塔牌集團（002233.SZ）2024年3月16日發(fā)布消息稱，2024年3月15日塔牌集團接受國泰君安等機構(gòu)調(diào)研，賴宏飛；宋文花參與接待，并回答了調(diào)研機構(gòu)提出的問題。
調(diào)研機構(gòu)詳情如下：
國泰君安；海富通基金管理有限公司；申萬宏源證券資產(chǎn)管理有限公司；淡水泉(北京)投資管理有限公司；招銀理財有限責任公司；廣東正圓私募基金管理有限公司；中信建投基金管理有限公司等機構(gòu)。
調(diào)研主要內(nèi)容：
一、董秘介紹2023年年報基本情況
2023年，全國水泥市場需求繼續(xù)萎縮，呈現(xiàn)“需求不足，預期轉(zhuǎn)弱，淡旺季特征弱化”，全國累計水泥產(chǎn)量約20.23億噸，同口徑數(shù)據(jù)來看是同比下降0.7%，全口徑產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看是同比下降約4.5%；從廣東的數(shù)據(jù)來看，2023年廣東省水泥累計消費量1.47億噸，同比下降7.51%。2023年，全國水泥行業(yè)利潤微薄，行業(yè)虧損面積持續(xù)擴大，2023年水泥行業(yè)利潤約為320億元，同比下降約50%；2023，廣東水泥行業(yè)全年收益大幅下滑，企業(yè)虧損面超50%。
2023年，公司實現(xiàn)水泥銷量1,763.16萬噸，較上年同期下降3.46%，實現(xiàn)熟料銷量88.8萬噸，與上年同期基本持平，實現(xiàn)水泥和熟料銷量合計1,851.96萬噸，同比下降了3.3%；實現(xiàn)營業(yè)收入55.35億元，較上年同期下降8.29%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7.42億元，較上年同期上升178.55%，實現(xiàn)了業(yè)績逆市增長和市場份額的相對上升。
從2023年Q4單季度數(shù)據(jù)來看，Q4水泥銷量516萬噸，環(huán)比增加約90萬噸；噸水泥價格254元/噸（不含稅），環(huán)比下降4元/噸。Q4噸水泥價格環(huán)比下降主要是Q4廣西降雨充沛，西江水位較高，通航能力高，廣西通過西江水路運輸?shù)街槿堑乃噍^多，對珠三角的水泥價格造成了不小的沖擊。
從數(shù)據(jù)來看，2023年公司經(jīng)營情況優(yōu)于行業(yè)情況，一是水泥產(chǎn)銷量下降幅度小于全國水泥行業(yè)和廣東省同行業(yè)平均水平，主要是公司采取了一系列措施積極應對市場需求快速下降和競爭加劇帶來的沖擊，進一步鞏固了市場份額；二是凈利潤實現(xiàn)了逆市大幅增長，優(yōu)于全國水泥行業(yè)利潤總額同比下降約50%的幅度，除2022年度公司凈利潤的下降幅度大于行業(yè)利潤降幅導致的同比基數(shù)較低和報告期實施精準有效營銷政策外，主要是得益于公司順應市場變化主動調(diào)整經(jīng)營思路，持續(xù)扎實推進各項降本增效工作并取得預期效果，并疊加報告期非經(jīng)常性損益同比大幅增加的影響。
二、提問環(huán)節(jié)
1、從公司剛披露的2023年利潤分配預案看，公司分紅比例接近80%，創(chuàng)歷史新高，請問主要是什么原因，未來是否具有可持續(xù)性？
答：2023年利潤分配預案現(xiàn)金分紅比例創(chuàng)歷史新高，主要原因：一是2023年公司未進行股份回購，主要是往年回購導致庫存股數(shù)量還較多，2020-2022年公司每年用于股份回購的金額均在2億元以上，因此，2023年公司選擇通過提高分紅比例的方式來增強對股東的回報；二是最近一年公司股票價格低位徘徊，中小投資者要求提高分紅比例的訴求較強烈；三是積極響應《上市公司監(jiān)管指引第3號——上市公司現(xiàn)金分紅》等監(jiān)管文件精神；四是經(jīng)過多年的發(fā)展和積累，公司資金儲備較充裕，足以應對公司正常運營和發(fā)展，同時持有較多現(xiàn)金亦面臨利率不斷下行導致財務收益不斷下降的情形，這使得公司具備提高現(xiàn)金分紅比例的條件。綜上，為進一步提升投資者的獲得感，增強投資者對公司的信心，公司提高了2023年度分紅比例，希望通過提高分紅比例來增強投資者回報。事實上公司一直重視投資者回報工作，過往幾年公司年度現(xiàn)金分紅一直保持較高比例，基本在60%左右。
未來，公司將繼續(xù)綜合考量，繼續(xù)實施持續(xù)穩(wěn)定的、可預期的現(xiàn)金分紅政策，進一步增強投資者回報，讓投資者共同分享公司經(jīng)營成果，不斷提高公司的投資價值。
2、從2023年年報中看到，環(huán)保處置業(yè)務收入和成本增長幅度大，可以介紹一下公司環(huán)保處置業(yè)務的情況嗎？
答：2023年公司加強水泥窯協(xié)同處置固廢項目運營管理，環(huán)保處置量逐漸增加，實現(xiàn)環(huán)保處置營業(yè)收入5,638.13萬元，同比增長82.83%，毛利率為69%。2023年，環(huán)保業(yè)務對公司凈利潤的貢獻在逐年提升，公司運營的主要是惠塔環(huán)保的污泥處置和蕉嶺分公司的鋁灰渣處置項目，處置量在穩(wěn)步增加。
水泥窯協(xié)同處置固廢項目具有設施投資較少、處置成本較低、處置較徹底等優(yōu)勢，較具競爭力，潛力仍然較大。下一步，公司將進一步加快建設固廢項目，擴大處置規(guī)模，增加處置品類，不斷做大環(huán)保產(chǎn)業(yè)的營收和利潤規(guī)模，形成具有一定體量的、可持續(xù)的業(yè)績增長點。
公司在環(huán)保方面規(guī)劃主要有：推進建設已經(jīng)第五屆董事會第八次會議審議批準的蕉嶺分公司30萬噸/年一般固廢資源綜合利用項目、推進建設福建塔牌水泥有限公司替代燃料資源綜合利用項目等；公司規(guī)劃每條5000t/d的熟料生產(chǎn)線均建設替代燃料項目，目標是替代30%的煤炭用量，降低能源消耗總量。以上項目若達到信披要求，公司將會及時按規(guī)定履行信息披露義務。
3、從2023年的年報中，我們觀察到煤炭采購價格的顯著下降對業(yè)績產(chǎn)生了重要影響，請問這一塊對水泥成本影響有多少？除此之此，其它方面是否還有成效較為顯著的降本措施？未來成本下降是否還有空間？
答：2023年公司煤炭采購價格同比下降25.12%，影響水泥成本約30元/噸；同時，其他原材料價格大部分亦有一定的下降，對成本下降也有積極的影響；此外，公司繼續(xù)精簡機構(gòu)和優(yōu)化人員，建立和完善彈性薪酬體系，不斷壓降成本費用，逐步出清低效產(chǎn)能和關(guān)停低質(zhì)企業(yè)恒發(fā)建材和恒塔旋窯，助力公司瘦身強體，均使得水泥成本和公司運營費用不斷下降。
未來水泥成本下降的空間仍然存在，我們將繼續(xù)做好生產(chǎn)組織工作，實施水泥窯經(jīng)濟運行模式，加強生產(chǎn)材料搭配，保證生產(chǎn)成本最優(yōu)；加強物資采購工作，特別是煤炭采購，加強價格研判和訂貨時機、訂貨量科學確定；加強節(jié)能降耗技改項目的實施和新技術(shù)運用，提高智能化水平，如我們將加快各水泥生產(chǎn)企業(yè)原材料堆棚屋頂分布式光伏發(fā)電項目的實施進度，進一步擴大光伏發(fā)電裝機規(guī)模，加快推進各水泥企業(yè)用戶側(cè)儲能電站的建設，不斷降低企業(yè)用電成本；加快替代燃料的使用，逐步提高替代比例，進一步降低煤耗成本，等等；加強內(nèi)部精細化管理工作，壓降一切可下降的成本費用。
總而言之，我們將全方位加強內(nèi)部管理和成本控制，繼續(xù)探索更多的降本增效途徑，提升整體運營效率和經(jīng)濟效益，為投資者創(chuàng)造更大的價值。4、請問公司未來資本開支計劃是怎樣的？
答：從過去兩年數(shù)據(jù)來看，每年資本開支大約在2-4億，其中2023年資本開支較大的事項為全資子公司惠州塔牌水泥有限公司之子公司惠州塔牌礦業(yè)有限公司競拍取得礦業(yè)權(quán)支付了近2億元。未來公司資本開支的主要是超低排放等技改項目、水泥窯協(xié)同處置固廢項目、智能工廠、綠色礦山和一級安標企業(yè)建設等，旨在推動公司的技術(shù)進步、環(huán)保升級以及安全生產(chǎn)。
5、請問公司光伏發(fā)電規(guī)模有多大，發(fā)電量占公司全年用電量比例有多少？未來的規(guī)劃是怎樣的？
答：截至2023年底，公司的光伏發(fā)電裝機規(guī)模約36MW，2023年光伏發(fā)電供電量為3666萬kW.h，占公司全年用電量比例接近4%。
下一步，公司將加快各水泥生產(chǎn)企業(yè)原材料堆棚屋頂分布式光伏發(fā)電項目的實施進度，進一步擴大光伏發(fā)電裝機規(guī)模，規(guī)模有望增加一番；報告期末，公司抓住儲能電站設備價格快速下降的時機，加快推進各水泥企業(yè)用戶側(cè)儲能電站的建設，不斷提高清潔能源使用比例，不斷降低企業(yè)用電成本。
6、請問公司的水泥熟料生產(chǎn)線能耗在行業(yè)內(nèi)處于怎樣的水平？
答：根據(jù)《高耗能行業(yè)重點領(lǐng)域能效標桿水平和基準水平（2021年版）》，水泥熟料能效標桿水平為100千克標準煤/噸，基準水平為117千克標準煤/噸。多年來，公司一直非常重視水泥熟料生產(chǎn)線的能耗管理，公司2條萬噸線達到能效標桿水平，5條5000噸生產(chǎn)線達到能效基準水平。公司計劃通過技術(shù)改造和使用替代燃料等措施盡早使5000t/d熟料生產(chǎn)線能效達到標桿水平。
7、公司未來是否會發(fā)展混凝土產(chǎn)業(yè)？
答：公司于2010年左右開始進軍混凝土產(chǎn)業(yè)，隨著市場競爭的加劇以及經(jīng)濟效益的未達預期，公司進行了整合和優(yōu)化，逐漸退出，混凝土產(chǎn)業(yè)的規(guī)模大幅縮小。
目前，公司擁有全資、控股、參股混凝土企業(yè)12家，公司會努力經(jīng)營好現(xiàn)有的攪拌站，積極應對房地產(chǎn)深度調(diào)整導致的混凝土需求下降和貨款回收難度加大等問題。
對于混凝土產(chǎn)業(yè)，由于此前混凝土攪拌站存在進入門檻較低、投資金額較小、應收賬款較多、盈利較差等特征，未來公司會繼續(xù)關(guān)注混凝土發(fā)展趨勢、變化和機會。
8、我們觀察到年報中披露公司在23年新增了塔牌生物、塔牌新能源兩家新公司，請介紹一下這兩家公司的情況？對公司影響如何？
答：公司設立的廣東塔牌生物科技有限公司，主要是探索功能性益生菌產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)、銷售等業(yè)務。功能性益生菌作為一種對人體有益的微生物，近年來在健康產(chǎn)業(yè)中受到了廣泛的關(guān)注，公司看好這一領(lǐng)域的市場前景，計劃通過和產(chǎn)業(yè)內(nèi)有競爭力的科研院校合作，為消費者提供高質(zhì)量的功能性益生菌產(chǎn)品。目前正在搭建團隊，做好產(chǎn)品上市前的試銷售等工作。若項目達到信披要求，公司將會及時按規(guī)定履行信息披露義務。
設立廣東塔牌新能源發(fā)展有限公司，主要是探討新型儲能電站等的投資運營業(yè)務。2023年底，儲能電站設備價格快速下降，使得投資用戶側(cè)和電網(wǎng)側(cè)的儲能電站的經(jīng)濟性不斷提升，且需求較為穩(wěn)定，公司有意探討發(fā)展新型儲能電站業(yè)務。若項目達到信披要求，公司將會及時按規(guī)定履行信息披露義務。
目前，這兩家新成立的公司正在積極推進前期工作，尚無實質(zhì)性和突破性進展，預計要形成一定體量的營業(yè)收入貢獻及利潤仍需要較長的時間。
9、我們注意到2023年公司毛利率提高，除水泥成本下降，還有水泥價格下降幅度較小，小于協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，請問是什么原因？
答：針對水泥行業(yè)形勢新情況新變化，公司順應市場變化主動調(diào)整經(jīng)營思路，堅定以經(jīng)濟效益為中心，以安全、質(zhì)量、環(huán)保為前提，公司加強了市場端管控和建設，主要是公司充分利用深耕粵東50多年形成的品牌、質(zhì)量等優(yōu)勢，加大細化市場特別是農(nóng)村市場的開拓力度，進一步提升了價格相對較高的袋裝水泥的銷售占比，擠占了一部分本地中小粉磨站的袋裝水泥份額，從而使得公司的水泥均價降幅更小。
10、Q4通常是公司的水泥銷售旺季，但從公司公告的數(shù)據(jù)來分析，公司Q4水泥價格環(huán)比Q3有所下降，請問是什么原因？
答：是的，公司Q4水泥價格環(huán)比是下降的，主要是2023年四季度子公司惠州塔牌的水泥價格受珠三角水泥價格競爭加劇和價格下行影響所致，去年9、10月份兩廣受臺風影響降雨較多，使得西江水位較高，通航能力較強，廣西水泥通過西江水路運輸進入珠三角的數(shù)量較多，沖擊較大，導致珠三角水泥市場階段性競爭加劇，水泥價格自然回落，從而拉低了公司的整體均價。
11、公司目前出貨量和價格情況如何，公司對2024年水泥市場需求如何判斷？
答：從2024年出貨量數(shù)據(jù)來看，今年春節(jié)后水泥市場需求恢復較慢，目前仍然沒有恢復到去年同期的水平；價格方面，延續(xù)了去年四季度以來走勢，其中珠三角市場受廣西水泥減少的影響而有所回升。
我們預計2024年水泥需求將延續(xù)前兩年趨勢繼續(xù)減少。水泥下游主要分為基建、地產(chǎn)和新農(nóng)村建設三部分，我們預計基建和農(nóng)村市場需求將保持平穩(wěn)，關(guān)鍵是地產(chǎn)投資增速能否企穩(wěn)回升，從而對水泥需求形成支撐。近段時間以來，國家相關(guān)部委、各地政府陸續(xù)出臺一系列優(yōu)化房地產(chǎn)調(diào)控政策，如深圳、廣州放開限購政策，LPR利率下調(diào)，城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制下的房地產(chǎn)項目“白名單”制等等，多管齊下，涵蓋了房企融資、房地產(chǎn)銷售等方面的政策措施，政策作用持續(xù)釋放，積極效應初步顯現(xiàn)，部分城市房地產(chǎn)成交量也有所上升，有望推動房地產(chǎn)市場進一步企穩(wěn)。同時，2024年，廣東省經(jīng)濟社會發(fā)展的主要預期目標為地區(qū)生產(chǎn)總值增長5%以上；固定資產(chǎn)投資增長4%；2024年1月，廣東省發(fā)展改革委公布了2024年廣東安排省重點項目1,508個，年度計劃投資1萬億元。
公司將繼續(xù)密切關(guān)注市場動態(tài)變化和發(fā)展趨勢，加強市場調(diào)研和分析，合理調(diào)整生產(chǎn)和銷售策略，在鞏固市場份額的基礎上，爭取創(chuàng)造更好的經(jīng)營業(yè)績。