文|覽富財經(jīng)網(wǎng)
民企最大的優(yōu)勢就在于能很快適應新變化。
萬安科技從一家年產(chǎn)值只有兩三億的家族企業(yè)，于2007年完成股份制改造，2011年成功在深交所上市，再到借助資本的力量實施國際化發(fā)展戰(zhàn)略，一步步蛻變之后，至今已是國內(nèi)汽配行業(yè)的領軍企業(yè)。
2023年，萬安科技以兩位數(shù)的增長態(tài)勢，領先同行。然而，公司股價卻長期波瀾不驚，最新價格約15元/股，距離歷史高點接近腰斬。
近段時間以來，在政策與市場合力之下，低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)迎來關鍵機遇期，多家上市公司近期披露了在飛行汽車產(chǎn)業(yè)上的最新動態(tài)。
1月30日，萬安科技公告，控股子公司安徽萬安收到國內(nèi)某知名飛行汽車公司出具的《定點開發(fā)通知書》，安徽萬安被客戶選定為某車型前副車架總成產(chǎn)品的供應商，要求安徽萬安與其技術、質(zhì)量部門對接，進行圖紙、數(shù)據(jù)的確認并簽訂合同。
在飛行汽車概念加持之下，萬安科技股價真的能“支棱”起來嗎？
深耕汽車底盤控制系統(tǒng)
萬安科技是一家專業(yè)從事汽車底盤控制系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)。
目前，公司產(chǎn)品覆蓋了乘用車和商用車底盤控制系統(tǒng)兩大領域，擁有氣壓制動系統(tǒng)、液壓制動系統(tǒng)、離合器操縱系統(tǒng)、底盤副車架等多個系列產(chǎn)品，主要配套車型覆蓋商用車、乘用車制動系列全線產(chǎn)品，包括中重卡、輕卡、客車、轎車、MPV、SUV、皮卡、各類微車、新能源汽車等多種車型。
其中，氣壓制動系統(tǒng)和液壓制動系統(tǒng)是萬安科技的兩大拳頭產(chǎn)品。2023年半年報數(shù)據(jù)顯示，萬安科技主營的氣壓制動系統(tǒng)產(chǎn)品實現(xiàn)收入5.50億元，占半年度總收入的31.94%；液壓制動系統(tǒng)實現(xiàn)收入4.27億元，占比半年度總收入的24.77%，同比均實現(xiàn)超16%的增長。
企業(yè)當下競爭，更多是技術、品質(zhì)、價格等的直接比拼；放長時間看，則是公司品牌、專利標準、市場資源等的綜合比拼，知識產(chǎn)權就是其中最大的軟實力。
截止2023年底，萬安科技已累計申報授權專利1100余項，其中發(fā)明專利授權100余項、軟件著作權40余項，主導參與國家/行業(yè)標準100余項，已發(fā)布60余項。
公司不僅擁有國家認定企業(yè)技術中心、國家認可實驗室、博士后科研工作站、省級重點研究院，是國家高新技術企業(yè)、全國企事業(yè)知識產(chǎn)權示范單位；還先后在浙江、北京、上海、安徽、匈牙利設立了研發(fā)中心，在浙江建立了夏季汽車試驗場，在黑龍江黑河建立了冬季汽車試驗場，擁有一系列與產(chǎn)品技術配套的實驗、檢測、測試設備。
對萬安科技而言，隨著新能源汽車的發(fā)展，公司未來業(yè)績增長點主要在汽車電控產(chǎn)品、底盤鋁合金輕量化產(chǎn)品、鋁合金固定卡鉗產(chǎn)品等方面。
目前，公司在汽車電控產(chǎn)品方面的布局主要包括制動防抱死系統(tǒng)（ABS）、電子制動系統(tǒng)（EBS）、電子穩(wěn)定性控制系統(tǒng)（ESC）、電子駐車系統(tǒng)（EPB）、循環(huán)球式電動轉(zhuǎn)向系統(tǒng)（XEPS）、電子機械制動系統(tǒng)（EMB）、電子液壓制動系統(tǒng)（EHB）等電子電控產(chǎn)品的研發(fā)布局，并已實現(xiàn)量產(chǎn)配套。
經(jīng)營業(yè)績波動，擴產(chǎn)遭質(zhì)疑
從近年財務數(shù)據(jù)看，萬安科技的盈利能力并不高。雖然公司營業(yè)收入持續(xù)增長，但凈利潤、扣非凈利潤波動較大。
2020年、2021年、2022年及2023年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為25.22億元、27.136億元、33.64億元和27.49億元，凈利潤分別為0.65億元、0.10億元、0.67億元和2.02億元，扣非歸母凈利潤分別為0.29億元、-0.24億元、0.08億元和0.37億元。
2023年1-9月，公司營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤和歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤分別較上年同期增長24.28%、285.18%和1,207.03%。
但是，公司經(jīng)營業(yè)績較上年同期明顯好轉(zhuǎn)，靠的是出售資產(chǎn)。二季度，萬安科技完成對子公司上海萬暨、萬安匯智的股權轉(zhuǎn)讓，獲得的投資凈收益1.49億元。
目前，萬安科技正在推進定增，擬募資不超7.3億元，用于擴產(chǎn)補流。據(jù)披露，新能源汽車底盤鋁合金輕量化建設項目建成后新增年產(chǎn)80萬套汽車底盤鋁合金輕量化產(chǎn)品的生產(chǎn)能力。該項目與年產(chǎn)50萬套鋁合金固定卡鉗項目達產(chǎn)后，預計可實現(xiàn)年銷售收入10億元、4.30億元，預計毛利率分別約為18.80%、17.55%。
令投資者質(zhì)疑的是，萬安科技產(chǎn)能利用率較低仍然募資擴產(chǎn)是否真的有此必要。數(shù)據(jù)顯示，公司2022年各產(chǎn)品產(chǎn)能利用率均低于70%。2023年前三季度，公司氣壓制動系統(tǒng)產(chǎn)能利用率為50.70%，液壓制動系統(tǒng)產(chǎn)能利用率為58.73%。
據(jù)悉，自2021年12月8日首次發(fā)布增發(fā)預案到2023年8月15日正式提交申報資料，萬安科技在增發(fā)資料準備階段就耗費了20多個月的時間。而在萬安科技長時間準備之后，下游汽車市場以及再融資環(huán)境均已發(fā)生了變化。
在首發(fā)、再融資節(jié)奏階段性收緊的情況下，在增發(fā)預案階段就一波三折的萬安科技，又能否順利完成7.3億元的增發(fā)呢？
萬安科技是典型的家族企業(yè)。截至2023年9月30日，公司的股權結構如下：
公司控股股東為萬安集團，截至2023年9月30日，萬安集團持有公司45.86%的股份。公司實際控制人為陳利祥、陳永漢、陳黎慕、俞迪輝、陳鋒、陳黎明等六人，直接和間接控制公司55.72%的股份。
根據(jù)《萬安集團2024年發(fā)展綱要》，集團勵志在2024年繼續(xù)保持兩位數(shù)增長。伴隨國家政策法規(guī)的明朗，預期商用車AEB、底盤副車架、鋁合金定鉗、線控制動和線控轉(zhuǎn)向等核心產(chǎn)品會有較大突破，將深度聚焦戰(zhàn)略客戶市場規(guī)劃，借力資本擴能提效。同時，要緊跟智能底盤、智能駕駛等行業(yè)趨勢，積極開展下一代產(chǎn)品研發(fā)，為未來發(fā)展積蓄后勁。