文|斑馬消費(fèi) 楊偉
2月22日，珠江啤酒（002461.SZ）披露2023年業(yè)績(jī)快報(bào)，公司收入53.78億元，同比增長(zhǎng)9.13%，歸母凈利潤(rùn)6.25億元，同比增長(zhǎng)4.43%。
A股主流啤酒公司中，另有燕京啤酒和重慶啤酒（600132.SH）披露最新業(yè)績(jī)。其中，燕京啤酒預(yù)計(jì)2023年業(yè)績(jī)提升63.22%-94.44%，重啤凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5.78%。增長(zhǎng)勢(shì)頭，高下立判。
實(shí)際上，在上一輪啤酒行情回暖之后，珠江啤酒與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們的差距，就慢慢明顯了起來(lái)。
2022年，白酒、紅酒、黃酒均遭遇下滑危機(jī)，只有啤酒產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，行業(yè)產(chǎn)量、收入、利潤(rùn)分別增長(zhǎng)了1.1%、10.1%和20.2%。2023年，整體形勢(shì)對(duì)酒業(yè)更為不利，啤酒依然穩(wěn)住了陣腳，規(guī)模以上啤酒企業(yè)總產(chǎn)量3555.5萬(wàn)千升，同比提升了0.3%。
在2022年啤酒板塊整體業(yè)績(jī)大增的背景下，珠江啤酒的凈利潤(rùn)卻下降了2.11%。2023年前三季度，青啤、燕京啤酒（000729.SZ）、重啤的業(yè)績(jī)?cè)鏊俜謩e為15.02%、42.16%、13.67%；珠啤仍然只有12.78%，四季度繼續(xù)拉胯，公司全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)降至5%以下，整體掉隊(duì)較為明顯。
上世紀(jì)80年代，外資啤酒巨頭爭(zhēng)相進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。如今的世界啤酒老大百威英博，1984年與籌建中的珠江啤酒進(jìn)行技術(shù)交換和合作生產(chǎn)，布局中國(guó)啤酒市場(chǎng)，并在珠啤上市前成為其第二大股東。
在外資的協(xié)助下，珠江啤酒迅速打開(kāi)局面，1997 年生產(chǎn)出國(guó)內(nèi)第一瓶純生啤酒，后逐漸躋身本土啤酒第一梯隊(duì)，成長(zhǎng)為啤酒華南王。
目前，廣州國(guó)資持有珠江啤酒54.15%的股份，二股東百威英博持股29.99%；同時(shí)，百威英博向公司派駐兩名董事，其中一人擔(dān)任副董事長(zhǎng)。
經(jīng)過(guò)40年的發(fā)展，珠江啤酒儼然成為百威英博在華南市場(chǎng)的重要一子，兩家公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也是神同步。
早年，百威英博在中國(guó)啤酒市場(chǎng)、特別是高端啤酒領(lǐng)域幾無(wú)敵手，珠江啤酒也成為本土啤酒品牌中的高端王者，盈利能力非常突出。
但是，2013年開(kāi)啟啤酒行業(yè)調(diào)整、2016年前后進(jìn)入復(fù)蘇周期之后，本土啤酒廠商們抓住高端化與去產(chǎn)能的戰(zhàn)略機(jī)遇，迅速崛起，中國(guó)啤酒市場(chǎng)在近年呈現(xiàn)出非常明顯的“本土啤酒向上、外資啤酒向下”趨勢(shì)。
2023年的業(yè)績(jī)，本土巨頭們穩(wěn)中有進(jìn)，代表了百威英博和嘉士伯的珠江啤酒與重慶啤酒，在主流啤酒廠商中增速墊底，便是熱乎乎的案例。
珠江啤酒跟隨百威英博，進(jìn)入不進(jìn)則退的尷尬境地，漸漸淪落為行業(yè)的二線選手。而且，當(dāng)這種趨勢(shì)持續(xù)深化，小弟們的墜落速度可能比外資爸爸們更快。
畢竟，境況與之類(lèi)似的蘭州黃河和西藏發(fā)展，已經(jīng)被啤酒板塊邊緣化。所以，蘭州黃河醉心炒股，在去年的行情中迎來(lái)虧損；而西藏發(fā)展，則在謀劃放棄啤酒業(yè)務(wù)。
2017年，在廣州國(guó)資和百威英博的加持下，珠江啤酒非公開(kāi)發(fā)行股票募資42.96億元，其中的主要募投項(xiàng)目為珠江· 琶醍啤酒文化創(chuàng)意園區(qū)。
這個(gè)毗鄰廣州“小蠻腰”的商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目，已經(jīng)成為AAA級(jí)旅游景區(qū)和廣州夜經(jīng)濟(jì)地標(biāo)。以此為支點(diǎn)，公司形成“啤酒釀造”和“啤酒文化產(chǎn)業(yè)”雙主業(yè)格局。
不過(guò)，這項(xiàng)業(yè)務(wù)相關(guān)的租賃餐飲服務(wù)等業(yè)務(wù)，并未給公司帶來(lái)多大的業(yè)績(jī)提升。該板塊去年上半年收入4675.35萬(wàn)元，毛利率70%。
截至2023年6月底，上述項(xiàng)目的投資進(jìn)度僅為20%。其他募投項(xiàng)目，包括營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)升級(jí)、O2O渠道、精釀啤酒產(chǎn)能及體驗(yàn)門(mén)店建設(shè)等，也都進(jìn)展緩慢。
7年時(shí)間過(guò)去了，公司定增募資中還有超過(guò)30億元尚未使用。以至于，截至2023年9月底，珠江啤酒的貨幣資金超過(guò)76億元。
反觀珠江啤酒的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們，在業(yè)務(wù)拓展上可謂八仙過(guò)海各顯神通。華潤(rùn)啤酒（00291.HK）在奪得啤酒老大的市場(chǎng)地位后，收購(gòu)金沙酒業(yè)跨界布局白酒業(yè)務(wù)；青島啤酒（600600.SH）基于其高端優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)提升業(yè)務(wù)價(jià)值；嘉士伯以重慶啤酒為核心整合自己的中國(guó)業(yè)務(wù)；燕京啤酒的產(chǎn)業(yè)運(yùn)作效果最為突出，產(chǎn)品高端化，拓展新零售渠道，并請(qǐng)頂流蔡徐坤和王一博代言打品牌。
即便啤酒行業(yè)整體處于順周期，行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量的增長(zhǎng)也較為緩慢，這仍然是一個(gè)此消彼長(zhǎng)的市場(chǎng)，擠壓式增長(zhǎng)的競(jìng)爭(zhēng)氛圍從未緩和。
珠江啤酒如何破局？現(xiàn)在，公司業(yè)務(wù)重心回歸啤酒業(yè)務(wù)，把未來(lái)再一次押注到了泛全國(guó)化上。
由于消費(fèi)市場(chǎng)對(duì)啤酒鮮度的要求越來(lái)越高，啤酒產(chǎn)品的運(yùn)輸成本又相對(duì)高昂，這個(gè)行業(yè)有著明確的銷(xiāo)售半徑，導(dǎo)致中國(guó)啤酒市場(chǎng)形成了相對(duì)穩(wěn)定的割據(jù)局面。
既然珠江啤酒深耕的華南地區(qū)不能給公司帶來(lái)持續(xù)的業(yè)務(wù)提升，北上湖南和河北的效果也不佳，那么，借助新渠道征戰(zhàn)泛全國(guó)市場(chǎng)，便成為一條相對(duì)確定的道路。
所以，珠江啤酒去年又開(kāi)啟了大規(guī)模的投資計(jì)劃，擬投入超過(guò)10億元，在旗下的中山和梅州工廠擴(kuò)充產(chǎn)能并提升罐裝啤酒包裝能力。提高啤酒罐化率，借助電商等渠道，可以一定程度上突破啤酒的銷(xiāo)售半徑，尋求新增量；更重要的是，擁抱年輕消費(fèi)者。
只是，在地方割據(jù)、豪強(qiáng)分立的啤酒市場(chǎng)，哪里還有什么藍(lán)海市場(chǎng)？放眼望去，到處都是刺刀見(jiàn)紅。