近年來，新能源車經(jīng)歷了高速發(fā)展，2023年我國新能源車零售滲透率達到35.7%，行業(yè)逐步從高速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變。隨著廠家技術(shù)的成熟與競爭的加劇，高端化、智能化逐步成為主要戰(zhàn)場。智能駕駛、智能座艙、空氣懸架等高價值量部件將逐步迎來滲透率高速增長的拐點，市場空間有望迅速擴大。國內(nèi)廠商具備技術(shù)成熟、響應(yīng)速度快、要素價格低等顯著優(yōu)勢，有望逐步提升市場份額。在市場空間快速擴容的前夕，汽車零部件板塊投資價值突出，可通過ETF產(chǎn)品實現(xiàn)便捷布局。
涉及環(huán)節(jié)眾多，價值量普遍可觀。汽車零部件涉及環(huán)節(jié)眾多，包含熱管理系統(tǒng)、電子系統(tǒng)、燈具、懸架等眾多組成部分，各部分中又包含多種核心部件。從價值量分布看，即使是儀表盤、車窗等小品類模塊，單車價值也均超過3000元，預(yù)計25年市場規(guī)模在300億以上。對于單車價值量較高的車身、電機電控系統(tǒng)、底盤等環(huán)節(jié)，25年市場規(guī)模均有望達到2000億元以上。
圖：主要汽車零部件單車價值量與25年空間預(yù)測
數(shù)據(jù)來源：Marklines
零部件升級路線清晰，市場空間廣闊。隨著電動車滲透率提升速度邊際放緩，傳統(tǒng)部件的升級換代與新功能的應(yīng)用下放成為各廠家的主要博弈領(lǐng)域。
從價值量提升角度來看，經(jīng)過市場的快速迭代，當前各主要環(huán)節(jié)的升級路線清晰，升級后普遍存在用量與價值量的提升。以車燈環(huán)節(jié)為例，由鹵素燈向LED光源、激光大燈等產(chǎn)品快速升級，相應(yīng)地車燈價值量也隨之從約200元/只增長至約4000元/只。新技術(shù)部件的應(yīng)用將顯著提高市場空間并改善企業(yè)的盈利能力，構(gòu)成對汽零板塊的顯著利好。
圖：部分環(huán)節(jié)升級迭代方向
從滲透率提升角度來看，一方面當前新技術(shù)滲透率普遍處于低位，天幕玻璃、激光雷達、空氣彈簧等零部件滲透率均低于12%，提升空間較大。另一方面通賽道中更新的技術(shù)往往接力原技術(shù)延續(xù)滲透率提升的邏輯。以智能駕駛為例，當前L1級別（車道保持、自適應(yīng)巡航）、L2級別（輔助駕駛、自動泊車等）的智能駕駛功能滲透率正經(jīng)歷快速增長，截至23年12月滲透率分別達到52%、37%。隨著低級別智能駕駛滲透率逐步步入平臺期，更高級別的L3（自動駕駛等）智駕技術(shù)正快速成熟，24年初廣汽的ADiGOPILOT已完成了城市NDA智能領(lǐng)航輔助+L3自動駕駛行業(yè)首秀，在不遠的將來L3智駕有望逐步接力實現(xiàn)滲透率的快速增長，為市場空間的持續(xù)擴容提供充足動能。
圖：部分零部件環(huán)節(jié)滲透率
數(shù)據(jù)來源：汽車之家，數(shù)據(jù)截至2023年12月
圖：分級別智能駕駛滲透率
數(shù)據(jù)來源：汽車之家，數(shù)據(jù)截至2023年12月
類比智能手機，升級迭代過程中有望加速孕育優(yōu)秀的零部件企業(yè)。從2004年到2016年，智能手機快速發(fā)展，復(fù)合增速達到42.5%。在滲透率快速增長的背后是零部件升級的不斷加速。零部件升級加速普遍意味著更高的定制化需求、更大的用量以及更快的研發(fā)速度。國內(nèi)廠商具備充足的人才儲備、更快的響應(yīng)速度、更低的要素價格，具備顯著的優(yōu)勢。以京東方、欣旺達等位代表的消費電子企業(yè)迅速崛起。相似地，汽車零部件板塊也正逐步開啟新的技術(shù)高速迭代階段，國內(nèi)汽車零部件企業(yè)有望迎來更好的發(fā)展契機。
圖：智能手機零部件升級迭代方向與受益企業(yè)
汽零板塊公司眾多且賽道分散，通過ETF投資可收獲更好的投資體驗。當前A股上市公司中汽車板塊公司共有260家，其中汽零相關(guān)公司多達213家，占比高達81.9%。
圖：汽車上市公司數(shù)量分布
數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)截至2024/2/25
中證汽車零部件主題指數(shù)（汽車零部件ETF跟蹤指數(shù)）選取100只業(yè)務(wù)涉及汽車系統(tǒng)部件、內(nèi)飾與外飾、電子、輪胎等領(lǐng)域的上市公司證券作為指數(shù)樣本，反映汽車零部件主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。汽車零部件ETF（159565）是國內(nèi)全市場首支聚焦汽零板塊的ETF產(chǎn)品，可用來便捷地把握汽零板塊發(fā)展機會。