèi)傳承和外聘職業(yè)經(jīng)理人，各自有不同的好處。家族內(nèi)傳承方式有利于保持企業(yè)的穩(wěn)定性和長期發(fā)展戰(zhàn)略的連續(xù)性，有助于保持企業(yè)文化和價值觀的一致性，減少因管理層變動帶來的不確定性。
而外聘職業(yè)經(jīng)理人的方式可以引入新鮮血液和新的思維，帶來新的管理理念和創(chuàng)新策略，有助于提高企業(yè)的運營效率和市場競爭力。此外，外聘經(jīng)理人可能更加注重公司治理和透明度，有助于提升企業(yè)的公眾形象和吸引外部投資。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的實際情況和發(fā)展需求，選擇最適合的交班策略。同時還應(yīng)加強公司治理結(jié)構(gòu)建設(shè)，確保無論采取何種交班方式，都能保持企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。
PCB龍頭如何應(yīng)對價格競爭壓力？
PCB被稱為印制電路板，又稱印刷線路板，作為電子產(chǎn)品中不可或缺的關(guān)鍵互聯(lián)件，也被譽為“電子產(chǎn)品之母”。
目前，滬電股份的PCB產(chǎn)品已收獲華為、中興、諾基亞、思科、愛立信、大陸、博世、特斯拉、索尼等國際國內(nèi)知名廠商為客戶。近年來，滬電股份業(yè)績基本平穩(wěn)。2023年實現(xiàn)營業(yè)收入89.38億元，同比增長7.23%；實現(xiàn)歸母凈利潤15.13億元，同比增長11.09%。其收入主要來源是PCB業(yè)務(wù)中的企業(yè)通訊市場板和汽車板的銷售收入。
來源：企業(yè)預警通
2023年P(guān)CB行業(yè)需求疲軟，庫存較高，價格競爭加劇，PCB行業(yè)產(chǎn)值下降約15%。東吳證券研究認為，受益于海外云廠商對國內(nèi)高端 PCB 需求增長，滬電股份的AI服務(wù)器和HPC相關(guān)PCB產(chǎn)品占公司企業(yè)通訊市場板營業(yè)收入比重提升至21.13%，使得公司PCB業(yè)務(wù)毛利率提升至約32.46%。2024年由于終端系統(tǒng)廠商的庫存已顯著改善和AI對PCB的顯著需求，PCB行業(yè)有望迎來正增長。
滬電股份在2023年報中也稱，由于大多數(shù)終端系統(tǒng)市場的庫存已顯著改善，庫存壓力將在2024年上半年逐漸軟化，并將在下半年在大多數(shù)細分市場得到全面解決。這將在2024年為PCB供應(yīng)商提供周期性需求提振，預計行業(yè)在2024年將實現(xiàn)正增長。
不過，PCB行業(yè)作為電子工業(yè)的基礎(chǔ)元器件行業(yè)，其供求變化受宏觀經(jīng)濟形勢的影響較大，同時PCB行業(yè)集中度較低、市場競爭較為激烈。盡管全球PCB產(chǎn)業(yè)重心進一步向中國轉(zhuǎn)移，中國PCB將迎來一個全新的發(fā)展時機，但因成本和市場等優(yōu)勢的逐步縮小，行業(yè)大規(guī)模擴產(chǎn)，以及環(huán)保日趨嚴苛，中國PCB企業(yè)將面臨更激烈的市場競爭。
因此，行業(yè)雖回暖，但供過于求的問題仍然存在，價格競爭壓力依然普遍。
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