文|小食代 潘嫻
司馬翰很忙,他還會越來越忙。
昨日,聯(lián)合利華突然宣布,由于冰淇淋業(yè)務(wù)的運營模式截然不同,因此公司董事會決定將其分拆,這最有利于冰淇淋和聯(lián)合利華的未來發(fā)展。
這個宣布震動了全球冰淇淋行業(yè)。聯(lián)合利華是該賽道的頭部玩家,擁有世界銷量前10大冰淇淋品牌中的5個,包括Wall's和路雪、Magnum夢龍和 Ben &Jerry's等。
小食代今天注意到,面對外界的高度關(guān)注、疑惑甚至質(zhì)疑,聯(lián)合利華新任首席執(zhí)行官司馬翰 (Hein Schumacher)親自發(fā)聲回應(yīng),包括撰文和召開媒體電話會解讀決定。分拆,是他試圖推動這家500強快消巨頭增長而進行更廣泛重組的一部分。
到底“和路雪”們被宣布拆分后的命運如何,聯(lián)合利華下一步安排是什么,我們一起關(guān)注。
“默認(rèn)路徑”
首先,我們看看司馬翰今天撰文的說法。
“帶著顯而易見的復(fù)雜心情,我們決定分拆冰淇淋業(yè)務(wù)。”司馬翰最新寫到,冰淇淋是在聯(lián)合利華歷史上擁有十分特殊地位的一個業(yè)務(wù),是公司締造并熱愛的業(yè)務(wù)。資料顯示,聯(lián)合利華1922年收購了和路雪品牌,其賣冰淇淋的歷史超過100年。
然而,他指出,聯(lián)合利華今后的成功取決于做更少的事情、把事情做得更好,以及產(chǎn)生更大的影響。這要求管理層要設(shè)定更明確的工作重點,包括處理好投資組合的方式。
司馬翰重申,冰淇淋的業(yè)務(wù)特點是需要冷鏈、截然不同的渠道布局以及特有的季節(jié)性銷售模式。有鑒于此,他相信,在更符合其業(yè)務(wù)特點和市場地位的所有權(quán)結(jié)構(gòu)下,冰淇淋業(yè)務(wù)就能更蓬勃地發(fā)展。
“分拆冰淇淋業(yè)務(wù),加上推出一個生產(chǎn)力計劃,都將讓聯(lián)合利華成為一家增長更快、利潤率更高的企業(yè),為我們?nèi)〉瞄L期成功奠定基礎(chǔ)?!彼抉R翰說。
在面向外媒的媒體電話會上,司馬翰給出了更多信息。
司馬翰指出,冰淇淋是一個不同的行業(yè),它已經(jīng)和聯(lián)合利華的其他業(yè)務(wù)活動分開管理。如果將冰淇淋業(yè)務(wù)分拆并單獨上市,那么其上市目的地將在未來18個月內(nèi)決定。他說,未來18個月左右的時間將會是非常繁忙的時期。
“我們目前默認(rèn)路徑(default route)是對冰淇淋業(yè)務(wù)進行分拆并單獨上市?!彼f?!皬臍v史上看,聯(lián)合利華一直是一家英荷公司。我們目前在荷蘭管理食品和冰淇淋業(yè)務(wù),并在倫敦管理公司的其余業(yè)務(wù)。這并不意味著冰淇淋日后將是一家荷蘭或英國(上市)公司。我們正在考慮所有的選項?!?/p>
此外,司馬翰說,聯(lián)合利華冰淇淋業(yè)務(wù)將遷往荷蘭阿姆斯特丹,會有自己單獨的總部。目前,冰淇淋業(yè)務(wù)在鹿特丹與食品業(yè)務(wù)(注:指家樂、好樂門等品牌所屬的營養(yǎng)部門)一起運營。這和昨日的宣布契合:聯(lián)合利華當(dāng)時說冰淇淋分拆立即開始,預(yù)計到2025年底完成。
除了冰淇淋業(yè)務(wù)分拆外,聯(lián)合利華推出的生產(chǎn)力計劃將深化成本削減措施,并計劃在未來三年內(nèi)節(jié)省8億歐元,大約7,500個工作崗位將被優(yōu)化,其中大部分是辦公室崗位。
他沒有同時透露將在哪些崗位或從哪些職能部門裁員,但是補充說,“我們正在評估整個組織(從哪些地方優(yōu)化),包括我們的總部、企業(yè)管理中心、業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)點以及各國的業(yè)務(wù)部門?!?/p>
在冰淇淋業(yè)務(wù)分拆后,聯(lián)合利華的中期增長目標(biāo)提高為擬實現(xiàn)基本銷售收入中個位數(shù)增長(不分拆只能是在3%-5%),利潤率得到適度的改善。
小食代上周介紹過,如果司馬翰能幫助公司實現(xiàn)今年的一些既定目標(biāo),他將有機會獲得最高1740萬歐元的豐厚薪酬,這些目標(biāo)包括讓聯(lián)合利華今年的股價同比上漲50%,雖然后者機會渺茫。
千億價值
小食代留意到,在分拆消息傳出后,外界充滿了對事件的討論。
目前,根據(jù)聯(lián)合利華和司馬翰上述最新表態(tài),冰淇淋業(yè)務(wù)最有可能是分拆后被剝離成一家獨立的上市公司,所有聯(lián)合利華現(xiàn)股東將獲得這家新上市實體股份;至于其他選項,包括直接把冰淇淋業(yè)務(wù)出售給買家。
對此,有中國網(wǎng)友在社交媒體呼吁冰淇淋業(yè)務(wù)赴港上市,有人喊話國內(nèi)乳業(yè)巨頭對其進行投資;還有人往聯(lián)合利華公司福利上調(diào)侃說,“員工再也不能上班吃冰淇淋了”。
資本市場普遍歡迎分拆冰淇淋業(yè)務(wù)的決定。聯(lián)合利華昨日股價盤中一度上漲6%,收盤時漲3%,成為富時100指數(shù)中漲幅最大的股票。
金融時報昨日引述巴克萊分析師稱,聯(lián)合利華冰淇淋業(yè)務(wù)價值達到180億美元(折合人民幣1296億元),在全球的冰淇淋市場份額為20%,是行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。
有投行顧問表示,冰淇淋業(yè)務(wù)可能會吸引私募的興趣,對于收購公司來說,“這是一份帶有導(dǎo)火線的邀請函”(注:形容資本將對此收購機會非常感興趣)。
不過,BBC引述英國投資經(jīng)紀(jì)公司負(fù)責(zé)人認(rèn)為,現(xiàn)在的情況是聽起來并沒有買家在排隊,聯(lián)合利華的投資者可以決定是否要保留新的冰淇淋業(yè)務(wù)股份或?qū)⑵涑鍪劢o市場。華爾街日報也指出,冷凍食品業(yè)務(wù)可能很難出售,因為其昂貴的冷鏈網(wǎng)絡(luò)會限制能參與投標(biāo)方的數(shù)量,伯恩斯坦分析師預(yù)計聯(lián)合利華無法以其可接受的價格找到買家。
彭博分析師也表示,聯(lián)合利華分拆冰淇淋業(yè)務(wù)講得通,這樣做既能消除增長的季節(jié)性,又能消除低利潤率業(yè)務(wù)的拖累。然而,拆分完成時間定在2025年底表明,未來的道路漫長而崎嶇。彭博還表示,分拆還將讓聯(lián)合利華擺脫Ben &Jerry’s的影響,該公司近年來因其半獨立于母公司而變得令人頭疼(注:例如對以色列的立場)。
在很多食品公司看來是香餑餑的冰淇淋業(yè)務(wù),在聯(lián)合利華里怎么就成了“拖累”了呢?
華爾街日報還為本次分拆找到更多合理性,例如“網(wǎng)紅”減肥藥物的日益普及,給冰淇淋的未來需求增加了新的不確定性?!吧蟼€月,摩根士丹利引用的數(shù)據(jù)顯示,冰淇淋是減肥藥使用者削減支出最多的品類之一?!痹搱筮€指出,冰淇淋業(yè)務(wù)也占聯(lián)合利華碳足跡的很大一部分,冰柜的排放量占該公司溫室氣體排放總量的10%。
中國足跡
小食代翻查聯(lián)合利華最新的財報看到,按收入計算,冰淇淋業(yè)務(wù)規(guī)模為79億歐元(折合人民幣約618億元),是五大業(yè)務(wù)集團中最小的一個。營業(yè)利潤率上也是如此,去年該業(yè)務(wù)為9.6%,而其他四大業(yè)務(wù)集團在11.6%至21.4%之間。
冰淇淋業(yè)務(wù)去年的營業(yè)利潤為7.6億歐元(折合人民幣約59.48億元),與前一年相比下降了2.1%。營業(yè)收入增長了0.5%,基礎(chǔ)銷售額增長為2.3%,其中銷量貢獻-6%,定價貢獻8.8%。
對此,聯(lián)合利華指出,2023年是充滿挑戰(zhàn)的一年,連續(xù)第二年的雙位數(shù)原材料通脹影響了成本。為了保護利潤率,公司采取的定價措施導(dǎo)致了銷量下降,同時消費者轉(zhuǎn)向更便宜的產(chǎn)品加速了來自自有品牌的競爭,影響了公司整體市場份額,在歐洲市場尤其如此。該業(yè)務(wù)最大的市場是美國,同時也在新興市場有大量業(yè)務(wù),例如中國、印度和土耳其等。
話雖如此,如果把目光放在過去三年,聯(lián)合利華的冰淇淋業(yè)務(wù)其實還是“能打”的。例如,在2021年的疫情下,全球營業(yè)收入仍然增長了3.2%,2023年增長速度更達到了14.8%,兩年對應(yīng)營業(yè)收入為69億歐元、79億歐元。在營業(yè)利潤率上,2021至2023年分別達到12.1%、9.8%和9.6%。
因此,這個業(yè)務(wù)并不是只在“燒錢”,更不是虧損,而只是在聯(lián)合利華的一眾板塊中處于“末位”。司馬翰甚至在2月時就預(yù)計,冰淇淋業(yè)務(wù)2024年的營收、利潤都將得到改善。
在中國市場,情況更是如此?,F(xiàn)已離任的原聯(lián)合利華冰淇淋業(yè)務(wù)集團全球總裁Matt Close去年8月對小食代表示,聯(lián)合利華冰淇淋已經(jīng)進入了中國120多個城市,未來三五年在華增速目標(biāo)是要遠遠跑贏大盤。
在超千億規(guī)模的中國冰淇淋市場,聯(lián)合利華目前是市場份額排名第二的頭部玩家。Matt Close當(dāng)時指出,中國是可愛多全球最大的消費市場之一,中國很有可能在去年或者今年成為夢龍最大的市場。
近年來,聯(lián)合利華冰淇淋業(yè)務(wù)還在中國加碼投資。例如新近投產(chǎn)的江蘇太倉的聯(lián)合利華和路雪生產(chǎn)基地,這是全球冰淇淋行業(yè)的第一家“燈塔工廠”。此外,2022年聯(lián)合利華在廣州從化的全品類生產(chǎn)基地正式動工,預(yù)計冰淇淋工廠將在2025年建成。
當(dāng)時,Matt Close還談到了2022年開始,冰淇淋在聯(lián)合利華中獨立成為一個業(yè)務(wù)集團的感受。他說,這樣一來,他和中國管理團隊之間的溝通變得更直接了,不需要通過組織內(nèi)的多個層級來進行多重解讀,因此大大推進了決策的速度;另外,業(yè)務(wù)自己的掌控權(quán)和話語權(quán)也得到了提升。
對于2024年的冰淇淋中國市場,聯(lián)合利華旗下的和路雪曾經(jīng)對小食代表示,今年的策略是多價格帶產(chǎn)品布局,用強新品組合滿足不同年輕消費需求。據(jù)介紹,今年的新品總共會有23款,數(shù)量較去年有所增加。
從兩年前的獨立到如今的將從母公司中拆分,又一次重大變革擺到了冰淇淋業(yè)務(wù)面前?!皠∏椤毕乱徊綍绾伟l(fā)展,小食代將繼續(xù)關(guān)注。