3000點(diǎn)附近，市場(chǎng)多空勢(shì)力展開(kāi)激烈爭(zhēng)奪。今日（2024年2月28日），A股日內(nèi)走勢(shì)曲折，尾盤加速跳水，滬指跌1.91%。

市場(chǎng)量能顯著放大，成交額達(dá)1.37萬(wàn)億元，較昨日猛增約3700億元，創(chuàng)下兩年多新高！

天量資金從何而來(lái)？據(jù)媒體消息，部分可能來(lái)自踏空資金回補(bǔ)倉(cāng)位，其次或與量化交易有較大關(guān)聯(lián)。盤中流傳多個(gè)“小作文”稱，券商通知量化可以正常交易。

行業(yè)板塊來(lái)看，今日31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)盡墨，昨日風(fēng)光無(wú)限的TMT戲劇性領(lǐng)跌，小盤股遭大幅殺跌。資金午后火速轉(zhuǎn)向高股息尋求庇護(hù)，相關(guān)熱門銀行ETF（512800）、價(jià)值ETF（510030）一度逆市飄紅，無(wú)奈尾盤難敵拋壓，雙雙微跌報(bào)收。

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對(duì)于A股突然“變臉”的主要原因，有消息稱，券商收緊DMA業(yè)務(wù)（一般指私募量化機(jī)構(gòu)通過(guò)券商自營(yíng)交易柜臺(tái)加杠桿的業(yè)務(wù)），只允許私募自營(yíng)的資金運(yùn)作，募集的資金逐步清退（合約到期之后不能再續(xù)）；DMA業(yè)務(wù)杠桿比例不能超過(guò)1:1。午后，陸續(xù)有機(jī)構(gòu)證實(shí)，確實(shí)接到通知，后續(xù)不能新增DMA策略規(guī)模。

不過(guò)市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，市場(chǎng)短期擾動(dòng)實(shí)屬正常，反彈大概率并沒(méi)有結(jié)束。國(guó)聯(lián)證券也認(rèn)為，后續(xù)回撤空間相對(duì)有限，不建議減倉(cāng)操作。

策略上，國(guó)聯(lián)證券表示，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，核心資產(chǎn)+高股息或是攻守兼?zhèn)涞呐渲梅绞?。防守層面，每一輪市?chǎng)磨底期，高股息資產(chǎn)往往有較好表現(xiàn)；進(jìn)攻層面，每一輪市場(chǎng)結(jié)束磨底開(kāi)始上行后，核心資產(chǎn)往往有較好表現(xiàn)，具體原因?yàn)楹暧^預(yù)期改善后的資產(chǎn)價(jià)格預(yù)期修正。

值得關(guān)注的是，掛鉤核心寬基指數(shù)中證A50的首批ETF募集已進(jìn)入尾聲階段。其中，全球最大鋼鐵集團(tuán)、央企中國(guó)寶武集團(tuán)旗下的金融板塊子公司——華寶基金旗下的“華寶中證A50ETF”將于周五（3月1日）結(jié)束募集，場(chǎng)內(nèi)簡(jiǎn)稱“A50ETF華寶”，認(rèn)購(gòu)代碼159596。

公開(kāi)資料顯示，中證A50指數(shù)聚焦A股行業(yè)核心龍頭50強(qiáng)，堪稱中國(guó)版“漂亮50”！成份股具備“大而全”特征：截至1月底總市值合計(jì)超11.6萬(wàn)億元，體現(xiàn)突出的大盤風(fēng)格；覆蓋30個(gè)中證二級(jí)行業(yè)和30個(gè)中證三級(jí)行業(yè)，全面表征A股核心資產(chǎn)。

【ETF全知道熱點(diǎn)盤點(diǎn)】下面重點(diǎn)聊聊銀行和價(jià)值兩個(gè)主題板塊的交易和基本面情況。

一、在防御中勝出！銀行ETF（512800）繼續(xù)跑贏，四重因素支撐銀行板塊確定性

今日市場(chǎng)強(qiáng)勁反彈態(tài)勢(shì)暫歇，弱勢(shì)下銀行板塊再顯韌性，截至收盤，銀行ETF（512800）場(chǎng)內(nèi)價(jià)格微跌0.17%，較同期上證指數(shù)（1.91%）及滬深300指數(shù)（1.27%）優(yōu)勢(shì)凸顯。

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板塊個(gè)股方面，西安銀行漲逾2.5%領(lǐng)漲銀行股，廈門銀行漲近2%，華夏銀行、蘭州銀行、南京銀行、北京銀行、工商銀行等均逆市收紅。

實(shí)際上，開(kāi)年以來(lái)，銀行板塊持續(xù)領(lǐng)跑市場(chǎng)，截至今日收盤，銀行ETF（512800）標(biāo)的指數(shù)中證銀行指數(shù)累計(jì)上漲10.48%，漲幅高居所有行業(yè)（中證全指二級(jí)行業(yè)）首位，同期所有行業(yè)漲幅中位數(shù)僅-4%。

個(gè)股方面，中證銀行指數(shù)囊括的42只銀行股年內(nèi)均收獲漲幅，漲幅中位數(shù)超9%，較同期上證指數(shù)（-0.57%）、滬深300指數(shù)（0.56%）分別超額9.62和8.49個(gè)百分點(diǎn)。

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開(kāi)年以來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)較大，銀行板塊以超強(qiáng)確定性彰顯優(yōu)勢(shì)。一方面，年初資本市場(chǎng)低迷，銀行股高股息、低估值的屬性，使其具有較強(qiáng)的防御性。此外，伴隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)加碼，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展，長(zhǎng)期壓制銀行板塊估值的核心因素——經(jīng)濟(jì)預(yù)期和資產(chǎn)質(zhì)量有望持續(xù)向好，銀行基本面亦迎來(lái)修復(fù)。

在確定中勝出，銀行板塊確定性或主要源于以下四個(gè)方面：

低估值：中證銀行指數(shù)最新市凈率PB為0.58x，僅位于近10年14.68%分位點(diǎn)的歷史低位；

高分紅：截至1月31日收盤，2022年分紅的40只上市銀行平均股息率為5.13%，居于各行業(yè)領(lǐng)先地位；

低持倉(cāng)：截至2023年4季度末，銀行板塊公募重倉(cāng)比例下降0.68pc至1.86%、持股占自由流通股比例下降0.4pc至1.3%，均為歷史低位；

低預(yù)期：市場(chǎng)對(duì)于銀行讓利實(shí)體有充分預(yù)期，降息對(duì)息差的影響已非核心矛盾。

銀河證券表示，穩(wěn)增長(zhǎng)政策導(dǎo)向不變，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)概率加大，利好銀行基本面修復(fù)，疊加估值位于歷史低位，性價(jià)比突出，繼續(xù)看好銀行板塊配置價(jià)值。申萬(wàn)宏源證券亦指出，1月信貸開(kāi)門紅超預(yù)期，疊加穩(wěn)增長(zhǎng)政策陸續(xù)落地，銀行板塊預(yù)計(jì)還將有階段性催化；資本市場(chǎng)對(duì)銀行基本面的底部預(yù)期基本到位，不會(huì)比預(yù)期更差。在經(jīng)濟(jì)回暖信號(hào)驗(yàn)證、穩(wěn)增長(zhǎng)政策強(qiáng)化階段，銀行板塊順周期屬性將逐步顯現(xiàn)。

看好銀行板塊估值重塑行情的投資者可以重點(diǎn)關(guān)注銀行ETF（512800）。公開(kāi)資料顯示，銀行ETF被動(dòng)跟蹤中證銀行指數(shù)，成份股囊括A股市場(chǎng)42只上市銀行，近三成倉(cāng)位布局工商銀行、中國(guó)銀行、郵儲(chǔ)銀行等國(guó)有大行，捕捉“中特估”主題機(jī)會(huì)；約七成倉(cāng)位聚焦招商銀行、興業(yè)銀行、西安銀行等高成長(zhǎng)性股份行、城商行、農(nóng)商行，是分享銀行板塊行情的高效投資工具。

二、防御屬性凸顯，價(jià)值ETF（510030）微跌0.48%跑贏大盤！高股息成份股中國(guó)鐵建、中國(guó)神華逆市漲逾1%！

在大盤出現(xiàn)較大幅度回調(diào)的情況下，午后部分高股息“中字頭”個(gè)股走勢(shì)相對(duì)較為穩(wěn)健，帶動(dòng)價(jià)值ETF（510030）大幅跑贏滬指。截至收盤，價(jià)值ETF（510030）場(chǎng)內(nèi)價(jià)格跌0.48%。

數(shù)據(jù)顯示，價(jià)值ETF（510030）成份股均為高股息大盤藍(lán)籌股，覆蓋26只“中字頭”個(gè)股。

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成份股表現(xiàn)來(lái)看，國(guó)電電力、中國(guó)鐵建、中國(guó)神華逆市漲超1%，北京銀行、工商銀行等部分金融股亦小幅收紅；下跌方面，中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)海油、中信證券等跌超2%，拖累板塊走勢(shì)。

值得注意的是，年初以來(lái)，價(jià)值ETF（510030）整體跑贏大盤。截至收盤，價(jià)值ETF（510030）場(chǎng)內(nèi)價(jià)格年內(nèi)累計(jì)漲幅已達(dá)到9.16%，大幅跑贏同期上證指數(shù)（-0.57%）、滬深300指數(shù)（0.56%），充分彰顯高股息大盤藍(lán)籌股在波動(dòng)行情中優(yōu)秀的防御屬性。

消息面上，近日，新華保險(xiǎn)股東大會(huì)審議通過(guò)了關(guān)于申請(qǐng)投資試點(diǎn)基金的議案，該基金為去年11月中國(guó)人壽與新華保險(xiǎn)宣布聯(lián)合設(shè)立的500億元規(guī)模險(xiǎn)資私募證券基金?；鸬耐顿Y范圍包括上市公司股票，以及貨幣市場(chǎng)基金、銀行存款、國(guó)債逆回購(gòu)等現(xiàn)金管理類投資品種。在股票投資方面，基金將選取市值大、流動(dòng)性好及市場(chǎng)影響力高的優(yōu)質(zhì)上市公司進(jìn)行投資。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，兩大壽險(xiǎn)巨頭聯(lián)手設(shè)立私募證券基金是一種創(chuàng)新，有利于拓寬保險(xiǎn)公司投資途徑，順應(yīng)長(zhǎng)期資金入市需求，并促進(jìn)險(xiǎn)資與資本市場(chǎng)的良性互動(dòng)。私募基金提供的專業(yè)化資產(chǎn)管理服務(wù)能夠?qū)崿F(xiàn)更靈活的市場(chǎng)應(yīng)對(duì)和風(fēng)險(xiǎn)分散，同時(shí)提高資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值潛力。

值得注意的是，價(jià)值ETF（510030）成份股覆蓋金融等領(lǐng)域“高股息+低估值”藍(lán)籌股，中國(guó)人壽與新華保險(xiǎn)均為價(jià)值ETF（510030）成份股。

除上述利好外，當(dāng)前，多重因素或助力180價(jià)值指數(shù)繼續(xù)穩(wěn)步回升。

1、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，政策刺激力度不斷加強(qiáng)

近期公布的財(cái)新PMI以及社融等經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)均較為樂(lè)觀，疊加國(guó)內(nèi)政策刺激力度有望進(jìn)一步增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)企穩(wěn)回升。價(jià)值ETF（510030）覆蓋金融、基建、資源等板塊龍頭股，均為與國(guó)民經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，有望較大程度受益于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的回升。

2、北向資金持續(xù)流入

年初以來(lái)，北向資金大舉流入A股市場(chǎng)，部分價(jià)值ETF（510030）成份股獲北向資金凈買入額居前。Wind數(shù)據(jù)顯示，年初以來(lái)，截至2月27日，北向資金凈買入額前10的個(gè)股中，有8只為價(jià)值ETF（510030）成份股（招商銀行、工商銀行、江蘇銀行、興業(yè)銀行、中遠(yuǎn)?？?、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)平安、交通銀行），這充分體現(xiàn)了外資對(duì)高股息大盤藍(lán)籌股的配置價(jià)值的認(rèn)可。

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3、板塊估值合理，配置性價(jià)比良好

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月27日，180價(jià)值指數(shù)市盈率為7.59倍，位于近10年46.77%分位點(diǎn)，估值水平合理，配置性價(jià)比較為突出。

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展望后市，中金公司表示，受益于穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)陸續(xù)釋放、資本市場(chǎng)改革釋放積極信號(hào)以及前期資金流動(dòng)性緊張狀況明顯好轉(zhuǎn)等因素影響，A股市場(chǎng)持續(xù)反彈，投資者情緒有所回暖。2月初以來(lái)中國(guó)資產(chǎn)領(lǐng)漲全球，修復(fù)行情有望延續(xù)。

中信建投認(rèn)為，整體看，雖然后續(xù)市場(chǎng)可能面臨一些震蕩反復(fù)，但綜合各類條件看市場(chǎng)底部前期已經(jīng)確立，戰(zhàn)略上需走出熊市思維，戰(zhàn)術(shù)上則可徐徐圖之。維持高股息底倉(cāng)+部分景氣行業(yè)配置思路不變。

價(jià)值投資，選擇“價(jià)值”！價(jià)值ETF（510030）緊密跟蹤上證180價(jià)值指數(shù)，該指數(shù)以上證180指數(shù)為樣本空間，從中選取價(jià)值因子評(píng)分最高的60只股票作為樣本股，覆蓋26只“中字頭”個(gè)股！上證180價(jià)值指數(shù)成份股均為“低估值+高股息”大盤藍(lán)籌股，包括中國(guó)平安、招商銀行、工商銀行等金融板塊龍頭股，以及基建、資源等板塊龍頭股，成份股股息率高，在波動(dòng)行情中具有較好的防御屬性。

本文圖片、數(shù)據(jù)來(lái)源于滬深交易所、華寶基金，截至2024.2.28。風(fēng)險(xiǎn)提示：銀行ETF被動(dòng)跟蹤中證銀行指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2013.7.15；價(jià)值ETF被動(dòng)跟蹤上證180價(jià)值指數(shù)，該指數(shù)基日為2002.6.28，發(fā)布日期為2009.1.9。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，不作為任何個(gè)股推薦，不代表基金管理人和基金投資方向。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。根據(jù)基金管理人的評(píng)估，銀行ETF、價(jià)值ETF的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)均為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，適當(dāng)性匹配意見(jiàn)請(qǐng)以銷售機(jī)構(gòu)為準(zhǔn)。銷售機(jī)構(gòu)（包括基金管理人直銷機(jī)構(gòu)和其他銷售機(jī)構(gòu)）根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對(duì)以上基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，投資者應(yīng)及時(shí)關(guān)注基金管理人出具的適當(dāng)性意見(jiàn)，各銷售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見(jiàn)不必然一致，且基金銷售機(jī)構(gòu)所出具的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果不得低于基金管理人作出的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果?；鸷贤嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)以上基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)本基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或保證?；鹜顿Y需謹(jǐn)慎。