實(shí)習(xí)記者｜王穎

記者｜張一諾

龍年春節(jié)以來(lái)，上證指數(shù)重返3000點(diǎn)關(guān)口。其中權(quán)重股的表現(xiàn)非常亮眼，這極大提振了市場(chǎng)信心，吸引了更多投資者入市。

那么在當(dāng)前的形勢(shì)下，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出哪些特征？重返3000后，A股龍年整體會(huì)有怎樣的走勢(shì)？在等待與希望中，投資者又該如何把握A股龍年的投資機(jī)會(huì)？

南方基金首席宏觀策略分析師何文欣、路博邁基金首席市場(chǎng)策略師朱冰倩向界面新聞?dòng)浾呓獯鹆诉@些問(wèn)題，表達(dá)了他們的看法和建議。

何文欣和朱冰倩都表示，春節(jié)期間政策的持續(xù)加碼、出行消費(fèi)的亮眼數(shù)據(jù)等，使資本市場(chǎng)呈現(xiàn)出越來(lái)越多的積極信號(hào)。

朱冰倩指出，整體來(lái)說(shuō)，因?yàn)槟壳笆菄?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的真空期，到3月中旬才會(huì)發(fā)布1-2月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，在這個(gè)情況下，政策力度應(yīng)該來(lái)說(shuō)是影響現(xiàn)在市場(chǎng)情緒的一個(gè)非常重要的因素，就像前期的非對(duì)稱調(diào)降LPR對(duì)股市就是一個(gè)利好。我們認(rèn)為，短期在市場(chǎng)連續(xù)上行后，指數(shù)可能會(huì)有一些調(diào)整，但今年A股市場(chǎng)整體大概率將呈現(xiàn)出先抑后揚(yáng)的態(tài)勢(shì)。

何文欣指出，歷史上A股都是容易走N字型，發(fā)力前置+春節(jié)躁動(dòng)+兩會(huì)催化，從A股過(guò)往的數(shù)據(jù)來(lái)看，一般來(lái)說(shuō)，一季度會(huì)有行情、財(cái)報(bào)陸續(xù)披露，發(fā)力階段性轉(zhuǎn)弱，二三季度往往調(diào)整壓力較大，只要不是市場(chǎng)大幅波動(dòng)，7、8月份中報(bào)陸續(xù)披露后，全年的主線逐漸明晰，疊加前期調(diào)整，往往能開(kāi)啟下半年行情。龍年A股大概率符合歷史規(guī)律，但也要小心一些非市場(chǎng)性的沖擊。

今年春節(jié)期間，國(guó)內(nèi)的旅游消費(fèi)市場(chǎng)火爆，許多人認(rèn)為這釋放了一個(gè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信號(hào)，對(duì)此，何文欣表示，無(wú)論是儲(chǔ)蓄水平的上升還是購(gòu)房需求的階段性延緩，其實(shí)可支配收入的水平甚至是強(qiáng)于大家覺(jué)得經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更強(qiáng)勁的年份。當(dāng)前的節(jié)慶消費(fèi)熱，或許體現(xiàn)的是年度消費(fèi)力度和頻次的節(jié)制，但是對(duì)于為數(shù)不多的法定節(jié)假日，反而更多涌現(xiàn)出既然總消費(fèi)都節(jié)制了，也要抓住僅有的法定假期，適度犒勞下自己，形成旺季更旺，淡季更淡的模式。24年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，可能更多還是呈現(xiàn)在潤(rùn)物細(xì)無(wú)聲中。

從整體來(lái)看，朱冰倩認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的整體趨勢(shì)還是確定的。目前中國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)正處在轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，在這個(gè)階段，一定是從高增速向高質(zhì)量增長(zhǎng)的方向發(fā)展，因此2024經(jīng)濟(jì)形勢(shì)應(yīng)當(dāng)是呈現(xiàn)逐漸復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，復(fù)蘇斜率可能受到財(cái)政空間的影響。

從板塊的選擇來(lái)看，Sora的橫空出世也為龍年AIGC行業(yè)帶來(lái)了新的震蕩，對(duì)于這其中蘊(yùn)含的投資機(jī)會(huì)，朱冰倩認(rèn)為，Sora的應(yīng)用，對(duì)于醫(yī)療、安防、智能駕駛、工業(yè)等方面都會(huì)產(chǎn)生正面影響。對(duì)于整個(gè)AI領(lǐng)域，包括算力、光通信等等，應(yīng)該有比較大的帶動(dòng)作用，對(duì)這些板塊和細(xì)分領(lǐng)域，也是重要的契機(jī)，值得投資者關(guān)注。

何文欣也表示，第一，要看其對(duì)外使用價(jià)格以及是否會(huì)限制地區(qū)使用等，如果真的無(wú)差別對(duì)待的話，那么對(duì)于內(nèi)容生成的行業(yè)，無(wú)論是文本、音頻、圖片、視頻等創(chuàng)作領(lǐng)域，都會(huì)帶來(lái)比較大的沖擊。但是，類似于目前的競(jìng)技棋類游戲（中國(guó)象棋、國(guó)際象棋、圍棋等），現(xiàn)在這些運(yùn)動(dòng)項(xiàng)目也并未出現(xiàn)大面積失業(yè)狀況，所以個(gè)人認(rèn)為不必過(guò)分擔(dān)心；第二，對(duì)于投資機(jī)會(huì)大概率分兩類。一類是類似之前醫(yī)藥創(chuàng)新藥的CXO機(jī)會(huì)，產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值不可能完全繞開(kāi)中國(guó)這個(gè)全品類高效率、高性價(jià)比的制造業(yè)大國(guó)，我們一定能在其中分到一杯羹，或多或少而已。另一類是我們的追趕，就如同我們之前在家電、汽車、面板等行業(yè)上，雖然起步慢，但總能有所突破。

目前，市值管理被納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，對(duì)“中特估”行情，朱冰倩表示，從過(guò)去來(lái)說(shuō)，中特估股票的估值相對(duì)比較低，所以其估值水平的提升帶來(lái)關(guān)注度的提升。因?yàn)橹刑毓榔渲杏胁簧偈歉吖上㈩惞善保衲陙?lái)講，在高景氣板塊并不是很多的背景下，雖然短期可能存在獲利了結(jié)的階段性調(diào)整，但整體高股息股票的投資機(jī)會(huì)還是值得關(guān)注的。

經(jīng)歷了前一段時(shí)間的非理性下跌，目前市場(chǎng)上很多優(yōu)質(zhì)股票亟需估值修復(fù)。對(duì)于投資者如何選擇有價(jià)值的好行業(yè)和好公司的問(wèn)題，何文欣給出了兩方面建議。第一，專注自己熟悉與可觸達(dá)的領(lǐng)域，借用彼得林奇的話，生活中處處是牛股，只是我們很多時(shí)候缺少發(fā)現(xiàn)的眼睛；第二，多從稀缺性上去考慮，越是稀有的難以被替代的行業(yè)和公司，股價(jià)下跌更多是提供打折買入的機(jī)會(huì)，而不是風(fēng)險(xiǎn)。

此外，朱冰倩提出，對(duì)于一個(gè)公司的投資，很多時(shí)候也是對(duì)于人的投資，或者說(shuō)是對(duì)管理層的投資。公司管理層的管理能力、管理層對(duì)行業(yè)的判斷和理解，以及管理層的思維方式，都可能影響公司未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)和業(yè)績(jī)走向，這也是選擇個(gè)股的一個(gè)角度。