文|定焦 蘇琦
編輯|金玙璠
過去，在人們給互聯(lián)網(wǎng)公司排座次時，總是將目光集中在那些王者和挑戰(zhàn)者身上。比如，騰訊與阿里巴巴，美團(tuán)與拼多多。網(wǎng)易這家公司，好像被“遺忘”已久，因?yàn)樗狭?，且太過穩(wěn)定。
這家成立于1997年的公司，曾讓丁磊登上首富寶座，還生長出兩家上市公司——網(wǎng)易有道和網(wǎng)易云音樂。但這家公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)總是處在行業(yè)老二的位置，游戲業(yè)務(wù)和音樂業(yè)務(wù)都排在騰訊后面，市值也通常排在第六或第七。
這讓網(wǎng)易處在一個尷尬的位置，不夠性感，沒有狼性，任憑互聯(lián)網(wǎng)格局風(fēng)云變幻，它只管“悶聲賺錢”。
直到2023年，網(wǎng)易憑借《蛋仔派對》和《逆水寒》手游，迎來翻身。
2月29日，網(wǎng)易公布了2023年財報：營收邁過千億大關(guān)，同比上升7.2%至1034.68億元；歸屬于網(wǎng)易公司股東的凈利潤294.17億元，同比增長44.6%。
財報發(fā)布當(dāng)天，網(wǎng)易美股市值為724.2億美元。目前，只有騰訊、阿里巴巴和拼多多三家互聯(lián)網(wǎng)公司市值超過千億美金，其他公司里，最接近這個目標(biāo)的就是網(wǎng)易。
這份財報不能簡單歸功于兩款游戲的爆發(fā)，一個事實(shí)是，網(wǎng)易游戲在2023年開年就遭遇與暴雪分手的暴擊，還在年末遇到監(jiān)管帶來的行業(yè)動蕩。但它在一定程度上證明，一家公司只要業(yè)務(wù)不掉鏈子、掌舵者平衡好利潤與發(fā)展，在合適的時機(jī)一定會嶄露鋒芒。
不過，網(wǎng)易還不能掉以輕心。它各項(xiàng)業(yè)務(wù)的對手們都在伺機(jī)而動，其行業(yè)老二的地位依舊沒有改變。行業(yè)也很好奇，2024年這場守擂賽，網(wǎng)易將會怎么打？
躋身TOP4，網(wǎng)易悶聲賺錢
從財務(wù)表現(xiàn)來看，2023年是網(wǎng)易近乎開掛的一年。
網(wǎng)易從2020年開始，收入節(jié)節(jié)攀升。2021年增幅為18.92%，2022年增幅為10.15%，2023年進(jìn)一步同比增長7.2%至1034.68億元，突破千億營收大關(guān)。
同樣的，近幾年網(wǎng)易一直保持盈利。歸屬于網(wǎng)易公司股東的凈利潤，2021年增幅為39.74%，2022年增幅為20.65%，2023年同比增長44.6%至294.17億元。
實(shí)際上，能做到近千億營收、保持利潤穩(wěn)中向上的公司并不多。2023年，網(wǎng)易的三大業(yè)務(wù)板塊繼續(xù)保持游戲領(lǐng)跑，有道+網(wǎng)易云護(hù)航的路線。但據(jù)2023年財報顯示，游戲2023年?duì)I收同比增長9.4%至816億元，有道收入54億元，同比增長8%，網(wǎng)易云音樂業(yè)務(wù)收入79億元，同比有所下降，低于市場預(yù)期。
2024年最新公司市值，網(wǎng)易排名第四
即使2023年整體營收漲幅不大，但網(wǎng)易還是憑借穩(wěn)健的基本盤，超過美團(tuán)、小米、百度和京東，坐上了中國互聯(lián)網(wǎng)市值TOP4的寶座。截至發(fā)稿，網(wǎng)易美股市值約724億美元。
網(wǎng)易的市值曾一度跌落到第六甚至第七名，為什么現(xiàn)在又漲回來了？近幾年，網(wǎng)易的營收和利潤能保持增長的原因是什么？
回歸游戲是重要的一步。過去網(wǎng)易大力投入做電商時，游戲收入的占比一度降到60%以下。近三年來，其游戲業(yè)務(wù)（游戲及相關(guān)增值服務(wù)）營收占比已經(jīng)基本穩(wěn)定在75%以上。
網(wǎng)易從2021年Q2開始在游戲業(yè)務(wù)中加入增值服務(wù)收入
具體到2023年，游戲業(yè)務(wù)再次扛起收入大旗，卻在年初就遭受打擊。網(wǎng)易與暴雪的合作從2008年開始，在2023年1月23日停止，消息一出，網(wǎng)易股價應(yīng)聲而跌，跌幅達(dá)15%。
從財報來看，網(wǎng)易代理游戲的收入僅占2022年凈收入總額的9.5%。網(wǎng)易前員工、游戲行業(yè)資深從業(yè)者幸聰稱，網(wǎng)易官方宣稱暴雪在其中只占到2%，失去了暴雪這部分合作，對網(wǎng)易的營收大盤不會有太大影響。暴雪此前對網(wǎng)易最大的價值在于，幫助網(wǎng)易拓展海外的合作伙伴和投資人脈，以及幫助網(wǎng)易端游樹立正向口碑。
此外，爆款游戲《蛋仔派對》和《逆水寒》，成為了網(wǎng)易的兩棵新“搖錢樹”，加上王牌游戲《夢幻西游》的穩(wěn)定發(fā)揮，對沖了與暴雪分手帶來的損失。
網(wǎng)易市值的上升，與這家公司的打法息息相關(guān)。
過去幾年里，丁磊保留核心業(yè)務(wù)，將其他業(yè)務(wù)分拆上市，這在長期關(guān)注游戲行業(yè)的投資人冷吳看來，是一種非常聰明的做法。
這樣做最大的優(yōu)勢是便于估值、便于管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行股權(quán)激勵，不同的上市主體也有利于分散風(fēng)險。京東、阿里巴巴也出于相同目的，準(zhǔn)備分拆或完成了分拆。
同時，網(wǎng)易游戲業(yè)務(wù)的毛利高（毛利率保持在65%-70%）、收入相對穩(wěn)健，這也使得其基本盤一直比較穩(wěn)定。
冷吳指出，美團(tuán)和百度的主航道，都有利潤率低且不賺錢的特征。相比之下，網(wǎng)易的業(yè)務(wù)確定性高，不用像美團(tuán)面對復(fù)雜的競爭局面，也不像百度正處于關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期，市值座次的調(diào)整，也在情理之中。
網(wǎng)易游戲，需要更多《蛋仔派對》
網(wǎng)易2023年的業(yè)績離不開游戲業(yè)務(wù)的出色表現(xiàn)，但2023年對于網(wǎng)易來說，既是收獲的一年，也是危機(jī)四伏的一年。
網(wǎng)易游戲的數(shù)量多、底子厚，但在2018年之后，新游戲已經(jīng)比較少了。直到2023年，網(wǎng)易6月公測MMO《逆水寒》手游、同月公測3A競速手游《巔峰極速》，以及8月公測競技游戲《全明星街球派對》。加上2022年5月上線的《蛋仔派對》，這四款游戲讓網(wǎng)易2023年在中國iOS暢銷榜和下載榜上屢獲佳績。
這四個項(xiàng)目基本立項(xiàng)于2019年-2020年，到2023年，網(wǎng)易已經(jīng)度過產(chǎn)品儲備較少的時期，迎來收獲期。最新財報里多次點(diǎn)名《蛋仔派對》和《逆水寒》手游，但網(wǎng)易沒有具體公布這兩款游戲的營收數(shù)據(jù)。
這四款游戲，除了《逆水寒》手游是網(wǎng)易最擅長的MMO游戲之外，《蛋仔派對》《全明星街球派對》和《巔峰極速》，分別屬于垂直細(xì)分品類——派對游戲、三人籃球和寫實(shí)賽車競速。幸聰觀察到，這幾個賽道過去幾年在國內(nèi)的手游市場沒有特別優(yōu)秀的產(chǎn)品，網(wǎng)易算是填補(bǔ)了市場空白。
2023年12月，《網(wǎng)絡(luò)游戲管理辦法（草案征求意見稿）》（下稱“意見稿”）向社會公開征求意見，引發(fā)行業(yè)震蕩。其中意見稿中限制了游戲過度使用、高額消費(fèi)等行為，被業(yè)內(nèi)解讀為將影響高ARPPU（平均每付費(fèi)用戶收入）游戲的收入，及大DAU（日活用戶）游戲的用戶留存。
而網(wǎng)易旗下的《蛋仔派對》和《逆水寒》手游，就屬于上述兩種游戲之列。多位業(yè)內(nèi)人士指出，好在網(wǎng)易調(diào)整的速度很快，更符合新規(guī)“微氪重社交”的要求，但這也引起了對手的緊張。
《蛋仔派對》屬于“大DAU”游戲，這類游戲是騰訊的優(yōu)勢基本盤，網(wǎng)易一直受制于沒有自己的社交媒體渠道和薄弱的長線運(yùn)營能力，在這個賽道產(chǎn)出較少。但《蛋仔派對》憑借引入UGC玩法和社交平臺的自發(fā)傳播，加深了玩家的忠誠度和付費(fèi)意愿。
圖源 / 網(wǎng)易《蛋仔派對》官方微博
據(jù)點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)，截至2024年2月15日，《蛋仔派對》在中國App Store端近30天總收入約1.44億元，而《元夢之星》的總收入約6155萬元。“這意味著，大DAU游戲也可以做深付費(fèi)深度、加強(qiáng)用戶留存?！毙衣敺Q。
而高ARPPU游戲如MMO、SLG、卡牌等，是包括網(wǎng)易在內(nèi)的中國頭部游戲公司的主力品類。意見稿中對充值限額和抽獎模式的規(guī)定，會影響高ARPPU游戲的收入。
《逆水寒》手游率先打響價格戰(zhàn)，憑借6元的小額禮包、時裝降價等玩法，吸引用戶付費(fèi)。同時引入AI捏臉、智能NPC、AI隊(duì)友等設(shè)計，增加可玩度，提高用戶滲透度。
幸聰解釋，區(qū)別于社交游戲每一局的體驗(yàn)都不一樣，MMO游戲的核心體驗(yàn)基本已經(jīng)固定，過去這些年體驗(yàn)的同質(zhì)化和重復(fù)感比較強(qiáng)，玩家容易感到疲勞，而AI的加入能給玩家提供一些非重復(fù)性的體驗(yàn)。
一場行業(yè)雙強(qiáng)的競爭已經(jīng)拉開，《蛋仔派對》和騰訊天美工作室的《元夢之星》，爭的或許不是單個游戲的市場，而是對更年輕、更下沉的用戶群，以及派對地圖帶來的新型社交關(guān)系網(wǎng)的搶奪。
同時，從現(xiàn)在的產(chǎn)品布局來看，網(wǎng)易面向年輕用戶的游戲更多?！俺恕兜白信蓪Α?，還有《光·遇》《第五人格》等，也在學(xué)生群體中比較流行?！毙衣敺Q。
不過，網(wǎng)易在海外市場的表現(xiàn)，有待進(jìn)一步加強(qiáng)。網(wǎng)易游戲目前在海外依舊依賴大IP《哈利波特》《指環(huán)王》，且在發(fā)行渠道不占優(yōu)勢。根據(jù)國元證券研究所的一份報告顯示，中國游戲廠商出海收入排行榜中，到2023年Q3，網(wǎng)易游戲已經(jīng)落后至11名。
另外，網(wǎng)易一直被詬病的不是游戲的自研能力，而是持續(xù)性運(yùn)營能力。《蛋仔派對》和《逆水寒》手游的后續(xù)表現(xiàn)，也有待進(jìn)一步驗(yàn)證。
2024年已經(jīng)到來，目前，網(wǎng)易有幾個項(xiàng)目已經(jīng)具備爆款潛質(zhì)，比如日前拿到版號的《永劫無間》手游，關(guān)注度比較高的《射雕》《七日世界》等也已有上線計劃。幸聰稱，網(wǎng)易目前的產(chǎn)品儲備相對健康，游戲類型也較為全面，可以更好的探索垂類游戲的利潤空間，應(yīng)對市場的風(fēng)向變化。
2024，丁磊繼續(xù)守擂
丁磊給外界的形象一直離不開“折騰”二字，在主營業(yè)務(wù)的游戲之外，做郵箱、做電商（網(wǎng)易嚴(yán)選和考拉海購）、養(yǎng)豬，投身教育后又做音樂，一直在尋找公司的新引擎。
但在折騰的同時，他一直保持著商人的精明，時刻注意現(xiàn)金流和盈利規(guī)模。比如將虧損的考拉海購以20億元賣給阿里、不再持續(xù)投入養(yǎng)豬業(yè)務(wù)網(wǎng)易未央，將網(wǎng)易有道和網(wǎng)易云音樂拆分上市、自負(fù)盈虧。再比如，2023年年底，網(wǎng)易傳出裁員的消息，裁撤的主要是虧損的網(wǎng)易傳媒，也涉及部分游戲業(yè)務(wù)。
在一次次的算賬中，丁磊早早摸清了公司的邊界，重心回歸到了游戲業(yè)務(wù)。有員工透露，《蛋仔派對》就是他親自在盯。
在“摳門”丁老板的帶領(lǐng)下，網(wǎng)易另外兩大業(yè)務(wù)也開始追求盈利。
2023年，網(wǎng)易云音樂成為網(wǎng)易的第二收入來源，年收入達(dá)78.67億元，同時，得益于會員訂閱收入增加，2023年全年網(wǎng)易云音樂首次實(shí)現(xiàn)年度扭虧為盈，經(jīng)調(diào)整凈利潤達(dá)8.19億元。
網(wǎng)易云音樂業(yè)務(wù)開始由社交直播轉(zhuǎn)向會員付費(fèi)驅(qū)動，這被業(yè)內(nèi)視為是商業(yè)模式健康的標(biāo)志。財報顯示，2023年，網(wǎng)易云音樂的訂閱收入首次超過直播收入，這兩個板塊的收入比例調(diào)整為55.31%和44.69%。
網(wǎng)易云音樂的用戶付費(fèi)習(xí)慣也已得到培養(yǎng)，2023年在線音樂服務(wù)月付費(fèi)用戶數(shù)同比增長15.14%至4410萬人。但問題是，在線音樂訂閱費(fèi)用相對較低，且難有爆發(fā)性增長，用戶數(shù)量增長依賴促銷。2023年每月每付費(fèi)用戶收入從上年同期的6.6元提升至6.9元，變化不大。
網(wǎng)易云音樂2023社交娛樂服務(wù)付費(fèi)用戶收入下降
從工具起步的網(wǎng)易有道，積累了龐大的基礎(chǔ)用戶，2023年貢獻(xiàn)了53.89億元的收入，同比增長7.5%，經(jīng)營虧損同比收窄39.8%。
在線教育競爭激烈，各家公司的付費(fèi)課程五花八門，智能硬件的競爭同時興起。冷吳分析，網(wǎng)易有道幾款智能硬件產(chǎn)品是明星直播間的?？停N量不錯，而且還會給有道帶去精準(zhǔn)客群，向精品付費(fèi)課等業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化，毛利率保持在51%左右，想象空間比音樂業(yè)務(wù)大。
縱觀網(wǎng)易2023年財報，內(nèi)容上更突出研發(fā)投入的增加，加強(qiáng)AI方面的宣傳，同時減少爆款游戲的收入曝光。
據(jù)財報顯示，網(wǎng)易四年（2020年-2023年）投入559.69億元用于研發(fā)，研發(fā)費(fèi)用的主要投向，除了游戲開發(fā)就是AI。
網(wǎng)易目前的三大重點(diǎn)業(yè)務(wù)確實(shí)也與AI較為契合，除了AI+自研游戲外，網(wǎng)易云音樂推出了AIGC輔助創(chuàng)作工具，網(wǎng)易有道則推出了教育領(lǐng)域大模型子曰。
從這份財報可以看出，即便所有業(yè)務(wù)都不是業(yè)內(nèi)第一，專注于保持增長、優(yōu)化利潤，也能在互聯(lián)網(wǎng)格局中占有一定席位?！安粻幮鄯Q霸，讓別人去出風(fēng)頭打架，自己躲起來數(shù)錢，這也是丁磊的商人本色?！崩鋮欠Q。
“丁磊確實(shí)不是典型意義上的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)家”，幸聰觀察到，丁磊更將網(wǎng)易看成是自己的公司，所以不會一味追求爆發(fā)式的增長或行業(yè)熱點(diǎn)，來給投資人交代，更多是按照自己的想法和戰(zhàn)略進(jìn)行布局，“每年都漲一點(diǎn)，也說明丁磊的管理和控制能力很強(qiáng)?！?/p>
對于當(dāng)前的中國的互聯(lián)網(wǎng)而言，基本所有公司都不再是挑戰(zhàn)者，而是守擂者的角色。守擂，對丁磊和網(wǎng)易來說，是一場持久戰(zhàn)。
應(yīng)受訪者要求，文中冷吳、幸聰為化名。