文｜趕碳號

光伏行業(yè)大發(fā)展，利好光伏賣鏟人！光伏行業(yè)大洗牌，風(fēng)險也會傳導(dǎo)到設(shè)備廠。

合同終止、項目終止，光伏設(shè)備的應(yīng)收賬款，能不能“保質(zhì)保量”收回來？這越來越成為一個值得警惕的風(fēng)險。畢竟，光伏設(shè)備企業(yè)普遍是在手訂單多、存貨多（待客戶驗收商品多）、待收貨款多。

對于奧特維、捷佳偉創(chuàng)、邁為股份等光伏設(shè)備企業(yè)，2024年除了要繼續(xù)鞏固老客戶、發(fā)展新客戶之外，恐怕額外多出一項重要工作，那就是——催收！

3月26日，奧特維發(fā)布年報：2023年實現(xiàn)營業(yè)收入63.02億元，比去年同期增長78.05%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤12.56億元，比去年同期增長76.10%！

奧特維的設(shè)備制造、升級改造兩大部分業(yè)務(wù)的毛利率分別36.25、39.39%，同比略有降低。但是由于公司管理效能提高，2023年凈利潤率竟高達19.91%，創(chuàng)下2016年以來的新高。

奧特維如此之高的毛利率及凈利率，莫說在光伏電新板塊，就是放在整個A股，也都是佼佼者！

但是，要真正落袋為安，奧特維還要加強“催收”工作，抓好回款工作，把應(yīng)收賬款和存貨及時討要回來，實現(xiàn)“顆粒歸倉”。

光伏產(chǎn)能階段性過剩，老客戶再難對其經(jīng)營狀況都知根知底，無非是早些晚些，但是對于一些跨界而來的新客戶，恐怕要多花幾分心思，做好客戶經(jīng)營與現(xiàn)金流風(fēng)險的監(jiān)控。

奧特維主業(yè)構(gòu)成；單位：元；來源：公司2023年報

01、0BB設(shè)備，率先應(yīng)用于TOPCon

奧特維部分產(chǎn)品；來源：公司官網(wǎng)

奧特維的產(chǎn)品覆蓋光伏、鋰電、半導(dǎo)體等多個行業(yè)。

由于光伏設(shè)備、光伏設(shè)備改造在總營收占比中超過90%。因此，我們通常會把奧特維視作光伏設(shè)備企業(yè)，其發(fā)展?jié)摿凸夥袠I(yè)景氣度密切相關(guān)。

公司判斷，2024年鋰電設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備都將會有較大增幅，但是由于這兩塊業(yè)務(wù)基數(shù)較小，業(yè)績大頭仍要靠光伏來支撐。

奧特維的主要產(chǎn)品包括：低氧單晶爐、大尺寸超高速硅片分選機、絲網(wǎng)印刷線、激光輔助燒結(jié)設(shè)備、光注入退火爐、大尺寸超高速多主柵串焊機等光伏設(shè)備。其中，光伏組件生產(chǎn)環(huán)節(jié)的核心設(shè)備——串焊機市場的占有率超過60%。全球光伏組件企業(yè)前十，均是奧特維客戶！

奧特維多主柵光伏串焊機產(chǎn)品；來源：公司官網(wǎng)

年報顯示：2023年度，公司簽署銷售訂單130.94億元（含稅），比2022年度增長77.57%；截至2023年12月31日，公司在手訂單132.04億元（含稅），比2022年度增長80.33%。

光伏設(shè)備企業(yè)擁有很好的商業(yè)模式。這是因為，每一輪技術(shù)迭代，都需要更換、升級一些設(shè)備。光伏技術(shù)迭代速度越快，越是利好光伏設(shè)備企業(yè)。

現(xiàn)在，光伏電池技術(shù)快速從P型PERC電池向N型TOPCon、HJT、ABC電池技術(shù)升級。技術(shù)進步推動N型電池迅速產(chǎn)業(yè)化，實驗室里的研發(fā)成果快速轉(zhuǎn)化為新產(chǎn)品，光伏設(shè)備也要跟上產(chǎn)業(yè)發(fā)展步伐。

2023年，奧特維研發(fā)成功了包括0BB串焊機、XBC串焊機、N型低氧單晶爐、激光輔助燒結(jié)等適應(yīng)N型電池技術(shù)的新設(shè)備。

當(dāng)前，0BB產(chǎn)品最受投資者關(guān)注?，F(xiàn)在奧特維已配合多個頭部客戶進行0BB工藝預(yù)研，在兩個0BB方向上取得客戶量產(chǎn)訂單突破，其中多個0BB方案可滿足客戶現(xiàn)有設(shè)備的迭代升級。

據(jù)了解，奧特維的0BB產(chǎn)品及解決方案，主要應(yīng)用方向為N型TOPCon產(chǎn)品，而非HJT。

奧特維解釋說，綜合對比來看，0BB對于TOPCon的降本作用是很明確、很明顯的。目前，其0BB產(chǎn)品雖然還沒有明確定價，但是其預(yù)計客戶能夠在1至1.5年收回設(shè)備投資成本。如果設(shè)備放量，客戶則有望在1年以內(nèi)收回設(shè)備投資。

02、沒收回來的錢，竟比肩全年營收

受光伏行業(yè)高景氣度影響，光伏設(shè)備企業(yè)業(yè)績增長、利潤都非常可觀。若存在風(fēng)險，那也是由于光伏行業(yè)的壓力傳導(dǎo)。下游客戶議價要求、行業(yè)競爭、扶持政策等原因都有可能使得光伏設(shè)備產(chǎn)品出現(xiàn)價格下降、成本上升、毛利率下降等不利情形。

從奧特維2023年的表現(xiàn)來看，公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額增長，并沒有完全與公司的營收、利潤增長相匹配。2023年，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流為7.82億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年同期增長35.38%，增幅低于營收和凈利潤增幅。

單位：元；來源：公司2023年報

問題出在存貨上。

年報顯示：截至2023年12月末，公司存貨的賬面余額為76.30億元。其中，發(fā)出商品占比較高——期末的發(fā)出商品余額為62.69億元，占期末存貨比例分別為80.70%。這主要是“公司銷售的設(shè)備類產(chǎn)品自發(fā)出至客戶驗收存在較長安裝調(diào)試和試運行周期所致。”

在投資者交流活動中，公司進一步解釋：下游客戶的付款條件和產(chǎn)品驗收條件發(fā)生了變化，而奧特維在經(jīng)營上盡可能地少影響客戶。

奧特維認為，設(shè)備作為最重要的生產(chǎn)資料，在付款上具有一定優(yōu)先級，公司有信心收到這些款項。

但是，這并不意味著風(fēng)險和隱患消失。發(fā)出未驗收的商品高達62.69億元，這不是一個小數(shù)目。2023年，公司全年營業(yè)收入才63.02億元。

03、光伏寒意漸濃，催收成了重點

近一年來，光伏行業(yè)競爭激烈，在光伏設(shè)備合同履約上發(fā)生了兩件事情：

第一， 設(shè)備合同糾紛，鬧上公堂。

3月19日，微導(dǎo)納米公告：已向法院提起訴訟，要求無錫尚德支付公司貨款4155.94萬元及違約金207.8萬元。

資料顯示：雙方2021年4月6日簽訂了《設(shè)備采購合同》合同簽訂后，微導(dǎo)納米按要求交付并驗收了10075萬元設(shè)備，尚德公司僅支付少量預(yù)付和發(fā)貨款。當(dāng)前，該案件已受理但尚未開庭審理。

第二，設(shè)備合同終止，和平解決。

2023年4 月14日，向日葵與捷佳偉創(chuàng)簽署了《購銷合同書》及其附件，采購高效太陽能電池產(chǎn)品生產(chǎn)設(shè)備，合同總金額 8.27億元。后來，向日葵電池項目終止，于是決定終止向捷佳偉創(chuàng)采購設(shè)備。

捷佳偉創(chuàng)是一個“很好說話”的設(shè)備商，同意在2023年11月30日前全額退還項目已經(jīng)支付的貨款2.48億元。

這兩樁設(shè)備合同違約，沒有涉及大企業(yè)，所涉金額也不多，因此未在行業(yè)掀起波瀾。

但是，近日跨界光伏者聆達股份的項目停產(chǎn)以及由此引發(fā)的一系列問題，可以感覺到光伏行業(yè)的寒意。

供應(yīng)商無錫帝科提出訴前財產(chǎn)保全，宜興市人民法院根據(jù)民事裁定保全（聆達股份子公司）金寨嘉悅賬戶資金1450萬元，實際凍結(jié)保全金額為78.3萬元。

奧特維76.03億存貨（其中發(fā)出未驗收商品62.69億元），或也面臨下游客戶付款難的問題。

因此，奧特維在2024年年度計劃中提出來：“加強應(yīng)收賬款和存貨管理，提高資產(chǎn)安全性和周轉(zhuǎn)率。”

具體來看，“2024年，公司將持續(xù)監(jiān)控應(yīng)收賬款的回款情況，進一步加大應(yīng)收賬款的催收力度，及時根據(jù)客戶的信用風(fēng)險采取適當(dāng)措施。對抗風(fēng)險能力弱的中小客戶，堅持在發(fā)貨前收取較高比例貨款；對部分有信用風(fēng)險的客戶，除加大催收力度外，還通過訴訟、財產(chǎn)保全等方式，保證公司的貨款安全”。

2024年奧特維將提高設(shè)備安裝調(diào)試的效率，縮短設(shè)備爬產(chǎn)時間，在規(guī)定期間內(nèi)達到驗收標準后，專人跟進設(shè)備驗收，提高設(shè)備的驗收比例。

其實，不僅是奧特維，所有的設(shè)備企業(yè)都面臨這種風(fēng)險。

其他光伏設(shè)備企業(yè)尚未發(fā)布年報，但是去年三季度各家光伏設(shè)備企業(yè)的存貨都不少。其中，捷佳偉創(chuàng)的存貨，是當(dāng)其營收的2.8倍，邁為股份的存貨，是當(dāng)其營收的2.17倍。