文|投資界PEdaily 周佳麗
又一超級(jí)PE來(lái)了。
投資界獲悉，歐洲投資巨頭Tikehau Capital在最新財(cái)報(bào)中宣布——加速布局亞洲私人信貸市場(chǎng)，將在今年開(kāi)設(shè)中國(guó)香港辦事處，迎來(lái)其在大中華區(qū)的第一個(gè)辦公室。
大多數(shù)人對(duì)這家PE并不熟悉。成立于2004年，Tikehau Capital總部位于法國(guó)巴黎，主要投資于私人債務(wù)、私募股權(quán)、房地產(chǎn)以及股票和債券，資產(chǎn)管理規(guī)模已達(dá)428億歐元（超人民幣3000億元），是歐洲增長(zhǎng)速度最快的資產(chǎn)管理公司之一。
這一次開(kāi)設(shè)中國(guó)香港辦公室，被視為T(mén)ikehau Capital擴(kuò)大亞洲版圖的重要一步。正如放眼望去，今年KKR、CVC資本等PE豪門(mén)紛紛宣布募集亞洲基金——在別人恐懼時(shí)低調(diào)掃貨。
執(zhí)掌3000億，歐洲PE要來(lái)中國(guó)了
二十年前，兩位年輕人——Antoine Flamarion和Mathieu Chabran走到了一起，他們雄心勃勃，希望打造“歐洲版黑石”，Tikehau Capital便在這樣的愿景中誕生。彼時(shí)，Antoine Flamarion 31歲，Mathieu Chabran也才28歲，二人的職業(yè)生涯都始于美林證券。
Tikehau，是以南太平洋法屬波利尼西亞的一個(gè)珊瑚環(huán)礁命名，2017年通過(guò)反向并購(gòu)在巴黎泛歐交易所上市。創(chuàng)立至今，Tikehau Capital在歐洲、中東、亞洲和北美的15個(gè)辦事處擁有超750名員工。團(tuán)隊(duì)在四個(gè)資產(chǎn)類別（私人債務(wù)、實(shí)物資產(chǎn)、私募股權(quán)和資本市場(chǎng)戰(zhàn)略）以及多資產(chǎn)和特殊機(jī)會(huì)戰(zhàn)略方面擁有廣泛的專業(yè)知識(shí)。
與此同時(shí)，這家PE的資產(chǎn)管理規(guī)模也在兇猛增長(zhǎng)。根據(jù)最新財(cái)報(bào)，截止2023年12月底，Tikehau Capital的總資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)達(dá)到428億歐元，并設(shè)下新的目標(biāo)——到2026年管理資產(chǎn)規(guī)模要達(dá)到650億歐元以上。
“我們正處于集團(tuán)發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)刻，”此前一次媒體采訪中，Mathieu Chabran曾說(shuō)。他指出了美國(guó)和亞洲潛在的收購(gòu)機(jī)會(huì)，Tikehau Capital認(rèn)為這些地區(qū)有機(jī)會(huì)籌集大量資金并進(jìn)行投資。
其中，亞洲是未來(lái)布局的重要區(qū)域之一。今年2月底， Tikehau Capital宣布與總部位于新加坡的券商公司大華繼顯（UOB-Kay Hian）合作，聯(lián)合推出了其在亞洲的首支私人信貸基金。
大華繼顯是新加坡三大銀行之一——大華銀行集團(tuán)旗下的證券公司。作為亞洲最大券商公司之一，大華繼顯在全球擁有80多家分支機(jī)構(gòu)，也在密集布局大中華區(qū)，不僅設(shè)有中國(guó)香港辦公室，還在去年獲批江蘇省合格境內(nèi)有限合伙人對(duì)外投資試點(diǎn)基金（QDLP）管理企業(yè)資格，并與蘇州工業(yè)園區(qū)管委會(huì)簽訂合作備忘錄，試點(diǎn)基金額度為2億美元，成為江蘇省首個(gè)外商獨(dú)資基金管理公司發(fā)起的QDLP項(xiàng)目。
基于大華繼顯在亞太地區(qū)的影響力和深厚的本地網(wǎng)絡(luò)，Tikehau Capital決定聯(lián)手合作。這一次，雙方分別向該合資企業(yè)投資了5000萬(wàn)美元，為中型企業(yè)提供融資。值得一提的是，新加坡淡馬錫也是Tikehau的股東之一。
亞洲，正在成為T(mén)ikehau Capital下一目的地。去年12月，Tikehau Capital曾與總部位于日本東京的日興資產(chǎn)管理公司就收購(gòu)前者的股份并在亞洲建立合作伙伴關(guān)系進(jìn)行深入談判。之后，Tikehau Capital更是聘請(qǐng)了前BPEA Credit的董事總經(jīng)理Colin Lim擔(dān)任亞洲私人債務(wù)主管。
該P(yáng)E的兩位掌門(mén)人在聲明中表示：“亞洲市場(chǎng)表現(xiàn)出持續(xù)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)和積極的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，該地區(qū)的中端市場(chǎng)企業(yè)對(duì)增加營(yíng)運(yùn)資本和為現(xiàn)有債務(wù)進(jìn)行再融資的資金需求持續(xù)存在。我們與UOBKH的合作將為亞洲中端市場(chǎng)企業(yè)提供可替代的資金來(lái)源，同時(shí)為投資者提供將私人信貸作為投資類別的獨(dú)特機(jī)會(huì)?！?/p>
大中華區(qū)自然是不能錯(cuò)過(guò)的區(qū)域之一。在官網(wǎng)中，Tikehau Capital闡述其資本市場(chǎng)策略時(shí)表示，通過(guò)固定收益基金，公司投資于各種開(kāi)放式基金和管理賬戶中的高收益、投資級(jí)企業(yè)和次級(jí)金融產(chǎn)品。這些主要是泛歐信貸和亞洲信貸——重點(diǎn)是中國(guó)、印度和印度尼西亞。
而今年即將開(kāi)業(yè)的中國(guó)香港辦事處，就是其最有力的注腳。
PE排隊(duì)投亞洲
眼前，全球資本市場(chǎng)急劇收縮，但PE豪門(mén)們紛紛用腳投票——投亞洲。
印象深刻的是上個(gè)月CVC資本的超級(jí)募資——?dú)v經(jīng)18個(gè)月，CVC資本第六期亞太基金完成超募，規(guī)模達(dá)到68億美元（約合490億元人民幣），締造了2024開(kāi)年最大一筆募資。這一次，CVC資本將專注于對(duì)亞洲核心消費(fèi)和服務(wù)領(lǐng)域的高質(zhì)量企業(yè)進(jìn)行控股、聯(lián)合控股和合作投資。
CVC資本素有歐洲PE豪門(mén)之稱，至今管理資產(chǎn)規(guī)模1880億歐元。自1999年起，CVC資本開(kāi)始深耕亞洲市場(chǎng)，最早一期亞洲基金可追溯到2000年，此后募集基金規(guī)模不斷攀升。25年時(shí)間，CVC亞太基金成功躍升為亞太區(qū)域規(guī)模最大的私募股權(quán)投資基金之一。
當(dāng)然，這家老牌PE與中國(guó)也有深厚淵源。官網(wǎng)顯示，目前CVC資本在中國(guó)有上海和香港兩個(gè)辦事處，共有近30名員工。入華以來(lái)，最讓中國(guó)創(chuàng)投圈轟動(dòng)的是其與俏江南、大娘水餃之間的投資故事，另外在香港潮流服飾集團(tuán)I.T、西安怡康醫(yī)藥等企業(yè)背后也能捕捉到CVC資本的身影。
KKR也來(lái)了。今年1月，KKR打響2024年募資第一槍——專注于快速增長(zhǎng)的亞太地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施和能源相關(guān)投資基金KKR Asia Pacific Infrastructure Investors II SCSp，籌資了64億美元（約450億元人民幣），是迄今為止最大規(guī)模的亞太泛區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施基金。
作為PE圈風(fēng)向標(biāo)，重倉(cāng)亞洲一直都是KKR的主旋律之一。
對(duì)此，KKR聯(lián)席CEO Henry Kravis表示，隨著越來(lái)越多貿(mào)易發(fā)生在亞洲地區(qū)，亞洲正變?yōu)榻灰字行?，且這一趨勢(shì)還在加速，“我們也看到，越來(lái)越多國(guó)家參與進(jìn)來(lái)并受益于亞洲這一全球增長(zhǎng)引擎。”
貝恩資本也在三個(gè)月前募完了最新一支亞洲基金，超募40%，最終規(guī)模至71億美元（折合約500億人民幣）。管理著約1800億美元的資產(chǎn)，貝恩資本2006年在亞洲設(shè)立了第一個(gè)辦事處，之后便一直活躍在亞洲市場(chǎng)。
目前，貝恩資本在上海、香港、廣州設(shè)有辦公室，同時(shí)出手連連，不僅投資獅橋集團(tuán)、能鏈、維音等公司，還收購(gòu)了國(guó)美部分股權(quán)，而其與秦淮數(shù)據(jù)的那一筆228億元私有化協(xié)議，更是轟動(dòng)一時(shí)。
此外還有：瑞典私募股權(quán)公司EQT 68億歐元收購(gòu)霸菱亞洲投資基金，至此走出泛亞洲投資市場(chǎng)布局的重要一步；高盛與中東財(cái)團(tuán)穆巴達(dá)拉設(shè)立了總額10億美元的獨(dú)立管理賬戶，共同投資于亞太地區(qū)的私募信貸領(lǐng)域；穆巴達(dá)拉準(zhǔn)備在未來(lái)幾年里將投資組合中的亞洲資產(chǎn)倉(cāng)位翻一倍；凱雷投資、貝萊德相繼官宣亞太地區(qū)的新任命；黑石也在擴(kuò)充亞洲市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)等等。
目之所及，他們正在毫不猶豫地重倉(cāng)亞洲。
“低谷時(shí)期反而能掙大錢(qián)”
在金融圈，PE巨頭歷來(lái)是嗅覺(jué)最靈敏的一群人，似乎市場(chǎng)越低迷，越適合掃貨。
于他們而言，金融環(huán)境的收緊反而創(chuàng)造了巨大的機(jī)會(huì)，尤其是并購(gòu)交易。此前1月的財(cái)報(bào)電話會(huì)上，黑石掌門(mén)人蘇世民表示：“我們會(huì)將2023年視為黑石遭遇的周期性的底部，許多美好的事情正在發(fā)生?！?/p>
四十年來(lái)經(jīng)歷了多次周期，他判斷，很快我們將看到IPO市場(chǎng)的回暖，而私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)也將更多出售手中的資產(chǎn)，并購(gòu)層面的交易活動(dòng)將有所增加。
蘇世民進(jìn)一步指出，伴隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，行業(yè)首先會(huì)出現(xiàn)觸底效應(yīng)，隨后投資組合的估值開(kāi)始呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，大家的共識(shí)隨之發(fā)生變化，最大的投資機(jī)會(huì)也蘊(yùn)藏在此階段。
沿著這樣的邏輯，黑石總裁兼首席運(yùn)營(yíng)官Jonathan Gray透露，黑石將在市場(chǎng)復(fù)蘇、投資標(biāo)的價(jià)格開(kāi)始上漲之前加大投資力度?！拔覀冋诘撞糠磸棧①?gòu)活動(dòng)的車輪正在加速，我們希望在達(dá)成共識(shí)之前進(jìn)行更多投資?！钡鹊搅四莻€(gè)節(jié)點(diǎn)再布局就晚了，那時(shí)的估值已經(jīng)發(fā)生變化。
“現(xiàn)在是向前邁進(jìn)的好時(shí)機(jī)?！睙o(wú)獨(dú)有偶，KKR聯(lián)席首席執(zhí)行官Scott Nuttall也在近期這樣表示，“交易競(jìng)爭(zhēng)減少，市盈率也有所下降?！痹谒磥?lái)，在此時(shí)進(jìn)行新投資的基金將成為受益者，而縱觀KKR一路走來(lái)，正是在這樣的時(shí)期，KKR締造了不少高回報(bào)的投資案例。
行業(yè)整合者往往更喜歡過(guò)冬天。
正如信宸資本管理合伙人信躍升在2023年曾分享，在流動(dòng)性問(wèn)題愈演愈烈的情況下，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)開(kāi)始變得便宜，標(biāo)的正在進(jìn)入重新定價(jià)的狀態(tài)，“我干了20年，其實(shí)每到低谷的時(shí)候，才是賺大錢(qián)的時(shí)候。這是非常獨(dú)特的歷史性機(jī)會(huì)?！?/p>
劉曉丹創(chuàng)辦的晨壹投資也在報(bào)告中闡釋，市場(chǎng)低迷時(shí)期，無(wú)論海外還是中國(guó)，PE機(jī)構(gòu)都會(huì)感受到較大的壓力，這是必須承受的周期波動(dòng)之痛。但恐慌和撤退并不是最佳選擇，反而應(yīng)該積極發(fā)揮PE機(jī)構(gòu)自身的優(yōu)勢(shì)，利用經(jīng)濟(jì)低迷期做足功課，為資產(chǎn)價(jià)值反彈做好準(zhǔn)備。
無(wú)數(shù)歷史經(jīng)驗(yàn)表明，最好的投資往往都是在動(dòng)蕩時(shí)期發(fā)生的。春天來(lái)臨之際，有人已經(jīng)行動(dòng)了。