文｜《金證研》南方資本中心 三友
風(fēng)控｜書眠
近兩年以來(lái)，市場(chǎng)持續(xù)震蕩的另一面，基金公司發(fā)行新基金的熱情未減。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年3月5日，全市場(chǎng)基金數(shù)量約20,640只，基金管理規(guī)模超27萬(wàn)億元，從市場(chǎng)歷史上看呈震蕩上升趨勢(shì)。
值得注意的是，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》指出，行業(yè)將推動(dòng)基金管理人加強(qiáng)品牌建設(shè)與聲譽(yù)管理，大力弘揚(yáng)“工匠精神”，切實(shí)摒棄短期導(dǎo)向、規(guī)模情結(jié)、排名喜好，堅(jiān)決糾正基金經(jīng)理明星化、產(chǎn)品營(yíng)銷娛樂(lè)化、基民投資粉絲化等不良風(fēng)氣。
在此背景下，截至2023年四季度末，匯添富基金管理股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“匯添富基金”）以8,170.51億元的基金管理規(guī)模排名第十。而從數(shù)據(jù)上來(lái)看，匯添富基金的基金數(shù)量呈上升趨勢(shì)，基金份額及資產(chǎn)凈值規(guī)模排名反下滑。頻發(fā)新基的另一面，匯添富基金的基金份額或呈凈贖回狀態(tài)，且基金經(jīng)理重倉(cāng)股高度重合，旗下部分權(quán)益類基金收益率跑輸同類平均。
- 基金數(shù)量呈上升趨勢(shì)，基金份額及資產(chǎn)凈值規(guī)模排名反下滑
近年來(lái)，國(guó)內(nèi)基金市場(chǎng)呈現(xiàn)出快速發(fā)展的趨勢(shì)，基金數(shù)量和市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。然而，在市場(chǎng)規(guī)模上升的同時(shí)，基金公司也面臨著激烈的競(jìng)爭(zhēng)和挑戰(zhàn)。
在此背景下，一些基金公司的基金數(shù)量雖在不斷增加，但基金份額和資產(chǎn)凈值規(guī)模卻呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，引起投資者關(guān)注和思考。對(duì)于基金公司而言，如何在競(jìng)爭(zhēng)中保持競(jìng)爭(zhēng)力，滿足投資者需求，以及基金公司如何應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，保持資產(chǎn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，或系其需要直面的考驗(yàn)之一。
1.1 全市場(chǎng)基金數(shù)量超兩萬(wàn)只，基金管理規(guī)模呈上升趨勢(shì)
從市場(chǎng)上發(fā)行基金數(shù)量上看，國(guó)內(nèi)公募基金數(shù)量已超兩萬(wàn)只，其中混合型基金占比最高。
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2024年3月5日，全市場(chǎng)共208家基金公司旗下基金的數(shù)量約為20,640只，其中股票型、混合型、債券型、指數(shù)型、QDII、貨幣型基金數(shù)量約分別為3,777只、9,241只、4,693只、3,310只、604只、877只。
據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，按季度來(lái)看，2021年一季度末至2023年四季度末，全市場(chǎng)基金管理規(guī)模分別為211,655億元、225,981億元、234,256億元、254,405億元、247,881億元、263,208億元、260,725億元、254,352億元、260,627億元、272,007億元、269,148億元、268,910億元。
不難看出，全市場(chǎng)基金管理規(guī)模呈上升趨勢(shì)。
1.2 匯添富基金的基金數(shù)量呈上升趨勢(shì)，基金份額與資產(chǎn)凈值規(guī)模排名下滑
自2020年四季度末以來(lái)，匯添富基金的基金數(shù)量不斷增加，而其基金份額卻呈下降趨勢(shì)，資產(chǎn)凈值在基金公司的排名下滑至第十名。
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2020年四季度末至2023年四季度末，匯添富基金的基金數(shù)量從168只逐年攀升至318只；匯添富基金的基金份額由18,599.66億份減少至14,252.46億份。
值得注意的是，2020年四季度末至2023年三季度末，盡管匯添富基金的基金份額呈下降趨勢(shì)，但匯添富基金的基金份額在基金公司的排名在第一名。到了2023年四季度末，匯添富基金的基金份額在基金公司的排名下滑至第二。
此外，匯添富基金的基金資產(chǎn)凈值規(guī)模排名也在下滑，2020年四季度末至2023年四季度末，匯添富基金的基金資產(chǎn)凈值總額由8,322.83億元減少至8,170.51億元，在基金公司排名也從第三降至第十名。
二、近一年基金份額凈贖回，旗下部分權(quán)益類基金業(yè)績(jī)跑輸同類平均
從匯添富基金公司的近期表現(xiàn)來(lái)看，其基金份額持續(xù)凈贖回和資產(chǎn)凈值減少。同時(shí)，匯添富基金旗下基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)或也不盡如人意，股票型和混合型基金近6個(gè)月收益率不及滬深300。
2.1 近一年以來(lái)基金份額或呈凈贖回，2023年內(nèi)成功發(fā)行48只新基金
值得一提的是，基金份額與資產(chǎn)凈值規(guī)模排名下滑的背后，或與其旗下基金持續(xù)的凈贖回有關(guān)。
數(shù)據(jù)顯示，2022年四季度末、2023年一季度末、2023年二季度末、2023年三季度末及2023年四季度末，匯添富基金的期間申購(gòu)數(shù)量分別為50,313.56億份、51,867.21億份、57,415.54億份、61,102.27億份、48,871.61億份(部分披露)；期間贖回?cái)?shù)量分別為52,394.01億份、52,321.68億份、57,708.83億份、63,309.97億份、49,881.49億份(部分披露)。
不難發(fā)現(xiàn)，近一年以來(lái)，匯添富基金的贖回?cái)?shù)量均大于申購(gòu)數(shù)量，呈凈贖回狀態(tài)。
然而，截至2023年12月31日，在2023年里，匯添富基金仍新發(fā)了48只基金（合并份額計(jì)算或計(jì)數(shù)，本節(jié)同）。
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2022年四季度末，匯添富基金旗下共270只基金，資產(chǎn)凈值合計(jì)為8,423.09億元，其中，非貨幣資產(chǎn)凈值合計(jì)為5,144.98億元。截至2023年四季度末，匯添富基金旗下共318只基金，資產(chǎn)凈值合計(jì)為8,170.51億元，其中非貨幣資產(chǎn)凈值為4,468.76億元。
且2023年，匯添富基金成功新發(fā)了48只基金，但其資產(chǎn)凈值合計(jì)減少了252.58億元，非貨幣資產(chǎn)凈值合計(jì)減少了676.22億元。
簡(jiǎn)言之，近一年以來(lái)，匯添富基金的基金份額或呈凈贖回狀態(tài)的另一面，匯添富基金在2023年發(fā)行多只新基金，其資產(chǎn)凈值規(guī)模卻在不斷“縮水”。
2.2 股基、混基近6個(gè)月收益率跑輸大盤，近1年收益率落后于同類平均
此外，匯添富基金旗下基金的業(yè)績(jī)同樣值得關(guān)注。
數(shù)據(jù)顯示，截至2024年1月15日，匯添富基金旗下股票型基金規(guī)模共計(jì)934.61億元，排名10/125，股票型基金數(shù)量為166只。截至2024年3月7日，近6個(gè)月、近1年，匯添富基金的股票型基金收益率分別為-8.51%、-16.81%，跑輸同期滬深300分別為-6.09%、-12.82%的收益率，近1年跑輸同期同類基金平均為-15.96%的收益率。
從匯添富基金的混合型基金上看，其收益表現(xiàn)亦不如大盤。
數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月31日，匯添富基金旗下混合型基金的基金規(guī)模為1,623.54億元，同類排名5/172，混合型基金數(shù)量230只。截至2024年3月7日，近6個(gè)月及近1年，匯添富基金旗下混合型基金的收益率分別為-7.13%、-15.76%，不僅跑輸同期滬深300分別為-6.09%、-12.82%的收益率，近1年的收益率還跑輸了同期同類基金平均為-14.29%的收益率。
可見(jiàn)，匯添富基金旗下基金中的部分權(quán)益類基金近期收益率或不如大盤。在此背景下，匯添富基金在2023年內(nèi)成功新發(fā)48只基金。
三、基金管理費(fèi)用排名第五，超五成來(lái)自管理費(fèi)率在1.2%或以上的基金
在面臨旗下部分基金業(yè)績(jī)不佳和凈贖回的考驗(yàn)時(shí)，匯添富基金的管理費(fèi)用率大于或等于1.2%的管理費(fèi)用占總管理費(fèi)用超半數(shù)。
3.1 管理基金資產(chǎn)排名第九左右，管理費(fèi)用排名維持在第五
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月末、2022年年末、2023年6月末，匯添富基金的管理費(fèi)用分別為29.13億元、56.81億元、26.23億元，管理費(fèi)用在基金公司排名維持在第五。
截至2022年6月末、2022年年末、2023年6月末，匯添富基金的管理基金資產(chǎn)分別為8,789.85億元、8,289.73億元、8,571.09億元，其管理基金資產(chǎn)排名分別為第九、第九、第十。
不難發(fā)現(xiàn)，匯添富基金的基金管理規(guī)模排名下降的另一面，其管理費(fèi)用排名第五。
3.2 旗下近200只基金的管理費(fèi)率大于或等于1.2%，對(duì)應(yīng)管理費(fèi)占總管理費(fèi)用或超五成
據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，截至2023年年中，匯添富基金旗下基金管理費(fèi)率大于或等于1.2%的基金約199只（拆分份額計(jì)算，本節(jié)同），其中管理費(fèi)率為1.6%的基金約2只，管理費(fèi)率為1.8%的基金約13只，管理費(fèi)率低于1.2%的基金約346只。
上述情形不難看出，匯添富基金管理費(fèi)率低于1.2%的基金數(shù)量占比超半數(shù)。
此外，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2023年年中，匯添富基金的基金管理費(fèi)率低于1.2%的基金，對(duì)應(yīng)管理費(fèi)用共22.43億元；基金管理費(fèi)率大于或等于1.2%的基金，對(duì)應(yīng)管理費(fèi)用共28.28億元，占比約為55.77%。
也就是說(shuō)，匯添富基金旗下管理費(fèi)率低于1.2%的基金數(shù)量，比管理費(fèi)率大于或等于1.2%的基金大約一百余只。且管理費(fèi)率大于或等于1.2%的基金管理費(fèi)，占匯添富基金總管理費(fèi)用的超半數(shù)。
四、兩名基金經(jīng)理各自管理的基金重倉(cāng)高度重合，行業(yè)配置或集中
一般來(lái)說(shuō)，基金公司應(yīng)當(dāng)確?；鹬g的投資組合具有一定的差異性，以滿足不同投資者的需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好。同時(shí)，基金經(jīng)理在管理基金時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮到投資組合的多元化，避免過(guò)度集中在某些股票或行業(yè)上，以保持基金的競(jìng)爭(zhēng)力并提高投資者的滿意度。
此方面，匯添富基金旗下兩名基金經(jīng)理的各自管理的基金，卻現(xiàn)重倉(cāng)股雷同的異象。
4.1 基金經(jīng)理張韡執(zhí)掌3只混合型基金，其中2只前十重倉(cāng)股“重疊”
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2024年3月8日，匯添富基金旗下基金經(jīng)理張韡管理的4只基金中有3只為混合型基金，混合型基金分別為匯添富健康生活一年持有混合A、匯添富達(dá)欣混合A、匯添富醫(yī)療服務(wù)靈活配置混合A。
然而，據(jù)統(tǒng)計(jì)，該三只基金的重倉(cāng)股票高度重合。
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2023年四季度末，匯添富健康生活一年持有混合A、匯添富達(dá)欣混合A前十重倉(cāng)股均為恒瑞醫(yī)藥、科倫藥業(yè)、信立泰、微電生理、海思科、開立醫(yī)療、邁威生物、人福醫(yī)藥、榮昌生物、新產(chǎn)業(yè)。
同期，匯添富醫(yī)療服務(wù)靈活配置混合A的前十重倉(cāng)股為恒瑞醫(yī)藥、恩華藥業(yè)、科倫藥業(yè)、信立泰、海思科、開立醫(yī)療、微電生理、邁威生物、榮昌生物、新產(chǎn)業(yè)。
不難發(fā)現(xiàn)，張韡名下3只混合型基金中，2只基金的前十大重倉(cāng)股相同，即匯添富健康生活一年持有混合A與匯添富達(dá)欣混合A前十重倉(cāng)股“重疊”。而另一混合型基金醫(yī)療服務(wù)靈活配置混合A，前十重倉(cāng)股有9只也與前兩者重合。
4.2 劉昇名下兩只基金重倉(cāng)股高度重合，其中一只為2023年發(fā)行的基金
無(wú)獨(dú)有偶，匯添富基金的基金經(jīng)理劉昇管理的基金或也存持倉(cāng)“雷同”的情形。
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2024年3月5日，劉昇在任的基金共3只，分別為匯添富盈鑫混合A、匯添富新能源精選混合發(fā)起式A、匯添富碳中和主題混合A。
截至2023年四季度末，匯添富盈鑫混合A前十重倉(cāng)股為拓普集團(tuán)、伯特利、寧德時(shí)代、安科瑞、雙環(huán)傳動(dòng)、滬電股份、奧來(lái)德、三花智控、杰普特、天賜材料；匯添富新能源精選混合發(fā)起式A前十重倉(cāng)股為寧德時(shí)代、拓普集團(tuán)、天賜材料、伯特利、安科瑞、三花智控、雙環(huán)傳動(dòng)、新泉股份、杰普特、奧來(lái)德。
即拓普集團(tuán)、伯特利、寧德時(shí)代、安科瑞、雙環(huán)傳動(dòng)、奧來(lái)德、三花智控、杰普特、天賜材料，為該兩只基金的前十大重倉(cāng)股之一。就是說(shuō)，截至2023年四季度末，劉昇管理的匯添富盈鑫混合A、匯添富新能源精選混合發(fā)起式A的重倉(cāng)股中有9只重合。
值得注意的是，匯添富新能源精選混合發(fā)起式A成立日為2023年3月17日，也就是說(shuō)，該基金為2023年內(nèi)新發(fā)基金。
作為基金公司，匯添富基金應(yīng)當(dāng)對(duì)旗下基金經(jīng)理的管理策略進(jìn)行審查，確?；甬a(chǎn)品的多樣性和個(gè)性化，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)基金業(yè)績(jī)的及時(shí)追蹤，以維護(hù)投資者的利益。
然而，匯添富基金旗下的基金經(jīng)理張韡和劉昇，各自名下管理的基金重倉(cāng)雷同，是否陷入“同質(zhì)化”的“迷霧”？對(duì)于投資者而言，如果同時(shí)持有多只由同一基金經(jīng)理“同質(zhì)化”管理的產(chǎn)品，是否將面臨持倉(cāng)集中的風(fēng)險(xiǎn)？
簡(jiǎn)而言之，近一年以來(lái)，匯添富基金的基金份額或呈凈贖回狀態(tài)，且旗下部分權(quán)益類基金收益率跑輸同類平均。匯添富基金于2023年已發(fā)行約48只基金，是為滿足市場(chǎng)的需求還是“蹭熱點(diǎn)、拼規(guī)模”？