記者 辛圓
中國人民銀行副行長宣昌能周四在國務(wù)院新聞辦公室舉辦的發(fā)布會上表示，我國貨幣政策有充足的政策空間和豐富的工具儲備，法定存款準(zhǔn)備金率仍有下降的空間。這是央行過去三周內(nèi)第二次提及降準(zhǔn)仍有空間。
2月5日，央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向市場提供長期流動性約1萬億元。3月6日，人民銀行行長潘功勝在十四屆全國人大二次會議經(jīng)濟(jì)主題記者會上表示，目前我國銀行業(yè)存款準(zhǔn)備金率平均在7%，后續(xù)仍然有降準(zhǔn)空間。
分析人士指出，今年以來穩(wěn)增長政策發(fā)力顯效，1-2月宏觀數(shù)據(jù)普遍好于預(yù)期，這意味著短期內(nèi)將處于政策效果觀察期，降低政策利率的迫切性減弱。但是，考慮到當(dāng)前實(shí)際利率水平仍偏高以及萬億超長期特別國債蓄勢待發(fā)，二季度仍是總量寬松政策的窗口期。
“短期看，受匯率及國際收支壓力掣肘，全面降息即降低逆回購、中期借貸便利（MLF）操作利率的概率不高。但從降低實(shí)際利率的角度考慮，政策或仍傾向于引導(dǎo)貸款報(bào)價(jià)利率（LPR）下行，因此仍有降息或降準(zhǔn)概率，二季度仍是總量寬松的窗口。是否選擇降息主要關(guān)注匯率、國際收支狀況，若匯率貶值仍有壓力，則降息概率小，或仍采取降準(zhǔn)操作?！闭闵套C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超日前在研報(bào)中指出。
中國銀行研究院分析師指出，今年擬發(fā)行的1萬億元超長期特別國債大概率將全部采取公開發(fā)行的方式，為避免對市場流動性造成沖擊，除了分散發(fā)行時(shí)間外，還需要加強(qiáng)貨幣政策的協(xié)調(diào)配合，通過降準(zhǔn)、公開市場操作等方式來保持市場流動性合理充裕。
根據(jù)廣發(fā)證券的測算，若萬億超長期特別國債在4-5月集中發(fā)行完成，且正常期限國債也不縮量，加之3月起地方政府專項(xiàng)債、城投債發(fā)行高峰期來臨，5月份政府債的凈供給規(guī)?；蜻_(dá)到1.69萬億元，僅次于2022年6月創(chuàng)下的歷史峰值1.7萬億元。
發(fā)布會上，宣昌能還就近期發(fā)布的2月金融數(shù)據(jù)進(jìn)行了解讀。他指出，無論是社會融資存量同比增速還是廣義貨幣（M2）同比增速，總體看都是不低的，與預(yù)期增長目標(biāo)是相匹配的，依然體現(xiàn)了貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)。
截至2月末，社會融資規(guī)模同比增長9.0%， 比上年同期下降0.9個(gè)百分點(diǎn)；廣義貨幣M2同比增長8.7%，比上年同期下降4.2個(gè)百分點(diǎn)。
宣昌能表示，對這些指標(biāo)要從三方面理解。首先，去年年初，我國還處于疫情防控轉(zhuǎn)段初期，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)受到的影響較大，宏觀政策靠前發(fā)力，應(yīng)對力度顯著加大，金融指標(biāo)增長較快，其中M2增速較前年同期大幅提高3.7個(gè)百分點(diǎn)。而當(dāng)前國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好，工業(yè)生產(chǎn)和進(jìn)出口增速超過預(yù)期，消費(fèi)和投資穩(wěn)步回升，今年融資總量在去年高基數(shù)基礎(chǔ)上繼續(xù)保持了9%左右的增長，實(shí)際還是比較高的。
其次，更加注重信貸投放節(jié)奏平穩(wěn)。他說，去年一季度貸款投放力度加大，支持了疫后經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)。今年以來，經(jīng)濟(jì)總體回升向好，央行除了關(guān)注總量以外，還更加注重引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)信貸平穩(wěn)投放，避免“開門紅”沖得過猛，導(dǎo)致后勁不足。從這兩個(gè)月金融數(shù)據(jù)來看，前期的引導(dǎo)產(chǎn)生了效果。
第三是考慮金融資源配置效率。宣昌能指出，中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)要盤活存量、提升效能；中央金融工作會議強(qiáng)調(diào)要盤活被低效占用的金融資源；今年的《政府工作報(bào)告》強(qiáng)調(diào)要避免資金沉淀空轉(zhuǎn)。2月末，貸款余額達(dá)244萬億元，主要反映企業(yè)和居民存款的M2余額高達(dá)300萬億元。我國貨幣信貸存量規(guī)模已經(jīng)足夠大，在同樣增速下，金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持依然是穩(wěn)固的。
他還提到，央行正在加強(qiáng)監(jiān)測資金空轉(zhuǎn)現(xiàn)象，將繼續(xù)密切關(guān)注企業(yè)轉(zhuǎn)貸、轉(zhuǎn)存，企業(yè)貸款轉(zhuǎn)存和轉(zhuǎn)借等情況，配合相關(guān)部門完善管理考核機(jī)制，促進(jìn)提高資金使用效率。目前，防范資金空轉(zhuǎn)的效果已經(jīng)在顯現(xiàn)，隨著企業(yè)規(guī)范資金的使用，融資總量增速可能會比以前低一些，但是對經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)際支撐力度反而會更大。
針對下一步如何提振內(nèi)需，防范可能的通縮風(fēng)險(xiǎn)，宣昌能也做了回應(yīng)。
他表示，從量的角度來說，要保持社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配，這里暗含了通過貨幣政策調(diào)節(jié)價(jià)格水平的考慮，貨幣政策的年度目標(biāo)已經(jīng)將維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定、推動價(jià)格溫和回升考慮在內(nèi)。今年預(yù)期目標(biāo)是國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5%左右，居民消費(fèi)價(jià)格漲幅3%左右，如果社會融資規(guī)模和M2增速不低于8%，就已經(jīng)考慮了3%的價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)。
從價(jià)的角度來說，他指出，通過深化利率市場化改革，引導(dǎo)銀行下調(diào)存款利率，促進(jìn)LPR繼續(xù)下行，這些都有利于降低社會綜合融資成本，激發(fā)有潛能的消費(fèi)，擴(kuò)大有效益的投資，有利于維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定，推動價(jià)格溫和回升。