文|新經(jīng)濟(jì)e線
2024年3月14日，廣發(fā)基金發(fā)布公告稱，旗下廣發(fā)積極回報(bào)3個(gè)月持有（FOF）可能觸發(fā)《基金合同》終止情形。
根據(jù)《基金合同》第五部分“基金備案”第三條約定：“《基金合同》生效后，連續(xù)二十個(gè)工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元人民幣情形的，基金管理人應(yīng)在定期報(bào)告中予以披露；連續(xù)五十個(gè)工作日出現(xiàn)前述情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)終止基金合同，并按照基金合同的約定程序進(jìn)行清算，不需要召開基金份額持有人大會(huì)進(jìn)行表決?！苯刂?024年3月12日日終，該基金的基金資產(chǎn)凈值已連續(xù)40個(gè)工作日低于5000萬元人民幣，距離清盤僅一步之遙。
作為偏股混合型FOF，廣發(fā)積極回報(bào)3個(gè)月持有（FOF）成立于2023年9月20日，至今尚不到半年時(shí)間。彼時(shí)，基金初始募集規(guī)模約2.62億元，募集有效認(rèn)購總戶數(shù)為19942戶。
此前，浙商匯金卓越優(yōu)選3個(gè)月持有（FOF）剛于今年3月8日發(fā)布了基金清算報(bào)告。今年1月9日，該基金份額持有人大會(huì)表決通過了終止基金合同有關(guān)事項(xiàng)的議案。根據(jù)決議生效公告，該基金并于2024年1月11日進(jìn)入清算程序。包括該基金在內(nèi)，自去年年初至今年3月14日，已完成清算的FOF產(chǎn)品共計(jì)有13只。
來源：基金公告
公開資料表明，浙商匯金卓越優(yōu)選3 個(gè)月持有（FOF）成立于2020年5月15日，其募集規(guī)模為2.93億元。截至基金最后運(yùn)作日的2024年1月10日，基金份額凈值0.7278元，基金份額總額1576.55萬份，對(duì)應(yīng)基金資產(chǎn)凈值僅1147.41萬元。
新經(jīng)濟(jì)e線注意到，整體來看，公募FOF市場(chǎng)已遭遇規(guī)模瓶頸，近年來規(guī)模出現(xiàn)斷崖跳水。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，2021年至2023年三年間，公募FOF數(shù)量從240只激增至486只，但年末累計(jì)基金資產(chǎn)凈值不增反減，分別為2222.41億元、1927億元、1554.73億元，同比降幅分別達(dá)13.29%和19.32%。
百億管理人僅剩四家
據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線了解，隨著個(gè)人養(yǎng)老金制度正式實(shí)施，公募基金公司都在積極布局養(yǎng)老FOF領(lǐng)域，不斷有行業(yè)新兵涌入市場(chǎng)。Wind統(tǒng)計(jì)表明，F(xiàn)OF管理人數(shù)量從2022年年末的78家增加到2023年的84家，F(xiàn)OF產(chǎn)品數(shù)量也從379只大幅增加至486只，同比增速近三成。不過，形成鮮明對(duì)比的是，盡管各家管理人積極性高漲，但市場(chǎng)似乎并不買賬。其中，百億FOF管理人數(shù)量從2022年末的六家減少至2023年的四家。早在2021年年末，這一數(shù)字為七家。
按年度FOF基金規(guī)模從高到低排序的話，截至2023年年末，四家百億FOF管理人分別為興證全球基金、交銀施羅德基金、易方達(dá)基金、南方基金，其管理規(guī)模分別達(dá)182.25億元、136.67億元、125.75億元、119.62億元，合計(jì)約564.28億元，占公募FOF市場(chǎng)的比例為36.29%。相較2022年，以上四家百億FOF管理人中，南方基金唯一一家規(guī)模全年錄得逆勢(shì)上漲，同比增長12.03億元。
Wind統(tǒng)計(jì)表明，2023年，南方基金新成立FOF產(chǎn)品共計(jì)9只（份額合并計(jì)算），合計(jì)募集規(guī)模達(dá)44.31億元，特別是南方浩恒穩(wěn)健優(yōu)選6個(gè)月持有（A/C）發(fā)行規(guī)模超過25億元，成為年度爆款FOF產(chǎn)品。同樣，南方浩祥3個(gè)月持有募集金額也超過8億元，達(dá)8.5億元。其中，前者為偏債混合型FOF基金，后者為債券型FOF基金。
而其余三家百億FOF管理人去年均出現(xiàn)了不同程度的下滑。特別是交銀施羅德基金，公司2023年FOF管理規(guī)模較2022年大幅縮水95億元，同比縮水率超過四成。早在2021年，交銀施羅德基金FOF管理規(guī)模曾高達(dá)389.02億元，位列行業(yè)榜首。進(jìn)入2022年，這一位置被興證全球基金一舉趕超。再到2023年，盡管公司仍位居行業(yè)第二，但相對(duì)優(yōu)勢(shì)并不顯著，與位列第三的易方達(dá)基金僅相差10.92億元。
其中，公司旗下旗艦產(chǎn)品——交銀安享穩(wěn)健養(yǎng)老一年（A/C）規(guī)模在2023年更是跌破百億元大關(guān)，年末基金資產(chǎn)凈值驟降至66.32億元，較2022年的124.54億元，大幅下降46.75%，基金A類份額也從107.22億份減少至56.63億份，凈贖回50.59億份。同樣，交銀招享一年持有（A/C）規(guī)模也從2022年四季度末的52.61億元下降至2023年四季度末的34.41億元，全年縮水34.59%。以上兩只FOF產(chǎn)品均為偏債混合型FOF基金，分別成立于2019年5月30日和2021年8月24日。前者成立以來的總回報(bào)為16.27%，同類排名19/30；后者成立以來的總回報(bào)為-1.24%，同類排名16/75。
此外，在去年被擠下百億FOF管理人的名單中，廣發(fā)基金榜上有名。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至2023年四季度末，廣發(fā)基金FOF管理規(guī)模已下降至82.42億元，較2022年四季度末的111.83億元，同比下降29.41億元，降幅達(dá)26.30%，超過行業(yè)平均下降水平。
來源：基金公告
按廣發(fā)基金去年年末FOF產(chǎn)品規(guī)模排序的話，包括廣發(fā)積極回報(bào)3個(gè)月持有（FOF）在內(nèi)，旗下基金資產(chǎn)凈值低于2億元的迷你基金共計(jì)有9只，余下8只分別為廣發(fā)積極養(yǎng)老目標(biāo)五年持有（A/C）、廣發(fā)養(yǎng)老目標(biāo)2060五年持有、廣發(fā)養(yǎng)老目標(biāo)日期2045三年持有、廣發(fā)積極優(yōu)勢(shì)（A/C）、廣發(fā)養(yǎng)老2040三年持有（A/C）、廣發(fā)安騰穩(wěn)健6個(gè)月持有（A/C）、廣發(fā)養(yǎng)老2035三年持有（A/C）、廣發(fā)均衡養(yǎng)老目標(biāo)三年持有（A/C）。
其中，廣發(fā)積極養(yǎng)老目標(biāo)五年持有（A/C）、廣發(fā)養(yǎng)老目標(biāo)2060五年持有、廣發(fā)養(yǎng)老目標(biāo)日期2045三年持有等3只產(chǎn)品規(guī)模均不足億元。后兩只產(chǎn)品也分別剛于去年7月和5月才成立。
公募FOF遭遇發(fā)展陣痛
新經(jīng)濟(jì)e線注意到，在公募FOF遭遇發(fā)展陣痛背后，產(chǎn)品發(fā)行也是節(jié)節(jié)敗退。按年度計(jì)，繼2021年全年FOF產(chǎn)品發(fā)行歷史性突破1100億份大關(guān)之后，2022年和2023年兩年均大幅跳水。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，2021年至2023年，全年FOF發(fā)行份額分別為1194.86億元、426.96億元、234.24億份，同比分別大降64.27%和45.14%。
新經(jīng)濟(jì)e線獲悉，盡管公募FOF產(chǎn)品數(shù)量不斷攀升，但基金規(guī)模卻已連續(xù)六個(gè)季度出現(xiàn)下滑。具體來看，2019年一季度至2022年二季度期間，F(xiàn)OF規(guī)模同比增速顯著高于全市場(chǎng)非貨幣基金同比增幅。但自2022年三季度以來，F(xiàn)OF規(guī)模同比增速快速下滑，明顯低于全市場(chǎng)非貨幣基金同比增幅。
與此同時(shí)，伴隨2019至2021年FOF市場(chǎng)的快速發(fā)展，公募FOF規(guī)模占市場(chǎng)非貨幣基金規(guī)模比例持續(xù)攀升，并于2022年一季度達(dá)到高點(diǎn)，但隨后受權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)欠佳影響，其規(guī)模占比也有所下降，截至2023年末公募FOF規(guī)模占全市場(chǎng)非貨幣基金規(guī)模比例僅為0.97%。
由于投資者認(rèn)購意愿不足，公募FOF市場(chǎng)平均募集規(guī)模也是連年下滑。2022年至2023年兩年來，權(quán)益市場(chǎng)賺錢效應(yīng)不佳，F(xiàn)OF基金難以獲得大規(guī)模的資金流入，募集規(guī)模持續(xù)下滑，2023年四季度發(fā)行的22只FOF基金，平均募集規(guī)模僅為1.3億元。2023年，全年平均發(fā)行份額從2022年的3.07億份下降至1.99億份。
就具體發(fā)行情況來看，2023年單只FOF募集規(guī)模分化較大，龍頭效應(yīng)顯著。其中，募集規(guī)模前10位的FOF占全年募集規(guī)模之比超過四成。Wind統(tǒng)計(jì)表明，去年發(fā)行規(guī)模超過10元的FOF產(chǎn)品共計(jì)有4只，分別為南方浩穩(wěn)優(yōu)選9個(gè)月持有（A/C）、鵬華易誠積極3個(gè)月持有（A/C）、興證全球優(yōu)選積極三個(gè)月持有（A/C）、南方浩祥3個(gè)月持有，分別達(dá)25.27億元、12.90億元、10.76億元、10.10億元。相比之下，以發(fā)起式基金為代表，迷你FOF數(shù)量（成立規(guī)模低于2億）占比則接近六成左右。
要知道，早在2021年的頂盛時(shí)期，F(xiàn)OF市場(chǎng)接受度大幅上升，單只基金平均募集規(guī)模12.71億元，較前期大幅提升，尤其是2021年一季度發(fā)行的6只基金受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注，單只基金平均募集規(guī)模高達(dá)24.36億元，創(chuàng)下FOF募集規(guī)模高點(diǎn)。
若按新成立的FOF類型進(jìn)行分類的話，普通FOF是2023年FOF各類型中最大的贏家，以55只合計(jì)176.07億元的規(guī)模拔得頭籌。規(guī)模占比上看，其占FOF發(fā)行規(guī)模的75.07%。就細(xì)分類型而言，偏股混合FOF、靈活配置混合FOF和債券FOF平均發(fā)行規(guī)模占據(jù)前三位。其中，債券FOF雖然發(fā)行數(shù)量較少，但平均發(fā)行規(guī)模偏高，達(dá)2.97億元。除此以外，僅穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)FOF、養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF 2040和養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF 2050三類FOF平均發(fā)行規(guī)模超過1億元。
可以看到，依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)不同將養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)FOF拆分為積極養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)FOF、平衡養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)FOF與穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)FOF進(jìn)一步細(xì)分的話，穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)FOF的數(shù)量與規(guī)模遠(yuǎn)超其他兩類，尤其是穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)FOF的規(guī)模在養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)FOF基金中占據(jù)主要地位，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好普遍較低。
新經(jīng)濟(jì)e線獲悉，進(jìn)入2024年，公募FOF發(fā)行數(shù)量和發(fā)行規(guī)模仍在低位徘徊。截至3月14日，年內(nèi)新成立FOF產(chǎn)品共計(jì)10只，募集規(guī)模合計(jì)僅25.7億元，平均發(fā)行規(guī)模約2.57億元。相比之下，去年同期新成立FOF產(chǎn)品為25只，募集規(guī)模合計(jì)為64.57億元，平均發(fā)行規(guī)?；窘咏?。