文｜DataEye研究院

騰訊全年收入首次超過6000億元，Non-IFRS凈利潤1576.9億元，同比大幅增長36%。

分業(yè)務(wù)來看，騰訊網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)大幅回暖，金融科技及企業(yè)服務(wù)繼續(xù)保持較快增長，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長。游戲業(yè)務(wù)相對遜色，全年增速僅4%，Q4甚至同比微降2%，但海外游戲收入占比達(dá)30%。

同時(shí)，騰訊小游戲的總流水增長超過50%，視頻號總用戶使用時(shí)長翻番。

騰訊還宣布計(jì)劃將2024年股份回購規(guī)模至少翻倍至超1000億港元。

騰訊2023年財(cái)報(bào)表現(xiàn)究竟如何？詳細(xì)拆解如下：

一、最新財(cái)報(bào)拆解：全年收入、凈利潤雙增，但Q4游戲收入微降2%

1、全年總覽：收入、凈利潤兩位數(shù)增長，海外游戲收入占比達(dá)30%

2023年騰訊總收入達(dá)6090億元，同比增長10%，Non-IFRS凈利潤1576.9億元，同比大幅增長36%，公司整體毛利率為48%，同比提升5個(gè)百分點(diǎn)。

分業(yè)務(wù)來看，增值服務(wù)收入2984億元，同比增長4%，網(wǎng)絡(luò)廣告收入1015億元，同比增長23%，金融科技及企業(yè)服務(wù)2038億元，同比增長15%。

來源：財(cái)報(bào)；游戲財(cái)經(jīng)匯制圖

2023年騰訊游戲業(yè)務(wù)收入達(dá)1799億元，同比增長5%，主要系國際市場拉動。

分市場來看，本土市場游戲收入1267億，同比增長2%，主要得益于新游《無畏契約》和《命運(yùn)方舟》的收入貢獻(xiàn)，以及《暗區(qū)突圍》和《金鏟鏟之戰(zhàn)》等新興游戲強(qiáng)勁增長，部分被《和平精英》的較弱貢獻(xiàn)所抵銷。

國際市場游戲收入532億，同比增長 14%，排除匯率波動的影響后增幅為8%。主要得益于《VALORANT》的強(qiáng)勁表現(xiàn)，《勝利女神：妮姬》和《Triple Match 3D》帶來的貢獻(xiàn)，以及《PUBG MOBILE》下半年的反彈。

值得關(guān)注的是，騰訊國際市場游戲在游戲收入的占比達(dá)到30%的新高。

來源：財(cái)報(bào)；游戲財(cái)經(jīng)匯制圖

總的來看，2023年騰訊本土游戲市場出現(xiàn)回暖，國際市場由于低基數(shù)紅利消退，增速出現(xiàn)放緩。

新品側(cè)，2023年騰訊在國內(nèi)市場共上線了20余款新品，進(jìn)入下半年，基本保持每月2-3款新游的節(jié)奏。

在海外市場，騰訊今年新品不多，且整體表現(xiàn)一般。2023年3月，王者榮耀國際版《Honor of Kings》上線巴西等地區(qū)，7月暗區(qū)突圍國際版《Arena Breakout》上線海外市場，原定于年底上線的《阿凡達(dá)：重返潘多拉》因測試數(shù)據(jù)不佳被騰訊放棄代理。

根據(jù)點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)預(yù)估，《Arena Breakout》上線后總收入約1.26億元，《Honor of Kings》總收入2000多萬元。

費(fèi)用側(cè)，在降本增效的大背景下，2023年騰訊銷售及市場推廣開支有所增長，但一般及行政開支小幅下滑。

2023年，騰訊銷售及市場推廣開支達(dá)342億元，同比增長17%，主要由于為支持新內(nèi)容發(fā)布而加大推廣及廣告的力度。銷售及市場推廣開支占收入的比例為6%，較去年同期提升1個(gè)百分點(diǎn)。

2023年，騰訊一般及行政開支1035億元，同比下降3%，主要由于雇員成本（包括股份酬金開支）減少，一般及行政開支占收入的比例為17%，同比下降2個(gè)百分點(diǎn)。

截至2023年底，騰訊有105417名雇員，較去年底減少了3000多人。

2、Q4業(yè)績拆解：游戲業(yè)務(wù)負(fù)增長，銷售費(fèi)用同比大幅增長79%至110億

23Q4騰訊實(shí)現(xiàn)營收1552億元，同比7%。其中，增值服務(wù)收入691億元，同比下降 2%；金融科技與企業(yè)服務(wù)收入544億元，同比增長15%；網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)收入298億元，同比增長21%。

23Q4公司整體毛利率50%，同比提升7個(gè)百分點(diǎn)，毛利率提升的主要推動因素包括高質(zhì)量收入來源（特別是視頻號廣告和帶貨技術(shù)服務(wù)費(fèi)，以及小游戲平臺服務(wù)費(fèi)）的快速增長，低毛利率收入來源的貢獻(xiàn)減少，以及實(shí)施的成本效益措施。

單看游戲業(yè)務(wù)，23Q4騰訊游戲收入409億，同比下降2%。

來源：財(cái)報(bào)；游戲財(cái)經(jīng)匯制圖

其中本土游戲收入270億元，同比下降3%，主要由于《王者榮耀》及《和平精英》的貢獻(xiàn)減少，部分被近期推出的游戲（如《無畏契約》及《命運(yùn)方舟》）的貢獻(xiàn)所抵銷。

23Q4，騰訊在國內(nèi)市場接連推出了8款產(chǎn)品，但收入預(yù)計(jì)延遞。在大陸市場，騰訊Q4每個(gè)月都有2-3款產(chǎn)品上線，如下表。

來源：公開資料；游戲財(cái)經(jīng)匯制圖

其中，備受關(guān)注的《元夢之星》12月14號公測，收入預(yù)計(jì)需要在2024年上半年才能體現(xiàn)，反而在Q4更多體現(xiàn)的是營銷費(fèi)用的支出。根據(jù)DataEye測算，《元夢之星》公測3個(gè)月注冊1.29億，游戲史上增長最快的游戲之一。這款游戲的意義，暫時(shí)應(yīng)該并不在于產(chǎn)生收入、利潤，而是提升DAU、占入口，按騰訊的說法是“小小元宇宙”。

此外，騰訊Q4上線了多款代理的“懷舊IP”新游，表現(xiàn)尚可，包括《七人傳奇》、《餅干人》、《石器時(shí)代》IP，以及騰訊較為擅長的音游賽道也有上新《節(jié)奏大師》《勁樂幻想》。相比于前幾個(gè)季度以及2022年，騰訊在Q4發(fā)行的產(chǎn)品更聚焦懷舊IP，成功率也較高。

根據(jù)點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)預(yù)估，《冒險(xiǎn)島：楓之傳說》iOS端總收入為6.5億元，《石器時(shí)代：覺醒》1.9億元。

Q4國際市場游戲收入139億元，同比增長1%，排除匯率波動后降幅為1%。根據(jù)公司公告，國際市場游戲收入反映了Supercell對其若干游戲的重新定位，《PUBG MOBILE》收入強(qiáng)勁回升，同時(shí)《VALORANT》維持強(qiáng)勁增長。

目前，騰訊海外收入仍主要靠老游戲貢獻(xiàn)增量。相對大陸市場持續(xù)上新，在海外，騰訊主要仍是老游戲《PUBGM》、《使命召喚手游》、《NIKKE》貢獻(xiàn)收入。

其中王牌產(chǎn)品《PUBGM》在Q4多次位居各出海榜TOP前列。特別是12月，隨著版本更新、Fiore X-Suit和Winter Highness Set等活動的推出，該游戲在印度、美國等市場收入快速攀升，2023年12月海外收入環(huán)比增長27%，躍居收入榜冠軍和增長榜亞軍。截至2023年12月，該游戲在海外的總收入逼近45億美元。

不過，《NIKKE》流水則自然下滑。此外，《暗區(qū)突圍》在Q3（7月）出海，但Q4收入表現(xiàn)一般，暫時(shí)沒能成為騰訊在海外的“第一梯隊(duì)”。

費(fèi)用側(cè)，23Q4，騰訊銷售及市場推廣開支達(dá)110億元，同比大幅增長79%，主要由于支持新內(nèi)容發(fā)布的推廣及廣告力度加大，而去年同期基數(shù)較低。銷售及市場推廣開支占收入的比例為7%，同比提升3個(gè)百分點(diǎn)。

來源：財(cái)報(bào)；游戲財(cái)經(jīng)匯制圖

如前文所說，Q4騰訊銷售及市場推廣開支大幅增長主要由于多款“懷舊IP”新游以及旗艦產(chǎn)品《元夢之星》上線，其中大部分營銷預(yù)算投向了《元夢之星》。

總的來說，騰訊游戲Q4國內(nèi)有重磅新游，海外老游戲依舊強(qiáng)勁，依舊非常穩(wěn)健。Q3、Q4也有一些布局，為2024年打基礎(chǔ)。但騰訊國內(nèi)外游戲大DAU游戲都較穩(wěn)定，還談不上“更新?lián)Q代、尋找增量”的地步。按照騰訊對游戲商業(yè)化的態(tài)度來看，都是比較有節(jié)奏的推動，以穩(wěn)為主——不能奢望收入暴增，但唱衰也是無稽之談。

二、騰訊2024年展望

財(cái)報(bào)披露，小游戲的總流水增長超過50%，已成為中國領(lǐng)先的休閑游戲平臺。小游戲近幾年一直在高速增長，仍有50%的增速算是可圈可點(diǎn)。在我們看來，小游戲具有即點(diǎn)即玩的特點(diǎn)，用戶忠誠度低、粘性弱、轉(zhuǎn)移成本低。這意味著小游戲產(chǎn)品的生命周期更短，故而不會不如APP那樣固化嚴(yán)重。這意味著微信小程序作為平臺方，能持續(xù)受益于小游戲行業(yè)的競爭變化——行業(yè)持續(xù)競爭，不固化，平臺拿分成、廣告費(fèi)，最終總是獲益方。

值得一提的是，騰訊Q1迎來抖音助力。2024年Q1，除了春節(jié)因素外，在大陸市場，騰訊最大變量在于：與抖音的相互促成。以《王者榮耀》為例，今年張大仙等知名主播正式入駐抖音直播，《王者榮耀》在抖音平臺的搜索量激增。巨量算數(shù)顯示，《王者榮耀》今年2月份在抖音平臺的搜索量峰值與去年同期相比增幅超400%。與此同時(shí)，《金鏟鏟之戰(zhàn)》《英雄聯(lián)盟手游》《暗區(qū)突圍》等正擔(dān)當(dāng)增長引擎的角色。上述產(chǎn)品不僅在收入側(cè)實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的增長，在日活層面，也成為騰訊旗下新一批大DAU產(chǎn)品，是騰訊近兩年表現(xiàn)亮眼的新增長點(diǎn)。

海外布局多元化。而在海外，騰訊維持在射擊賽道的平穩(wěn)外，2024年Q1重點(diǎn)布局了多個(gè)賽道，包括SLG、體育競技、MOBA等賽道（《王者榮耀》國際服（Honor of kings）2月在全球50多個(gè)國家和地區(qū)上線，NBA Infinite同月海外上線后在全球61個(gè)地區(qū)進(jìn)入體育游戲排行榜前十）。由于Q1才開始布局，預(yù)計(jì)今年后兩個(gè)季度能產(chǎn)生一些成績。相比此前聚焦射擊與二次元，騰訊2024年在海外布局更多元。