文|獨(dú)角金融 姚悅
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“建信基金將全力發(fā)展權(quán)益投資，要讓投資者買得對(duì)拿得住?！比ツ?月，建信基金管理有限責(zé)任公司（下稱：建信基金）總裁張軍紅在接受媒體采訪時(shí)如此表示。但作為建信基金權(quán)益“招牌”，也是權(quán)益投資部執(zhí)行總經(jīng)理的陶燦，其在管基金在2023年完全稱不上“買得對(duì)，拿得住?！?/p>
2023年，陶燦在管的5只基金全部是業(yè)績與規(guī)模雙“跳水”——合計(jì)虧損30.67億元，規(guī)模也合計(jì)減少48.27億元。
01 12年“老將”去年虧了30億
陶燦不僅有著近17年的證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和12年多的基金經(jīng)理任職經(jīng)歷，而且還是市場中為數(shù)不多同時(shí)斬獲“金牛獎(jiǎng)”和“明星獎(jiǎng)”的“雙十”基金經(jīng)理。
2020年，陶燦管理的建信改革紅利凈值增長101.88%，此后其管理規(guī)模快速增長，一度達(dá)到171.71億元。然而，從2023年的業(yè)績來看，陶燦或也難逃明星基金經(jīng)理“魔咒”。
陶燦目前在管5只基金，據(jù)年報(bào)顯示，5只基金在2023年全部虧損，合計(jì)虧損30.67億元。具體按照虧損程度由大到小，分別是，建信新能源虧損16.31億元，建信興潤一年持有虧損6.28億元，建信沃信一年持有虧損4.77億元，建信改革紅利虧損1.99億元，建信高股息主題虧損1.32億元。
2023年市場震蕩不斷的背景下，主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品收益為負(fù)并不少見。但值得注意的是，陶燦在管5只產(chǎn)品，在2023年回撤都低于基準(zhǔn)線之下。除建信新能源低于基準(zhǔn)沒有超過0.5個(gè)百分點(diǎn)，其余4只均低于基準(zhǔn)超過14個(gè)百分點(diǎn)，最嚴(yán)重的建信高股息主題2023年收益率-23.35%，較基準(zhǔn)-3.7%，低了19.65%。
圖源：獨(dú)角金融制作
伴隨虧損的是，陶燦在管的5只基金規(guī)模也在2023年全部縮水，合計(jì)減少48.27億元。具體按照規(guī)模減少由多到少，分別是，建信興潤一年持有規(guī)模減少13.21億元，建信新能源規(guī)模減少12.85億元，建信沃信一年持有規(guī)模減少10.03億元，建信高股息主題規(guī)模減少7.57億元，建信改革紅利規(guī)模減少4.61億元。
02 在新能源賽道上栽了“跟頭”
如果按照虧損程度來看，2023年，陶燦重虧于建信新能源這只基金。該基金成立于2020年6月17日，2020年、2021年分別盈利4.68億元 6.12億元，在2022年開始虧損，當(dāng)年虧損17.14億元。
據(jù)2023年報(bào)，建信新能源前十大重倉股依次是晶盛機(jī)電、東方電纜、大金重工、寧德時(shí)代、三花智控、新泉股份 、德賽西威、泰勝風(fēng)能、精測電子、華工科技。
在2023年四季度 ，陶燦對(duì)建信新能源進(jìn)行了調(diào)倉，前十大重倉股順序變動(dòng)較大。具體對(duì)泰勝風(fēng)能、華工科技建倉，分別成為第8、第10大重倉股。原第9大重倉股小鵬汽車-W、第10大重倉股中瓷電子被“擠出”前10大。
此外，陶燦對(duì)東方電纜、大金重工、三花智控、新泉股份、德賽西威進(jìn)行不同程度增持；對(duì)晶盛機(jī)電、寧德時(shí)代進(jìn)行減持，值得一提的是對(duì)于寧德時(shí)代減持幅度較大，為19.44%，從第1大重倉降到第4大。
陶燦在2023年報(bào)中表示，新能源行業(yè)2023年由于需求放緩和產(chǎn)能過剩壓力表現(xiàn)較差，該基金維持中性倉位，規(guī)避有產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)的鋰電池材料、硅料等環(huán)節(jié)，超配汽車零部件、海上風(fēng)電等方向，階段性參與氫能等新興產(chǎn)業(yè)主題，但在新能源行業(yè)整體貝塔下行的情況下，作為底倉的龍頭個(gè)股表現(xiàn)一般。
不過，陶燦對(duì)于新能源仍然看好，其表示新能源行業(yè)的長期邏輯沒有發(fā)生任何變化，經(jīng)過前期的大幅調(diào)整后，新能源行業(yè)的估值水平已經(jīng)處于歷史底部。并認(rèn)為，新的細(xì)分板塊的投資機(jī)會(huì)將持續(xù)涌現(xiàn)。
值得一提的是，從陶燦歷史調(diào)倉情況來看，顯現(xiàn)“追高”特點(diǎn)，且在管基金重倉股還有互相“抄作業(yè)”之嫌。
以23倍牛股寧德時(shí)代為例，股價(jià)從2018年6月上市時(shí)的30元開始，一路上漲，到2021年12月創(chuàng)下了692元的歷史新高。但是2021年12月3日，創(chuàng)下692元的歷史新高后，寧德時(shí)代股價(jià)隨即掉頭向下。此后，寧德時(shí)代整體呈下跌趨勢，截至2023年底，已經(jīng)跌到報(bào)收163.26元/股。
但在2022年一季度，建信新能源反而對(duì)寧德時(shí)代增持46.51%。且自該季度以來，寧德時(shí)代一直位居建信新能源重倉股前2位，直到2023年4季度，才降到第4大。
除了建信新能源，寧德時(shí)代股價(jià)開始“掉頭”之后，陶燦其他在管基金也“一致”對(duì)寧德時(shí)代顯現(xiàn)“熱情”。2022年一季度，建信高股息對(duì)寧德時(shí)代增持40.47%，從第8大“提拔”到第2大；建信改革紅利對(duì)寧德時(shí)代建倉，位居第2大重倉股，到當(dāng)年二季度晉升第1大；建信興潤一年持有、建信沃信一年持有均直接建倉寧德時(shí)代為第1大重倉股。
截至2023年4季度末，陶燦在管基金重倉的前10大股中仍然有寧德時(shí)代一席之地，位居第7。
此外，2023年4季度，陶燦在管基金重倉的前10大重倉股中，陶燦對(duì)大金重工、東方電纜、三花智控、精測電子、天孚通信、新泉股份、貴州茅臺(tái)7只股票都進(jìn)行了不同程度的增持。近3個(gè)月，其中5只股票都呈下跌，具體大金重工下跌-19.23%、三花智控下跌19.29%、精測電子下跌16.74%、新泉股份下跌15.3%、貴州茅臺(tái)下跌1.34%。
圖源：Wind金融終端
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，陶燦今年以來的收益率為-1.79%；近1年的收益率為-23.7%；近2年的收益率為-34.26%。截至2024年一季度，其在管基金規(guī)模75.63億元。
03 建信基金何時(shí)能“強(qiáng)健”權(quán)益產(chǎn)品？
建信基金成立于2005年9月，是境內(nèi)首批成立的“銀行系”基金公司之一。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)瀏覽搜索，截至2023年末，建信基金的管理規(guī)模為7330.79億元，157家基金機(jī)構(gòu)中排名13，相較于2022年末的7816.06億元，1年時(shí)間建信基金規(guī)模減少485.27億元，縮減的規(guī)模，排在可比基金機(jī)構(gòu)第2位。而第1位為工銀瑞信基金管理有限公司，2023年同比縮減542.69億元。
在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，建信基金還存在“強(qiáng)固收、弱權(quán)益”的問題，且權(quán)益基金占比低于同類銀行系公募。截至2024年一季度末，建信基金的管理規(guī)模為7338.35億元，其中，股票型基金規(guī)模240.04 億元、混合型基金規(guī)模212.87億元，合計(jì)規(guī)模占比6.17%；債券型基金1578.37億元、貨幣基金5250.63億元，合計(jì)規(guī)模占比93.06%。
權(quán)益類基金業(yè)績方面（不同份額分開統(tǒng)計(jì)），有數(shù)據(jù)可統(tǒng)計(jì)的72只股票型基金中，近1年收益為正的為3只，分別是建信滬深300紅利ETF，為9.42%、建信滬深300紅利ETF聯(lián)接A/C，為8.58%/8.25%；近1年回撤超過10%的有48只；可統(tǒng)計(jì)的55只混合型基金中，近1年收益為正的1只，建信興利A為0.8%，近1年回撤超過10%的有45只。
雖股票型與混合型基金規(guī)模較小，但基金數(shù)量卻較多，兩者分別為49只、41只，合計(jì)數(shù)量占比55.21%。這意味著建信基金的單只權(quán)益類基金規(guī)模較小。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示（不同份額分開統(tǒng)計(jì)），建信基金股票型基金規(guī)模超過10億元的有5只，最大的38.83億元，低于1億元的39只，低于5000萬元的22只；混合型基金規(guī)模超過10億元的8只，最大的22.12億元，低于5000萬元的19只。
尤其是規(guī)模低于5000萬元，就會(huì)加劇清盤風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，2023年，建信基金共清盤了8只“迷你基”產(chǎn)品，累計(jì)清算規(guī)模約為3.3億元。其中，包括建信中證飲料ETF、建信中證滬港深粵港澳大灣區(qū)發(fā)展主題ETF、建信量化事件驅(qū)動(dòng)股票、建信豐裕多策略混合（LOF），以及建信鑫瑞回報(bào)靈活配置混合。
2023年，建信基金迎來了“新掌門”。2022年5月，建信基金籌建者孫志晨卸任董事長，由總裁張軍紅代任董事長一職。2023年9月，建信基金公告，生柳榮正式任職建信基金黨委書記、董事長，張軍紅不再代為履行董事長職務(wù)。
不可否認(rèn)，權(quán)益類基金更能體現(xiàn)出一家公司的投研能力。就在新任董事長被“官宣”的2023年9月，建信基金總裁張軍紅在接受媒體采訪時(shí)表示，建信基金將全力發(fā)展權(quán)益投資，要讓投資者買得對(duì)拿得住。
建信基金在孫志晨時(shí)代，無論是管理規(guī)模還是凈利潤總體上均呈現(xiàn)增長之勢。在生柳榮的“掌舵”之下，建信基金規(guī)模能否再有突破，權(quán)益產(chǎn)品又能否變強(qiáng)，你怎么看？歡迎留言評(píng)論。