界面新聞?dòng)浾?| 韓宇航

為加強(qiáng)銀行間債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)自律管理，規(guī)范信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，促進(jìn)銀行間債券市場(chǎng)健康發(fā)展，近日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“交易商協(xié)會(huì)”）組織市場(chǎng)成員制定了《銀行間債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)自律指引》（以下簡(jiǎn)稱：《評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)指引》）和《銀行間債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)信息披露指引》（以下簡(jiǎn)稱：《評(píng)級(jí)信息披露指引》）并發(fā)布，將于2024年06月1日正式生效。

《評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)指引》明確了展業(yè)基本原則、流程和作業(yè)規(guī)范，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)評(píng)級(jí)獨(dú)立性和機(jī)構(gòu)內(nèi)控管理，并簡(jiǎn)化操作細(xì)節(jié)要求，引導(dǎo)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)個(gè)性化創(chuàng)新發(fā)展，以投資者為導(dǎo)向、評(píng)級(jí)質(zhì)量為核心開展市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

交易商協(xié)會(huì)一方面鼓勵(lì)發(fā)行人選擇兩家及以上信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提供評(píng)級(jí)服務(wù)，另一方面鼓勵(lì)投資者投資、交易具有多評(píng)級(jí)的銀行間市場(chǎng)債券，從而引導(dǎo)擴(kuò)大投資人委托評(píng)級(jí)適用范圍，發(fā)揮雙評(píng)級(jí)、多評(píng)級(jí)以及不同模式評(píng)級(jí)的交叉驗(yàn)證作用。

2008年金融危機(jī)之后，各國(guó)普遍開始推動(dòng)對(duì)結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品采用“雙評(píng)級(jí)”，我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)早在2013年就引入了“雙評(píng)級(jí)”制度。2021年《關(guān)于促進(jìn)債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)行業(yè)高質(zhì)量健康發(fā)展的通知》中再次提到鼓勵(lì)發(fā)行人選擇兩家及以上信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)開展評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)。

其實(shí)目前債券市場(chǎng)上擁有雙評(píng)級(jí)或多評(píng)級(jí)的發(fā)行人并不少，但市場(chǎng)上評(píng)級(jí)虛高現(xiàn)象仍不少見。對(duì)于這一原因，聯(lián)合資信分析師指出，主要是由于我國(guó)現(xiàn)階段對(duì)發(fā)行主體的雙評(píng)級(jí)或多評(píng)級(jí)是在同一發(fā)行主體不同時(shí)間段發(fā)行不同債券時(shí)所開展的主體評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)評(píng)級(jí)信息的獲取不全面，未形成評(píng)級(jí)結(jié)果的有效比對(duì)。在此背景下，引入債券雙評(píng)級(jí)制度，即債券發(fā)行時(shí)同時(shí)采用兩家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)開展主體和債項(xiàng)評(píng)級(jí)，可以更大程度地增加評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)約束，有效緩解評(píng)級(jí)虛高現(xiàn)象。

根據(jù)界面新聞?dòng)浾卟煌耆y(tǒng)計(jì)，近期發(fā)行的債券中有兩只債券采用了雙評(píng)級(jí)，分別是今年2月5日發(fā)行的“24中文天地SCP001”和今年3月8日發(fā)行的“24首創(chuàng)生態(tài)SCP001”，兩只債券都是由中債資信和中誠(chéng)信進(jìn)行評(píng)級(jí)。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)內(nèi)控管理方面，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)成立信用評(píng)審委員會(huì)。信用評(píng)級(jí)結(jié)果由信用評(píng)審委員會(huì)召開評(píng)審會(huì)議，以投票表決方式最終確定。評(píng)審會(huì)議至少由五名評(píng)審委員參加，參會(huì)評(píng)審委員獨(dú)立發(fā)表評(píng)審意見。評(píng)級(jí)項(xiàng)目組成員不得參與其負(fù)責(zé)項(xiàng)目最終級(jí)別的確定。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按多數(shù)決策原則設(shè)立投票表決機(jī)制。

《評(píng)級(jí)信息披露指引》進(jìn)一步規(guī)范了評(píng)級(jí)信息的披露內(nèi)容和頻率，要求評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)定期披露評(píng)級(jí)質(zhì)量檢驗(yàn)結(jié)果，強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)督和約束。同時(shí)，為配套上述指引落地實(shí)施，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布過(guò)渡期通知，明確新舊規(guī)則間的銜接安排，以及非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊(cè)發(fā)行文件中的評(píng)級(jí)信息披露要求。

根據(jù)《評(píng)級(jí)信息披露指引》，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)定期開展評(píng)級(jí)質(zhì)量檢驗(yàn)并披露檢驗(yàn)報(bào)告，每個(gè)季度結(jié)束之日起一個(gè)月內(nèi)披露評(píng)級(jí)分布和利差分析結(jié)果，每個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束之日后二個(gè)月內(nèi)披露違約率、等級(jí)遷移率等質(zhì)量檢驗(yàn)結(jié)果。