界面新聞?dòng)浾?| 陳慧東
德新科技（603032.SH）2023年年度報(bào)告顯示，公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.62億元，同比減少3.45%；歸母凈利潤(rùn)1.08億元，同比減少34%。
這一業(yè)績(jī)表現(xiàn)大幅低于機(jī)構(gòu)此前預(yù)期。天風(fēng)證券研報(bào)顯示，考慮到比亞迪等下游需求相對(duì)較弱，將公司2023、2024年的歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)由5.60億元、8.19億元調(diào)整為4.18億元、6.32億元，預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)為8.91億元。
與此同時(shí)，德新科技今年一季度業(yè)績(jī)也在大幅下滑。公司同日披露的一季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)虧損1100萬(wàn)元到1600萬(wàn)元，與上年同期相比減少1.18億元到1.13億元，同比下降115.74%到110.82%。
公司稱，本期業(yè)績(jī)預(yù)虧的主要原因系目前所處行業(yè)正處于周期底部。受行業(yè)周期及下游價(jià)格戰(zhàn)的影響，公司與供應(yīng)鏈中大部分企業(yè)一樣，業(yè)績(jī)均處于逐季遞減的困境中，下游電池廠庫(kù)存水平居高不下，開工率持續(xù)低迷，公司出貨量隨下游市場(chǎng)波動(dòng)較上年出現(xiàn)下降。疊加業(yè)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩、競(jìng)爭(zhēng)加劇等多重因素的影響，公司業(yè)務(wù)規(guī)模、訂單價(jià)格以及訂單量均出現(xiàn)一定程度下滑，一定程度上擠壓了利潤(rùn)空間，導(dǎo)致公司盈利能力下降。
德新科技原名為德新交運(yùn)，主營(yíng)道路運(yùn)輸業(yè)務(wù)。2021年，德新交運(yùn)以超6億元價(jià)格收購(gòu)東莞致宏精密100%股權(quán)，從而新增鋰電池裁切精密模具業(yè)務(wù)，目前形成了以動(dòng)力電池中刀片電池切刀產(chǎn)品和消費(fèi)電子電池中疊片電池裁切模具為代表的核心產(chǎn)品。2021年至2022年，公司業(yè)績(jī)?cè)F(xiàn)大幅增長(zhǎng)，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.71億元和1.63億元。
德新科技的支柱業(yè)務(wù)鋰電池裁切業(yè)務(wù)利潤(rùn)空間承壓深重。2022年，上市公司核心子公司東莞致宏精密實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.42億元、凈利潤(rùn)2.17億元，2023年則分別為5.06億元、1.84億元。
從毛利率來(lái)看，2023年，占比上市公司總營(yíng)收九成的精密制造業(yè)務(wù)不但營(yíng)收規(guī)模同比萎縮6.79%至5.05億元，營(yíng)業(yè)成本卻上升34.9%至2.36億元，毛利率比上年減少14.47個(gè)百分點(diǎn)至53.22%。
整個(gè)2023年，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈都處于去庫(kù)周期。但目前從企業(yè)排產(chǎn)的數(shù)據(jù)來(lái)看，鋰電池去庫(kù)周期即將結(jié)束。根據(jù)自媒體“數(shù)說(shuō)新能源”數(shù)據(jù)，3月份，全球主要電池企業(yè)排產(chǎn)合計(jì)82.08GWh，環(huán)比增長(zhǎng)38.74%。國(guó)內(nèi)TOP3企業(yè)排產(chǎn)同比增速均在29%以上，環(huán)比增速均在38%以上。不過(guò)，產(chǎn)能過(guò)剩造成的鋰電價(jià)格戰(zhàn)，已經(jīng)使產(chǎn)業(yè)回暖紅利進(jìn)一步向頭部企業(yè)聚集。
另外，天風(fēng)證券2023年7月發(fā)布的研報(bào)提出，公司基于裁切磨具所累積的技術(shù)及客戶優(yōu)勢(shì)，積極拓展涂布模頭業(yè)務(wù)，開發(fā)出多款高精密擠壓涂布模頭，并已實(shí)現(xiàn)狹縫式擠壓式模頭的批量供貨，新客戶持續(xù)拓展中。考慮到涂布模頭存在國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)，新增+替換需求未來(lái)有望給予公司廣闊的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間。
雖然涂布模頭行業(yè)前景較好，龍頭企業(yè)曼恩斯特（301325.SZ）去年凈利預(yù)增最高超77%。但該行業(yè)技術(shù)門檻也較高，而德新科技2023年的研發(fā)投入合計(jì)0.32億元，占總營(yíng)收的5.63%，尚不及2022年的研發(fā)投入額0.37億元。
股東戶數(shù)方面。財(cái)報(bào)顯示，截至2024年3月31日，公司股東戶數(shù)為3.14萬(wàn)戶，較上期（2023年12月31日）增加4160戶，增幅達(dá)15.30%。德新科技股東戶數(shù)低于行業(yè)平均水平。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至2024年3月31日電力設(shè)備行業(yè)上市公司平均股東戶數(shù)為4.53萬(wàn)戶。其中，公司股東戶數(shù)處于1.5萬(wàn)~3.5萬(wàn)區(qū)間占比最高，為28.02%，德新科技也處在該區(qū)間范圍內(nèi)。