界面新聞?dòng)浾?| 陳慧東
IPO項(xiàng)目推進(jìn)的四年間，三達(dá)膜（688101.SH）屢屢宣布變更項(xiàng)目?jī)?nèi)容或延期投產(chǎn)，募集資金使用效率低下，已受到監(jiān)管關(guān)注。
四大募投項(xiàng)目屢屢變更或延期
三達(dá)膜3月1日公告顯示，擬將募投項(xiàng)目“菏澤市定陶區(qū)污水處理廠提標(biāo)改造工程項(xiàng)目”（以下簡(jiǎn)稱“定陶募投項(xiàng)目”）的建設(shè)期延期至2024年10月竣工、“巨野縣污水處理廠提標(biāo)改造工程項(xiàng)目”（以下簡(jiǎn)稱“巨野募投項(xiàng)目”）的建設(shè)期延期至2024年8月竣工。上述募投項(xiàng)目的延期不會(huì)改變募投項(xiàng)目的投資內(nèi)容、投資總額、實(shí)施主體及實(shí)施地點(diǎn)。
延期原因?yàn)椋憾ㄌ?、巨野募投?xiàng)目均位于山東省菏澤市，由于生化池、絮凝沉淀池、細(xì)格柵池的現(xiàn)狀改造需該污水處理廠減（停）產(chǎn)后才能實(shí)施，而污水處理廠減產(chǎn)需經(jīng)當(dāng)?shù)卣鞴懿块T同意后方可減（停）產(chǎn)施工改造。為迎接上級(jí)主管部門對(duì)提標(biāo)改造與水廠安全生產(chǎn)的專項(xiàng)檢查，且加之當(dāng)下污水處理廠水位高的原因，募投項(xiàng)目所在地的環(huán)保主管部門未批復(fù)本公司的減產(chǎn)申請(qǐng)，從而造成募投項(xiàng)目無(wú)法如期推進(jìn)。
上述定陶、巨野募投項(xiàng)目由三達(dá)膜IPO時(shí)提出的募投項(xiàng)目“無(wú)機(jī)陶瓷納濾芯及其凈水器生產(chǎn)線項(xiàng)目”變更而來(lái)，投資總額合計(jì)1.42億元，已投入金額0.51億元，均于2023年9月開(kāi)工建設(shè)，原本預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)日期為2024年2月。
值得一提的是，三達(dá)膜IPO時(shí)提出的四大募投項(xiàng)目全部進(jìn)行調(diào)整變更或者延期投產(chǎn)，已建設(shè)完成的項(xiàng)目也與此前規(guī)劃規(guī)模不符。
距今已四年，但三達(dá)膜的IPO募投項(xiàng)目建設(shè)一團(tuán)亂麻。2023年11月7日公告顯示，公司接到監(jiān)管工作函，處理事由為，公司擬變更募投規(guī)模。公司募集資金使用效率低，且市場(chǎng)關(guān)注度高。現(xiàn)就相關(guān)事項(xiàng)向公司明確相關(guān)要求。
2019年11月，三達(dá)膜登陸A股市場(chǎng)，IPO募資15.24億元，超募1.14億元。公司對(duì)14.10億元募資進(jìn)行了安排。
項(xiàng)目一：“特種分離膜及其成套設(shè)備的制備與生產(chǎn)項(xiàng)目”
擬投資總額3億元，2022年完工。因項(xiàng)目用地取得進(jìn)展緩慢，項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期。2021年7月，公司將上述項(xiàng)目廢止，變更為 “孝感募投項(xiàng)目”、“許昌募投項(xiàng)目”，預(yù)計(jì)合計(jì)使用募資2.53億元。
2022年8月，新增“宿松募投項(xiàng)目”，預(yù)計(jì)使用募資4257.84萬(wàn)元。2023年9月，公司新增年產(chǎn)1.4萬(wàn)支卷式膜組件生產(chǎn)線項(xiàng)目，總投資567.70萬(wàn)元。
項(xiàng)目二：“納米過(guò)濾膜材料制備及成套膜設(shè)備制造基地項(xiàng)目”
擬投資總額3.6億元，實(shí)際使用0.92億元，結(jié)余募集資金共2.77億元（含利息收入）。2023年11月公告顯示，截止2023年10月，上述項(xiàng)目已部分建設(shè)完成，并計(jì)劃開(kāi)始投產(chǎn)運(yùn)行。不過(guò)，原本計(jì)劃建成12條膜生產(chǎn)線，實(shí)際建成4條；原本計(jì)劃建成3條先進(jìn)膜組件生產(chǎn)線，實(shí)際未建設(shè)實(shí)施；原本總建筑面積7.34萬(wàn)㎡，實(shí)際建成約2.55萬(wàn)㎡。
對(duì)于減產(chǎn)原因，公司稱，公司膜材料的產(chǎn)能利用率約在50%左右，膜材料的生產(chǎn)能力已能夠滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要。而且，從目前市場(chǎng)情況來(lái)看，該募投項(xiàng)目生產(chǎn)的膜材料主要運(yùn)用于市政、農(nóng)村污水處理、特種廢水處理、工業(yè)廢水處理等領(lǐng)域，該領(lǐng)域受經(jīng)濟(jì)周期等外圍因素影響，市場(chǎng)需求收縮，部分行業(yè)領(lǐng)域存在收款困難的情況。
項(xiàng)目三：“無(wú)機(jī)陶瓷納濾芯及其凈水器生產(chǎn)線項(xiàng)目”
2021年5月，公告該項(xiàng)目完工時(shí)間推遲至2023年10月。2023年8月，由于無(wú)法取得募投項(xiàng)目實(shí)施用地等原因，項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期，三達(dá)膜對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行取消，新增白城市污水處理廠擴(kuò)建工程項(xiàng)目；定陶募投項(xiàng)目；巨野募投項(xiàng)目三個(gè)項(xiàng)目。擬新增“洮南市污水處理廠改造項(xiàng)目” ，預(yù)計(jì)使用募集資金金額為4577.83萬(wàn)元。
項(xiàng)目四：膜材料與技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目
擬投資總額0.5億元，2021年3月完工。2021年10月，將項(xiàng)目的實(shí)施主體由孫公司延安新三達(dá)膜技術(shù)有限公司變更為子公司Suntar Investment Holding Pte. Ltd.，并將募資0.5億元向這家子公司增資。
盈利能力連年下滑
在三達(dá)膜的四個(gè)IPO募投項(xiàng)目中，有兩個(gè)項(xiàng)目因項(xiàng)目用地取得進(jìn)展緩慢，被全部調(diào)整。一個(gè)項(xiàng)目因?qū)κ袌?chǎng)研判問(wèn)題導(dǎo)致“縮水”，還有一個(gè)項(xiàng)目直接變?yōu)榫惩馔顿Y。
2021年7月，針對(duì)募投項(xiàng)目屢屢變更等問(wèn)題，三達(dá)膜收到上交所下發(fā)的問(wèn)詢函。
- 回函顯示，“無(wú)機(jī)陶瓷納濾芯及其凈水器生產(chǎn)線項(xiàng)目”及“特種分離膜及其成套設(shè)備的制備與生產(chǎn)項(xiàng)目”未能順利推進(jìn)的原因是延安政府沒(méi)有履行相關(guān)協(xié)議及承諾，導(dǎo)致公司未能取得協(xié)議約定的募投項(xiàng)目用地，造成募投項(xiàng)目未能按時(shí)推進(jìn)。
- “膜材料與技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目”的實(shí)施地點(diǎn)由陜西延安變更到新加坡，其主要原因是因?yàn)殛兾餮影搽y以招募合適的研發(fā)人才，將該募投項(xiàng)目變更到新加坡實(shí)施是為了充分利用新加坡的國(guó)際市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，招募高質(zhì)量的研發(fā)型人才參與公司研發(fā)項(xiàng)目的研發(fā)工作。
不過(guò)，與延安政府在項(xiàng)目用地之間的分歧尚且可算是不可抗力，導(dǎo)致募投項(xiàng)目出現(xiàn)變更。三達(dá)膜在IPO之時(shí)也未考慮到陜西延安的研發(fā)人員招募存在難度？還是IPO時(shí)有虛假信息？
界面新聞就募投項(xiàng)目頻繁變更等問(wèn)題，向三達(dá)膜董秘辦發(fā)送采訪函，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。
2019上市當(dāng)年，三達(dá)膜的營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)分別為7.42億元、2.77億元，同比增長(zhǎng)25.78%、52.58%；扣非凈利潤(rùn)為1.97億元，同比增長(zhǎng)13.14%。
上市即高光，三達(dá)膜此后業(yè)績(jī)成色變差。2024年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，年內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.5億元，同比增長(zhǎng)15.17%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.55億元，同比增長(zhǎng)16.89%。在實(shí)現(xiàn)營(yíng)收較上市當(dāng)年翻倍的同時(shí)，公司的利潤(rùn)水平卻不及2019年，增收不增利。
股價(jià)方面，2022年一季度之后，三達(dá)膜股價(jià)逐漸跌破發(fā)行價(jià)，發(fā)行價(jià)為18.26元/股。2023年內(nèi)，該股股價(jià)在13元至14元/股左右徘徊，今年2月初，該股最低跌至8.7元/股，截至3月6日收盤，該股報(bào)11.25元/股。