文|獨(dú)角金融 鄭理
在震蕩的市場(chǎng)環(huán)境下，新基金難發(fā)，基金公司自掏腰包支援，不僅減少新基金發(fā)行失敗的處境，一旦押對(duì)了板塊，還有可能吸引更多基民認(rèn)購(gòu)。不過(guò)，最近一家公募機(jī)構(gòu)卻遭遇了前所未有的尷尬。2月27日，國(guó)壽安保基金管理有限公司（下稱(chēng)“國(guó)壽安?；稹保┬鲁闪⒌膰?guó)壽安保高端裝備股票型發(fā)起式基金（下稱(chēng)“國(guó)壽安保高端裝備”），其中國(guó)壽安?；鹱再?gòu)1000萬(wàn)元，其余4戶(hù)為公司員工“捧場(chǎng)”認(rèn)購(gòu)了26元，加起來(lái)總計(jì)認(rèn)購(gòu)金額10000026元，也就是說(shuō)，這只基金募集期間，對(duì)外一分都沒(méi)募著。
圖源：產(chǎn)品公告
雖然努力發(fā)新產(chǎn)品，但賴(lài)于市場(chǎng)疲軟人氣低迷，最近幾年，多次出手自購(gòu)新產(chǎn)品的國(guó)壽安?；?，對(duì)外募集資金的效果并不理想。
獨(dú)角金融梳理發(fā)現(xiàn)，2022年以來(lái)，國(guó)壽安?；鸢l(fā)行了21只新基金，有7只新產(chǎn)品總計(jì)募集了7003萬(wàn)元，其中國(guó)壽安保自購(gòu)了7000萬(wàn)元，內(nèi)部員工認(rèn)購(gòu)了2.1萬(wàn)元，僅有8689元才是基民認(rèn)購(gòu)的金額。
問(wèn)題來(lái)了，決定投資者是否認(rèn)購(gòu)的決定性因素，是產(chǎn)品特點(diǎn)還是基金經(jīng)理的管理經(jīng)驗(yàn)？
01 僅4名員工捧場(chǎng)，基金經(jīng)理管理經(jīng)驗(yàn)不到三個(gè)月
僅有5戶(hù)認(rèn)購(gòu)的國(guó)壽安保高端裝備，基金經(jīng)理為閆陽(yáng)，自2018年7月加入該公司，先后擔(dān)任行業(yè)研究員，基金經(jīng)理助理，2023年12月28日剛剛擔(dān)任基金經(jīng)理，與吳堅(jiān)共管?chē)?guó)壽安保穩(wěn)惠混合，2024年2月開(kāi)始單獨(dú)管理。截至目前，閆陽(yáng)累計(jì)管理基金時(shí)間不到80天。
從國(guó)壽安保穩(wěn)惠混合2023年年末的持倉(cāng)來(lái)看，以電子通信和電力設(shè)備為主，受益于本輪反彈，該產(chǎn)品近一個(gè)月收益10.43%，在2304只同類(lèi)產(chǎn)品中排名第533，處于優(yōu)秀水平。
但將時(shí)間線(xiàn)拉長(zhǎng)，近6個(gè)月、1年、2年、3年該產(chǎn)品排名均不理想。
圖源：天天基金網(wǎng)
在基金江湖，一直不乏明星基金經(jīng)理，對(duì)于一位新人，缺少投研經(jīng)驗(yàn)，投資者不買(mǎi)單很正常。
國(guó)壽安?；鹪?013年成立，于泳擔(dān)任該公司董事長(zhǎng)，此前其先后就職于中國(guó)人民保險(xiǎn)公司、中國(guó)人壽、中國(guó)人壽保險(xiǎn)（海外）股份有限公司、中國(guó)人壽資產(chǎn)管理有限公司。
截至2023年底，國(guó)壽安?；鹪诠芄籍a(chǎn)品總規(guī)模為2706.86億元，在199家基金公司中排名第29，非貨基規(guī)模1485.72億元，占比超過(guò)一半；基金產(chǎn)品共98只，基金經(jīng)理共36名。
國(guó)壽安?；饳?quán)益類(lèi)基金經(jīng)理，有三大“頂梁柱”，分別是祁善斌、姜紹政和張琦，三者合計(jì)管理規(guī)模57億。
按照基金成立日統(tǒng)計(jì)，國(guó)壽安?；鹉陜?nèi)共成立3只新基。除國(guó)壽安保高端裝備股票發(fā)起式外，國(guó)壽安保景氣優(yōu)選混合發(fā)起式認(rèn)購(gòu)戶(hù)數(shù)同樣僅為5戶(hù)，募集份額剛剛超過(guò)1000萬(wàn)份。
國(guó)壽安保高端裝備是一只股票型發(fā)起式基金。按照規(guī)定，發(fā)起式基金的成立條件包括：發(fā)起資金提供方認(rèn)購(gòu)本基金的總金額不少于1000萬(wàn)元（不含認(rèn)購(gòu)費(fèi)用），且承諾其認(rèn)購(gòu)的基金份額持有期限自基金合同生效之日起不少于3年。
該基金的投資目標(biāo)為“在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，本基金通過(guò)專(zhuān)業(yè)化研究分析，重點(diǎn)投資于高端裝備主題相關(guān)股票，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值?！痹摶鸬臉I(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是“中證高端裝備制造指數(shù)收益率*80%+中債綜合指數(shù)收益率*15%+中證港股通科技指數(shù)收益率*5%”。
該基金包括A/C類(lèi)基金份額，認(rèn)購(gòu)費(fèi)率為1%（認(rèn)購(gòu)金額小于100萬(wàn)），年管理費(fèi)率為1%、年托管費(fèi)率為0.1%。
02 發(fā)起式基金值得投資嗎？
2020年和2021年，從整個(gè)市場(chǎng)發(fā)行規(guī)?？?，主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品在此期間每個(gè)月發(fā)行規(guī)模占比穩(wěn)定在50%左右。2022年開(kāi)始，隨著資本市場(chǎng)陷入低迷期，權(quán)益產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模占比低于20%。
市場(chǎng)冷淡基金不好發(fā)行怎么辦？成立條件較低的發(fā)起式產(chǎn)品就成為解決方式之一。
發(fā)起式基金的特點(diǎn)是“寬進(jìn)嚴(yán)出”，成立時(shí)不受200戶(hù)有效認(rèn)購(gòu)戶(hù)數(shù)、2億元募集資金的門(mén)檻限制，使得其成立相對(duì)容易。
發(fā)起式基金的成立，也是基金管理人有低位布局的考慮，對(duì)市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)充滿(mǎn)信心。但發(fā)起式基金的管理人需要面對(duì)收益率、規(guī)模等考驗(yàn)。
2022年至今，國(guó)壽安?；鹂傆?jì)發(fā)行了21只新基金，其中7只是以發(fā)起式方式成立的基金，從發(fā)起式基金成立時(shí)間看，2022年發(fā)行一只，2023年至今發(fā)行6只。
從規(guī)模上看，7只發(fā)起式基金總計(jì)募集了7003萬(wàn)元，國(guó)壽安保自購(gòu)了7000萬(wàn)元，內(nèi)部員工認(rèn)購(gòu)了2.1萬(wàn)元，僅有8689元才是基民認(rèn)購(gòu)的金額。
獨(dú)角金融整理
除了國(guó)壽安保高端裝備外，3月7日剛成立的興銀創(chuàng)盈一年定開(kāi)發(fā)起式基金，在經(jīng)歷了三個(gè)月的頂格發(fā)行期后，僅有管理人興銀基金認(rèn)購(gòu)1000萬(wàn)元，員工和外部投資者都沒(méi)參與認(rèn)購(gòu)。
圖源：公告
不僅如此，2024年1月18日，新成立的萬(wàn)家錦利債券發(fā)起式基金，募集金額1000.0073萬(wàn)元，4戶(hù)認(rèn)購(gòu)者中，管理人萬(wàn)家基金認(rèn)購(gòu)1000萬(wàn)元，員工認(rèn)購(gòu)14元，剩下的59元來(lái)自外部認(rèn)購(gòu)。
除了上述三只發(fā)起式基金外，南方上證科創(chuàng)板新材料ETF發(fā)起聯(lián)接、鵬揚(yáng)國(guó)證財(cái)富管理ETF發(fā)起式聯(lián)接等，成立時(shí)也只募集到了1094萬(wàn)元、1027萬(wàn)元，其中，管理人南方基金和鵬揚(yáng)基金各自購(gòu)了1000萬(wàn)元，南方基金內(nèi)部員工未認(rèn)購(gòu)，鵬揚(yáng)基金員工則認(rèn)購(gòu)了1130元，其余資金均來(lái)自投資者認(rèn)購(gòu)。
獨(dú)角金融梳理發(fā)現(xiàn)，截至3月13日，年內(nèi)新成立的199只新基金中，有71只發(fā)起式產(chǎn)品，占比35.68%。其中，3月初至今成立的43只新基金中，有20只發(fā)起式基金，有效認(rèn)購(gòu)戶(hù)數(shù)和發(fā)行規(guī)模大多較為平庸。
多家基金公司自購(gòu)了新成立的發(fā)起式基金，但多數(shù)產(chǎn)品沒(méi)能吸引投資者認(rèn)購(gòu)，主要原因是什么？對(duì)此，財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮分析稱(chēng)，可能與前兩年基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)較差，口碑下降的因素有關(guān)，前期市場(chǎng)環(huán)境低迷，基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，導(dǎo)致投資者失去了信心。對(duì)基金公司來(lái)說(shuō)，自購(gòu)只是提振信心的舉動(dòng)之一，但未必可以起到立竿見(jiàn)影的影響，關(guān)鍵要看基金自身的業(yè)績(jī)表現(xiàn)、資產(chǎn)配置能力等，同時(shí)基金可以考慮降費(fèi)，或以業(yè)績(jī)考核為導(dǎo)向，增強(qiáng)基民的投資信心。
在投資者信心不足時(shí)，渠道銷(xiāo)售難度較大，基金公司在市場(chǎng)低位逆市買(mǎi)自家新產(chǎn)品，低位布局的同時(shí)，再通過(guò)后續(xù)的精耕細(xì)作，也可能提高產(chǎn)品規(guī)模或業(yè)績(jī)。
一個(gè)典型的案例是，2022年5月17日成立的國(guó)壽安保養(yǎng)老目標(biāo)日期2030混合型發(fā)起式，成立之初產(chǎn)品規(guī)模1002.32萬(wàn)元，基金公司自購(gòu)1000.18萬(wàn)元，員工認(rèn)購(gòu)1.67萬(wàn)元，基民認(rèn)購(gòu)4705元。該基金經(jīng)理為張志雄和龍南質(zhì)共同管理，截至2023年12月末，該產(chǎn)品規(guī)模升至1.93億元。
基金公司將“真金白銀”投入到產(chǎn)品中，確實(shí)可以成為基金投資的參考，但這又是否意味著，基金公司自購(gòu)之時(shí)是市場(chǎng)底部嗎？自購(gòu)基金的賺錢(qián)能力會(huì)更強(qiáng)嗎？
郭施亮認(rèn)為，相比起不自購(gòu)的基金，選擇自購(gòu)的基金，它的吸引力會(huì)更高一些，但基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)，還是取決于市場(chǎng)環(huán)境變化、基金資產(chǎn)配置能力以及風(fēng)險(xiǎn)管理水平等因素。
短期看，還是以國(guó)壽安?；馂槔?，2023年10月24日成立的國(guó)壽安保優(yōu)選國(guó)企股票型發(fā)起式基金，成立初期規(guī)模1000.2萬(wàn)元，截至2023年12月末，規(guī)模降至900萬(wàn)元。
長(zhǎng)期看，從2012年至2022年底，市場(chǎng)共有過(guò)六波自購(gòu)潮。華寶證券研報(bào)指出，該區(qū)間六波較大的自購(gòu)潮，分別發(fā)生在2012年經(jīng)濟(jì)遇下行壓力階段、2015年高杠桿下的股市大幅回落階段、2018年貿(mào)易戰(zhàn)事件沖擊A股階段、2020年疫情影響階段和2022年強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)下的兩波自購(gòu)潮。
在自購(gòu)潮后，市場(chǎng)大部分情況也會(huì)迎來(lái)轉(zhuǎn)折。尤其從2015年、2018年底、2020年、2022年初的四次自購(gòu)潮的結(jié)果看，如果把投資周期拉長(zhǎng)，基金賺錢(qián)概率會(huì)提升。
2023年1月，華寶證券曾以萬(wàn)得普通股票型基金指數(shù)、萬(wàn)得偏股混合型基金指數(shù)作為主動(dòng)權(quán)益基金代表，測(cè)算2015年、2018年底、2020年、2022年基金公司自購(gòu)潮的基金收益情況：
2015年自購(gòu)潮后的持有1年的數(shù)據(jù)看，自購(gòu)組合年化收益率為17.02%，基準(zhǔn)年化收益率為-0.01%，自購(gòu)組合的收益優(yōu)于比較基準(zhǔn)，展現(xiàn)出亮眼的投資性?xún)r(jià)比。
2018年自購(gòu)潮后的持有1年的數(shù)據(jù)看，自購(gòu)組合年化收益率為38.57%，基準(zhǔn)年化收益率35.06%，自購(gòu)組合的收益優(yōu)于比較基準(zhǔn)。
2020年自購(gòu)潮后的持有1年的數(shù)據(jù)看，自購(gòu)組合年化收益率為49.57%，基準(zhǔn)年化收益率28.3%。
從權(quán)益型基金的角度，華寶證券認(rèn)為，基金公司對(duì)普通股票型和高權(quán)益?zhèn)}位混合型產(chǎn)品的篩選能力較強(qiáng)，能夠較好地把握標(biāo)的特征并最終選擇優(yōu)秀、合適的標(biāo)的進(jìn)行自購(gòu)。
也有分析人士指出，基金公司每次的自購(gòu)潮并不一定代表市場(chǎng)大底隨之出現(xiàn)。在市場(chǎng)還沒(méi)跌透情況下跟隨自購(gòu)基金抄底，存在短期被套風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)基金公司自掏腰包認(rèn)購(gòu)自家的產(chǎn)品，你是否會(huì)選擇買(mǎi)入？評(píng)論區(qū)聊聊吧。