文|酒管財經(jīng)

編輯|阿鑫

去年底剛剛攬入懷中的60家全服務酒店，在2023年為上市公司錦江酒店貢獻了1.59億元的營業(yè)收入。按照錦江酒店工作人員透露的“5個點”的抽傭比例，可大致倒推上述60家酒店的營業(yè)額在32億元左右。

錦江酒店在財報中提到，公司現(xiàn)有的全服務型酒店營運及管理業(yè)務，包括對高端酒店、超高端酒店、奢華酒店和高端奢華酒店的經(jīng)營管理。經(jīng)營模式上主要分為“全權(quán)委托管理”和“特許經(jīng)營”兩種。

那么，從業(yè)績端來看，錦江酒店經(jīng)營上述高端酒店算得上達標么？在此背后，錦江酒店的品牌梳理和整合，又走到了哪個階段？同時，在國資委將市值管理納入央企負責人考核之后，未來是否會擴大至大型國企領域？這對于股價疲軟的錦江酒店來說，或許又是一個新的KPI。

新增60家全服務酒店，經(jīng)營的怎么樣？

根據(jù)錦江酒店披露的2023年財報顯示，“全服務型酒店營運及管理業(yè)務”已經(jīng)成為公司主要業(yè)務之一。

財報顯示，2023年，錦江酒店新增60家全服務酒店，共計18870間客房。

《酒管財經(jīng)》以投資者身份致電錦江酒店證券部，工作人員表示，上述60家酒店均為去年底收購錦江國際酒管旗下的門店。

2023年11月底，錦江酒店發(fā)布公告，擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式收購錦江資本持有的錦江國際酒店管理公司100%股權(quán)。

錦江酒店在財報中透露，上述60家全服務酒店中，包括高端酒店、超高端酒店、奢華酒店和高端奢華酒店。經(jīng)營模式主要包括“全權(quán)委托管理”和“特許經(jīng)營”兩種。

展開來講，全權(quán)委托管理形式，是指公司通過與業(yè)主公司簽署酒店管理合同，全面接管酒店的運營和管理，并向委托管理酒店收取基本管理費和獎勵管理費等。

特許經(jīng)營形式，是指公司通過與酒店業(yè)主簽署特許經(jīng)營合同，將公司旗下所擁有的品牌、注冊商標、系統(tǒng)等經(jīng)營資源在約定期限內(nèi)許可給受許酒店使用，并向受許酒店收取特許經(jīng)營費等，受許酒店在公司的指導下進行酒店運營。

在錦江酒店2023年財報中，全服務型酒店營運及管理業(yè)務的營業(yè)收入為1.59億元。

錦江酒店證券部工作人員表示，1.59億元不是60家酒店的營業(yè)額，而是公司收取的相關管理費用等。這個費率是比較低的，通常在5個點左右，每家酒店的費率還不太一樣。

如果以5個點的費率粗略推算，上述60家全服務酒店在2023年的營業(yè)額在32億元左右。

《酒管財經(jīng)》注意到，錦江酒店還在財報中披露的旗下全服務酒店的具體經(jīng)營數(shù)據(jù)。在2023年1-12月份，全服務型酒店的平均房價為529.74元/間，平均出租率為53.52%，PevPAR為283.52元/間。

以此推算，在2023年，60家酒店的18870間客房收入為19.53億元。需要注意的是，在高星酒店的營收中，客房收入只是一部分。結(jié)合我國星級酒店在2023年各季度的客房與餐飲收入占比，我們粗略以客房收入占比為45%估算：在2023年，錦江酒店的60家高星酒店的營收為43億元。

錦江酒店并未披露60家酒店的具體名稱和位置。但是根據(jù)按照之前收購信息顯示，錦江國際酒管公司在全國35個城市管理76家星級酒店，其中五星級酒店40家，四星級酒店32家；經(jīng)營和管理的品牌包括J酒店、巖花園、錦江和昆侖。這里不乏超高端和奢華酒店。

在上述兩個數(shù)字中選取最高數(shù)值：60家高端酒店，在去年取得43億元營收。外界得以窺見錦江系在全服務型酒店的管理能力和賦能情況。

事實上，全服務酒店的營收能力，與其所處城市和位置有密切關系。以復星旅文旗下的三亞亞特蘭蒂斯為例，該酒店在2023年實現(xiàn)營業(yè)額16.8億元，客房平均每日房價為2386元，平均入住率為82%。

《酒管財經(jīng)》注意到，同樣經(jīng)營高端酒店業(yè)務的還有合景泰富集團。

相關資料信息顯示，該集團開發(fā)了26個高星酒店，包括國際酒店集團合作以及自有品牌酒店，分布在北京、上海、廣州、成都、蘇州、杭州、重慶等核心城市。比如：廣州w酒店、成都w酒店、廣州康萊德酒店、廣州東圃合景福朋喜來登、蘇州合景萬怡酒店等。

根據(jù)合景泰富集團財報顯示，在2023年，公司酒店營運業(yè)務營收為8.3億元。

另外，根據(jù)2019年全國星級飯店統(tǒng)計報告顯示，該年我國擁有822家五星級酒店，合計營收為814億元，單個五星級酒店的年營收接近1億元。

如此看來，盡管錦江酒店旗下產(chǎn)品以經(jīng)濟型和中端為主，但其在運營全服務型酒店上，仍然具有一定競爭力。

如何做到“大而強”？

縱向?qū)Ρ日页煽?。整體來看，錦江酒店的報表在2023年頗為搶眼。截至2023年末，公司已經(jīng)開業(yè)的酒店合計達到12448家，已經(jīng)開業(yè)的酒店客房總數(shù)達到1190674間。在營收上，同比增長近3成至146.5億元；凈利潤方面突破10億元。

橫向?qū)Ρ日也罹唷Ｔ?023年，除了門店規(guī)模領先于華住之外，在具體運營指標上，錦江酒店全面落后于后者。

財報顯示，在2023年，華住的出租率、ADR、PevPAR分別為81.1%、299元、242元。而錦江酒店的數(shù)據(jù)分別為66.4%、251元、167元。

事實上，錦江酒店一直都在強調(diào)由“大錦江”向“強錦江”轉(zhuǎn)變，錦江酒店（中國區(qū)）在這兩年一直都在進行自身品牌梳理。（需要注意的是，上市公司錦江酒店只是錦江旗下酒店板塊的主要運營主體，并不完全等同于錦江所有的酒店業(yè)務。）

根據(jù)官網(wǎng)顯示，目前錦江酒店（中國區(qū)）旗下?lián)碛?8個酒店品牌，多于華住的31個。僅從數(shù)量來看，旗下品牌仍有一定的精簡空間。

錦江酒店在財報中提到，2023年，公司綜合考慮品牌規(guī)模、品牌影響力、發(fā)展?jié)摿筒町惢偁巸?yōu)勢，明確了10個主力發(fā)展品牌。

不過，具體到哪10個品牌，錦江酒店方面并未明確指出。

在《酒管財經(jīng)》看來，對于通過多次收購迅速擴大體量的酒店集團來說，這種整合和抉擇，既棘手又迫在眉睫。

自2020年將錦江都城、維也納酒店今天和鉑濤集團重組成錦江酒店（中國區(qū)）之后，在ceo的崗位上，先后由張曉強、常開創(chuàng)和王偉擔任。

其中，張曉強是錦江酒店董事長；

常開創(chuàng)2003年加入維也納酒店集團，曾擔任維也納酒店集團副總裁兼中端酒店事業(yè)部總裁、維也納酒店有限公司上?？偛靠偛玫嚷毼弧?016年，維也納酒店集團被錦江國際集團收購，常開創(chuàng)也隨之加入錦江；

王偉自2006年進入酒店行業(yè)，先后擔任7天酒店總部運營總監(jiān)、原鉑濤中高端事業(yè)部運營總監(jiān)等職位，后出任希爾頓歡朋（中國）總裁。2015年，原鉑濤集團被錦江國際集團收購，王偉隨之加入錦江。

從CEO人選的調(diào)整和變更，似乎可以隱約窺得錦江酒店（中國區(qū)）在品牌整合上的面臨的挑戰(zhàn)等。

在《酒管財經(jīng)》看來，錦江酒店的品牌梳理，應該更加明確和大刀闊斧一些。果斷舍棄“賽馬機制”，集中優(yōu)勢資源重點扶持主力品牌；抓大放小，更加明確主力品牌以及背后所屬的細分人群和場景。

除此之外，在今年1月24日，國資委相關負責人在國新辦發(fā)布會上首次提出，將要把市值管理納入央企負責人考核。在此之前，國資委對于市值管理以鼓勵為主。

而在此背景下，未來其考核范圍是否會擴大至大型國資企業(yè)，仍有待觀察。但是對于錦江酒店的主要負責人而言，理應對自身市值和股價給予更多的重視。

《酒管財經(jīng)》在1月24日推送的文章《錦江酒店股價跌回4年前》提到，錦江酒店當下股價幾乎跌至4年前水準，較巔峰期的68.06元/股縮水近6成。

目前，錦江酒店的股價在27元上下徘徊，較2019年12月31日的收盤價（27.94元/股）相差無幾。

對比華住900億左右的市值，只有300億市值的錦江酒店，的確需要抓緊發(fā)力了。

統(tǒng)籌|勞殿