兩會期間，低空經(jīng)濟(jì)寫入政府工作報告，引發(fā)各界關(guān)注。近年來，各地密集出臺政策推進(jìn)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在海外，美國、歐盟、日韓等國家和地區(qū)也正在積極謀劃低空經(jīng)濟(jì)布局。產(chǎn)業(yè)層面，低空經(jīng)濟(jì)的載體eVTOL不斷成熟，小鵬、吉利、廣汽等車企積極推動新產(chǎn)品研發(fā)，億航智能拿到全球首張適航證，飛行汽車商業(yè)化正漸行漸近，預(yù)計2030年全球市場規(guī)模將達(dá)到234億元，復(fù)合增速達(dá)到53%。國內(nèi)汽車零部件供應(yīng)商有望通過跟隨下游大客戶研發(fā)切入產(chǎn)業(yè)鏈，開啟第二增長曲線。當(dāng)前，汽車零部件估值分位數(shù)處在低位，具備較好配置價值。
政策端持續(xù)發(fā)力，全球首張適航證落地，行業(yè)有望迎來商業(yè)化元年
兩會期間，低空經(jīng)濟(jì)作為增長新引擎之一寫入政府工作報告，引發(fā)各界關(guān)注。低空經(jīng)濟(jì)是指以民用航空器為主，以載人、載貨及其他作業(yè)等多場景低空飛行活動為牽引，輻射帶動相關(guān)領(lǐng)域融合發(fā)展的綜合經(jīng)濟(jì)形態(tài)。近年來，各級政府對低空經(jīng)濟(jì)關(guān)注度不斷提升，密集出臺各項政策和規(guī)范，推進(jìn)低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。據(jù)《經(jīng)濟(jì)日報》統(tǒng)計，今年有16個省份將低空經(jīng)濟(jì)、通用航空等相關(guān)內(nèi)容寫入政府工作報告，23年9月以來，安徽、江西、海南、廣東等多地舉辦了低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展大會或論壇。全球來看，低空經(jīng)濟(jì)正在成為政策焦點，美國、歐盟、日本、韓國等多個國家或地區(qū)均推出了低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)發(fā)展規(guī)劃。
圖：近年來低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)政策
數(shù)據(jù)來源：國務(wù)院、中國民用航空局等
產(chǎn)業(yè)層面，低空經(jīng)濟(jì)的重要載體eVTOL（ElectricVerticalTakeoffandLanding，即電動垂直起降飛行器）不斷取得商業(yè)化突破。2023年10月，小鵬匯天在小鵬汽車“1024科技日”上首次公開在研的全新產(chǎn)品——“陸地航母”飛行汽車，其中飛行體部分可以實現(xiàn)垂直起降，滿足低空飛行的需求。同月，億航智能EH216-S獲得中國民用航空局頒發(fā)的無人駕駛航空器系統(tǒng)型號合格證，成為全球首張無人駕駛電動垂直起降航空器型號合格認(rèn)證，具備了商業(yè)運營資質(zhì)。吉利、廣汽等車企也積極入局低空經(jīng)濟(jì)，推出了形態(tài)各異的eVTOL產(chǎn)品。2024年2月，全球首條eVTOL跨城跨灣航線演示飛行活動在深圳舉行，從深圳到珠海的飛行距離超過55公里，用時大約20分鐘。展望未來，越來越多的eVTOL產(chǎn)品將進(jìn)入成熟階段，推動行業(yè)商業(yè)化加速。
增長潛力巨大，市場空間有望達(dá)到234億美元
低空經(jīng)濟(jì)是實現(xiàn)城市短距交通的重要方式，也是城市智慧交通系統(tǒng)的重要一環(huán)，具有低碳環(huán)保、噪聲低、無需跑道等優(yōu)點，有望緩解大型城市交通擁堵問題，具有較大商業(yè)化潛力，目前正處在一片“藍(lán)海”階段。
隨著政策引導(dǎo)和產(chǎn)品成熟度提升，eVTOL市場空間預(yù)計將持續(xù)提升，根據(jù)MarketsandMarketsResearch預(yù)測，全球eVTOL市場空間到2030年將達(dá)到234億美元，對應(yīng)年復(fù)合增速超過53%。同時，eVTOL的發(fā)展也有望帶來大量衍生的商業(yè)機遇，據(jù)摩根士丹利預(yù)測，2040年，全球范圍內(nèi)eVTOL機票收入有望達(dá)到6740億美元。
圖：全球eVTOL市場規(guī)模預(yù)測
數(shù)據(jù)來源：MarketsandMarketsResearch
eVTOL產(chǎn)業(yè)鏈與汽車高度重合，汽車產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢廠商有望切入供應(yīng)鏈
eVTOL產(chǎn)業(yè)鏈較長，與電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈存在較大程度重疊，國內(nèi)具備較好的發(fā)展基礎(chǔ)。根據(jù)航空產(chǎn)業(yè)網(wǎng)，eVTOL核心產(chǎn)業(yè)鏈包含電池、動力系統(tǒng)、通訊系統(tǒng)、飛控系統(tǒng)、導(dǎo)航系統(tǒng)等。其中，電池系統(tǒng)和動力系統(tǒng)對續(xù)航能力至關(guān)重要。因此，eVTOL對電池的倍率、功率，電推進(jìn)系統(tǒng)電機的功率密度、電磁轉(zhuǎn)矩等性能提出了較高的要求。此外，飛控系統(tǒng)需要電源、控制、驅(qū)動等多個上下游配合。
圖：eVTOL核心產(chǎn)業(yè)鏈
數(shù)據(jù)來源：航空產(chǎn)業(yè)網(wǎng)
近年來，國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)鏈在電動化升級的浪潮下取得了較大的進(jìn)步，大規(guī)模生產(chǎn)、下游客戶協(xié)同研發(fā)、成本控制等能力在全球范圍內(nèi)具備較強的競爭優(yōu)勢。在下游車企積極入局eVTOL產(chǎn)業(yè)進(jìn)行探索的背景下，上游的廠商有望通過跟隨大客戶的方式開展相關(guān)零部件研發(fā)，切入低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈，獲得第二增長曲線。
當(dāng)前汽車零部件估值處于較低水平，具備較好配置價值
估值角度來看，當(dāng)前汽車零部件指數(shù)已處于歷史較低水平，具備較高配置性價比。截止3月20日，汽車零部件滾動市盈率約為26.7倍，處于上市以來30.2%分位。長期來看，受益政策推動和eVTOL產(chǎn)品迭代加速，汽車零部件估值有望不斷修復(fù)，當(dāng)前具備較好的配置價值。
圖：汽車零部件指數(shù)估值及分位數(shù)
數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)截止至2024年3月20日
汽車零部件ETF（159565）是目前國內(nèi)唯一一支跟蹤中證汽車零部件主題指數(shù)的ETF產(chǎn)品，幫助投資者一鍵打包汽車系統(tǒng)部件、汽車內(nèi)飾與外飾、汽車電子、輪胎等領(lǐng)域的上市公司，把握低空經(jīng)濟(jì)時代汽車零部件廠商第二成長曲線。