界面新聞?dòng)浾?| 張藝
一盒125克的藍(lán)莓，動(dòng)輒賣到二十元以上，背后的上市公司也賺得盆滿缽滿。在藍(lán)莓業(yè)務(wù)量產(chǎn)次年，農(nóng)藥公司諾普信（002215.SZ）業(yè)績大豐收。
諾普信4月1日同時(shí)披露了2023年業(yè)績快報(bào)及2024年一季度業(yè)績預(yù)告。去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入為41.33億元，同比下降3.09%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為2.33億元，同比下降28.99%。
兩則消息形成了對沖，去年年報(bào)低于預(yù)期，今年一季度業(yè)績則超出預(yù)期。
諾普信預(yù)計(jì)2024年一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.15億元至5.02億元，同比增幅在90%至130%。
哪怕以業(yè)績預(yù)告下限來計(jì)，諾普信僅一季度的利潤便超出了公司上市以來任一年度利潤。
突然增長的好業(yè)績來自哪里？
諾普信稱，公司第二增長曲線主打的藍(lán)莓業(yè)務(wù)進(jìn)入第二年量產(chǎn)，第一季度屬于業(yè)務(wù)旺季，營業(yè)收入與利潤同比大幅增長。
二級市場卻反向而行。4月1日，在A股普漲之日，諾普信股價(jià)開盤直奔跌停，全日大跌超過7%，收于8.58元/股，最新市值87億元。
對投資者來說，諾普信股價(jià)自低位反彈已超過50%，股價(jià)已提前透支業(yè)績。另一方面，藍(lán)莓業(yè)務(wù)存在季節(jié)周期性，能否持續(xù)貢獻(xiàn)利潤，要打個(gè)問號。
界面新聞了解到，諾普信今年藍(lán)莓季產(chǎn)量預(yù)計(jì)高達(dá)2萬噸，是去年產(chǎn)季6,000噸的3倍有余，公司還在進(jìn)行持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。高價(jià)水果大面積量產(chǎn)后，通常也會面臨價(jià)格回落的風(fēng)險(xiǎn)。
“藍(lán)莓業(yè)務(wù)利潤下降是個(gè)趨勢，具體價(jià)格會怎樣，還得看未來的市場?！敝Z普信證券事務(wù)部人士回應(yīng)界面新聞，該人士同時(shí)強(qiáng)調(diào)“我們認(rèn)為起碼還有幾年的紅利期。”
旺季大賺，淡季怎么辦？
諾普信是一家從事農(nóng)藥制劑等農(nóng)業(yè)投入品和以藍(lán)莓為主的生鮮消費(fèi)品公司。
為何諾普信業(yè)績大增，股價(jià)卻大跌，或與幾大因素有關(guān)。
首先，藍(lán)莓業(yè)務(wù)的季節(jié)性十分明顯，今年一季度產(chǎn)量占比大增。藍(lán)莓淡季如何平滑業(yè)績？
生鮮消費(fèi)類業(yè)務(wù)是諾普信的“第二增長曲線”，而藍(lán)莓又定義為生鮮消費(fèi)業(yè)務(wù)的“戰(zhàn)略作物”。其藍(lán)莓基地?fù)裰吩颇?，日照長、晝夜溫差大，海拔適宜，為早春高原鮮食藍(lán)莓。
北方藍(lán)莓的成熟時(shí)間一般在6-8月。諾普信本就是早春藍(lán)莓，今年旺季還提前了。
“去年果期是1月開始，5月結(jié)束。今年做了促早，所以產(chǎn)季提前至上年11月開始?！敝Z普信人士告訴界面新聞。
促早技術(shù)是調(diào)整作物的物候期。正常早春藍(lán)莓10-11月份開花，次年1月份摘果。調(diào)整后8-9月份開始開花，摘果時(shí)間相應(yīng)提前。
促早技術(shù)使得諾普信藍(lán)莓產(chǎn)量峰值提前。“去年四季度產(chǎn)量1400多噸，今年一季度產(chǎn)量9000噸左右，今年整個(gè)產(chǎn)季全產(chǎn)量大約在2萬噸左右?！?/strong>諾普信人士稱。
不僅產(chǎn)期提前，產(chǎn)量也激增。
去年是藍(lán)莓量產(chǎn)的第一年，去年半年報(bào)顯示，1-5月諾普信完成超過6,000噸的采摘加工銷售。
對比之下，今年僅一季度藍(lán)莓的產(chǎn)量已是去年全部產(chǎn)量的150%。
去年一季度藍(lán)莓產(chǎn)量占全產(chǎn)季的比例約25%，上述數(shù)據(jù)可見，今年一季度提升至約45%。接下來的二季度，還有近1萬噸藍(lán)莓上市。
在不久前的一次電話會議上，諾普信董秘莫謀鈞表示，產(chǎn)量平衡分布，減少集中上量，市場投放把控度更好。
同時(shí)，種植品種結(jié)構(gòu)的調(diào)整，專利苗比例上升，投產(chǎn)面積大幅增加，專利苗的果子上市時(shí)間早、產(chǎn)量高、品質(zhì)好。
“藍(lán)莓有生產(chǎn)周期，大概每年在11月左右產(chǎn)果，果期截止時(shí)間在第二年4月底、5月左右，之后所有的苗都要剪枝，為了在下一年有更好的生長?！敝Z普信人士對界面新聞表示，因此，藍(lán)莓在一季度、二季度和四季度都能貢獻(xiàn)利潤，但三季度是沒有成果的。
事實(shí)上，去年藍(lán)莓業(yè)務(wù)的周期性已十分明顯。
去年藍(lán)莓業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了不俗的業(yè)績，只集中在上半年。
業(yè)績快報(bào)顯示，經(jīng)幾年的打磨和積累，2023年全資子公司光筑農(nóng)業(yè)藍(lán)莓業(yè)務(wù)首年量產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)銷售收入4.50億元，同比增長280.12%。
去年中報(bào)的數(shù)據(jù)顯示，上半年現(xiàn)代特色生鮮消費(fèi)業(yè)務(wù)合并報(bào)表貢獻(xiàn)了營業(yè)收入4.15億元，歸母凈利潤1.46億元。諾普信人士告訴界面新聞，生鮮消費(fèi)業(yè)務(wù)中絕大部分為藍(lán)莓業(yè)務(wù)。因此，從數(shù)據(jù)已可看出藍(lán)莓作物的季節(jié)性特別明顯。
今年量產(chǎn)時(shí)間再提前，下半年的藍(lán)莓淡季諾普信的業(yè)績或?qū)⒚黠@回落。
會走“陽光玫瑰”的老路嗎？
其次，市場擔(dān)憂國產(chǎn)藍(lán)莓大面積量產(chǎn)，價(jià)格或被“打下來”，進(jìn)而影響利潤。
產(chǎn)量峰值提前有其益處，諾普信藍(lán)莓上市之時(shí)，正值水果供給空白期，賣了個(gè)好價(jià)錢。
“（藍(lán)莓）至今產(chǎn)季價(jià)格相對平穩(wěn)。”在今年2月底時(shí)，莫謀鈞如此表示。春節(jié)期間出貨比較平穩(wěn)，價(jià)格波動(dòng)較小。他表示，春節(jié)后一至兩周通常要消化春節(jié)的積壓，今年壓力沒有預(yù)期的重；目前進(jìn)口藍(lán)莓已尾聲，其他當(dāng)季水果未上市，市場供給出現(xiàn)空白期，價(jià)格競爭壓力較小。
東北證券分析師王瑋表示，依托于云南特殊氣候優(yōu)勢，不僅藍(lán)莓品質(zhì)上佳，并且成熟上市期更為靠前，11月至次年2月國內(nèi)藍(lán)莓基本都由云南供應(yīng)，獨(dú)占市場供給空檔期，諾普信從而享受高價(jià)紅利。
此一時(shí)彼一時(shí)，行至4月，市場對高價(jià)藍(lán)莓價(jià)格回落的擔(dān)憂不無道理。
短期來看，藍(lán)莓旺季到來，僅諾普信自身，就要在接下來的兩個(gè)月中，集中上市近1萬噸藍(lán)莓。其他公司的藍(lán)莓也進(jìn)入采摘旺季，行業(yè)內(nèi)部已競爭激烈。
不只藍(lán)莓，大量時(shí)令水果即將上市，水果旺季已然到來。在眾多選擇之下，消費(fèi)者還會愿意選擇高價(jià)藍(lán)莓嗎？
諾普信藍(lán)莓目前主打兩個(gè)品牌：迷迭藍(lán)和愛莓莊。還有一些小品牌的補(bǔ)充，如怡藍(lán)美、云南高山藍(lán)莓等。
界面新聞查詢多家購物平臺發(fā)現(xiàn)，藍(lán)莓價(jià)格回落已在預(yù)期之中。春節(jié)期間，動(dòng)輒二三十元一盒的藍(lán)莓，現(xiàn)在已普遍降至15元左右，甚至10元以下。
- 本來生活的云南麗江雪山藍(lán)莓15mm+的12盒（125克/盒）已由原價(jià)359元，降至199元；18mm+的12盒也由原價(jià)429元，降至259元。
- 京東自營的藍(lán)莓15mm+的12盒（125克/盒）的價(jià)格也降至107.7元。18mm+的12盒價(jià)格為195元。
- 諾普信自有品牌的迷迭藍(lán)差價(jià)很大。淘寶平臺上，迷迭藍(lán)18mm+的12盒價(jià)格也降至200元左右。不過迷迭藍(lán)的巨無霸果200克依然高企，每盒價(jià)格超過70元。
“隨著藍(lán)莓的集中上市，整個(gè)市場價(jià)格處于一個(gè)下行的狀態(tài)。”諾普信人士也對界面新聞確認(rèn)這一趨勢，“不過下行的幅度不好講，生鮮產(chǎn)品要看需求關(guān)系?！?/p>
公司目前渠道仍以線下為主，如大潤發(fā)、七鮮等大型商超。暫時(shí)沒有做線上直營產(chǎn)品。
長期來看，隨著國產(chǎn)藍(lán)莓的大面積量產(chǎn)，藍(lán)莓會否走向陽光玫瑰葡萄的老路呢？
高價(jià)水果在國內(nèi)大面積量產(chǎn)后，價(jià)格回落之事屢見不鮮。櫻桃、草莓、陽光玫瑰葡萄等等高價(jià)水果均是前車之鑒。蜂涌而入的農(nóng)戶，前期利潤豐厚，之后越攤越薄，甚至虧損出局。
對諾普信來說，未來兩年里，自身產(chǎn)量也在增加。
去年中報(bào)顯示，諾普信在加快新建園推進(jìn)，基本完成了云南藍(lán)莓第四批建園，并在推動(dòng)第五批建園開展及新增土地流轉(zhuǎn)等系列工作。公司以此確保2024年、2025年產(chǎn)季可投產(chǎn)規(guī)模。
“產(chǎn)量還在增長階段，產(chǎn)能還在不斷擴(kuò)充?！敝Z普信人士對界面新聞表示，“能擴(kuò)產(chǎn)到多少，要看拿到的土地有多少。但拿地難度高。”
莫謀鈞也表示，2025年產(chǎn)季預(yù)期投產(chǎn)總面積超過3萬畝，公司近期在積極尋找流轉(zhuǎn)土地，如條件適合會積極進(jìn)行種植面積擴(kuò)增。
藍(lán)莓的種植周期短，起量難度不大。據(jù)諾普信人士介紹，當(dāng)年4月左右種下去，下一個(gè)產(chǎn)季便能量產(chǎn)了。
生鮮產(chǎn)品生鮮價(jià)，每年價(jià)格浮動(dòng)較大。待明后年量產(chǎn)后，能否實(shí)現(xiàn)如去年今年般的利潤，不得而知。
“藍(lán)莓業(yè)務(wù)利潤下降是個(gè)趨勢，具體價(jià)格會怎樣，還得看未來的市場?！敝Z普信人士回應(yīng)界面新聞，該人士同時(shí)強(qiáng)調(diào)“我們認(rèn)為起碼還有幾年的紅利期，如果品牌能在紅利期跑出來，也是可以的。”
對于未來的競爭，諾普信人士認(rèn)為，一來藍(lán)莓在很多二三線城市還不普及，在中國的市場空間還很大。二來，行業(yè)存在一定的門檻。
據(jù)其稱，除拿地難外，藍(lán)莓對種植的要求比較高?！胺N植需要至少300畝面積，300畝能上一套灌溉設(shè)備，藍(lán)莓不是種在地里的，是無土栽培的。成本還是很高的?！?/p>
界面新聞通過獲悉的數(shù)據(jù)算了一筆賬。
財(cái)報(bào)稱，去年1-5月產(chǎn)銷量6000余噸，諾普信人士告訴記者這已是第一產(chǎn)季的全部產(chǎn)量，同時(shí)，界面新聞獲悉去年四季度，也就是第二產(chǎn)季初期產(chǎn)銷量1400余噸。即去年總產(chǎn)銷量7400余噸。
去年藍(lán)莓整體銷售收入4.5億元。算下來，每500克的出貨價(jià)在30元左右，即常見規(guī)格的每125克藍(lán)莓出貨均價(jià)約為7.5元。
也就是說，如果藍(lán)莓一小盒降至10元之下，諾普信的利潤將勢必被壓縮。
諾普信還需要其他品類的生鮮來平滑藍(lán)莓的季節(jié)性和周期性。
諾普信自2018年起便開始探索培育“第二增長曲線”。目前已布局云南基質(zhì)藍(lán)莓、三亞火龍果、燕窩果等作物。
董秘莫謀鈞透露，海南火龍果逐漸進(jìn)入批量采摘，一、二季度為產(chǎn)季高峰，燕窩果在5月份也會進(jìn)行今年第一批上量采摘。同時(shí)，廣西澳洲堅(jiān)果已布局8,000多畝，預(yù)計(jì)2025年會有部分產(chǎn)出，目前公司也開始布局運(yùn)營藍(lán)莓淡季銷售團(tuán)隊(duì)和網(wǎng)絡(luò)。
不過，“火龍果的行情不太好，燕窩果市場認(rèn)知度更低”，這些都很難成為像藍(lán)莓一樣的大單品?！拔覀兊闹匦倪€是在藍(lán)莓上面?！敝Z普信人士對界面新聞表示。
基本盤農(nóng)藥業(yè)務(wù)不給力
去年諾普信業(yè)績的下滑主要原因在于基本盤——農(nóng)藥業(yè)務(wù)不給力。
諾普信旗下有“諾普信”、“瑞德豐”等農(nóng)藥品牌。2023年農(nóng)藥行業(yè)整體低迷，上游原藥價(jià)格行情持續(xù)低位，制劑渠道去庫存壓力大，導(dǎo)致農(nóng)藥制劑業(yè)務(wù)銷售同比下滑2.86億元，利潤相應(yīng)減少。
對于今年，董秘莫謀鈞表示，農(nóng)藥板塊開年是高峰期，需求逐漸恢復(fù)，受原藥價(jià)格影響，農(nóng)藥毛利率會有所上升。
諾普信人士也對界面新聞稱，公司農(nóng)藥業(yè)務(wù)全國的渠道都已經(jīng)打開了，所以今年這一業(yè)務(wù)業(yè)績穩(wěn)定。
田田圈業(yè)績同樣影響諾普信利潤。這是公司于2015年5月孵化的“田田圈”農(nóng)業(yè)綜合服務(wù)平臺。
去年，諾普信優(yōu)化田田圈運(yùn)營和管控，并表控股經(jīng)銷商由上年27家減少至當(dāng)期17家，并表營業(yè)收入同比減少2.97億元。
值得注意的是，田田圈業(yè)績或在今年繼續(xù)拖后腿。
“目前田田圈業(yè)務(wù)繼續(xù)逐步跟農(nóng)藥制劑并軌管理，參股控股主體數(shù)量逐漸減少，逐漸退出的資源將轉(zhuǎn)移至藍(lán)莓業(yè)務(wù)投入。” 莫謀鈞表示。
東北證券王瑋認(rèn)為，隨著諾普信藍(lán)莓基地陸續(xù)投產(chǎn)，藍(lán)莓種植面積將快速擴(kuò)張且單產(chǎn)進(jìn)一步提升，公司藍(lán)莓產(chǎn)量快速放量，從而帶動(dòng)公司藍(lán)莓業(yè)務(wù)收入快速增長，而農(nóng)藥制劑收入或隨行業(yè)景氣度回升止跌。
二級市場上，諾普信股價(jià)在多日反彈之下來到近五年的高位，部分透支業(yè)績利好。此次業(yè)績披露后，業(yè)績利好兌現(xiàn)，公司單日大跌。
后市如何走向，還要看諾普信二季度的業(yè)績是否再次能給市場帶來驚喜。