界面新聞?dòng)浾?| 王勇

作為除中國市場(chǎng)外的全球最大氧化鋁企業(yè)，美國鋁業(yè)(Alcoa)的資產(chǎn)版圖還在擴(kuò)大。

據(jù)美國鋁業(yè)官網(wǎng)消息，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月25日，美國鋁業(yè)宣布已與澳大利亞合資伙伴Alumina Limited進(jìn)入排他性收購談判。根據(jù)協(xié)議，該交易為全股票交易，即以0.02854股美國鋁業(yè)股票換取1股Alumina股票的條件收購。

根據(jù)美國鋁業(yè)截至2月23日的收盤價(jià)26.52美元計(jì)算，約定比例意味著Alumina的股權(quán)價(jià)值約為22億美元(約合158億元人民幣)，每股價(jià)值為1.15美元，較Alumina在當(dāng)日的收盤價(jià)格溢價(jià)13.1%。

根據(jù)協(xié)議，在雙方全股票交易完成后，Alumina Limited股東將持有合并后公司31.25%的股份，美國鋁業(yè)股東將持有合并后公司68.75%的股份。

股票收購區(qū)別于現(xiàn)金收購。收購?fù)瓿珊?，目?biāo)公司股東不會(huì)因此失去所有者權(quán)益，這種所有權(quán)由目標(biāo)公司轉(zhuǎn)移到了兼并公司，使其成為新公司的新股東。

國泰君安報(bào)告顯示，美國鋁業(yè)是全球在中國以外區(qū)域最大的氧化鋁生產(chǎn)商，僅次于中國鋁業(yè)和魏橋集團(tuán)。

此次交易尚不足以改變其全球排名。但通過此次收購，美國鋁業(yè)將增加全球5個(gè)大型鋁土礦及5個(gè)大型氧化鋁精煉廠的所有權(quán)，這是對(duì)其低碳全球冶煉產(chǎn)品組合的補(bǔ)充。

此外，美國鋁業(yè)的上游鋁業(yè)地位將進(jìn)一步穩(wěn)固。兩者合并后將增強(qiáng)美國鋁業(yè)在整個(gè)價(jià)值鏈上的垂直整合，在鋁土礦、氧化鋁和鋁冶煉及鑄造領(lǐng)域（不包括中國）占據(jù)領(lǐng)先地位。

Alumina的核心資產(chǎn)是與美國鋁業(yè)的合資公司Alcoa World Alumina & Chemicals(AWAC)。其中，美國鋁業(yè)和Alumina分別直接或間接持有AWAC的60%和40%股份。交易完成后，美國鋁業(yè)將擁有該公司全部股權(quán)。

AWAC由許多附屬實(shí)體組成，這些實(shí)體在澳大利亞、巴西、西班牙、沙特阿拉伯和幾內(nèi)亞擁有、經(jīng)營鋁土礦和氧化鋁精煉廠或在其中擁有權(quán)益，其中在澳大利亞維多利亞州的一家鋁冶煉廠擁有55%的股份。

AWAC的采礦業(yè)務(wù)地理位置優(yōu)越，靠近AWAC冶煉廠和主要的大西洋和太平洋市場(chǎng)附近；美國鋁業(yè)的冶煉廠戰(zhàn)略位置靠近北美和歐洲的主要市場(chǎng)。

上述交易完成，也意味著AWAC股東的簡化，有利于提高美國對(duì)其控制能力，提高其運(yùn)營靈活性和戰(zhàn)略選擇性；同時(shí)Alumina的原股東也將通過該交易接觸到美國鋁業(yè)的上游鋁業(yè)務(wù)。

美國鋁業(yè)總裁兼首席執(zhí)行官威廉·奧普林格(William F. Oplinger)表示，該交易將為美國鋁業(yè)公司和Alumina股東雙方帶來重大和長期的利益，且相信現(xiàn)在是鞏固AWAC所有權(quán)的最佳時(shí)機(jī)。

美國鋁業(yè)大部分產(chǎn)品以冶煉級(jí)氧化鋁的形式出售，2022年美國鋁業(yè)共生產(chǎn)原鋁201萬噸，對(duì)應(yīng)需求氧化鋁385.92萬噸，遠(yuǎn)小于其氧化鋁年產(chǎn)量1254.4萬噸。

這也意味著，美國鋁業(yè)生產(chǎn)的氧化鋁在滿足其內(nèi)部原鋁生產(chǎn)需求的同時(shí)，有近70%能對(duì)外銷售，一體化程度遠(yuǎn)超過100%。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年，美國鋁業(yè)虧損6.51億美元，較上一年虧損1.23億美元繼續(xù)擴(kuò)大，主要為氧化鋁價(jià)格的下跌和生產(chǎn)成本的上升。

該公司預(yù)計(jì)，其2024年氧化鋁產(chǎn)量將在980萬-1000萬噸之間，氧化鋁出貨量將在1270萬-1290萬噸之間，差值主要為旗下Kwinana氧化鋁工廠將在今年二季度開始全面縮減產(chǎn)量，為滿足履行客戶合同的交易量而外部采購了氧化鋁。

根據(jù)交易細(xì)節(jié)，美國鋁業(yè)將申請(qǐng)?jiān)诎拇罄麃喿C券交易所進(jìn)行二次上市，以允許Alumina股東通過CHESS存托權(quán)益在該交易所交易美國鋁業(yè)的普通股。