華明裝備（002270.SZ）2024年3月7日發(fā)布消息稱，2024年3月5日華明裝備接受NewSilkRoad等機(jī)構(gòu)調(diào)研，董事會秘書：夏海晶參與接待，并回答了調(diào)研機(jī)構(gòu)提出的問題。
調(diào)研機(jī)構(gòu)詳情如下：
蘇泰鵬/NewSilkRoad；AmberYe、KellyZou、蔡寶慧/Jefferies；王冠中/靜遠(yuǎn)資本；高平、宗興/明澗投資。
調(diào)研主要內(nèi)容：
1、電網(wǎng)招標(biāo)情況？
電網(wǎng)招標(biāo)前兩年增長較快。電網(wǎng)招標(biāo)轉(zhuǎn)化為訂單具有滯后性，因此電網(wǎng)每年會貢獻(xiàn)穩(wěn)定增速，但與招標(biāo)水平不一定同步。
2、如何看待網(wǎng)外情況？
網(wǎng)外需求是看社會整體投資情況，跟經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會用電需求相關(guān)性較強(qiáng)，這些指標(biāo)的增長意味著電力需求會增加,近兩年來新能源及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈對投資驅(qū)動尤為顯著。此外由于公司所在的行業(yè)位于產(chǎn)業(yè)鏈上游并且非常細(xì)分，需求相當(dāng)分散，很難準(zhǔn)確預(yù)見下游需求的具體變化。
3、如何看待海外變壓器這一輪的需求？
海外客戶認(rèn)為這一輪是長期趨勢，目前有一些海外變壓器廠正在擴(kuò)產(chǎn)，由于產(chǎn)能釋放需要時(shí)間，產(chǎn)能擴(kuò)張完成后需求還會持續(xù)一段時(shí)間，因此至少在部分海外客戶的預(yù)期中這一輪不是短期趨勢。
4、公司直接出口客戶情況？
公司直接出口是變壓器廠，變壓器行業(yè)相對比較分散，海外比較知名的變壓器廠以及很多小的變壓器廠基本上都是公司的客戶。
5、公司所面臨的地緣政治的風(fēng)險(xiǎn)？
目前美國市場由于政治原因公司沒辦法有效進(jìn)入，公司現(xiàn)在也在通過各種渠道去解決。歐洲市場沒有相關(guān)政策限制。
6、為什么海外變壓器廠擴(kuò)產(chǎn)需要較長時(shí)間？
產(chǎn)線布置需要時(shí)間，特別是場地、設(shè)備、人都需要時(shí)間去準(zhǔn)備。特種吊裝設(shè)備，包括熟練技術(shù)工人，特別是在歐美地區(qū)，管理效率及供應(yīng)鏈效率也都是挑戰(zhàn)，擴(kuò)產(chǎn)速度不會很快。
7、公司訂單交付周期？
國內(nèi)訂單基本上1個(gè)月內(nèi)交付，國外訂單2-3個(gè)月內(nèi)交付。
8、如何提高公司海外市占率？
公司現(xiàn)在的海外市場占比不高，即便鋪渠道和團(tuán)隊(duì)，短期內(nèi)也難以見到效果，客戶更為關(guān)注產(chǎn)品的穩(wěn)定性和可靠性，這需要時(shí)間驗(yàn)證。不同市場和國家有不同的標(biāo)準(zhǔn)，公司的產(chǎn)品雖然在中國擁有良好的經(jīng)驗(yàn)和數(shù)據(jù)，但在國外并不一定被市場認(rèn)同。只有在使用多年后，確信了產(chǎn)品的穩(wěn)定性和可靠性，我們的品牌才能真正得到認(rèn)可。因此，公司需要的主要是時(shí)間，以及在收益匹配的情況下進(jìn)行合理的布局，而不是盲目超前地?cái)U(kuò)張。當(dāng)然首先要優(yōu)先確保產(chǎn)品的質(zhì)量，這比什么都重要。
9、公司產(chǎn)品和競爭對手的差異？
公司相信從技術(shù)參數(shù)及整體穩(wěn)定性來看公司同競爭對手并沒有明顯差距，但是客觀上還是要承認(rèn)德國制造在很多基礎(chǔ)零部件生產(chǎn)的工藝水平上還是有優(yōu)勢的。此外，競爭對手是百年老店，又是德國品牌，在海外擁有完善的銷售渠道及網(wǎng)點(diǎn)，公司在海外市場的布局時(shí)間還很短，所以與歷史悠久的品牌相比，我們?nèi)孕钑r(shí)間沉淀。
10、海外市場逐漸偏好中國產(chǎn)品的動力有哪些？
首先客戶很歡迎，他們也需要新的供應(yīng)商來打破現(xiàn)有市場的壟斷局面，降低采購成本，即便海外客戶不是非常在意成本，但能節(jié)省費(fèi)用總是有吸引力的，因此海外客戶愿意提供一個(gè)機(jī)會小批量使用公司的產(chǎn)品；其次從定制化能力來看，我們更可以滿足客戶的不同需求，提供的產(chǎn)品相對競爭對手來的更多，公司供應(yīng)鏈中80%零部件可以自制，定制化能力更強(qiáng)也更為靈活。未來當(dāng)公司在海外的市占率有明顯提升以后，當(dāng)我們的產(chǎn)品已經(jīng)在海外得到廣泛認(rèn)可，價(jià)格優(yōu)勢也會更加明顯。11、公司利潤增速快于收入增速的原因？
主要是由于規(guī)模效應(yīng)，攤銷相對偏固定，當(dāng)然未來海外收入提升可能會導(dǎo)致銷售費(fèi)用增長更快一些。
12、海外各地區(qū)需求情況？
產(chǎn)品需求主要跟經(jīng)濟(jì)規(guī)模掛鉤，美國、歐洲是目前海外最大的市場，但是從增速看可能未來是東南亞和印度需求增長更快一些，這也是為什么公司在東南亞會有超前的布局。
13、如何看待美國市場？
美國是未來變壓器最重要的市場，但因?yàn)榈鼐壵我蛩?，對公司分接開關(guān)進(jìn)入美國市場造成一定阻礙，公司現(xiàn)在也在通過各種渠道去解決。在此之前，公司也會不斷增強(qiáng)走出去的實(shí)戰(zhàn)競爭力，比如美國技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)同國內(nèi)常用和歐洲的標(biāo)準(zhǔn)不一樣，公司需不斷更新產(chǎn)品技術(shù)，此外，未來的美國市場我們也需要在當(dāng)?shù)刈霰就粱牟季?。我們相信美國市場遲早會開放，美國市場離不開中國制造，但在此之前公司會不斷提升自己的內(nèi)在能力。
14、國內(nèi)變壓器廠能否靠價(jià)格戰(zhàn)出海以及對公司的影響？
公司產(chǎn)品一般由下游終端客戶指定，變壓器廠并沒有完全的決定權(quán)，客戶更為看重產(chǎn)品穩(wěn)定性，而不是簡單的價(jià)格競爭。目前國內(nèi)的變壓器制造能力和技術(shù)已經(jīng)達(dá)到了國際先進(jìn)水平，如果國內(nèi)變壓器廠商能在海外市場穩(wěn)定提升份額，對公司來講也有一定機(jī)會，但包括分接開關(guān)和變壓器，都不是一個(gè)靠價(jià)格戰(zhàn)走出去的行業(yè)，而是真正要靠產(chǎn)品質(zhì)量，但是我們對國內(nèi)變壓器制造水平和技術(shù)能力是完全有信心的。公司在海外市場的發(fā)展需要長時(shí)間的驗(yàn)證，我們預(yù)計(jì)海外需求的提升會加速這個(gè)進(jìn)程。
15、公司的定價(jià)策略？
國內(nèi)市場公司已經(jīng)形成穩(wěn)定的價(jià)格體系，海外市場更多的是競爭對手在匹配我們的報(bào)價(jià)，在競爭對手壟斷的區(qū)域，它們的價(jià)格是我們的4-5倍，但在充分競爭的市場，雙方的價(jià)格差異不大。
16、公司特高壓的進(jìn)展？
公司去年10月底公告已簽訂一個(gè)特高壓批量銷售的訂單，預(yù)計(jì)今年上半年交付完畢，今年底能夠正式投運(yùn)，后續(xù)需能穩(wěn)定運(yùn)行一段時(shí)間后，慢慢提升份額。不排除特高壓這兩年會獲得一些很小批量的訂單，但是對收入可能影響極小，任何新產(chǎn)品新領(lǐng)域都需要一個(gè)逐步推進(jìn)的過程。
17、公司原材料情況？
公司使用的是基礎(chǔ)原材料，如銅粉、鋼錠、鋁錠、鎢粉、錫粉，在原材料成本中占比都不大，實(shí)際采購額有限。
因此，即使單一原材料價(jià)格影響較大，對公司的整體影響有限。此外由于加工環(huán)節(jié)的附加值都在自己公司內(nèi)部，收入持續(xù)增長的過程中成本的波動對公司的影響相對較小。
18、公司產(chǎn)能利用率情況？
目前的產(chǎn)能利用率高于之前，配套的零部件仍有余量，只是組裝環(huán)節(jié)處于相對飽和的狀態(tài)，但由于目前公司主要以單班生產(chǎn)為主，在單排產(chǎn)能不足的情況下還可以通過增加排班等方式在現(xiàn)有基礎(chǔ)上提升生產(chǎn)能力，公司也在推動生產(chǎn)效率、工藝流程和自動化的改造。此外，公司對遵義生產(chǎn)基地的產(chǎn)能也在進(jìn)行升級，并同時(shí)完善其產(chǎn)業(yè)鏈的布局。未來海外的產(chǎn)能落地以后也會有更大的空間釋放。
19、公司技術(shù)路線過去幾十年是否有什么大變化？是否有企業(yè)因?yàn)闆]有技術(shù)更新掉隊(duì)或者新加入？
產(chǎn)品的穩(wěn)定性是核心，技術(shù)的基本原理基本沒什么變化，但會有工藝不斷的升級，例如材料構(gòu)造和設(shè)計(jì)上的改進(jìn)，這些都是為了提高產(chǎn)品的穩(wěn)定性和可靠性。從整個(gè)行業(yè)來看產(chǎn)品也是相對穩(wěn)定的。分接開關(guān)行業(yè)市場格局也相對穩(wěn)定，從過去到現(xiàn)在基本是海外競爭對手、公司及長征電氣這三家公司，公司也已經(jīng)于2018年收購長征電氣。
20、公司產(chǎn)品的認(rèn)證難度？
公司的產(chǎn)品有些情況會由下游終端客戶認(rèn)證和指定，就同電腦公司會指定芯片品牌一樣，所以需要先得到客戶的認(rèn)可，認(rèn)證過程較難。目前公司從變壓器廠商到終端客戶的認(rèn)證基本上已經(jīng)做完，全球很多的大的電網(wǎng)公司和大的變壓器廠都是我們的客戶。
21、分接開關(guān)使用周期？
正常跟隨變壓器的壽命，使用周期通常不會短于變壓器，但也會根據(jù)用途的不同有一些差別，比如有一些變壓器因?yàn)殡妷呵袚Q次數(shù)極為頻繁，因此使用周期會短一些。
22、公司真空泡情況？
公司目前主要以外采為主，如西門子、伊頓，但也有國產(chǎn)替代品牌。真空泡是真空開關(guān)中較為核心的部件，但真空開關(guān)出貨量在公司整體出貨量占比較低，成本絕對金額占比較低，對公司整體成本影響較小，現(xiàn)在國內(nèi)產(chǎn)品性能也不弱于進(jìn)口產(chǎn)品。
23、未來上?；睾妥窳x基地產(chǎn)能布局的差別？
未來上?；刂饕愿吒郊又敌庐a(chǎn)品、特高壓、海外市場拓展等為主，遵義基地主要以通用型產(chǎn)品制造和銷售為主。
24、為什么變壓器廠家不會進(jìn)入分接開關(guān)這個(gè)行業(yè)？
變壓器廠家也很難將產(chǎn)品銷售給競爭對手，無法提升規(guī)模，分接開關(guān)本身在變壓器中成本占比也不高，但是做起來配套很復(fù)雜，對于變壓器廠家來說自己做不具備經(jīng)濟(jì)性也沒必要自己做。目前海外也主要是由專業(yè)的第三方廠家提供分接開關(guān)產(chǎn)品，這是符合行業(yè)發(fā)展規(guī)律的。
25、海外不同區(qū)域的檢修習(xí)慣的差異？
海外不同區(qū)域的檢修習(xí)慣大致相同，海外制造業(yè)多通過服務(wù)來盈利，海外客戶已經(jīng)形成了較強(qiáng)的檢修意愿且愿意付費(fèi)，同國內(nèi)市場的檢修習(xí)慣不同。
26、公司檢修業(yè)務(wù)情況？
檢修業(yè)務(wù)近兩年訂單完成率不高。檢修業(yè)務(wù)的季節(jié)性特點(diǎn)在國內(nèi)非常明顯，造成實(shí)際可工作的時(shí)間窗口較短，并因此面臨人手安排的困難。但檢修業(yè)務(wù)是未來公司很重要的業(yè)務(wù)發(fā)展方向，并且隨著國內(nèi)外保有量及規(guī)模的提升，檢修業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿θ匀缓艽蟆Ｄ壳肮菊谝仓铝τ趯⒃诰€監(jiān)測技術(shù)整合到產(chǎn)品中，并通過收取固定的服務(wù)費(fèi)來開展運(yùn)維和檢修服務(wù)。
27、海外檢修業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)情況？目前主要是依靠有團(tuán)隊(duì)的區(qū)域包括國內(nèi)員工出差進(jìn)行，公司已經(jīng)在土耳其、美國、巴西、東南亞這幾個(gè)區(qū)域搭建服務(wù)團(tuán)隊(duì)。
28、公司開展檢修業(yè)務(wù)的競爭對手有哪些？
因?yàn)榱悴考际嵌ㄖ频?，備品備件也只有公司所有，只是業(yè)務(wù)模式的問題，沒有太大的競爭。
29、對配網(wǎng)政策的看法？
配網(wǎng)目前改造的方向、計(jì)劃及產(chǎn)品路線尚不清楚，可能未來看電網(wǎng)投資計(jì)劃和招標(biāo)數(shù)據(jù)比較直觀，公開招標(biāo)數(shù)據(jù)也比較容易找到，公司無法判斷目前對未來的影響。
30、公司電力電子開關(guān)研發(fā)情況？
這是我們針對未來配網(wǎng)上可能安裝有載調(diào)壓所做的技術(shù)儲備，目前10kv的配網(wǎng)變壓器沒辦法使用現(xiàn)有的有載調(diào)壓的設(shè)備及產(chǎn)品，因此公司針對性的進(jìn)行電力電子產(chǎn)品的研發(fā)，提高產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化及降低成本，但產(chǎn)品從落地到推廣短期無法實(shí)現(xiàn)。
31、公司如何看待電力工程及數(shù)控業(yè)務(wù)？
國內(nèi)的工程業(yè)務(wù)，公司會優(yōu)先考慮在回款效率的情況下適當(dāng)開展相關(guān)業(yè)務(wù)。海外工程方面，公司需要在海外有一些標(biāo)志性的工程項(xiàng)目，通過提升公司在當(dāng)?shù)厥袌鲋械钠放浦群陀绊懥?，建立品牌效?yīng)以更好地打開當(dāng)?shù)氐姆纸娱_關(guān)市場，如果有機(jī)會可以在海外開展工程業(yè)務(wù)，其利潤率水平也會遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國內(nèi)。
數(shù)控業(yè)務(wù)方面，公司會通過嘗試走一些差異化競爭的道路，引入一些新的團(tuán)隊(duì)和技術(shù)，整合現(xiàn)有產(chǎn)品的功能做出定制化程度更高的復(fù)合式產(chǎn)品，以此來提升競爭力。公司希望通過5年左右的努力，可以將數(shù)控業(yè)務(wù)恢復(fù)到原來上市時(shí)的競爭力，但是短期內(nèi)可能對公司整體營收和利潤都不會構(gòu)成重大影響。
32、公司歷史上是否有經(jīng)歷過比較大的周期？
經(jīng)歷過幾次比較大的周期，如房地產(chǎn)改革、08年大基建以及高鐵建設(shè)。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展較弱，投資和消費(fèi)萎靡的時(shí)候，國家通過投資拉動經(jīng)濟(jì)是主要手段，會產(chǎn)生電力設(shè)備的需求，因此公司的逆周期屬性較強(qiáng)，拉長周期看公司一直保持了持續(xù)穩(wěn)定的增長?，F(xiàn)在其實(shí)也正在經(jīng)歷由新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來的行業(yè)驅(qū)動。
33、公司的理想模式是什么？
專注、長久、穩(wěn)定這是我們追求的?？赡芪幢啬芤恢弊叩暮芸?，但是我們可以走的很穩(wěn)定很長久。
34、公司未來人員規(guī)劃方面有何計(jì)劃？
公司的人員招聘計(jì)劃主要基于業(yè)務(wù)規(guī)模的實(shí)際需要。實(shí)際在過去的幾年中公司業(yè)績有了長足進(jìn)步，但是并沒有增加員工人數(shù)。
35、公司資本開支情況？
國內(nèi)沒有太多資本投入計(jì)劃，產(chǎn)線、擴(kuò)張產(chǎn)能及零部件布局也基本完成，每年大概有一些固定資產(chǎn)升級改造方面的投資，暫時(shí)沒有其他大額開支。海外以組裝工廠為主，這部分不會對公司利潤和現(xiàn)金流造成壓力?？傮w來說，公司的資本開支會是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程。36、公司未來研發(fā)投入情況？
公司研發(fā)投入基本保持穩(wěn)定，因?yàn)楫a(chǎn)品本身不會有太大的變革，但在零件的工藝和配方方面需要進(jìn)行持續(xù)的升級和改進(jìn)。
37、研發(fā)人員的情況？
分接開關(guān)產(chǎn)品工藝較為重要，如粉末冶金配方、燒結(jié)技術(shù)、爐溫高低等技術(shù)要求，沒有經(jīng)驗(yàn)很難操作，公司有很多研發(fā)人員有長期一線的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)。
38、公司分接開關(guān)毛利率的潛力？
毛利率有增長的潛力，但近幾年公司人工成本提升，以及有一些工藝改進(jìn)、廠房及設(shè)備投資等因素會對公司毛利率造成影響。如果能夠保持收入增長的情況下，公司對維持目前毛利率水平是有信心的。
39、公司股權(quán)激勵(lì)情況？
公司目前暫無股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，后續(xù)如有會進(jìn)行信息披露。