文|獨(dú)角金融 張黎明
成立僅2個(gè)月后，產(chǎn)品規(guī)模即從14億元跌至5000萬元清盤線以下。近日，國投瑞銀基金旗下一只新品引發(fā)市場廣泛關(guān)注。
有業(yè)內(nèi)人士對媒體表示，遭遇集中贖回或與相關(guān)基金成立之初的“幫忙資金”撤出有關(guān)。不過，國投瑞銀對此回應(yīng)稱，規(guī)模跌至清盤線以下，屬于基民的正常操作，并非幫忙資金撤出。
獨(dú)角金融注意到，除了基金規(guī)模受到關(guān)注外，國投瑞銀旗下百億明星基金經(jīng)理施成因其業(yè)績下行、且掌管的多只基金重倉股相似受到投資者質(zhì)疑。
01 兩個(gè)月單只產(chǎn)品被贖回13億，發(fā)生了什么？
3月21日，國投瑞銀基金發(fā)布公告表示，截至3月20日，國投瑞銀盛煊混合已連續(xù)30個(gè)工作日資產(chǎn)凈值低于5000萬元。值得一提的是，該產(chǎn)品于2023年12月成立，首募規(guī)模達(dá)14.02億元。不過，在2024年1月25日開放贖回后，國投瑞銀盛煊混合規(guī)模迅速跌至5000萬元以下。
這意味著，在兩個(gè)月時(shí)間內(nèi)該產(chǎn)品贖回金額超13億元。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員楊海平對《北京商報(bào)》表示，國投瑞銀基金旗下該產(chǎn)品短期之內(nèi)經(jīng)歷巨額贖回，大概率存在幫忙資金的撤出。所謂幫忙資金在基金行業(yè)較為常見，是基金公司通過自己的途徑尋找外部的資金，幫助基金實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長，部分情況下是基金公司擬在短期內(nèi)營造轟動(dòng)效應(yīng)，此外也與基金公司保產(chǎn)品規(guī)模有關(guān)。
資深金融業(yè)人士、中關(guān)村物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長袁帥則向《華夏時(shí)報(bào)》表示，基金規(guī)模驟降，甚至面臨清盤風(fēng)險(xiǎn)，背后可能有多重原因，一方面與市場調(diào)整有關(guān)，當(dāng)權(quán)益市場出現(xiàn)波動(dòng)和不確定時(shí)，投資者可能選擇贖回基金以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，基金產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)、投資策略、基金經(jīng)理的能力等因素也會(huì)影響投資者的贖回決策。
國投瑞銀盛煊混合基金經(jīng)理為周思捷。數(shù)據(jù)顯示，周思捷自2021年4月開始擔(dān)任基金經(jīng)理，截至2023年12月末，其共計(jì)管理11只基金產(chǎn)品（份額分開計(jì)算，下同），管理規(guī)模為62.85億元。
天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月3日，國投瑞銀盛煊混合年內(nèi)收益率達(dá)3%（取A類份額）。這也是周思捷旗下唯一一只年內(nèi)取得正收益率的基金，其余產(chǎn)品年內(nèi)均錄得負(fù)收益。其中國投瑞銀境煊靈活配置混合E份額和C份額年內(nèi)收益均為負(fù)。
周思捷旗下基金業(yè)績表現(xiàn) 資料來源：天天基金網(wǎng)
02 百億明星基金經(jīng)理旗下產(chǎn)品持股相似
作為基金管理人，國投瑞銀基金于2005年6月8日合資成立，股東為國投泰康信托有限公司和瑞銀集團(tuán)，持股比例分別為51%和49%。
數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，國投瑞銀基金在管規(guī)模為2717.58億元，較2022年末上漲14.65%。此外，同期非貨基在管規(guī)模為1483.61億元，同比增長16.22%。
不過，國投瑞銀基金旗下主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)卻難言樂觀。
數(shù)據(jù)顯示，近一年，截至4月3日，數(shù)據(jù)可取得的71只主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品中，64只基金收益率告負(fù)，占比超九成，6只產(chǎn)品收益率更已跌超30%。其中，國投瑞銀“名將”施成在管產(chǎn)品跌幅居前，國投瑞銀先進(jìn)制造混合、國投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢混合A/C、國投瑞銀進(jìn)寶靈活配置混合等多只施成在管產(chǎn)品跌幅超過35%。
來源：天天基金網(wǎng)
國投瑞銀基金施成是市場上知名的偏愛新能源賽道的基金經(jīng)理，他在國投瑞銀基金擔(dān)任基金經(jīng)理4年。
2020年，施成憑借重倉押注新能源賽道，管理的國投瑞銀先進(jìn)制造混合和國投瑞銀新能源混合2只基金在2020年全年基金凈值漲幅超過100%，翻倍的業(yè)績讓施成名聲大噪，成為明星基金經(jīng)理。
在2021年，國投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢混合成立，由施成管理。該基金成立時(shí)募集資產(chǎn)達(dá)22.09億元，成為一只爆款產(chǎn)品。
隨著發(fā)行新產(chǎn)品以及管理的老產(chǎn)品資產(chǎn)規(guī)模增長，施成的管理規(guī)模在2021年三季度末突破了200億元，成為百億級基金經(jīng)理。
不過，2021年末開始，新能源賽道個(gè)股開始調(diào)整回落，不再是市場熱門風(fēng)口，而偏愛新能源賽道的施成依舊選擇了重倉押注新能源賽道。
不過有市場人士質(zhì)疑，長久以來施成旗下基金持股同質(zhì)化的問題特別嚴(yán)重。比如2023年1季度和3季度，旗下基金都存在重倉股相似的問題。
以2020年三季度的持倉為例，國投瑞銀先進(jìn)制造混合和國投瑞銀新能源混合基金以及國投瑞銀進(jìn)寶靈活配置混合基金，這3只基金同時(shí)持有匯川技術(shù)、寧德時(shí)代、璞泰來、億緯鋰能、新宙邦、三七互娛、當(dāng)升科技、吉比特、隆基綠能，差不多9只股票是一致的。
而到了2023年4季度國投瑞銀先進(jìn)制造混合、國投瑞銀新能源混合基金以及國投瑞銀進(jìn)寶靈活配置混合基金，這3只基金還在相互“抄作業(yè)”。
2023年四季度，施成發(fā)布四季報(bào)的6只基金前十大重倉股幾乎一致，清一色重倉新能源賽道個(gè)股，比如：天齊鋰業(yè)、寧德時(shí)代、華友鈷業(yè)等。
03 施成管理規(guī)模下滑
據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，施成曾任中國建銀投資證券有限責(zé)任公司研究員，招商基金管理有限公司研究員，深圳睿泉毅信投資管理有限公司高級研究員。2011年7月至2012年12月任中國建銀投資證券有限責(zé)任公司研究員，2012年12月至2015年7月任招商基金管理有限公司研究員。
2015年7月至2017年3月任深圳睿泉毅信投資管理有限公司高級研究員。2017年3月加入國投瑞銀基金管理有限公司研究部，2019年3月29日起擔(dān)任國投瑞銀先進(jìn)制造混合型證券投資基金基金經(jīng)理。截至4月3日，施成累計(jì)任職時(shí)間5年又7天，目前基金資產(chǎn)總規(guī)模134.09億元，任職期間最佳基金回報(bào)106.61%。
由于回報(bào)不佳，不少基民在基金吧里怨聲載道，更有甚者直接要求施成辭任基金經(jīng)理。
資料來源：天天基金網(wǎng)基金吧
對此公司在貼吧中回應(yīng)：
“很抱歉給大家?guī)淼耐顿Y感受，基金公司在任用和考核基金經(jīng)理時(shí)，因?yàn)椴煌a(chǎn)品風(fēng)格不同，所以一般會(huì)綜合考察其投研經(jīng)歷、長期業(yè)績、投資風(fēng)格與產(chǎn)品風(fēng)格的匹配程度等多方面條件。目前新能源系列基金雖然經(jīng)歷了大的波動(dòng)，但我們也不能因?yàn)槟壳皟r(jià)格走勢完全否認(rèn)其投資價(jià)值。同時(shí)公司也會(huì)從持股集中度、流動(dòng)性等等風(fēng)控指標(biāo)上做好管理?！?/p>
來源：天天基金網(wǎng)基金吧
數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月底，施成依然管理了7只基金，但多只基金的規(guī)模相比于2023年三季度末都出現(xiàn)了下滑。
除了凈值回撤的因素，獨(dú)角金融注意到，多只基金在2023年四季度也出現(xiàn)了比較明顯的凈贖回情況，比如國投瑞銀新能源混合，A類和C類份額在四季度分別出現(xiàn)約1億份和2.8億份的贖回，雖然同時(shí)也有資金流入，但整體為凈贖回。
而在基金出現(xiàn)凈贖回的情況下，施成四季度也對倉位進(jìn)行了一些調(diào)整，其中多只基金的前十大重倉股均有所減持，其中包括了寧德時(shí)代、天齊鋰業(yè)等個(gè)股。
比如管理時(shí)間最長的國投瑞銀先進(jìn)制造混合，前十大重倉股的持股數(shù)均有所下降，第一重倉股變成了永興材料。
不過施成的減持并不是出于對新能源行業(yè)的不看好，從其一直以來的堅(jiān)守也能看出，而其在四季報(bào)中，也繼續(xù)提到了自己對于相關(guān)板塊的看法。
施成表示：“我們投資的領(lǐng)域，在逐漸尋找其盈利的底部。不少制造業(yè)供需的差額情況已經(jīng)來到最大值，部分環(huán)節(jié)單位盈利能力已經(jīng)見底，還有一些環(huán)節(jié)未來也將進(jìn)入這一階段。其中的龍頭公司，在行業(yè)產(chǎn)能大幅過剩的背景下仍有很強(qiáng)的盈利能力，預(yù)計(jì)未來將擴(kuò)大市場份額，之后再提升盈利能力。另外具備資源屬性的上游產(chǎn)業(yè)，由于長期供應(yīng)的速度限制，推測盈利中樞會(huì)持續(xù)上行。以上是我們認(rèn)為具備投資價(jià)值的兩個(gè)環(huán)節(jié)?！?/p>
“新能源汽車方面，經(jīng)過一年的大量去庫存，行業(yè)的庫存到了一個(gè)較為極限的狀態(tài)，同時(shí)新能源汽車大幅下跌的價(jià)格，預(yù)計(jì)會(huì)在未來1-2年內(nèi)，強(qiáng)烈刺激需求，供需的錯(cuò)配，未來可能會(huì)再次出現(xiàn)。我們對于上升幅度是比較樂觀，價(jià)格的下跌和技術(shù)進(jìn)步，使產(chǎn)品的性價(jià)比大幅提升。隨著需求的恢復(fù)，未來新能源汽車行業(yè)的龍頭預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)向好?！?/p>
只是這樣的觀點(diǎn)其實(shí)回看過往多份季報(bào)，似曾相識(shí)，比如在2022年四季報(bào)時(shí)，施成當(dāng)時(shí)是看好2023年能夠兌現(xiàn)成長行業(yè)的行情。如今改成2024-2025年能夠兌現(xiàn)行情，相當(dāng)于是以時(shí)間換空間，至于何時(shí)兌現(xiàn)還有待市場驗(yàn)證。