界面新聞記者 | 陳慧東

IPO項目推進的四年間，三達膜（688101.SH）屢屢宣布變更項目內(nèi)容或延期投產(chǎn)，募集資金使用效率低下，已受到監(jiān)管關(guān)注。

四大募投項目屢屢變更或延期 

三達膜3月1日公告顯示，擬將募投項目“菏澤市定陶區(qū)污水處理廠提標改造工程項目”（以下簡稱“定陶募投項目”）的建設(shè)期延期至2024年10月竣工、“巨野縣污水處理廠提標改造工程項目”（以下簡稱“巨野募投項目”）的建設(shè)期延期至2024年8月竣工。上述募投項目的延期不會改變募投項目的投資內(nèi)容、投資總額、實施主體及實施地點。

延期原因為：定陶、巨野募投項目均位于山東省菏澤市，由于生化池、絮凝沉淀池、細格柵池的現(xiàn)狀改造需該污水處理廠減（停）產(chǎn)后才能實施，而污水處理廠減產(chǎn)需經(jīng)當?shù)卣鞴懿块T同意后方可減（停）產(chǎn)施工改造。為迎接上級主管部門對提標改造與水廠安全生產(chǎn)的專項檢查，且加之當下污水處理廠水位高的原因，募投項目所在地的環(huán)保主管部門未批復(fù)本公司的減產(chǎn)申請，從而造成募投項目無法如期推進。

上述定陶、巨野募投項目由三達膜IPO時提出的募投項目“無機陶瓷納濾芯及其凈水器生產(chǎn)線項目”變更而來，投資總額合計1.42億元，已投入金額0.51億元，均于2023年9月開工建設(shè)，原本預(yù)計達產(chǎn)日期為2024年2月。

值得一提的是，三達膜IPO時提出的四大募投項目全部進行調(diào)整變更或者延期投產(chǎn)，已建設(shè)完成的項目也與此前規(guī)劃規(guī)模不符。

距今已四年，但三達膜的IPO募投項目建設(shè)一團亂麻。2023年11月7日公告顯示，公司接到監(jiān)管工作函，處理事由為，公司擬變更募投規(guī)模。公司募集資金使用效率低，且市場關(guān)注度高?，F(xiàn)就相關(guān)事項向公司明確相關(guān)要求。

2019年11月，三達膜登陸A股市場，IPO募資15.24億元，超募1.14億元。公司對14.10億元募資進行了安排。

項目一：“特種分離膜及其成套設(shè)備的制備與生產(chǎn)項目”

擬投資總額3億元，2022年完工。因項目用地取得進展緩慢，項目建設(shè)不及預(yù)期。2021年7月，公司將上述項目廢止，變更為 “孝感募投項目”、“許昌募投項目”，預(yù)計合計使用募資2.53億元。

2022年8月，新增“宿松募投項目”，預(yù)計使用募資4257.84萬元。2023年9月，公司新增年產(chǎn)1.4萬支卷式膜組件生產(chǎn)線項目，總投資567.70萬元。

項目二：“納米過濾膜材料制備及成套膜設(shè)備制造基地項目”

擬投資總額3.6億元，實際使用0.92億元，結(jié)余募集資金共2.77億元（含利息收入）。2023年11月公告顯示，截止2023年10月，上述項目已部分建設(shè)完成，并計劃開始投產(chǎn)運行。不過，原本計劃建成12條膜生產(chǎn)線，實際建成4條；原本計劃建成3條先進膜組件生產(chǎn)線，實際未建設(shè)實施；原本總建筑面積7.34萬㎡，實際建成約2.55萬㎡。

對于減產(chǎn)原因，公司稱，公司膜材料的產(chǎn)能利用率約在50%左右，膜材料的生產(chǎn)能力已能夠滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營的需要。而且，從目前市場情況來看，該募投項目生產(chǎn)的膜材料主要運用于市政、農(nóng)村污水處理、特種廢水處理、工業(yè)廢水處理等領(lǐng)域，該領(lǐng)域受經(jīng)濟周期等外圍因素影響，市場需求收縮，部分行業(yè)領(lǐng)域存在收款困難的情況。

項目三：“無機陶瓷納濾芯及其凈水器生產(chǎn)線項目”

2021年5月，公告該項目完工時間推遲至2023年10月。2023年8月，由于無法取得募投項目實施用地等原因，項目建設(shè)不及預(yù)期，三達膜對該項目進行取消，新增白城市污水處理廠擴建工程項目；定陶募投項目；巨野募投項目三個項目。擬新增“洮南市污水處理廠改造項目” ，預(yù)計使用募集資金金額為4577.83萬元。

項目四：膜材料與技術(shù)研發(fā)中心項目

擬投資總額0.5億元，2021年3月完工。2021年10月，將項目的實施主體由孫公司延安新三達膜技術(shù)有限公司變更為子公司Suntar Investment Holding Pte. Ltd.，并將募資0.5億元向這家子公司增資。

盈利能力連年下滑

在三達膜的四個IPO募投項目中，有兩個項目因項目用地取得進展緩慢，被全部調(diào)整。一個項目因?qū)κ袌鲅信袉栴}導(dǎo)致“縮水”，還有一個項目直接變?yōu)榫惩馔顿Y。

2021年7月，針對募投項目屢屢變更等問題，三達膜收到上交所下發(fā)的問詢函。

• 回函顯示，“無機陶瓷納濾芯及其凈水器生產(chǎn)線項目”及“特種分離膜及其成套設(shè)備的制備與生產(chǎn)項目”未能順利推進的原因是延安政府沒有履行相關(guān)協(xié)議及承諾，導(dǎo)致公司未能取得協(xié)議約定的募投項目用地，造成募投項目未能按時推進。
• “膜材料與技術(shù)研發(fā)中心項目”的實施地點由陜西延安變更到新加坡，其主要原因是因為陜西延安難以招募合適的研發(fā)人才，將該募投項目變更到新加坡實施是為了充分利用新加坡的國際市場優(yōu)勢，招募高質(zhì)量的研發(fā)型人才參與公司研發(fā)項目的研發(fā)工作。

不過，與延安政府在項目用地之間的分歧尚且可算是不可抗力，導(dǎo)致募投項目出現(xiàn)變更。三達膜在IPO之時也未考慮到陜西延安的研發(fā)人員招募存在難度？還是IPO時有虛假信息？

界面新聞就募投項目頻繁變更等問題，向三達膜董秘辦發(fā)送采訪函，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

2019上市當年，三達膜的營收及歸母凈利潤分別為7.42億元、2.77億元，同比增長25.78%、52.58%；扣非凈利潤為1.97億元，同比增長13.14%。

上市即高光，三達膜此后業(yè)績成色變差。2024年業(yè)績快報顯示，年內(nèi)公司實現(xiàn)營收14.5億元，同比增長15.17%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.55億元，同比增長16.89%。在實現(xiàn)營收較上市當年翻倍的同時，公司的利潤水平卻不及2019年，增收不增利。

股價方面，2022年一季度之后，三達膜股價逐漸跌破發(fā)行價，發(fā)行價為18.26元/股。2023年內(nèi)，該股股價在13元至14元/股左右徘徊，今年2月初，該股最低跌至8.7元/股，截至3月6日收盤，該股報11.25元/股。