文|消金界
又一家金融科技公司沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO。
消金界注意到，近期北京易誠互動網(wǎng)絡(luò)技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“易誠互動”），更新了上市審核進程。深交所已經(jīng)向易誠互動發(fā)出了審核中心意見落實函，易誠互動的IPO進程再進一步。
在易誠互動的IPO進程中，與行業(yè)頭部宇信科技（300674.SZ）的關(guān)系、對阿里云的過度依賴，都成為監(jiān)管重點詢問的問題。
不管與宇信科技的關(guān)系如何，目前在營收、市占率等方面，易誠互動已經(jīng)被宇信科技拉開了很大的距離。而與阿里云的合作也在一定程度上，折射出了金融科技行業(yè)內(nèi)卷的現(xiàn)狀。
從發(fā)展的角度我們可以理解，上市融資獲得更多資本的加持，是易誠互動謀求下一步發(fā)展的重要一步。同時監(jiān)管對易誠互動這樣的金融科技企業(yè)IPO放行，對整個行業(yè)來說也是一個利好。
01 細分領(lǐng)域中的老大
易誠互動是一家銀行IT解決方案供應(yīng)商，向以銀行為主的金融機構(gòu)，提供移動銀行、網(wǎng)絡(luò)銀行、開放銀行、交易銀行等IT解決方案。
目前，易誠互動主要的銀行客戶包括大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、民營銀行等，其中，政策性銀行1家，覆蓋率為50%；國有大型商業(yè)銀行4家，覆蓋率66.67%；股份制商業(yè)銀行8家，覆蓋率66.67%；城商行35家，覆蓋率28%；民營銀行11家，覆蓋率57.89%。此外還有農(nóng)商行、農(nóng)村金融機構(gòu)等客戶。
單看對不同類型銀行的覆蓋，易誠互動做得還不錯。
截至2023年上半年，易誠互動的前五大客戶分別為廣發(fā)銀行、杭州銀行、東莞銀行、交通銀行、寧波銀行，前五大客戶占收入的比重為40.70%。其中第一大客戶廣發(fā)銀行占易誠互動收入的11.8%。
2020年、2021年、2022年，易誠互動的營收分別為5.27億元、6.28億元、6.24億元，2023年上半年的營收為2.85億元，主營業(yè)務(wù)收入的復(fù)合增長率為8.79%。
2020年、2021年、2022年，易誠互動的綜合毛利率分別為33.33%、30.61%和31.53%。
2020年、2021年、2022年，易誠互動的研發(fā)費用分別為4391.72萬元、4590.3萬元和4397.83萬元。
在營收、毛利率、研發(fā)投入等核心指標方面，易誠互動近幾年營收增速不高，毛利率降低，研發(fā)費用雖然穩(wěn)定但比較低，低于行業(yè)平均水平。
當然易誠互動在業(yè)務(wù)上也有亮點。根據(jù)賽迪的《中國銀行業(yè)IT解決方案市場份額分析報告》，2020年、2021年、2022年，易誠互動在國內(nèi)移動銀行細分領(lǐng)域，市場占有率都是第一名。
移動銀行具體包括個人移動銀行、企業(yè)移動銀行、微信銀行、金融微店、遠程銀行、信用卡生活圈。
因此，易誠互動的發(fā)展戰(zhàn)略是“移動優(yōu)先”。近幾年，主要通過重點拓展移動銀行市場，來維持營收規(guī)模和市場地位。
行業(yè)競爭激烈，保住原有的優(yōu)勢業(yè)務(wù)也是一種差異化的發(fā)展策略。
02 與巨頭關(guān)系錯綜復(fù)雜
要想繼續(xù)增強競爭力，易誠互動必須有更多資本的投入。上市是最好的選擇。
在易誠互動IPO的進程中，最受關(guān)注的莫過于與阿里云、宇信科技的關(guān)系。這些都引來了監(jiān)管重點問詢。
作為IT解決方案提供方，易誠互動需要向供應(yīng)商采購硬件、軟件及外包服務(wù)。而易誠互動一直存在供應(yīng)商太過集中的問題。
2020年、2021年、2022年以及2023年上半年，易誠互動向阿里云采購的金額分別為2376.91萬元、3141.85萬元、1858.37萬元、725.53萬元，占當期采購比例分別為86.02%、89.42%、84.52%和53.77%。
阿里云不但是易誠互動最大的供應(yīng)商，也是易誠互動的用戶。同樣，極融云和螞蟻云都既是供應(yīng)商又是客戶。
因此，監(jiān)管問詢易誠互動，在與阿里云、極融云、螞蟻云的采購和銷售中，采購銷售是否獨立，價格是否公允，是否有合理的商業(yè)邏輯。對阿里云是否存在重大依賴，是否具備獨立開展業(yè)務(wù)的能力。
易誠互動解釋說，由于隨著互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，銀行業(yè)于2016年全面啟動云化架構(gòu)轉(zhuǎn)型，阿里云較早涉入銀行領(lǐng)域，雙方于2017年開展合作以來，形成了穩(wěn)定的合作關(guān)系。
易誠互動稱，“國內(nèi)金融云平臺解決方案市場競爭充足，公司可以選擇不同的云平臺供應(yīng)商進行采購；對公司而言，不同云供應(yīng)商的產(chǎn)品之間具備較強的可替代性，公司在不同私有云平臺之間轉(zhuǎn)換不存在部署上的技術(shù)障礙；同行業(yè)上市公司均與一家或多家云平臺供應(yīng)商形成合作，公司同樣可以基于不同云平臺為不同客戶提供軟件開發(fā)，與同行業(yè)上市公司不存在重大差異。故公司不存在對阿里云的重大依賴，具備獨立開展業(yè)務(wù)的能力。”
與行業(yè)頭部宇信科技的關(guān)系淵源就更深了。
易誠互動的實際控制人曾碩，與已經(jīng)上市的宇信科技的實際控制人洪衛(wèi)東，曾在2001年成立易誠世紀，主要從事網(wǎng)上銀行為主的軟件開發(fā)和運維服務(wù)。后來因發(fā)展理念不同，曾碩團隊離開成立易誠互動。
2018年11月，洪衛(wèi)東帶領(lǐng)宇信科技登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，2022年6月，易誠互動才開始申報IPO，同樣登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。
易誠互動的多名自然人股東曾在宇信科技任職，而目前也均在易誠互動擔任重要職務(wù)。在IPO的過程中，與宇信科技的關(guān)系引來了監(jiān)管的問詢。對此，易誠互動回應(yīng)稱公司與宇信科技不存在關(guān)系。
根據(jù)賽迪的《中國銀行業(yè)IT解決方案市場份額分析報告》，2022年，在渠道服務(wù)領(lǐng)域，易誠互動市場占有率為6.27%，宇信科技為10.01%。在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，易誠互動市場占有率為1.15%，宇信科技為4.01%。
由此看來，分道揚鑣之后，易誠互動和宇信科技已經(jīng)是在業(yè)務(wù)上有重疊的競爭對手。
雖然整體看，易誠互動已經(jīng)能與宇信科技、科藍軟件、潤和軟件等銀行業(yè)IT服務(wù)供應(yīng)商位列行業(yè)第一梯隊，但無論是在資產(chǎn)總量、營收規(guī)模、凈利潤等方面，易誠互動與前幾名的差距還比較大。
上市之后，在移動銀行以外的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，易誠互動能否對同業(yè)帶來沖擊，值得關(guān)注。