界面新聞?dòng)浾?張曉迪
創(chuàng)始人謝宏于2018年回歸貝因美（002570.SZ）后，帶來的大麻煩持續(xù)至今。
2018年3月，53歲的謝宏在貝因美業(yè)績下滑，“披星戴帽”的危機(jī)時(shí)刻重回貝因美，他狠話不少——“不做到300億年?duì)I收，市值達(dá)到1000億，我不會考慮退休!”、“有信心，在30周年慶的時(shí)候，也就是2022年，貝因美將重回巔峰，并不斷超越自我。”
豪言猶在耳，現(xiàn)實(shí)卻冰冷。
截至2024年2月28日收盤，貝因美股價(jià)已跌至3.22元/股，創(chuàng)下歷史新低，其市值也較巔峰時(shí)期蒸發(fā)260多億。
事實(shí)上，這與控股股東貝因美集團(tuán)復(fù)雜的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不無相關(guān)。
大股東99.13%股權(quán)在押
2024年2月27日，貝因美披露控股股東貝因美集團(tuán)部分股份質(zhì)押相關(guān)情況。
據(jù)公告，2月22日，貝因美解除了質(zhì)押給中國金谷國際信托有限責(zé)任公司的421.10萬股，該筆股份占貝因美集團(tuán)所持貝因美集團(tuán)股份的2.33%，占貝因美總股份的0.39%。
旋即，這筆股份轉(zhuǎn)手又質(zhì)押給了寧波信達(dá)華建投資有限公司，質(zhì)押至2025年1月1日到期。
截至目前，貝因美集團(tuán)持有貝因美1.81億股，占貝因美總股本的16.72%，其中1.79億處于質(zhì)押/凍結(jié)狀態(tài)，質(zhì)押率達(dá)99.13%，其所質(zhì)押股份占貝因美總股本的16.58%。
深陷債務(wù)泥潭的貝因美集團(tuán)作為貝因美控股股東的地位岌岌可危。
貝因美稱，控股股東本次股份質(zhì)押為補(bǔ)充擔(dān)保需要，相關(guān)融資不用于滿足上市公司生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)需求。
除上述質(zhì)押/凍結(jié)股份，貝因美集團(tuán)未來一年內(nèi)到期的質(zhì)押股份數(shù)量為3200萬股，占其所持公司股份的17.72%，占公司總股本的 2.96%。
截至2023年底，貝因美集團(tuán)資產(chǎn)總額19.33億元，負(fù)債總額17.97億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)92.98%。2023年貝因美集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1368.19萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤-2743.87萬元。
當(dāng)前其借款總余額7.14萬元，未來半年內(nèi)需償付的債務(wù)4.81億元。
對此，貝因美坦承，控股股東當(dāng)前面臨較大資金困難，其將對股價(jià)波動(dòng)做好充分的應(yīng)對準(zhǔn)備，目前不會出現(xiàn)因股份質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)上市公司控制權(quán)變更的風(fēng)險(xiǎn)。本次質(zhì)押不存在平倉風(fēng)險(xiǎn)。
值得一提的，目前貝因美股價(jià)已跌至3.22元/股，創(chuàng)下歷史新低。
貝因美主要從事嬰幼兒配方奶粉、營養(yǎng)米粉和其他嬰幼兒輔食、營養(yǎng)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
2008年，中國乳企爆發(fā)三聚氰胺事件，而貝因美卻因不涉及三聚氰胺丑聞，在國內(nèi)市場競爭中獲分不少。據(jù)AC尼爾森調(diào)研數(shù)據(jù)，截至2009年12月，貝因美嬰幼兒配方奶粉市占率9.3%，位居前十大品牌奶粉第四，國產(chǎn)品牌排名第二；2010 年1-10月，市占率10.8%，排名升至前十第三，國產(chǎn)第一。
隨后的2011年，貝因美登陸深交所，成功晉升為“國產(chǎn)奶粉第一股”。同年，創(chuàng)始人謝宏辭去貝因美董事長、總經(jīng)理職務(wù)，退居幕后。
2011年-2013年貝因美業(yè)績一路高歌，分別實(shí)現(xiàn)營收47.27億元、53.54億元、61.17億元，同比增速17.34%、13.28%、14.24%；歸母凈利4.37億元、5.09億元、7.21億元，同比增速3.48%、16.59%和41.54%。
2013年，貝因美股價(jià)最高時(shí)一度躥升至27.97元/股，市值超300億元。
但2014年，貝因美卻迎來拐點(diǎn)。2014年，貝因美營收大幅下滑17.46%至50.49億元，歸母凈利縮水90.45%至0.69億元。此后貝因美一路向下，營收從2015年的45.34億元縮至2017年的26.6億元，歸母凈利從1.04億元縮至-10.57億元。而因2016年、2017年連續(xù)虧損，貝因美一度“披星戴帽”淪為*ST貝因美。
2018年3月，53歲的謝宏回歸貝因美，欲挽狂瀾，不料卻節(jié)外生枝。
據(jù)貝因美公告，2018年貝因美集團(tuán)與中航信托簽定質(zhì)押借款協(xié)議，貝因美集團(tuán)將其持有的4800萬股貝因美股份質(zhì)押給中航信托，中航信托向其出借2.33億元。貝因美集團(tuán)以及謝宏、時(shí)任法人袁芳提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。
2020年4月，中航信托將此筆債權(quán)轉(zhuǎn)讓給長城國融。而貝因美集團(tuán)、謝宏以及袁芳未按約定履行義務(wù)，長城國融向法院申請強(qiáng)行執(zhí)行。執(zhí)行標(biāo)的3.16億元、另增債務(wù)利息、執(zhí)行費(fèi)合計(jì)38.35萬元。
2023年1月，杭州中院立案。2月份，杭州中院凍結(jié)了貝因美集團(tuán)質(zhì)押給中航信托的4800萬股無限售流通股，同時(shí)凍結(jié)了集團(tuán)質(zhì)押給建行杭州高新支行的500萬股無限售流通股。
此事也一度引發(fā)深交所關(guān)注。2023年2月，深交所向貝因美下發(fā)關(guān)注函，要求公司補(bǔ)充披露實(shí)控方及其一致行動(dòng)人股份凍結(jié)和質(zhì)押情況，并說明是否存在強(qiáng)制平倉風(fēng)險(xiǎn)。
值得一提的是，到了2023年12月，長城國融擬將該債權(quán)以3.42元價(jià)格轉(zhuǎn)讓，并最終折價(jià)以2.33億元價(jià)格甩手。
貝因美基本面堪憂
大股東高比例質(zhì)押“黑天鵝”如影相隨之下，貝因美基本面也不容樂觀。
對于2014年后業(yè)績下滑的原因，界面新聞曾報(bào)道，系2011年貝因美為沖刺上市，大量開設(shè)縣級經(jīng)銷商。一時(shí)其縣級經(jīng)銷商從兩三百個(gè)擴(kuò)張到上千個(gè)，貨壓經(jīng)銷商、通路庫存壓力大。
2015年，公司開始清理冗余經(jīng)銷商，且前期存貨積壓進(jìn)而又引發(fā)了價(jià)格戰(zhàn)。自此，貝因美元?dú)獯髠?/p>
近年來，貝因美開始探索電商渠道，獲利匪淺，不過仍暴露了管理漏洞。
近日，寧波市北侖區(qū)市場監(jiān)督管理局披露，貝因美旗下全資子公司貝因美(寧波)電子商務(wù)有限公司（下稱“貝因美電商”）因虛假廣告被處罰。
北侖區(qū)市場監(jiān)督管理局處罰文書顯示，2023年9月25日，當(dāng)事人在其網(wǎng)店上架某品牌“蛋白質(zhì)粉”的普通食品，銷售頁面主圖上廣告宣傳內(nèi)容為“全家可享有，增強(qiáng)免疫力”，后于2023年11月6日刪除上述關(guān)于“增強(qiáng)免疫力”的功效用語；
2023年10月10日，當(dāng)事人上架某品牌“磷脂多維蛋白粉”普通食品，銷售頁面的廣告宣傳內(nèi)容含“喚醒高效記憶、學(xué)習(xí)不累眼、呵護(hù)心肝腦、遠(yuǎn)離心血管疾病……”，后于2023年11月7日下架。
北侖區(qū)市場監(jiān)督管理局表示，當(dāng)事人在其網(wǎng)店發(fā)布上述廣告宣傳內(nèi)容的行為，違反了《浙江省廣告管理?xiàng)l例》第十條第一款的規(guī)定，屬于保健食品以外的其他食品宣稱保健功效的違法行為。依據(jù)《浙江省廣告管理?xiàng)l例》第三十二條第一項(xiàng)之規(guī)定,綜合裁量情節(jié),決定對當(dāng)事人罰款20000元。
公開資料顯示，貝因美電商系貝因美旗下全資子公司，是其電商平臺官方旗艦店經(jīng)營主體。
貝因美電商平臺對其業(yè)績貢獻(xiàn)不斷提升。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年、2022年以及2023年上半年，貝因美的電商平臺收入分別為3.92億元、4.37億元、2.43億元，該業(yè)務(wù)收入占營收比重一路從6.83%增至18.87%。
2024年1月30日，貝因美發(fā)布業(yè)績預(yù)告稱，預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4000萬元至6000萬元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。而對于業(yè)績變動(dòng)的原因，公司提到“積極推進(jìn)專業(yè)消費(fèi)品互聯(lián)網(wǎng)數(shù)智化營銷”的功勞。
盡管業(yè)績已有所恢復(fù)，資產(chǎn)負(fù)債率有一定的改善，但貝因美也存在一定的短期償債壓力。
據(jù)公開財(cái)報(bào)，2020年-2023年前三季，貝因美資產(chǎn)負(fù)債率為62.67%、54.86%、58.96%、57.54%。截至2023年三季度末，貝因美賬面貨幣現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物合計(jì)7.484億元，而同期短期借款則達(dá)8.87億元，有息負(fù)債總額9.28億元，速動(dòng)比率為0.76。
稍早前的2024年1月16日，貝因美連發(fā)公告，擬使用本公司及子公司資產(chǎn)，向銀行抵押貸款用于日常生產(chǎn)經(jīng)營，以及向銀行申請借款、開立承兌匯票等。
貝因美稱，2024年度生產(chǎn)經(jīng)營需要，擬向銀行申請借款、開立銀行承兌匯票等總計(jì)不超28.3億元的綜合授信額度。
根據(jù)公告，上述貝因美擬向銀行申請抵押貸款的資產(chǎn)，截至2023年末賬面價(jià)值為10.25億元，占最近一期經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)的26.43%。
值得一提的是，該批資產(chǎn)自2020年起已被反復(fù)抵押5次。
自顧不暇，對于大股東債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及股權(quán)被質(zhì)押一事，貝因美稱，貝因美集團(tuán)還款資金來源于自有或自籌資金，質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)基本可控。貝因美集團(tuán)及其一致行動(dòng)人與其不存在非經(jīng)營性資金占用、 違規(guī)擔(dān)保等侵害上市公司利益的情形。
本次控股股東股份質(zhì)押事項(xiàng)不會對上市公司生產(chǎn)經(jīng)營、公司治理等產(chǎn)生不利影響，本次質(zhì)押股份不涉及重大資產(chǎn)重組等業(yè)績補(bǔ)償?shù)那樾巍?/p>