文｜時(shí)代財(cái)經(jīng)App

高鑫零售（06808.HK）近期的一系列動(dòng)作引發(fā)外界猜測(cè)。

進(jìn)入2024年，高鑫零售旗下知名超市大潤(rùn)發(fā)持續(xù)關(guān)店，德陽(yáng)、黃岡、株洲等地門店相繼退場(chǎng)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2023年1月至今，至少有13家大潤(rùn)發(fā)閉店或宣布閉店。

高鑫零售方面告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，公司一切都在正常的運(yùn)轉(zhuǎn)當(dāng)中，大潤(rùn)發(fā)閉店屬于正常的經(jīng)營(yíng)調(diào)整，“部分改造為2.0門店和M會(huì)員商店，部分出于物業(yè)到期等原因?！?/p>

進(jìn)入2024年來(lái)，阿里巴巴的變革向新零售領(lǐng)域蔓延。2月初，有媒體報(bào)道，阿里考慮出售銀泰百貨；2月7日的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，阿里巴巴集團(tuán)董事長(zhǎng)蔡崇信亦提及，傳統(tǒng)實(shí)體零售業(yè)務(wù)不是阿里的核心業(yè)務(wù)，“對(duì)這類業(yè)務(wù)進(jìn)行退出也是合理的做法，但這需要時(shí)間，根據(jù)市場(chǎng)情況慢慢來(lái)實(shí)現(xiàn)?！?/p>

2月19日，瑞銀的一份研報(bào)稱，阿里可能出售其在高鑫零售的股份，或?qū)⒓铀俑喏瘟闶蹣I(yè)務(wù)調(diào)整，包括關(guān)閉虧損店鋪等。這更為高鑫零售在阿里體系內(nèi)的去留增添了一些撲朔迷離的意味。

對(duì)于阿里出售高鑫零售的傳言，高鑫零售官方回應(yīng)稱不予置評(píng)。有業(yè)內(nèi)人士則對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)分析，高鑫零售在阿里戰(zhàn)略性投資入股時(shí)，已經(jīng)是一個(gè)港股上市公司主體，它有一整套需要遵循的獨(dú)立公司上市的標(biāo)準(zhǔn)跟守則，任何重大變動(dòng)都在上市公司的框架跟約束之下。

一邊調(diào)整一邊開店

在一片猜疑聲中，高鑫零售于2月26日向外界釋出其新的擴(kuò)張計(jì)劃。

高鑫零售宣布旗下大潤(rùn)發(fā)、大潤(rùn)發(fā)super、M會(huì)員商店三個(gè)業(yè)態(tài)總計(jì)將在全國(guó)范圍內(nèi)新開出21家門店，另外將對(duì)10年以上大潤(rùn)發(fā)門店重裝改造，預(yù)計(jì)將完成90家門店的2.0版本重構(gòu)。而在1月，高鑫零售剛剛在全國(guó)10城開出12家新店。

高鑫零售方面表示，公司目前處在調(diào)整期，開設(shè)新店、閉店都是基于市場(chǎng)、顧客需求和公司策略變化做出的一些調(diào)整。

事實(shí)上，舊門店重構(gòu)和新業(yè)態(tài)拓展是高鑫零售自去年以來(lái)的重點(diǎn)策略。自2023年4月M會(huì)員商店在揚(yáng)州落地首店后，至今已經(jīng)陸續(xù)開出常州、南京門店。上個(gè)月，M會(huì)員第九家門店已經(jīng)選址泰州，并舉行簽約儀式。

與M會(huì)員店共同組成高鑫零售第二增長(zhǎng)曲線的大潤(rùn)發(fā)super店也在加速拓展中，該業(yè)態(tài)于2021年開出首店，截至2023年9月，門店數(shù)量達(dá)到19家。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，這或許是因?yàn)樾聵I(yè)態(tài)之前處于摸索期，目前出現(xiàn)加速開店的動(dòng)作，說(shuō)明盈利模式已經(jīng)基本跑通。

此外，門店重構(gòu)也是高鑫零售的經(jīng)營(yíng)策略之一，截至2023年9月，其完成整店重構(gòu)8家，專案及局部改造50余家。

針對(duì)高鑫零售近期的動(dòng)作，資深零售專家王國(guó)平對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)分析，大潤(rùn)發(fā)super店和M會(huì)員商店的方向都沒(méi)問(wèn)題，核心還是看內(nèi)容端建設(shè)能不能跟上，“供應(yīng)鏈改革決定其成敗，但供應(yīng)鏈改革觸碰到各方利益，很難推進(jìn)，這時(shí)企業(yè)需要鐵腕手段的管理者，人員上沒(méi)有太大的動(dòng)作的話，或許很難有較大的突破?！?/p>

自被阿里收購(gòu)后，高鑫零售并未一路高歌猛進(jìn)，其截至2023年9月30日的中期業(yè)績(jī)顯示，公司收入357.68億元，同比下降11.9%；公司擁有人應(yīng)占虧損為3.59億元。

成為控股股東三年來(lái)，高鑫零售市值也出現(xiàn)較大縮水。2020年10月19日，阿里通過(guò)增持成為高鑫零售控股股東，后者股價(jià)盤中一度大漲超20%，市值逼近千億港元。而截至2月27日收盤，高鑫零售總市值124.02億港元，蒸發(fā)超700億港元。

阿里會(huì)賣高鑫零售嗎？

曾經(jīng)的高鑫零售，是阿里拓展線下的一張王牌。

1997年，大潤(rùn)發(fā)首進(jìn)內(nèi)地市場(chǎng)，在掌舵人黃明端的帶領(lǐng)下，業(yè)績(jī)一路飄紅。根據(jù)中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)報(bào)告，1999年，大潤(rùn)發(fā)就創(chuàng)下240億元的營(yíng)收業(yè)績(jī)，2009年，其以營(yíng)收404億元取代家樂(lè)福成為中國(guó)大陸市場(chǎng)零售業(yè)冠軍。而19年未關(guān)一家門店，更是使大潤(rùn)發(fā)一度成為商超行業(yè)的傳奇。

2016年，大潤(rùn)發(fā)大連濰一廣場(chǎng)店關(guān)閉打破了這一紀(jì)錄。而在這背后是整個(gè)行業(yè)面臨的窘境，即房租成本上漲，以及來(lái)自淘寶、京東等電商的沖擊。

次年11月，高鑫零售與中國(guó)最大的電商集團(tuán)阿里巴巴牽手，雙方發(fā)布聯(lián)合公告，阿里子公司淘寶中國(guó)擬以161.31億港元收購(gòu)高鑫零售26.02%股權(quán)，并擬以6.50港元/股，作價(jià)62.93億港元收購(gòu)高鑫零售大股東吉鑫19.9%股權(quán)，收購(gòu)?fù)瓿珊?，淘寶直接和間接持有高鑫零售36.16%的股份，成為第二大股東。

2020年，阿里進(jìn)一步提升對(duì)高鑫零售的持股比例，當(dāng)年5月，阿里系林小海進(jìn)入高鑫零售任職。10月，阿里發(fā)布公告稱，淘寶中國(guó)以8.10港元/股作價(jià)，斥資280億港元增持高鑫零售股權(quán)，交易完成后，阿里與其關(guān)聯(lián)方合計(jì)持有高鑫零售約72%，阿里系成為高鑫零售實(shí)控人。同年，大潤(rùn)發(fā)在中國(guó)經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)發(fā)布的《超市百?gòu)?qiáng)榜單》中排名第一。

次年5月，高鑫零售進(jìn)行較大人事調(diào)整，執(zhí)行董事林小海接替黃明端擔(dān)任公司首席執(zhí)行官，阿里系正式接棒。林小海供職于寶潔中國(guó)近20年，自1995年加入該司，2014年8月上任寶潔大中華區(qū)銷售部總裁，后于2016年加入阿里擔(dān)任張勇助理，歷任阿里巴巴集團(tuán)副總裁、零售通事業(yè)部總經(jīng)理。

事實(shí)上，除了被阿里收購(gòu)當(dāng)年，高鑫零售營(yíng)收實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)外，近2年，其業(yè)績(jī)?cè)诓粩嘞绿健?022財(cái)年（2021年4月1日到2022年3月31日），公司收入881.34億元，同比下降5.3%；公司擁有人應(yīng)占虧損7.39億元，這也是其2011年上市來(lái)首次虧損。在當(dāng)年的《超市百?gòu)?qiáng)榜單》中，其被沃爾瑪、永輝反超，位居第三。

而在截至2023年9月的半個(gè)財(cái)年內(nèi)，高鑫零售尚未扭虧。

不過(guò)，王國(guó)平對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)分析，即使阿里想出售高鑫零售，也未必有合適的買家，“國(guó)內(nèi)頭部商超‘自身難?！?，沒(méi)有能力和精力來(lái)整合；制造端，中糧早期有過(guò)收購(gòu)渠道嫁接自己商品的想法，后來(lái)因?yàn)闆](méi)有合適的購(gòu)買標(biāo)的停滯；抖音、美團(tuán)一直沒(méi)有顯露出有商超渠道的需求，得看后期戰(zhàn)略是否有改變?！?/p>

他表示，目前高鑫零售對(duì)于阿里來(lái)說(shuō)還不算“燙手山芋”，只是缺乏合適的退出通道，而且現(xiàn)在高鑫零售股價(jià)偏低，出手并不一定是合適的時(shí)機(jī)。