界面新聞?dòng)浾?| 王勇

鐵礦石價(jià)格在跌至近七個(gè)月新低后大幅反彈。

3月19日，國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨主力合約2405大漲5.35%，報(bào)收827元/噸，盤(pán)中最高漲至827.5元/噸，成交量45.82萬(wàn)手，持倉(cāng)量45.09萬(wàn)手，減倉(cāng)2.12萬(wàn)手。

前一個(gè)交易日，鐵礦石期貨主力合約最低跌至762元/噸，創(chuàng)下去年8月21日以來(lái)的新低。

上海鋼聯(lián)鐵礦石事業(yè)部分析師陳冠因?qū)缑嫘侣動(dòng)浾弑硎荆凹夹g(shù)形態(tài)上看，今日2405合約持倉(cāng)減少2.1萬(wàn)手，空頭獲利離場(chǎng)帶動(dòng)盤(pán)面價(jià)格反彈?！?/p>

換言之，今日鐵礦石價(jià)格大幅上漲，是為短期超跌的反彈。今年1月3日，鐵礦石價(jià)格達(dá)到年內(nèi)最高點(diǎn)1025.5元/噸，之后震蕩下滑，最大跌幅達(dá)到25.7%。

分月份看，今年1月鐵礦石期貨價(jià)格下滑6.3%，月中有探底回升的態(tài)勢(shì)，整體可分為“兩漲兩落”。

鐵礦石是鋼鐵的重要原材料。中財(cái)期貨指出，1月初，受多地環(huán)保政策增發(fā)和鋼廠利潤(rùn)惡化影響，下游鐵水產(chǎn)量持續(xù)下滑，但由于鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)，鐵礦石價(jià)格沖高。月中后，鐵水繼續(xù)回落，疊加美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)超預(yù)期，美國(guó)3月降息預(yù)期下降，國(guó)內(nèi)中期借貸便利(MLF)降息預(yù)期也落空，宏觀情緒有所轉(zhuǎn)弱，鐵礦石價(jià)格開(kāi)始回落。

進(jìn)入下旬，礦商FMG在曹妃甸清關(guān)延誤，央行超預(yù)期降準(zhǔn)，疊加鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)因素，市場(chǎng)信心有所修復(fù)，鐵礦石價(jià)格有所回升。月底，美聯(lián)儲(chǔ)如期不降息疊加非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，市場(chǎng)下調(diào)對(duì)美國(guó)未來(lái)降息的預(yù)期，加上國(guó)內(nèi)股市疲軟影響市場(chǎng)信心，鐵礦石價(jià)格再次回落。

國(guó)信期貨分析指出，2月鐵礦石價(jià)格延續(xù)1月底開(kāi)始的跌勢(shì)，在鐵礦石高供應(yīng)情況下，下游鐵水產(chǎn)量回升不及預(yù)期，鐵礦石庫(kù)存快速積累，疊加宏觀情緒弱勢(shì)推動(dòng)下，鐵礦石主力合約延續(xù)下跌。

進(jìn)入3月后，鐵礦石價(jià)格繼續(xù)維持下跌態(tài)勢(shì)至年內(nèi)最低點(diǎn)。廣發(fā)期貨分析指出，在鋼廠延遲復(fù)產(chǎn)和鋼材累庫(kù)共振下，鐵礦石估值已經(jīng)較大幅度回落。當(dāng)前鋼材產(chǎn)量偏低，由于庫(kù)存流動(dòng)性壓力，部分鋼廠推遲復(fù)產(chǎn)，但后期產(chǎn)量早晚要上升，只是幅度問(wèn)題。

該機(jī)構(gòu)指出，鐵礦石在估值回落后，空頭資金主動(dòng)減倉(cāng)，同時(shí)多頭資金抄底交易鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)。

陳冠因也表示，當(dāng)前螺紋鋼價(jià)格已經(jīng)打破了電弧爐的谷電成本，估值處于低位。另一方面，市場(chǎng)預(yù)期鐵水產(chǎn)量即將觸底，鐵礦石需求最差的時(shí)間段已經(jīng)過(guò)去。谷電成本指鋼廠在用電低谷時(shí)段生產(chǎn)一噸建筑鋼材的含稅成本。

3月19日，Mysteel統(tǒng)計(jì)40家獨(dú)立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3744元/噸，谷電利潤(rùn)為14元/噸，平均虧損86元/噸，環(huán)比昨日減少3元/噸。谷電利潤(rùn)指鋼廠在用電低谷時(shí)段生產(chǎn)一噸建筑鋼材的利潤(rùn)。

據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布3月上旬重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)產(chǎn)存情況，3月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2057.98萬(wàn)噸、生鐵1843.76萬(wàn)噸、鋼材1927.62萬(wàn)噸。其中，粗鋼日產(chǎn)205.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.38%，同比下降4.36%。

建信期貨指出， 3月上旬重點(diǎn)大中型企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量連續(xù)3旬回升，接近恢復(fù)至去年9月中旬水平。

當(dāng)前供需基本面并不能支撐鐵礦石繼續(xù)大幅上漲，因?yàn)樾枨笃?，?kù)存仍在累庫(kù)。

供應(yīng)端看，興證期貨報(bào)告指出，上周鐵礦發(fā)運(yùn)回落，主要是澳洲三大礦減量，但礦價(jià)跌至100美元/噸后非主流礦發(fā)運(yùn)不降反增，后續(xù)鐵礦石供應(yīng)寬松預(yù)期不減。

我的鋼鐵網(wǎng)3月19日數(shù)據(jù)顯示，45鐵礦石港口庫(kù)存約1.42億噸，周環(huán)比增加58萬(wàn)噸，延續(xù)前11期累庫(kù)趨勢(shì)，高于去年同期水平。

礦山發(fā)貨看，截至上周，3月實(shí)際周均發(fā)運(yùn)量3027.3萬(wàn)噸，高于平衡值，其中，澳大利亞發(fā)貨受到天氣影響略有下降；預(yù)計(jì)3-4月周度全球發(fā)運(yùn)量供需平衡值約2900萬(wàn)-3000萬(wàn)噸。

陳冠因認(rèn)為，“全球鐵礦供應(yīng)端對(duì)礦價(jià)構(gòu)成下行壓力?！痹谛枨蠖?，鋼廠近期利潤(rùn)得到一定程度修復(fù)，只要成材端價(jià)格企穩(wěn)，則鐵水見(jiàn)底的概率較大，但鐵水見(jiàn)底后回升的空間可能有限。

我的鋼鐵網(wǎng)3月18日數(shù)據(jù)顯示，247家鋼廠高爐開(kāi)工率76.15%，環(huán)比上周增加0.55%，同比去年減少6.14%。

由于受利潤(rùn)倒掛影響，近期鋼廠高爐檢修數(shù)量增加，日均鐵水產(chǎn)量將至220.82萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.06%，同比減少7%。長(zhǎng)流程鋼廠減產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，港口鐵礦石庫(kù)存已達(dá)去年同期峰值，且有繼續(xù)累庫(kù)預(yù)期。

對(duì)于接下來(lái)的鐵礦石走勢(shì)，陳冠因表示，鐵礦石絕對(duì)價(jià)格已回到相對(duì)低位，但其供給端寬松預(yù)期仍在，且需求端能否好轉(zhuǎn)尚待確認(rèn)，是否能形成持續(xù)的上漲，還需要等待更多的證據(jù)。