界面新聞記者 | 李如嘉

界面新聞編輯 | 宋佳楠

3月19日，順風車平臺嘀嗒出行向港交所遞交主板上市申請，中金公司、海通國際及野村國際為其聯(lián)席保薦人。這是該公司第五次向港交所發(fā)起沖擊，此前其于2020年10月、2021年4月、2023年2月和8月先后4次遞表并失效。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按交易總額及順風車搭乘次數(shù)計，嘀嗒出行曾在2022年成為中國第二大順風車平臺，交易總額為61億元，順風車搭乘次數(shù)達9420萬次。截至去年底，該平臺在全國366個城市提供順風車平臺服務，擁有約1560萬認證私家車車主。

2021至2023年，該公司收入分別為7.81億元、5.69億元及8.15億元，疫情期間出現(xiàn)下滑后恢復增長。經(jīng)調(diào)整利潤凈額分別為2.38億元、8470萬元及2.26億元；經(jīng)調(diào)整利潤凈額（非國際財務報告準則計量） 分別為2.38億元、0.85億元及2.26億元，同年經(jīng)調(diào)整凈利潤率（非國際財務報告準則計量）分別為30.5%、14.9%及27.7%，與收入走勢一致。

按經(jīng)調(diào)整利潤凈額計算，嘀嗒出行是過往連續(xù)三年中國順風車市場唯一實現(xiàn)盈利的主要參與者。

該公司早在2014年推出基于App的順風車平臺服務，促成私家車車主與出行路線相近的乘客共享其個人汽車內(nèi)的閑置座位。成立以來，嘀嗒出行共完成5輪融資，蔚來資本、IDG、崇德資本、易車網(wǎng)、高瓴、京東、攜程等知名機構(gòu)及公司，均曾對其進行投資。

與網(wǎng)約車服務業(yè)務相比，順風車有諸多競爭優(yōu)勢，包括較低的定價、輕資產(chǎn)的運營模式和社會效益。弗若斯特沙利文報告顯示，順風車市場將成為中國汽車客運市場中增長最快的細分市場，交易總額預期將從2022年的191億元，增加至2027年的869億元，復合年增長率為35.4%。

但順風車只是客運市場中的一小部分，由于該模式并非按需提供的商業(yè)出行服務，且需要高度相似的出行路線，其市場規(guī)模無法與網(wǎng)約車、出租車等相提并論。按2022年交易總額計，中國汽車客運市場中出租車和網(wǎng)約車各自的市場份額分別為58.5%、37.8%，而順風車僅占3.7%。

按搭乘次數(shù)計算，2022年哈啰在順風車市場的市占率為42.5%，排名第一，滴滴以19.3%的市占率排名第三。但哈啰的營收是位列第二的嘀嗒的十倍，而滴滴的營收則是嘀嗒的百倍以上。

滴滴雖在順風車賽道僅排名第三，但這只是其出行業(yè)務的分支之一。哈啰在順風車之外，有共享單車等其他出行業(yè)務，并已進軍兩輪電動車賽道。

對于嘀嗒來說，順風車作為最主要的業(yè)務還面臨不小的監(jiān)管風險。對于這一新興出行方式，相關(guān)的市政規(guī)則和法規(guī)的應用、詮釋及實施還在完善過程中。根據(jù)嘀嗒公布的信息，2020年至今，共發(fā)生57宗與該平臺有關(guān)的行政處罰。

2020年2月，北京市交通執(zhí)法總隊在檢查中發(fā)現(xiàn)“嘀嗒出行”擅自從事網(wǎng)約車經(jīng)營活動的違法行為，予以15萬元的行政處罰。2022年12月，該平臺再次遭到監(jiān)管部門的提醒式約談，指出其偏離順風車本質(zhì)，涉嫌以順風車名義從事非法網(wǎng)約車業(yè)務。

面對種種問題，嘀嗒出行也在試圖拓展新業(yè)務。2017年其推出智慧出租車服務，重點發(fā)展出租車網(wǎng)約服務及優(yōu)化出租車揚招服務。但這項業(yè)務的服務成本占到8.2%，收入占比僅為1.4%，并且呈逐年下降趨勢，順風車依然占據(jù)貢獻總收入95%的絕對主導地位。

當其第五次申請上市時，依然面臨業(yè)務單一、順風車市場空間有限、監(jiān)管風險等諸多問題。在哈啰和滴滴兩大巨頭的夾擊之下，嘀嗒出行想要突出重圍需要做出更多努力。