界面新聞?dòng)浾?| 紀(jì)瑤

春節(jié)至今，REITs二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)已出現(xiàn)顯著回暖。2月，中證REITs指數(shù)（932006.CSI）單月漲幅達(dá)到7.56%。

而在近期成立的公募REITs上市公告顯示，前十大持有人和戰(zhàn)略配置機(jī)構(gòu)中均出現(xiàn)了險(xiǎn)資身影。

3月7日，嘉實(shí)基金公告旗下嘉實(shí)物美消費(fèi)REIT將于3月12日在上交所上市，華夏基金旗下的華夏金茂商業(yè)REIT將于同日上市。

嘉實(shí)物美消費(fèi)REIT發(fā)行公告顯示，大家人壽保險(xiǎn)認(rèn)購(gòu)2711.39萬股，占基金總份額比6.78%；國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)公司的基礎(chǔ)設(shè)施穩(wěn)源組合持有903.80萬股，占比2.26%；中保投資的中國(guó)保險(xiǎn)投資基金持有398.72萬份。

此前，華夏華潤(rùn)商業(yè)資產(chǎn)REIT發(fā)行公告顯示，中國(guó)人壽認(rèn)購(gòu)8660萬份，占基金總份額比8.66%；新華人壽持有2000萬份，占比2.00%；招商信諾人壽保險(xiǎn)持有1420萬份，占比1.42%；中國(guó)人壽子公司國(guó)壽瑞馳（天津）投資持有1270萬份，占比1.27%；華夏基金君龍人壽4號(hào)和6號(hào)均分別持有231萬份，共計(jì)占比0.46%。

國(guó)泰君安寬庭保障性租賃房REIT發(fā)行公告顯示，中國(guó)太平洋財(cái)險(xiǎn)、太平洋人壽保險(xiǎn)分別持有4838萬份、3225萬份，占基金總份額比4.91%、3.27%，為前十大持有人。配售信息顯示，泰康養(yǎng)老保險(xiǎn)持有670萬份，中國(guó)人壽子公司國(guó)壽瑞馳（天津）投資持有129萬份。

Wind數(shù)據(jù)，截至3月6日，33只公募REITs總發(fā)行規(guī)模達(dá)1074.26億元。據(jù)界面新聞?dòng)浾呓y(tǒng)計(jì)，在上述33只公募REITs中，險(xiǎn)資獲配金額約超145億元，占發(fā)行規(guī)模約14%。

據(jù)華泰證券數(shù)據(jù)，截至2024年2月23日，以市值測(cè)算2023年可供分配金額分派比率，特許經(jīng)營(yíng)權(quán)類REITs 23年全年累計(jì)平均分派率為9.16%，產(chǎn)權(quán)類REITs 23年全年累計(jì)平均分派率為5.02%。

某業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前，存款利率下調(diào)、LPR下調(diào)，高息資產(chǎn)欠配。相較于股債，REITs 具較高分紅、風(fēng)險(xiǎn)適中、較低相關(guān)性的特征。

某公募REITs產(chǎn)品部門負(fù)責(zé)人表示，險(xiǎn)資注重整體收益的穩(wěn)定，公募REITs的項(xiàng)目資產(chǎn)大多有比較穩(wěn)定的現(xiàn)金流，盡管二級(jí)市場(chǎng)會(huì)有價(jià)格波動(dòng)，但也符合保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)線投資屬性。春節(jié)以來，政策面、基本面、資金面合力推動(dòng)REITs二級(jí)市場(chǎng)回暖。最新地，證監(jiān)會(huì)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施REITs的相關(guān)準(zhǔn)則予以明確，原始權(quán)益人及投資者雙方均可將REITs確認(rèn)為權(quán)益屬性產(chǎn)品。2024年以來，債券市場(chǎng)利率中樞下行，“資產(chǎn)荒”邏輯下，非銀機(jī)構(gòu)配置壓力仍大，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺。在險(xiǎn)資資產(chǎn)欠配，REITs或成為以險(xiǎn)資為主的長(zhǎng)期資金的重要配置方向。

除了有穩(wěn)定高分紅預(yù)期的REITs，10只發(fā)行火爆的中證A50ETF也被險(xiǎn)資看上了。

3月7日，摩根中證A50ETF發(fā)行公告顯示，共計(jì)募集約19.92億份，基金持有人戶數(shù)為1.57萬戶。前十大持有人出現(xiàn)4家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。太平洋人壽為第一大持有人，認(rèn)購(gòu)7906.77萬份，占總份額比3.97%；國(guó)華人壽分紅二號(hào)、太平安人壽個(gè)人萬能險(xiǎn)和中國(guó)人壽再保險(xiǎn)分別買入了4390萬份、1756萬份、1405萬份。

平安中證A50ETF發(fā)行公告顯示，共計(jì)募集約20億份，基金持有人戶數(shù)為2.24萬戶。平安人壽為第一大持有人，認(rèn)購(gòu)4.18億份，占總份額比超20%。第二是平安財(cái)險(xiǎn)農(nóng)行托管專戶1號(hào)，持有約1億份。平安人壽個(gè)險(xiǎn)分紅、平安健康傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品和平安基金中韓人壽1號(hào)認(rèn)購(gòu)了約3000萬份、2500萬份、1000萬份。平安系合計(jì)認(rèn)購(gòu)比例為29.16%。

據(jù)上海證券交易所創(chuàng)新產(chǎn)品部高級(jí)經(jīng)理徐洋，中證A50指數(shù)分紅能力穩(wěn)健，歷史派息率穩(wěn)定高于30%，近12個(gè)月股息率約為3%。個(gè)股方面，指數(shù)中成分股在過去3年、5年派息的數(shù)量占比分別高達(dá)88%、82%，顯著高于滬深300指數(shù)的80%、64%。

華寶證券表示，從基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征和市場(chǎng)投資者的投資需求對(duì)應(yīng)角度，債券、股票、境外、商品、貨幣ETF持有規(guī)模占比存在較高的機(jī)構(gòu)分化。不同機(jī)構(gòu)持倉(cāng)ETF的原因也有所分化，保險(xiǎn)、社保年金等都屬于中長(zhǎng)期資金，選擇ETF作為投資配置，可能是看重ETF其透明、風(fēng)格穩(wěn)定的工具化優(yōu)勢(shì)。國(guó)資機(jī)構(gòu)參與ETF配置、持續(xù)加倉(cāng)ETF規(guī)模的目的還有活躍市場(chǎng)流動(dòng)性，釋放鼓勵(lì)投資者參與資本市場(chǎng)配置信號(hào)等。

在具體的關(guān)注方向上，國(guó)泰君安非銀金融行業(yè)分析師劉欣琦認(rèn)為，在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，為緩解新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下資本市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)利潤(rùn)表的影響，保險(xiǎn)公司普遍調(diào)整了股票資產(chǎn)的配置策略，增加配置高股息資產(chǎn)并計(jì)入以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)（FVOCI），以獲取分紅為主要目標(biāo)。預(yù)計(jì)高股息資產(chǎn)將持續(xù)成為保險(xiǎn)資金權(quán)益配置的重要投向。