文|偲睿洞察 Renee
編輯|孫越
英偉達不賭GPU，市值不會破2萬億美元，馬斯克不賭電動車，不會成首富，同樣的，王興不拿出自己的一切，美團也就不復存在。
幾乎一半的偉大的公司，都有過賭上未來，押注某個技術(shù)或者產(chǎn)品。這些年來，他們都在賭下一個未來：黃仁旭在賭超異構(gòu)是否是最佳方案，馬斯克“復制”人腦（腦機接口）、地球（SpaceX）等等，也有令人捉摸不透的動作——收購推特；王興則是把本地生活能干的都干了。
三者公司的股價，也根據(jù)三者選定的牌桌，呈現(xiàn)出不同的樣貌。自大模型對算力要求暴增后，英偉達股價一路攀升，與馬斯克息息相關的特斯拉，也幾經(jīng)波折。美團從2021年2月的451港元高位暴跌至3月7日收盤時的 85.4 港元，損失超過80%，略高于2018年上市時的69港元。
（圖源：百度股市通）
今年2月初，王興在公司發(fā)布了一封內(nèi)部信：“美團平臺、到店、到家、基礎研發(fā)等由王莆中負責”，“大眾點評、SaaS、騎行、充電寶等由張川負責”，“無人機、境外業(yè)務匯報給我”。
消息一出，美團股價略有回溫。王興清楚，繼續(xù)玩互聯(lián)網(wǎng)那一套只能被低估，“高大上”的大模型、無人機成為他下一個牌桌。
福建，是個盛產(chǎn)富豪的地方，例如達利園的許世輝，寧德時代的曾毓群，他們時而是投資者，時而是賭徒，王興也是如此。
他曾這樣表達自己對《有限與無限的游戲》的理解——他更希望自己畢身投入的是一場不斷探索邊界的無限游戲，可以在無盡的市場中不斷探索。
王興也確實是這樣做的，盡管資源是有限的。
01 清醒入局，王興落落落落起
在《您厲害，您賺得多》中，雪球創(chuàng)始人方三文是這么厘清投資者和賭徒之間關系的：可能有極少的“賭徒”會轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y者，當然有更多自認為是投資者的人，最后發(fā)現(xiàn)或者被發(fā)現(xiàn)自己是“賭徒”。
一開始，王興是賭徒。2015年，在《財經(jīng)》記者陳慶春的筆下，王興是一個極度自信，又頗具耐心和隱忍力的CEO。
他的極度自信體現(xiàn)在，盡管接連在多多友、校內(nèi)網(wǎng)、游子圖、飯否網(wǎng)項目中失敗，仍相信自己能夠成功，復盤完失敗經(jīng)驗后，創(chuàng)辦了美團網(wǎng)。
賭徒是這樣的，他們堅信總有一天，天時地利人和會輪到自己。而王興能夠穩(wěn)贏，是因為他漸漸有了投資人的品質(zhì)——有了耐力、隱忍力。
在千團大戰(zhàn)中，王興極度克制，早期沒有采用快速的城市包銷，而是埋頭做IT后臺，加快商家的供給，把每一筆投入利益最大化。比如在做城市地推時，他會綜合這個城市的人口、GDP、淘寶消費指數(shù)、肯德基、麥當勞數(shù)量及電影院的數(shù)量等各項指標來計算投入產(chǎn)出比。
當他發(fā)現(xiàn)不劃算時，就停止擴張——美團曾在擴張到第90多個城市時突然停止擴張。
這樣的警惕，還體現(xiàn)在他的品類擴張策略上。2012年，王興發(fā)現(xiàn)酒店品類增長迅速，2014年單獨成立了酒店事業(yè)部，旅游業(yè)務亦在其中慢慢長大，2013年還發(fā)現(xiàn)外賣需求強烈，相應在2014年成立外賣事業(yè)部。
2015年7月，美團相繼設立外賣配送事業(yè)群和酒店旅游事業(yè)群、到店事業(yè)群(團購業(yè)務)，并成立貓眼文化傳媒子公司(電影票等)。8月，美團宣布收購酷訊，以擴充酒店旅游事業(yè)群。
在一開始，王興僅選擇了電影、酒店、旅游、外賣這四大品類，將其垂直做強，其他仍以平臺模式運營。在這幾個業(yè)務里，他們都有相似的商業(yè)路徑：先有供給，再有交易，交易做大，再去找更大供給。
投資者王興的獲獎感言是，美團只不過是放大了在團購業(yè)務里面做對了的事情。就這樣，王興在互聯(lián)網(wǎng)的牌桌上，輸了四次，建立了美團到店團購平臺，終于贏了一次。
02 擴張上頭，被套牢
而到了第六次，王興就沒有那么幸運了。
2017年，美團從自營起步，在上海和南京對打當時同樣是自營的滴滴。據(jù)藍鯨TMT報道，為維護市場份額，美團打車業(yè)務每月虧損近5000萬美元。如此高額的虧損讓美團大大放緩了自營的腳步，轉(zhuǎn)型做聚合平臺：
2019年4月，美團打車APP剛剛并入大本營，打車業(yè)務被整合進智慧交通平臺之中，成為“蕓蕓眾生”。兩年過后，美團自營重新登上舞臺——7月15日，美團打車啟動了“夏季出行保供計劃”，其中包括升級司機招募福利、新司機推薦獎勵等激勵措施，再次發(fā)力自營模式，打車業(yè)務部門再次獨立。
叒是一個兩年，美團打車的思路叒變了：去年3月6日，美團CEO王興發(fā)出內(nèi)部郵件，宣布網(wǎng)約車業(yè)務調(diào)整，放棄自營打車，全面轉(zhuǎn)向聚合模式。
美團打車在自營和聚合模式之間來回橫跳，夠不到盈虧平衡線。晚一年下注的美團單車，和眾多同行一樣，和盈利也不搭邊。
時間來到2020年，王興進行了第八次下注。那年7月，美團對外宣布成立“優(yōu)選事業(yè)部”推出美團優(yōu)選，標志著其進入社區(qū)團購賽道。
梳理目前美團的新業(yè)務，美團優(yōu)選、美團買菜、餐飲供應鏈（快驢），以及美團打車和充電寶等等，美團的想法很美好——聚焦于高頻業(yè)務，再以業(yè)務的“高頻流量”來帶動新業(yè)務板塊的整體營收。
但現(xiàn)實大多都是殘酷的，2020-2022年，新業(yè)務分別虧損108.55億元、383.94億元和284億元，今年三季度該業(yè)務的營收為188億元，增幅雖有15.3%，但依舊虧損51.1億元。
在單車、網(wǎng)約車、社區(qū)團購領域，鮮有人能從這三個業(yè)務里“盈”著出來。歸根結(jié)底，是“先有供給，再有交易，交易做大，再去找更大供給”這套模式跑不動了。
例如網(wǎng)約車業(yè)務。由于網(wǎng)絡效應薄弱，在供給端這頭做再多功課，也沒法有效帶動需求端。一是流量轉(zhuǎn)換程度很低，價格面前一切免談，另一方面，流量增長的邊際效應遞減，當愈多流量吸引愈多司機入駐，乘客等待時間卻受限于交通流量等因素，無法無限縮短。在這樣的兩個行業(yè)難題下，巨頭只能通過不停地補貼砸錢去買流量。
單車業(yè)務也是如此，在“交易做大，再去找更大供給”的路上，需要花更高昂的維護成本。根據(jù)摩拜公布的數(shù)據(jù)顯示4月份，摩拜營收1.47億，運營的成本虧損就達4億，基本只有支出。
和2015年，創(chuàng)立美團網(wǎng)之前復盤為何校內(nèi)網(wǎng)們失敗的經(jīng)驗教訓一樣，去年年底，王興也在重新審視美團日益龐大的盤子是否到了瘦身的時刻。“如果新業(yè)務長遠來說都沒有機會單獨獲利，公司也會相應地調(diào)整戰(zhàn)略和資源分配”，在2023年Q3業(yè)績會上王興透露道。
在折騰新業(yè)務的同時，美團大本營到家、到店業(yè)務也沒閑著。在過去一年內(nèi)，美團開設了神槍手和團購等直播間、推出了特價團購，做出多項改變，也肉眼可見地被抖音在短時間內(nèi)搶走了大量市場。
不過，近期美團到家即外賣業(yè)務的日子要好過不少。今年2月23日，抖音外賣已從本地生活業(yè)務線調(diào)整至抖音電商業(yè)務線，與小時達即時零售業(yè)務進行整合，同時憑借著更強的供應鏈把控，更多的商家，美團到家業(yè)務雖會被蠶食，但份額有限。
時至今日，王興在互聯(lián)網(wǎng)的坎坷旅途，貌似要畫上一個句號，基本盤有著穩(wěn)穩(wěn)的幸福，新業(yè)務也折騰差不多準備及時止損。
但沒有一個曾經(jīng)贏過的賭徒，會停下自己的腳步，一句簡單的“無人機、境外業(yè)務匯報給我”，投射出王興更大的企圖心。
與國內(nèi)其他頭部互聯(lián)網(wǎng)大廠相比，在出海領域，美團十分謹慎。直到2023年5月，美團旗下品牌KeeTa登陸中國香港，才正式邁出探索海外市場的第一步。
據(jù)悉，2022年四季度，美團戰(zhàn)投海外部王興、王莆中等多位核心高層曾到訪過中東考察，了解當?shù)氐臓I商政策、調(diào)研外賣業(yè)務的競爭現(xiàn)狀，以嘗試組建中東團隊，但隨后這一項目被擱置。而2023年11月市場傳出美團有意收購Foodpanda東南亞的業(yè)務，但很快又傳出放棄計劃，原因是美團經(jīng)過仔細研究認為其東南亞業(yè)務不可能盈利。
或許是很難建立起一個與國內(nèi)類似的外賣大隊，或許是商家早已被本土、海外品牌占據(jù)，而國內(nèi)一直在TOP1的美團，習慣去做守門員，不知如何去做開荒者。
很明顯，在海外拓展上，王興做到了頗具耐心和隱忍力，少了點極度自信。
03 隱退互聯(lián)網(wǎng)牌桌，躬身AII in科技場
在科技場上，王興同樣少了以往的自信。去年年初，在國內(nèi)大模型涌現(xiàn)早期，王興以個人身份投資了好兄弟王慧文的創(chuàng)業(yè)公司光年之外。彼時，美團自己的大模型也已經(jīng)研發(fā)兩個月之久。
廣為流傳的一條消息是，美團在2023年初就設立了S-team作為大模型的最高決策機構(gòu)，王興大約每隔一兩周，就會向算法團隊負責人詢問相關進展。截至目前，消息倒是不少，但我們始終沒有見到美團大模型的真面目。
不過去年，美團的科技野心就已經(jīng)藏不住了——共投資10家公司，涉及“先進制造”、大模型和汽車交通行業(yè)，顯示出其對未來技術(shù)和市場的前瞻布局。其中，大模型和無人技術(shù)成為重點投資方向。
事實上，美團在科技領域的布局不算晚。2016年10月，美團成立W項目組，進行機器人業(yè)務的探索。2020年之后，美團加速投資。先后投資了普渡機器人、高仙機器人，以及通用智能機器人公司非夕科技；之后平臺型機器人公司盈合機器人、工業(yè)機器人公司梅卡曼德、未來機器人等進入美團視線……
2022年11月，王興再次加碼無人機， 深圳市美團機器人研究院正式成立。美團副總裁、無人機業(yè)務負責人毛一年任美團機器人研究院理事長兼院長。
可以說，王興在科技領域的布局，離不開學生時代的老朋友們。毛一年和王慧文都是王興清華的同班同學，毛一年2015年從美國高通離職，回國在無人機領域創(chuàng)業(yè)，2018年看完美團無人配送平臺的演示之后，毛一年義無反顧地加入王興的科技構(gòu)想之中。
六年之后的今天，美團無人機終于迎來了春天：2月23日，美團無人機團隊宣布，其城市低空物流解決方案已通過中國民航局審定，并獲得了該部門頒發(fā)的《特定類無人機試運行批準函》和《通用航空企業(yè)經(jīng)營許可證》?，F(xiàn)如今，美團無人機已在深圳、上海、北京等多個場景，例如寫字樓、景區(qū)、大學落地。
或許，我們可以把加碼無人機等機器人業(yè)務布局，視為王興投資人格的再次覺醒。王興曾提到，Robotics機器人是美團投資的關鍵垂直領域之一。“機器人作為一種智能化硬件很重要，在各種先進技術(shù)驅(qū)動下，能提高效率降低成本，讓生活服務發(fā)揮巨大潛力?！?/p>
這是真正能夠反哺到家業(yè)務的——當人效無法再優(yōu)化（外賣小哥沒法再壓榨）的時候，無人機配送是個一勞永逸的法子。在科技場的第一次對無人機的投資，王興贏了。
那么，還未出世的大模型呢？現(xiàn)階段，美團現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物期末余額穩(wěn)定在200-300億元之間，和AI大廠相比，王興手中的資金是不夠的。
（圖源：同花順財經(jīng)）
就如我們上一篇文章所說的，A100、高質(zhì)量數(shù)據(jù)、AI天才，是新時代的稀缺物資，國內(nèi)AI大廠尚有欠缺，從零開始的大模型創(chuàng)業(yè)公司們怕是跟不上熱度，也跟不上速度。
10年前，王興投資了自己才華，AII in 美團。而10年后，美團的盤子越來越大，基本盤要防范抖音，新業(yè)務要拿成績，王興沒法拿出所有的精力去投資。
以大模型為主題的科技場第二回合，王興只能賭，用有限的資金、資源去博一個未來。