文|天下財?shù)?君楠
伴隨著Sora概念的火爆，眾多和文生視頻相關(guān)的概念股也不同程度上漲。
這其中比較典型的包括絲路視覺（300556.SZ），公司股價在龍年開盤第一周漲幅接近36%。
（來源：銀河證券）
這是一家什么公司呢？2月20日，絲路視覺在互動易平臺回答投資者提問時表示，絲路視覺是一家可以將AI與自身優(yōu)勢創(chuàng)意能力結(jié)合，為客戶提供值得信賴的產(chǎn)品和服務(wù)的公司。
（來源：東方財富網(wǎng)）
在東方財富股吧中，有的投資者覺得董秘這個回復(fù)“挺會炒股”。
（來源：東方財富股吧）
那么，絲路視覺到底是蹭Sora概念還是自己真有兩把刷子呢？
卡位視覺特效
絲路視覺2016年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，主營業(yè)務(wù)是
（來源：ifind）
從對營業(yè)收入的貢獻(xiàn)來看，目前還是以視覺場景的搭建服務(wù)為主，該業(yè)務(wù)近幾年增長迅速，逐漸占據(jù)公司營收的一半以上。
2023年杭州亞運會期間，絲路視覺為杭州提供了一系列的場景搭建服務(wù)，主要是圍繞算力時代發(fā)展、算力小鎮(zhèn)規(guī)劃、算例+場景應(yīng)用等內(nèi)容，打造沉浸式的數(shù)字產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新體驗館。
不過，僅從這些業(yè)務(wù)來看，和Sora大模型應(yīng)用還有較大差別。
而絲路視覺投資的瑞云科技，看上去似乎與Sora大模型存在相關(guān)的部分。
（來源：ifind）
目前，瑞云科技有六大業(yè)務(wù)線，主要覆蓋云渲染、云桌面實景、三維重建等領(lǐng)域，未來一旦和人工智能大模型相匹配，有望提升產(chǎn)品的成長空間。
隨著Sora概念大火，絲路視覺這類相關(guān)公司出現(xiàn)想象空間，也情有可原。
但問題的關(guān)鍵是，不管是絲路視覺也好、瑞云科技也好，想要借助人工智能技術(shù)從理想變成現(xiàn)實，還需要直面許多問題。
高溢價并購未果
絲路視覺投資瑞云科技雖有一定的前瞻性，但其2023年以溢價9倍收購的舉措是否值得，還是引發(fā)監(jiān)管層關(guān)注。
去年11月26日，絲路視覺公告稱，其收到了深交所的關(guān)注函，起因是11月22日絲路視覺披露準(zhǔn)備以9000萬元收購深圳那么藝術(shù)科技公司（下稱“那么藝術(shù)”）100%股權(quán)。
（來源：公司公告）
首先是收購溢價率過高問題，數(shù)據(jù)顯示，那么藝術(shù)凈資產(chǎn)不到928萬元，絲路視覺以9000萬收購，增值率高達(dá)870%。同時，那么藝術(shù)的盈利能力并不穩(wěn)定，甚至還出現(xiàn)過虧損。
（來源：公司公告）
如此高的溢價收購，有什么背景呢？新余貝恩公司持有那么藝術(shù)近54%的股權(quán)，而新余貝恩是由絲路視覺實控人、法人代表、董事長李萌迪和妻子陳玲全資持有的。上市公司以近9倍的溢價收購實控人旗下的資產(chǎn)，這種操作引起關(guān)注也在所難免。
（來源：公司公告）
（來源：媒體報道）
對此，深交所也在發(fā)問：交易的定價是否合理？這一安排是否有利于保護(hù)上市公司和中小股東利益？是否存在向大股東輸送利益的情形？
（來源：公司公告）
在各種質(zhì)疑聲中，2023年12月1日晚間，絲路視覺發(fā)公告稱，已取消了本次收購的交易事項。
減持套現(xiàn)3億
雖然絲路視覺董秘表示Sora對公司的業(yè)務(wù)有正面影響，但從現(xiàn)在的基本面上來看，公司的狀況并不太好。
根據(jù)2023年業(yè)績預(yù)告，絲路視覺凈利潤同比下降34%-53%。其中，2023年前三季度公司營收9億多元，同比增長22%。凈利潤452萬元，同比下降70%，扣非凈利潤更是由盈利直接轉(zhuǎn)為虧損524萬元。
（來源：ifind）
對此，絲路視覺的解釋是，壞賬準(zhǔn)備相較往年同期增加所致。公司半年報顯示，計提應(yīng)收賬款壞賬這一項就高達(dá)1000多萬元，這其中有10家公司近700多萬的應(yīng)收賬款預(yù)計無法收回，計提比例為100%。
（來源：公司財報）
不僅如此，公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流也在下降。2022年和2023年前三季度，絲路視覺的經(jīng)營現(xiàn)金流分別流出1441萬元和1.1億元，同時，目前絲路視覺賬面上的貨幣資金為4.5億，而短期借款和一年期應(yīng)付賬款高達(dá)5.24億。
絲路視覺實控人和高管也曾多次套現(xiàn)減持。盡管公司目前市值不到30億元，但從2020年至今，李萌迪和公司高管通過減持絲路視覺累計套現(xiàn)已近3億元。這其中李萌迪的減持次數(shù)最多、金額最大、套現(xiàn)超過2億元。而其減持的原因都是為了償還股票質(zhì)押部分的債務(wù)以及自身的資金需求。
（來源：ifind）
李萌迪在2023年9月19日還向國信證券質(zhì)押了280萬股票，占其所持比例近一半。此外，從2020年開始，絲路視覺的高管也在不斷套現(xiàn)離職。
（來源：媒體報道）
2023年12月30日，絲路視覺發(fā)布了最近一次減持公告。公司原副總裁、董事李朋輝，擬自本公告披露之日起3個交易日后的未來3個月內(nèi)減持公司股份不超過599325 股。
（來源：公司公告）
天眼查顯示，絲路視覺的相關(guān)風(fēng)險警示也不少，自身風(fēng)險高達(dá)207條，在同市值的上市公司中屬于比較高的。
（來源：天眼查）
對絲路視覺而言，Sora大模型對于提升公司在CG行業(yè)中的技術(shù)實力帶來希望，但支撐公司股價漲得更高的，不能僅靠概念，還必須有實際的業(yè)績提升。在這方面，絲路視覺仍需要下苦功夫，才能走得更遠(yuǎn)更好。