文|債市觀察 李非林

萬(wàn)達(dá)懸著的一顆心終于落地了。

今日，太盟投資集團(tuán)（PAG 簡(jiǎn)稱“太盟投資”）、中信資本、Ares Management旗下基金（Ares）、阿布扎比投資局（ADIA）旗下全資子公司Platinum Peony和穆巴達(dá)拉投資公司（Mubadala Investment Company）在大連正式簽署投資協(xié)議，聯(lián)合向大連新達(dá)盟商業(yè)管理有限公司投資約人民幣600億元，合計(jì)持股60%，大連萬(wàn)達(dá)商管持股40%。

據(jù)知情人士透露，此次簽署投資協(xié)議雙方未設(shè)立對(duì)賭條款，也沒(méi)有明確約定上市時(shí)間。

而該筆投資也是近五年在中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)中單筆最大的投資規(guī)模。此前，2023年12月12日，大連萬(wàn)達(dá)商管與太盟投資曾宣布簽署投資框架協(xié)議。

六方簽約儀式現(xiàn)場(chǎng)

大連新達(dá)盟商業(yè)管理有限公司為新設(shè)立的控股公司，是一個(gè)商業(yè)廣場(chǎng)運(yùn)營(yíng)管理平臺(tái)，子公司為珠海萬(wàn)達(dá)商管。

早在2021年準(zhǔn)備沖刺港股時(shí)，珠海萬(wàn)達(dá)商管與大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)進(jìn)行重輕資產(chǎn)調(diào)配，王健林將29家重資產(chǎn)項(xiàng)目公司剝離至大連萬(wàn)達(dá)商管，并將部分物管和商管分拆至珠海萬(wàn)達(dá)商管。

從運(yùn)營(yíng)模式來(lái)看，珠海萬(wàn)達(dá)商管的輕資產(chǎn)模式，主要分為委托管理、租賃運(yùn)營(yíng)兩種。

珠海萬(wàn)達(dá)商管最近一次提交《招股書》是在2023年6月，其中提到，公司是中國(guó)最大的商業(yè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)提供商，市場(chǎng)份額為9%。

按合作品牌數(shù)量，或者按年客流量計(jì)算，珠海萬(wàn)達(dá)商管在行業(yè)內(nèi)均排名第一。受益于此，公司2020年-2022年收入由171.96億元大幅增長(zhǎng)至271.2億元；凈利潤(rùn)也由11.12億元增至75.34億元。截至最新，珠海萬(wàn)達(dá)商管目前管理全國(guó)230個(gè)地級(jí)以上城市的496個(gè)大型商業(yè)廣場(chǎng)。

2021年8月，太盟投資曾和香港地產(chǎn)大亨鄭裕彤家族、碧桂園、中信資本、螞蟻金服、騰訊等22家投資人，對(duì)珠海萬(wàn)達(dá)商管投資380億元，其中太盟投資的出資額約為28億美元（約180億人民幣），占總投資額的比例最大，約47.37%。

而自太盟、中信資本、Ares Management等現(xiàn)有投資人投資以來(lái)，珠海萬(wàn)達(dá)商管連續(xù)三年超額完成業(yè)績(jī)目標(biāo)，對(duì)股東的分紅分別為2021年46億元、2022年67億元以及2023年88億元。

按照彼時(shí)的對(duì)賭協(xié)議，若珠海萬(wàn)達(dá)商管在2023年底前未能完成上市工作，萬(wàn)達(dá)需要向22家投資者按照8%的收益率，回購(gòu)總額380億元的股權(quán)。

2021年10月21日，珠海萬(wàn)達(dá)商管首次向港交所遞交上市申請(qǐng)，2022年又陸續(xù)遞交兩次，結(jié)果三次均以失敗告終。2023年6月萬(wàn)達(dá)商管第四次提交IPO，但半年內(nèi)仍未有新動(dòng)靜。

一邊是IPO多次嘗試未果，一邊是對(duì)賭協(xié)議的大限之日即將到來(lái)。

2023年12月12日，太盟投資與大連萬(wàn)達(dá)商管集團(tuán)共同宣布簽署投資框架協(xié)議，太盟投資將聯(lián)合其他投資者，在其2021年的投資贖回期滿時(shí)，經(jīng)大連萬(wàn)達(dá)商管集團(tuán)贖回后，對(duì)珠海萬(wàn)達(dá)商管再投資。按照協(xié)議，大連萬(wàn)達(dá)商管持股40%，太盟等投資人合計(jì)持股60%。

此次新協(xié)議的正式簽訂，無(wú)疑讓萬(wàn)達(dá)和王健林都松了一口氣。

官網(wǎng)資料顯示，太盟投資擁有20多年歷史，是一家領(lǐng)先并專注于亞太區(qū)的私募股權(quán)類投資公司，由單偉建聯(lián)合高天樂(lè)(Chris Gradel）和Jon-Paul Toppino共同創(chuàng)辦，其第三大股東為海外私募巨頭黑石。業(yè)務(wù)板塊包括私募股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)及私募信貸投資，為全球近300家機(jī)構(gòu)基金投資者管理著超過(guò)550億美元的資產(chǎn)。

太盟投資是亞洲最大的獨(dú)立另類投資管理集團(tuán)之一，也是唯一一家總部在亞太區(qū)的另類投資公司。

不同于傳統(tǒng)資產(chǎn)管理，另類資產(chǎn)管理具有強(qiáng)韌的資產(chǎn)管理規(guī)模及現(xiàn)金流、強(qiáng)大的進(jìn)入壁壘、更高的費(fèi)率。被投資人所熟悉的黑石集團(tuán)就是全球另類資產(chǎn)管理公司中的翹楚，而太盟投資又被投資界稱為“亞洲小黑石”。

三大核心業(yè)務(wù)中，自各策略部門成立以來(lái)至2021年12月31日，私募股權(quán)擁有170億美元資產(chǎn)管理規(guī)模，總回報(bào)率26%；信貸及市場(chǎng)擁有210億美元資產(chǎn)管理規(guī)模 ，總回報(bào)率20%；

房地產(chǎn)行業(yè)投資總回報(bào)率25%，僅次于私募股權(quán)，也是太盟投資曾經(jīng)資產(chǎn)管理規(guī)模第二的板塊。

太盟投資在亞太地區(qū)的地產(chǎn)投資有過(guò)很多經(jīng)典案例，其中大阪環(huán)球影城是知名度最高的項(xiàng)目之一。2011年后，日本大阪環(huán)球影城因旅游業(yè)蕭條陷入危機(jī)。太盟投資2013年底宣布入股，以2.5億美元（約合人民幣16億元）支持影城的正常運(yùn)營(yíng)，2015年，大阪環(huán)球影城客流量漲幅達(dá)18%，安然度過(guò)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

此外，中國(guó)也是他們長(zhǎng)期關(guān)注的市場(chǎng)之一。同樣是2013年，太盟投資收購(gòu)上海悅達(dá)889廣場(chǎng)項(xiàng)目65%股權(quán)，兩年后又聯(lián)手萬(wàn)科、鐵獅門收購(gòu)了瑞安房地產(chǎn)旗下的上海企業(yè)天地三期。

2021年萬(wàn)達(dá)商管IPO前夕，太盟投資聯(lián)合騰訊、阿里合計(jì)投資13億美元（約合人民幣83億元），成立至今的種種動(dòng)態(tài)，都能看出太盟投資對(duì)于地產(chǎn)的熱情。

而本次投資是落實(shí)大連萬(wàn)達(dá)商管與太盟投資曾簽署投資框架協(xié)議的具體內(nèi)容，太盟投資合伙人及私募股權(quán)聯(lián)席主管黃德煒表示：“本次投資反映了國(guó)際機(jī)構(gòu)投資人對(duì)大連新達(dá)盟長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的期待和認(rèn)可。我們認(rèn)為新達(dá)盟擁有的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)壁壘及顯著的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，將長(zhǎng)期支持它實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，并為投資人帶來(lái)良好穩(wěn)定的回報(bào)?！?/p>

參與本次投資的中信資本，則成立于2002年，是一家主攻另類投資的投資管理和顧問(wèn)公司?，F(xiàn)有超100支基金和投資產(chǎn)品，為國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者管理總額超過(guò)160億美元的資產(chǎn)，核心業(yè)務(wù)包括私募股權(quán)投資、不動(dòng)產(chǎn)投資、結(jié)構(gòu)融資及資產(chǎn)管理。中信資本目前在全球投資11個(gè)板塊超過(guò)290家企業(yè)，被投公司員工人數(shù)超過(guò)50萬(wàn)名。

中信資本董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官?gòu)堒插繁硎荆骸爸行刨Y本長(zhǎng)期看好國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)和零售行業(yè)。新達(dá)盟作為行業(yè)龍頭企業(yè)，具有深厚的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和良好發(fā)展前景。相信通過(guò)此次投資，將為新達(dá)盟帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的支持，促進(jìn)公司健康快速發(fā)展，創(chuàng)造更多價(jià)值。”

另外還有三家國(guó)際投資機(jī)構(gòu)，其中阿布扎比投資局（Abu Dhabi Investment Authority，簡(jiǎn)稱“ADIA”）成立于1976年，是代表阿布扎比政府進(jìn)行謹(jǐn)慎投資，專注于創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值的全球多元化投資機(jī)構(gòu)。

穆巴達(dá)拉投資公司是一家阿布扎比主權(quán)財(cái)富基金，旗下管理著全球范圍內(nèi)的多元化投資組合，資產(chǎn)管理規(guī)模為2760億美元，投資覆蓋六大洲廣泛的行業(yè)及資產(chǎn)類別。

Ares Management Corporation (紐交所代碼: ARES) 是一家全球領(lǐng)先的另類資產(chǎn)管理公司，為客戶提供包含信貸、私募股權(quán)、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等各大資產(chǎn)類別的補(bǔ)充性一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)投資解決方案，截至2023年12月31日，Ares 的全球資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到約4190億美金，擁有約2900名員工遍布北美、歐洲、亞太和中東地區(qū)。

據(jù)了解，此次投資是近期大連市拓寬利用外資渠道的重要成果，后續(xù)也將得到大連市政府充分的支撐保障。

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