根據(jù)Wind一致預(yù)期，老鳳祥2023年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為23.32億元，而實(shí)際為22.14億元，顯然老鳳祥2023年沒有達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期。

那么，是什么原因?qū)е吕哮P祥四季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)滑鐵盧？

目前，黃金消費(fèi)仍然有較高熱度，但重點(diǎn)有所轉(zhuǎn)移，金條及金幣等更具投資屬性的黃金產(chǎn)品受到消費(fèi)者追捧，而普通黃金飾品的消費(fèi)熱情在黃金價(jià)格日益高企之后有所降溫。2023年全國(guó)黃金消費(fèi)量增長(zhǎng)了8.78%，其中黃金首飾同比增長(zhǎng)了7.97%，金條及金幣同比增長(zhǎng)了15.70%。其實(shí)，早在三季度時(shí)，黃金飾品消費(fèi)降溫就已出現(xiàn)苗頭。

利潤(rùn)端，目前黃金飾品價(jià)格仍在高位，這意味著這些企業(yè)的成本也在高位。隨著銷售下降，老鳳祥的高價(jià)庫(kù)存對(duì)利潤(rùn)端的壓力也就開始顯現(xiàn)。

估值方面，Wind一致預(yù)期老鳳祥2024年歸母凈利潤(rùn)為26.84億元，對(duì)應(yīng)市盈率估值為12.3倍，該估值處于歷史中樞位置。