2024年2月27日，畜牧養(yǎng)殖板塊全天活躍，截至收盤(pán)，曉鳴股份漲超10%，傲農(nóng)生物漲10.05%漲停，為近8個(gè)交易日的第6個(gè)漲停板，民和股份漲5.62%，益生股份、兄弟科技、益客食品、天邦食品等紛紛跟漲，權(quán)重股牧原股份漲近2%。
低費(fèi)率“豬周期”布局利器——畜牧養(yǎng)殖ETF（516670）收漲1.84%，錄得6連陽(yáng)，近兩個(gè)交易日成交額溫和放大。
圖片來(lái)源：雪球
據(jù)統(tǒng)計(jì)，在全市場(chǎng)畜牧養(yǎng)殖主題ETF中，畜牧養(yǎng)殖ETF（516670）管理費(fèi)率最低，僅為0.2%，顯著低于同主題產(chǎn)品0.5%的管理費(fèi)水平，投資成本更低。
【行業(yè)觀察：官方口徑1月能繁去化數(shù)據(jù)超預(yù)期】
消息面上，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部&國(guó)家統(tǒng)計(jì)局（官方）監(jiān)測(cè)2024年1月末能繁母豬存欄4067萬(wàn)頭，為近34個(gè)月來(lái)首次低于4100萬(wàn)頭的正常保有量，環(huán)比-1.8%；2023年1月~2024年1月累計(jì)去化幅度約為10.3%。
來(lái)源：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部，Wind，2015.1-2024.1
此前發(fā)布的三方平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示1月能繁母豬去化速度有所放緩，導(dǎo)致市場(chǎng)擔(dān)憂去化進(jìn)程（涌益咨詢、上海鋼聯(lián)、卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)的能繁母豬存欄量分別環(huán)比-0.76%、-0.52%、-0.90%）。對(duì)此華泰證券認(rèn)為，周期底部的現(xiàn)金流壓力加劇才是母豬產(chǎn)能去化背后的核心，短期豬價(jià)反彈不改長(zhǎng)期虧損背景下養(yǎng)殖端現(xiàn)金流壓力加劇的現(xiàn)狀，亦難改能繁母豬產(chǎn)能去化進(jìn)程。
該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步指出，供應(yīng)充足疊加季節(jié)性淡季背景下，2024年上半年肥豬價(jià)格或持續(xù)偏弱運(yùn)行、仔豬價(jià)格缺乏支撐或重跌回虧損區(qū)間，能繁母豬產(chǎn)能去化有望深化。過(guò)去三輪豬價(jià)反轉(zhuǎn)行情帶動(dòng)下，二級(jí)市場(chǎng)的學(xué)習(xí)效應(yīng)加強(qiáng)，豬股股價(jià)已經(jīng)越來(lái)越領(lǐng)先于豬價(jià)，能繁母豬存欄逐漸成為股價(jià)先行指標(biāo)。豬價(jià)反轉(zhuǎn)行情中，豬股的股價(jià)可能會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)能去化、豬價(jià)上漲、盈利兌現(xiàn)所驅(qū)動(dòng)的三波上漲行情。目前板塊投資仍在第一階段，且頭均市值仍在歷史低位、向上空間充足。
【機(jī)構(gòu)：關(guān)注兩大行業(yè)邏輯：高位能繁母豬存欄與低位的板塊估值】
板塊估值的角度看，Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年2月26日，中證畜牧指數(shù)（930707.CSI）最新估值為2.6倍PB，處于約1.5%歷史分位數(shù)。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間2015.7.13-2024.2.26。指數(shù)過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)。指數(shù)運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映市場(chǎng)發(fā)展的所有階段。
申萬(wàn)宏源指出，考慮到供需兩端的邊際變動(dòng)，2024年上半年，生豬養(yǎng)殖仍面臨持續(xù)虧損的壓力，預(yù)計(jì)行業(yè)企業(yè)現(xiàn)金流或進(jìn)一步收緊，或驅(qū)動(dòng)產(chǎn)能加速淘汰。高位能繁母豬存欄與低位的板塊估值，仍是支撐板塊左側(cè)布局的底層邏輯。
【低費(fèi)率“豬周期”投資利器——畜牧養(yǎng)殖ETF（516670）】
畜牧養(yǎng)殖ETF（516670）跟蹤的中證畜牧養(yǎng)殖指數(shù)（930707.CSI）從滬深A(yù)股中選取涉及畜禽飼料、畜禽藥物以及畜禽養(yǎng)殖等業(yè)務(wù)的上市公司股票作為樣本股，以反映畜牧養(yǎng)殖相關(guān)上市公司股票的整體表現(xiàn)。目前指數(shù)成分股35只，全面覆蓋畜牧養(yǎng)殖全產(chǎn)業(yè)鏈的同時(shí)，在生豬養(yǎng)殖核心賽道重點(diǎn)布局。根據(jù)歷史表現(xiàn)，畜牧養(yǎng)殖板塊根據(jù)供需關(guān)系長(zhǎng)期呈現(xiàn)明顯的周期性，整體和豬價(jià)呈現(xiàn)強(qiáng)相關(guān)性。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間2015.1.7-2024.2.18。指數(shù)過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)。指數(shù)運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映市場(chǎng)發(fā)展的所有階段。
值得一提的是，在全市場(chǎng)畜牧養(yǎng)殖主題ETF中，畜牧養(yǎng)殖ETF（516670）管理費(fèi)率最低，僅為0.2%，投資成本更低，或能幫助投資者更高效率捕捉“豬周期”機(jī)遇。場(chǎng)外用戶可通過(guò)聯(lián)接基金（A類014414；C類014415）進(jìn)行定投、申購(gòu)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。上述觀點(diǎn)、看法和思路根據(jù)截至當(dāng)前情況判斷做出，今后可能發(fā)生改變?；疬^(guò)往業(yè)績(jī)不代表其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。投資者應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書(shū)》《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，全面認(rèn)識(shí)基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，在了解產(chǎn)品情況及聽(tīng)取銷售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資期限和投資目標(biāo)，對(duì)基金投資做出獨(dú)立決策，選擇合適的基金產(chǎn)品。對(duì)于以上引自證券公司等外部機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)或信息，不對(duì)該等觀點(diǎn)和信息的真實(shí)性、完整性和準(zhǔn)確性做任何實(shí)質(zhì)性的保證或承諾，亦不構(gòu)成投資推薦。
中證畜牧養(yǎng)殖指數(shù)近五年表現(xiàn)分別為75.7%(2019)、13.49%(2020)、-5.93%(2021)、-13.21%(2022)、-15.30%（2023）。中證畜牧養(yǎng)殖指數(shù)由中證指數(shù)有限公司編制和發(fā)布。指數(shù)編制方將采取一切必要措施以確保指數(shù)的準(zhǔn)確性，但不對(duì)此作任何保證，亦不因指數(shù)的任何錯(cuò)誤對(duì)任何人負(fù)責(zé)。指數(shù)過(guò)往業(yè)績(jī)不代表其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成基金投資收益的保證或任何投資建議。指數(shù)運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映市場(chǎng)發(fā)展的所有階段。