文|獨角金融 鄭理
空缺近兩年，這家老牌券商迎來新“掌舵人”。
3月6日，“第一財經(jīng)”從民生證券人士處獲悉，該公司召開股東大會和董事會，推舉了新的董事長顧偉。此次關于董事長的任命，也被視作無錫市國聯(lián)發(fā)展（集團）有限公司（下稱“國聯(lián)集團”）入主民生證券后的相關調(diào)整之一。
一年前，民生證券的34.71億股股權，最終以91.05億元的價格被國聯(lián)集團成功拍下。
值得關注的是，在沒有拍下民生證券股權成為其控股股東之前，國聯(lián)集團已經(jīng)控股了國聯(lián)證券（601456.SH），根據(jù)證監(jiān)會對證券行業(yè)“一參一控”的政策要求，民生證券和國聯(lián)證券如何解決同業(yè)競爭問題，接下來是否會合并？
民生證券空降“掌舵人”
根據(jù)公開消息，顧偉于2023年12月4日被任命為國聯(lián)集團總裁，在此之前顧偉擔任江蘇省無錫市地方金融監(jiān)督管理局黨組書記、局長；歷任無錫市財貿(mào)信息中心科員，無錫市財貿(mào)辦公室秘書處副處長兼無錫市財貿(mào)信息中心副主任，無錫市政府辦公室綜合一處副處長、行政處處長等職。
顧偉是一名典型的蘇南學者型官員，畢業(yè)于上海財經(jīng)大學，具有豐富的地方工作管理經(jīng)驗和金融管理經(jīng)驗。特別是2020年起，他擔任無錫市地方金融監(jiān)管局局長期間，無錫市加快打造金融與產(chǎn)業(yè)整合發(fā)展典范城市。截至目前，無錫累計上市公司已突破200家，其中，A股上市公司123家，90%的企業(yè)為高新技術企業(yè)。
從地方金融監(jiān)管局局長，到國聯(lián)集團總裁，再到民生證券董事長，如此“高配”董事長，無論是對民生證券的管理還是業(yè)務開展都會有積極的提振作用，在激勵的市場競爭中，也會占據(jù)更有利的地位，同時也能夠看出無錫市對民生證券的重視。接下來這家券商的走向，也更加引人側(cè)目。
2022年6月10日，“中央紀委國家監(jiān)委網(wǎng)站”消息，時任民生證券近6年的董事長馮鶴年正接受紀律審查和監(jiān)察調(diào)查。
此后，民生證券董事長一職由該公司副總裁、合規(guī)總監(jiān)、執(zhí)委會委員景忠代任。
2023年初，馮鶴年被開除黨籍，沒收所得且被移送檢察機關依法審查起訴。同年3月15日，民生證券的34.71億股股權，以58.65億元的起拍價格在京東拍賣平臺公開競拍。
最后，經(jīng)過3個小時162輪出價的激烈爭奪下，這筆股權以91.05億元的價格，被國聯(lián)集團成功拍下。
交易落槌后，原第一大股東泛?？毓沙钟忻裆C券的股份比例將不足1%，國聯(lián)集團由此也登上了民生證券第一大股東“寶座”。
對于拍賣結果，泛?？毓煞矫嬖硎?，雖然對所持民生證券股權被拍感到遺憾，但此次拍賣價格充分體現(xiàn)了民生證券的價值，同時也有助于泛?；鈧鶆諉栴}，相信也將會是泛海未來向好的一個轉(zhuǎn)折點。
回頭來看，按照民生證券58.6億元的起拍價，折合每股約1.69元，PB（市凈率）為1.25倍，最終成交價格較起拍價溢價55.24%。
控股2家券商，同業(yè)競爭如何解決？
1986年，民生證券在上海成立，至今已有38年的時間，是中國成立最早的證券公司之一，10年之前有著“投行黑馬”標簽，后來因項目違規(guī)投行業(yè)務受到重創(chuàng)。
此前，由泛?？毓商岢龅拿裆C券的上市計劃，也隨著資金鏈緊張而痛失這塊重要的金融牌照，被迫退出后也無奈落下帷幕了。
2023年4月10日，中國證監(jiān)會收到民生證券遞交的《證券公司變更主要股東或者公司的實際控制人核準》材料，8個月后的12月15日，該股東變更材料得到證監(jiān)會的批復，國聯(lián)集團正式成為民生證券的第一大股東。
值得關注的是，在沒有拍下民生證券股權成為其控股股東之前，國聯(lián)集團旗下已經(jīng)控股了國聯(lián)證券，當對民生證券實現(xiàn)控股后，國聯(lián)證券與民生證券也就成了“兄弟”。
截至2023年三季度，國聯(lián)集團直接持有國聯(lián)證券19.21%股份，通過控制國聯(lián)信托股份有限公司、無錫市國聯(lián)地方電力有限公司、無錫民生投資有限公司、無錫一棉紡織集團有限公司、無錫華光環(huán)保能源集團股份有限公司間接持有國聯(lián)證券29.4%股份，合計持有國聯(lián)證券48.6%股份。
根據(jù)現(xiàn)行證監(jiān)會對證券行業(yè)“一參一控”的政策要求，民生證券和國聯(lián)證券如何解決同業(yè)競爭問題，接下來是否會合并？
2023年12月，當證監(jiān)會核準國聯(lián)集團為民生證券主要股東后，國聯(lián)集團表示，下階段將穩(wěn)妥有序推進民生證券與國聯(lián)證券的整合，始終堅持市場化機制和發(fā)展方向，充分發(fā)揮國有股東資源優(yōu)勢、民生證券業(yè)務特色優(yōu)勢和人才資源優(yōu)勢，實現(xiàn)“1+1＞2”目標。
兩家券商合并的案例，在此之前，已經(jīng)有天風證券(601162.SH)和恒泰證券的合并，前者收購恒泰證券5.32億股20.43%股份，成為恒泰證券第一大股東；2020年3月，中信證券完成對廣州證券的收購，合計作價約134.6億元，收購完成后，廣州證券更名為中信證券華南。
截至目前，民生證券與國聯(lián)證券還沒有明確的整合方案。
香頌資本董事沈萌稱，目前國聯(lián)集團已經(jīng)委派具有金融背景的國聯(lián)集團總裁主掌民生證券，其目的是為了接下來開始對民生證券的整合，國聯(lián)證券與民生證券之間屬于錯位發(fā)展，所以兩者的整合可以形成更具效率的協(xié)同，因此未來兩者進一步深化融合的可能性最大。
不過，沈萌還稱，民生證券的內(nèi)部問題也遠比國聯(lián)證券復雜，兩者的深化融合也并非能夠一蹴而就。
從資本市場表現(xiàn)看，國聯(lián)集團總裁擔任民生證券董事長消息一出，3月7日，國聯(lián)集團旗下國聯(lián)證券的股價快速上漲，3月7日收盤價為11.41元/股，漲幅達4.97%，能夠反映出這一變動可能為國聯(lián)證券的投資者帶來更多機遇。
從兩家券商的業(yè)務來看，投行業(yè)務是民生證券的王牌業(yè)務，近五年，民生投行在IPO過會數(shù)量、承銷保薦收入和在審項目數(shù)量均位列行業(yè)前列。
2023年，民生證券過會IPO項目18家，IPO項目過會數(shù)量排名行業(yè)第三；發(fā)行上市20家，行業(yè)排名第四位；在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌18家，排名主辦券商第三。
國聯(lián)證券在財富管理、基金投顧、資產(chǎn)證券化以及衍生品業(yè)務等方面相對較佳。根據(jù)國聯(lián)證券2023年中報，證券投資業(yè)務收入最高，為7.51億元，同比增幅143.57%，在五大業(yè)務中增幅最大。