文|投資界PEdaily 周佳麗
又一超級PE來了。
投資界獲悉，歐洲投資巨頭Tikehau Capital在最新財報中宣布——加速布局亞洲私人信貸市場，將在今年開設(shè)中國香港辦事處，迎來其在大中華區(qū)的第一個辦公室。
大多數(shù)人對這家PE并不熟悉。成立于2004年，Tikehau Capital總部位于法國巴黎，主要投資于私人債務(wù)、私募股權(quán)、房地產(chǎn)以及股票和債券，資產(chǎn)管理規(guī)模已達428億歐元（超人民幣3000億元），是歐洲增長速度最快的資產(chǎn)管理公司之一。
這一次開設(shè)中國香港辦公室，被視為Tikehau Capital擴大亞洲版圖的重要一步。正如放眼望去，今年KKR、CVC資本等PE豪門紛紛宣布募集亞洲基金——在別人恐懼時低調(diào)掃貨。
執(zhí)掌3000億，歐洲PE要來中國了
二十年前，兩位年輕人——Antoine Flamarion和Mathieu Chabran走到了一起，他們雄心勃勃，希望打造“歐洲版黑石”，Tikehau Capital便在這樣的愿景中誕生。彼時，Antoine Flamarion 31歲，Mathieu Chabran也才28歲，二人的職業(yè)生涯都始于美林證券。
Tikehau，是以南太平洋法屬波利尼西亞的一個珊瑚環(huán)礁命名，2017年通過反向并購在巴黎泛歐交易所上市。創(chuàng)立至今，Tikehau Capital在歐洲、中東、亞洲和北美的15個辦事處擁有超750名員工。團隊在四個資產(chǎn)類別（私人債務(wù)、實物資產(chǎn)、私募股權(quán)和資本市場戰(zhàn)略）以及多資產(chǎn)和特殊機會戰(zhàn)略方面擁有廣泛的專業(yè)知識。
與此同時，這家PE的資產(chǎn)管理規(guī)模也在兇猛增長。根據(jù)最新財報，截止2023年12月底，Tikehau Capital的總資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)達到428億歐元，并設(shè)下新的目標(biāo)——到2026年管理資產(chǎn)規(guī)模要達到650億歐元以上。
“我們正處于集團發(fā)展的關(guān)鍵時刻，”此前一次媒體采訪中，Mathieu Chabran曾說。他指出了美國和亞洲潛在的收購機會，Tikehau Capital認為這些地區(qū)有機會籌集大量資金并進行投資。
其中，亞洲是未來布局的重要區(qū)域之一。今年2月底， Tikehau Capital宣布與總部位于新加坡的券商公司大華繼顯（UOB-Kay Hian）合作，聯(lián)合推出了其在亞洲的首支私人信貸基金。
大華繼顯是新加坡三大銀行之一——大華銀行集團旗下的證券公司。作為亞洲最大券商公司之一，大華繼顯在全球擁有80多家分支機構(gòu)，也在密集布局大中華區(qū)，不僅設(shè)有中國香港辦公室，還在去年獲批江蘇省合格境內(nèi)有限合伙人對外投資試點基金（QDLP）管理企業(yè)資格，并與蘇州工業(yè)園區(qū)管委會簽訂合作備忘錄，試點基金額度為2億美元，成為江蘇省首個外商獨資基金管理公司發(fā)起的QDLP項目。
基于大華繼顯在亞太地區(qū)的影響力和深厚的本地網(wǎng)絡(luò)，Tikehau Capital決定聯(lián)手合作。這一次，雙方分別向該合資企業(yè)投資了5000萬美元，為中型企業(yè)提供融資。值得一提的是，新加坡淡馬錫也是Tikehau的股東之一。
亞洲，正在成為Tikehau Capital下一目的地。去年12月，Tikehau Capital曾與總部位于日本東京的日興資產(chǎn)管理公司就收購前者的股份并在亞洲建立合作伙伴關(guān)系進行深入談判。之后，Tikehau Capital更是聘請了前BPEA Credit的董事總經(jīng)理Colin Lim擔(dān)任亞洲私人債務(wù)主管。
該PE的兩位掌門人在聲明中表示：“亞洲市場表現(xiàn)出持續(xù)強勁的增長和積極的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，該地區(qū)的中端市場企業(yè)對增加營運資本和為現(xiàn)有債務(wù)進行再融資的資金需求持續(xù)存在。我們與UOBKH的合作將為亞洲中端市場企業(yè)提供可替代的資金來源，同時為投資者提供將私人信貸作為投資類別的獨特機會。”
大中華區(qū)自然是不能錯過的區(qū)域之一。在官網(wǎng)中，Tikehau Capital闡述其資本市場策略時表示，通過固定收益基金，公司投資于各種開放式基金和管理賬戶中的高收益、投資級企業(yè)和次級金融產(chǎn)品。這些主要是泛歐信貸和亞洲信貸——重點是中國、印度和印度尼西亞。
而今年即將開業(yè)的中國香港辦事處，就是其最有力的注腳。
PE排隊投亞洲
眼前，全球資本市場急劇收縮，但PE豪門們紛紛用腳投票——投亞洲。
印象深刻的是上個月CVC資本的超級募資——歷經(jīng)18個月，CVC資本第六期亞太基金完成超募，規(guī)模達到68億美元（約合490億元人民幣），締造了2024開年最大一筆募資。這一次，CVC資本將專注于對亞洲核心消費和服務(wù)領(lǐng)域的高質(zhì)量企業(yè)進行控股、聯(lián)合控股和合作投資。
CVC資本素有歐洲PE豪門之稱，至今管理資產(chǎn)規(guī)模1880億歐元。自1999年起，CVC資本開始深耕亞洲市場，最早一期亞洲基金可追溯到2000年，此后募集基金規(guī)模不斷攀升。25年時間，CVC亞太基金成功躍升為亞太區(qū)域規(guī)模最大的私募股權(quán)投資基金之一。
當(dāng)然，這家老牌PE與中國也有深厚淵源。官網(wǎng)顯示，目前CVC資本在中國有上海和香港兩個辦事處，共有近30名員工。入華以來，最讓中國創(chuàng)投圈轟動的是其與俏江南、大娘水餃之間的投資故事，另外在香港潮流服飾集團I.T、西安怡康醫(yī)藥等企業(yè)背后也能捕捉到CVC資本的身影。
KKR也來了。今年1月，KKR打響2024年募資第一槍——專注于快速增長的亞太地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施和能源相關(guān)投資基金KKR Asia Pacific Infrastructure Investors II SCSp，籌資了64億美元（約450億元人民幣），是迄今為止最大規(guī)模的亞太泛區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施基金。
作為PE圈風(fēng)向標(biāo)，重倉亞洲一直都是KKR的主旋律之一。
對此，KKR聯(lián)席CEO Henry Kravis表示，隨著越來越多貿(mào)易發(fā)生在亞洲地區(qū)，亞洲正變?yōu)榻灰字行?，且這一趨勢還在加速，“我們也看到，越來越多國家參與進來并受益于亞洲這一全球增長引擎?！?/p>
貝恩資本也在三個月前募完了最新一支亞洲基金，超募40%，最終規(guī)模至71億美元（折合約500億人民幣）。管理著約1800億美元的資產(chǎn)，貝恩資本2006年在亞洲設(shè)立了第一個辦事處，之后便一直活躍在亞洲市場。
目前，貝恩資本在上海、香港、廣州設(shè)有辦公室，同時出手連連，不僅投資獅橋集團、能鏈、維音等公司，還收購了國美部分股權(quán)，而其與秦淮數(shù)據(jù)的那一筆228億元私有化協(xié)議，更是轟動一時。
此外還有：瑞典私募股權(quán)公司EQT 68億歐元收購霸菱亞洲投資基金，至此走出泛亞洲投資市場布局的重要一步；高盛與中東財團穆巴達拉設(shè)立了總額10億美元的獨立管理賬戶，共同投資于亞太地區(qū)的私募信貸領(lǐng)域；穆巴達拉準(zhǔn)備在未來幾年里將投資組合中的亞洲資產(chǎn)倉位翻一倍；凱雷投資、貝萊德相繼官宣亞太地區(qū)的新任命；黑石也在擴充亞洲市場團隊等等。
目之所及，他們正在毫不猶豫地重倉亞洲。
“低谷時期反而能掙大錢”
在金融圈，PE巨頭歷來是嗅覺最靈敏的一群人，似乎市場越低迷，越適合掃貨。
于他們而言，金融環(huán)境的收緊反而創(chuàng)造了巨大的機會，尤其是并購交易。此前1月的財報電話會上，黑石掌門人蘇世民表示：“我們會將2023年視為黑石遭遇的周期性的底部，許多美好的事情正在發(fā)生?！?/p>
四十年來經(jīng)歷了多次周期，他判斷，很快我們將看到IPO市場的回暖，而私募股權(quán)投資機構(gòu)也將更多出售手中的資產(chǎn)，并購層面的交易活動將有所增加。
蘇世民進一步指出，伴隨經(jīng)濟復(fù)蘇，行業(yè)首先會出現(xiàn)觸底效應(yīng)，隨后投資組合的估值開始呈現(xiàn)增長趨勢，大家的共識隨之發(fā)生變化，最大的投資機會也蘊藏在此階段。
沿著這樣的邏輯，黑石總裁兼首席運營官Jonathan Gray透露，黑石將在市場復(fù)蘇、投資標(biāo)的價格開始上漲之前加大投資力度。“我們正在底部反彈，并購活動的車輪正在加速，我們希望在達成共識之前進行更多投資?！钡鹊搅四莻€節(jié)點再布局就晚了，那時的估值已經(jīng)發(fā)生變化。
“現(xiàn)在是向前邁進的好時機?！睙o獨有偶，KKR聯(lián)席首席執(zhí)行官Scott Nuttall也在近期這樣表示，“交易競爭減少，市盈率也有所下降?！痹谒磥恚诖藭r進行新投資的基金將成為受益者，而縱觀KKR一路走來，正是在這樣的時期，KKR締造了不少高回報的投資案例。
行業(yè)整合者往往更喜歡過冬天。
正如信宸資本管理合伙人信躍升在2023年曾分享，在流動性問題愈演愈烈的情況下，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)開始變得便宜，標(biāo)的正在進入重新定價的狀態(tài)，“我干了20年，其實每到低谷的時候，才是賺大錢的時候。這是非常獨特的歷史性機會?！?/p>
劉曉丹創(chuàng)辦的晨壹投資也在報告中闡釋，市場低迷時期，無論海外還是中國，PE機構(gòu)都會感受到較大的壓力，這是必須承受的周期波動之痛。但恐慌和撤退并不是最佳選擇，反而應(yīng)該積極發(fā)揮PE機構(gòu)自身的優(yōu)勢，利用經(jīng)濟低迷期做足功課，為資產(chǎn)價值反彈做好準(zhǔn)備。
無數(shù)歷史經(jīng)驗表明，最好的投資往往都是在動蕩時期發(fā)生的。春天來臨之際，有人已經(jīng)行動了。