市場(chǎng)在經(jīng)歷非理性大跌后，于春節(jié)前開(kāi)啟反彈，上證指數(shù)重新站上3000點(diǎn)。中證1000和中證2000作為小盤(pán)風(fēng)格的代表性指數(shù)，在本輪反彈行情中領(lǐng)漲主要寬基指數(shù)。那么小盤(pán)反彈是否具有延續(xù)性呢？

圖：本輪反彈區(qū)間漲跌幅-小盤(pán)領(lǐng)漲

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，數(shù)據(jù)區(qū)間2024/2/5-2024/2/27

宏觀(guān)流動(dòng)性改善，或有利于小盤(pán)股。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2024年1月社融增加6.5萬(wàn)億元，高于wind統(tǒng)計(jì)的市場(chǎng)平均預(yù)期（約為5.8萬(wàn)億元），同比多增5061億元；M1同比增長(zhǎng)5.9%，較上月提升4.6%。同時(shí)，近日5年期LPR的調(diào)降直接降低中長(zhǎng)期信貸成本，改善企業(yè)和居民的信貸需求，一定程度上有助于寬松市場(chǎng)流動(dòng)性，提高權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒。在整體流動(dòng)性有望寬松的背景之下，小盤(pán)強(qiáng)勢(shì)的行情有望進(jìn)一步延續(xù)。

圖：貨幣寬松環(huán)境下小盤(pán)風(fēng)格更占優(yōu)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

政策和AI映射下的主題投資行情，有望刺激小盤(pán)風(fēng)格進(jìn)一步延續(xù)。

小盤(pán)行情一定程度受益于主題投資，當(dāng)前景氣投資覆蓋率處于低位，反映國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)尚未形成持續(xù)性景氣趨勢(shì)，流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的更多是主題投資機(jī)會(huì)。例如，近期中央財(cái)經(jīng)委第四次會(huì)議提出“要推動(dòng)各類(lèi)生產(chǎn)設(shè)備、服務(wù)設(shè)備更新和技術(shù)改造”，刺激了汽車(chē)、家電等板塊近日的漲幅。同時(shí)在春節(jié)期間，海外OpenAI最新的文生視頻大模型Sora引爆全球，對(duì)國(guó)內(nèi)AI相關(guān)算力、光模塊產(chǎn)業(yè)鏈形成映射效應(yīng)。主題投資行情的延續(xù)，小盤(pán)也將有望持續(xù)受益。

圖：主題投資行情下更利好小盤(pán)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，國(guó)金證券

歷史復(fù)盤(pán)，市場(chǎng)大幅回調(diào)下中證2000彈性更強(qiáng)。

通過(guò)對(duì)2015年以來(lái)A股大幅回調(diào)超過(guò)20%后的三個(gè)月區(qū)間收益率進(jìn)行復(fù)盤(pán)統(tǒng)計(jì)，中證2000指數(shù)在反彈區(qū)間的收益率顯著的優(yōu)于萬(wàn)得偏股基金指數(shù)（反映全市場(chǎng)偏股類(lèi)型的基金收益率）和中證全指（反映全市場(chǎng)股票收益率）。當(dāng)下中證2000指數(shù)反彈漲幅為16.2%，相比歷史大跌反彈區(qū)間漲跌幅仍有一定上漲空間，短期有望延續(xù)，中證2000指數(shù)ETF（代碼：159532）備受關(guān)注。

圖：市場(chǎng)大幅回調(diào)（幅度超過(guò)20%）后的反彈區(qū)間（3個(gè)月）累計(jì)收益

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

當(dāng)前上證指數(shù)修復(fù)3000點(diǎn)，市場(chǎng)信心得到改善修復(fù)，在宏觀(guān)流動(dòng)性改善、主題投資行情刺激和超跌反彈三重邏輯下，小盤(pán)風(fēng)格有望延續(xù)。相關(guān)產(chǎn)品中證1000指數(shù)ETF（代碼：159633，聯(lián)接基金A/C：016630/016631）和中證2000指數(shù)ETF（代碼：159532），一鍵打包A股小盤(pán)風(fēng)格寬基指數(shù)。