文|網(wǎng)車觀察 宜新
編輯|熊曉宇
近日，如祺出行再次向港交所遞交上市申請(qǐng)。中金公司、華泰國(guó)際和農(nóng)銀國(guó)際為其聯(lián)席保薦人。
背靠廣汽集團(tuán)和騰訊兩大巨頭，如祺出行的上市之路也并不順暢，這已經(jīng)是其第二次遞交申請(qǐng)材料了。據(jù)港交所官網(wǎng)顯示，如祺出行于去年8月18日遞表，今年2月19日，其上市申請(qǐng)材料被標(biāo)注為失效。
根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，截至2023年12月底，如祺出行大灣區(qū)用戶滲透率超過(guò)45%，在網(wǎng)約車市場(chǎng)占據(jù)6.9%的市場(chǎng)份額，位列第二。放眼全國(guó)網(wǎng)約車市場(chǎng)，如祺出行所占市場(chǎng)份額為1.1%，排名第八，排名第一的滴滴出行市場(chǎng)份額則高達(dá)75.5%。
收入方面，根據(jù)招股書披露，2021年至2023年，如祺出行總收入分別是10.14億元、13.68億元、21.61億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率46%，其中出行服務(wù)收入分別為10.13億元、12.50億元、18.14億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為33.9%，是如祺出行的營(yíng)收主力。
如祺出行網(wǎng)約車服務(wù)交易額由2021年的13.11億元增加到了2023年27.14億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為43.9%，網(wǎng)約車服務(wù)訂單量也由2021年的4600萬(wàn)單增加至2023年的9.97億單，年復(fù)合增長(zhǎng)率為45.4%。
雖然總收入、交易額與訂單量均有不俗的增長(zhǎng)，但目前如祺出行仍面臨虧損，報(bào)告期內(nèi)，如祺出行凈虧損分別為6.85億元、6.27億元、6.93億元，毛利率分別為-24.2%、-10.7%、-7%。
招股書中，如祺出行坦言預(yù)計(jì)2024年將繼續(xù)產(chǎn)生虧損，主要是由于與司機(jī)服務(wù)費(fèi)、第三方出行服務(wù)平臺(tái)的服務(wù)成本及汽車服務(wù)站的成本有關(guān)的收入成本預(yù)期增加，以及日后自動(dòng)駕駛及Robotaxi運(yùn)營(yíng)服務(wù)的研發(fā)活動(dòng)，研發(fā)開(kāi)支預(yù)期增加。
而比起可預(yù)料到的虧損，更令人擔(dān)憂的是活躍乘客的流失。2021年到2023年，如祺出行的月均活躍乘客數(shù)量分別為103.17萬(wàn)、120.38萬(wàn)和104.73萬(wàn)，而月均活躍乘客數(shù)量的小江，主要是因?yàn)槟壳叭珈鞒鲂蝎@取的訂單中，有相當(dāng)一部分來(lái)自第三方平臺(tái)，并且此類訂單數(shù)量還在繼續(xù)增加。
同時(shí)需要注意的是，目前如祺出行交易中很大一部分來(lái)自大灣區(qū)，2023年來(lái)自大灣區(qū)的出行服務(wù)交易額占出行服務(wù)總交易額的93.9%，而同樣的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)很難復(fù)制到大灣區(qū)以外的其他城市及地區(qū)。
在網(wǎng)約車行業(yè)中，似乎所有公司的上市之路都要遍布荊棘。拋開(kāi)當(dāng)年的滴滴不說(shuō)，順風(fēng)車賽道的頭部企業(yè)嘀嗒出行也屢次沖擊IPO，今年已經(jīng)第五次遞交IPO申請(qǐng)了，還不知道結(jié)果如何，在它們的襯托下，如祺出行的上市之路竟也顯得沒(méi)那么坎坷了。
在網(wǎng)約車市場(chǎng)逐漸走向飽和的當(dāng)下，整個(gè)網(wǎng)約車行業(yè)都迎來(lái)了更加嚴(yán)格的監(jiān)管力度。從2021年起，中國(guó)監(jiān)管部門對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全、信息安全以及個(gè)人數(shù)據(jù)保護(hù)（包括隱私）的重視程度顯著增強(qiáng)，這一趨勢(shì)在網(wǎng)約車行業(yè)中表現(xiàn)得尤其明顯。坐擁技術(shù)和海量數(shù)據(jù)的網(wǎng)約車平臺(tái)，不僅成了連接司機(jī)與乘客之間的中間人，也成了匯聚海量個(gè)人隱私數(shù)據(jù)和道路數(shù)據(jù)的機(jī)構(gòu)。
與此同時(shí)，網(wǎng)約車行業(yè)在價(jià)格上的瘋狂內(nèi)卷不僅讓投資人對(duì)公司的造血能力產(chǎn)生了懷疑，也讓司機(jī)服務(wù)質(zhì)量下降，乘客投訴頻發(fā)，來(lái)自司機(jī)和乘客的雙重投訴也給網(wǎng)約車企業(yè)們的上市之路增添了幾重障礙。
此前，曹操出行、T3出行都曾傳出過(guò)上市的消息，滴滴出行、哈啰出行、嘀嗒出行也已經(jīng)遞交了招股書，然而上市征途漫漫，如今仍無(wú)一家網(wǎng)約車平臺(tái)成功登陸資本市場(chǎng)，或許足夠說(shuō)明，當(dāng)下的網(wǎng)約車市場(chǎng)本身存在畸變和難以逾越的困境，而這些不斷沖擊上市的網(wǎng)約車企業(yè)們，還有相當(dāng)長(zhǎng)的一段路要走。