界面新聞記者 | 尹靖霏

今年以來A股掀起回購潮。根據(jù)choice數(shù)據(jù)，開年以來截至2月21日午間，不到2個月的時間A股有近800家上市公司發(fā)布股票回購的相關公告。

而界面新聞通過梳理發(fā)現(xiàn)，回購潮背后可謂是另有故事。

回購注銷PK股權激勵

近800家上市公司拋出的回購預案中，剔除未公開回購金額的上市公司，有10家上市公司回購金額最高上限超過10億元，回購上限在1億元至6億元之間的上市公司達297家。

其中九安醫(yī)療（002432.SZ）、凱萊英（002821.SZ）、韋爾股份（603501.SH） 回購上限均達12億元，三一重工（600031.SH）、阿特斯（688472.SH）、泰格醫(yī)藥（300347.SZ）、大族激光（002008.SZ）、三安光電（600703.SH）和順豐控股（002352.SZ）回購上限達10億元。

絕大多數(shù)上市公司均稱，其回購目的是基于對公司未來發(fā)展的信心和對公司長期價值的認可，維護廣大投資者利益，增強投資者對公司的投資信心。

比如2月21日有研硅（688432.SH）表示，基于對公司未來發(fā)展的信心和對公司長期價值的認可，為了維護廣大投資者利益，增強投資者對公司的投資信心，促進公司健康可持續(xù)發(fā)展，公司實際控制人、董事長方永義先生提議公司通過集中競價交易方式進行股份回購。

在回購潮背后，回購股份的去處才是是否有含金量的標志。

廣東一家上市公司證券事務代表告訴界面新聞：“若股票回購用于股權激勵和員工持股計劃，受益的不是二級市場的股民，而是公司相關高管和員工。相較于此，將回購的股票直接注銷則更有含金量。因為這預示著公司總股本減少，在利潤不變的情況下，每股收益將提升。”

不過界面新聞發(fā)現(xiàn)，更多上市公司表示，回購的股份并不會被注銷，而是用股權激勵或是擇機出售。

比如研硅繼續(xù)稱，本次回購的股份或在未來適宜時機用于股權激勵、員工持股計劃等。2月21日明陽智能（601615.SH）稱，公司擬以集中競價方式回購公司股份，并在披露回購結果暨股份變動公告12個月后采用集中競價交易方式出售。

當然，也有少數(shù)上市公司選擇將回購的股票予以注銷。

比如愛建集團（600643.SH），2月19日，愛建集團公告，擬0.75億元-1.5億元回購公司股份，回購價格不超過人民幣7元/股；本次回購股份將全部予以注銷減少公司注冊資本。

再如恩捷股份（002812.SZ）將股票回購從用于員工持股變更為直接注銷。

2月3日，該公司發(fā)公告稱，擬以自有資金不低于1億元且不超過2億元，以不超過77.11元/股（含）的價格回購公司股份，回購的股份用于實施股權激勵或員工持股計劃。2月19日，公司再次發(fā)布公告，稱結合公司實際情況，擬變更此前宣布的2024年回購股份用途，由原方案“用于實施股權激勵或員工持股計劃”變更為“用于注銷并減少公司注冊資本”。公司表示，回購股份注銷后，有利于增厚每股收益，切實提高股東的投資回報，增強投資者信心。

真金白銀是否有誠意

回購背后，有的上市公司誠意滿滿，有的則為了裝點門面。

比如，市值達380億元的凱萊英（002821.SZ）愿意拿出賬上近兩成的貨幣資金回購股票。截至2023年9月末公司賬上貨幣資金71億元，此次擬6億元至12億元用于回購股票，最高12億元的回購金額占其貨幣資金的17%。

2月1日凱萊英披露《回購公司股份方案的公告》，稱擬用6億元到12億元自有資金，通過集中競價的方式回購公司股份，擬回購價格不超過157元/股。按照回購金額上限12億元測算，預計回購股份數(shù)量不低于7,643,312股，約占已發(fā)行A股總股本的2.23%；按照回購金額下限6億元測算，預計回購股份數(shù)量不低于3,821,656股，約占已發(fā)行A股總股本的1.12%。實施期限是自股東大會審議通過回購股份方案之日起12個月內。

值得注意的是回購的股份一部分將被注銷。該公司稱，回購的股份將用于后續(xù)實施員工持股計劃或股權激勵及注銷減少注冊資本。其中，用于實施員工持股計劃或股權激勵的股份數(shù)量不高于回購總量的60%，用于注銷減少注冊資本的股份數(shù)量不低于回購總量的40%。

與之相較，江西銅業(yè)（600362.SH）則有些“小家子氣”了。

截至2023年9月末，江西銅業(yè)賬上貨幣資金高達481.8億元，交易性金融總資產(chǎn)達115億元，公司僅最高愿意拿出3億元進行回購。江西銅業(yè)流通股市值高達390億，最高3億元的股票回購怕是難在390億元的流通股盤子上掀起浪花。

且此次回購的股票不是為了注銷，而是擇機再出售。擬拿真金白銀回購股票的同時，公司控股股東已經(jīng)在申請發(fā)行可轉債。

2月20日，江西銅業(yè)披露《以集中競價方式回購公司股份方案》的公告，該公司稱此次回購股份的目的系為維護公司價值及股東權益所需，所回購股份將按照有關規(guī)定用于出售，逾期未實施出售部分將履行相關監(jiān)管規(guī)定及公司章程規(guī)定的程序后予以注銷。擬回購股份的資金總額不低于1.5億元，不超過3億元。擬回購股份的實施期限是自公司董事會審議通過本次回購股份方案之日起不超過3個月。擬回購股份的價格不超過26元/股，該價格不高于公司董事會審議通過本次回購方案決議前30個交易日公司股票交易均價的150%。回購資金來源為公司自有資金。

該公司表示，截至董事會審議股份回購決議日，公司控股股東江西銅業(yè)集團有限公司已提交公開發(fā)行可交換公司債券申請文件，目前處于反饋回復階段。

回購背后打腫臉充胖子？

相較于賬上資金充足，但吝嗇拿出資金護盤的大市值公司而言，有不少實力不足、市值較小的公司卻是放下豪言要大筆回購，但這背后或另有隱情。

比如永東股份（002753.SZ），當前流通市值僅為約14億元，截至2023年9月末公司賬上貨幣資金僅為5400萬元，卻稱要拿出3000萬元至6000萬元自有資金進行股票回購。

2月19日，該公司披露《回購股份方案》的公告，稱基于對公司未來發(fā)展前景的信心和對公司價值的高度認可，在綜合考慮公司近期股票二級市場表現(xiàn)，并結合公司經(jīng)營情況、主營業(yè)務發(fā)展前景、公司財務狀況以及未來的盈利能力等的基礎上，為維護公司和股東利益，促進公司健康可持續(xù)發(fā)展，公司擬通過集中競價交易方式回購公司部分股份，并在未來適宜時機用于員工持股計劃或股權激勵。

對于此次股票回購，永東股份表示，回購股份價格上限不高于9.90元/股，未超過董事會審議通過回購股份決議前 30 個交易日股票交易均價的150%。用于股票回購的資金總額不低于3000萬元不超過6000萬元。若按回購金額上限6000萬元，回購價格上限9.90元/股測算，擬回購股份數(shù)量不超過606萬股，約占公司目前總股本的1.61%；若按回購金額下限3000萬元，回購價格上限9.90元/股測算，擬回購股份數(shù)量不超過303萬股，約占公司目前總股本的0.81%。

再如盛航股份（001205.SZ）。截至2023年9月末公司貨幣資金僅為0.68億元，交易性金融資產(chǎn)為0元，卻要擬用4000萬元至6000萬元用于股票回購。

2月6日盛航股份披露《以集中競價交易方式回購公司股份方案》，該公司稱，基于對公司價值的判斷和未來發(fā)展的信心，為維護廣大投資者尤其是中小投資者的利益，公司擬使用自有資金以集中競價交易方式回購公司部分股份。本次回購的股份將在未來適宜時機用于股權激勵或員工持股計劃。

本次回購股份價格為不超過23.91元/股。擬回購資金總額不低于4000萬元且不超過6000萬元，回購期限是自公司董事會審議通過本次回購方案之日起6個月內。

截至2023年9月30日，公司流動資產(chǎn)為3.03億元，本次擬回購資金總額上限6000萬元占2023年9月30日公司流動資產(chǎn)的比例達19.78%。然而，盛航股份稱，根據(jù)公司實際經(jīng)營、財務狀況及未來發(fā)展情況考慮，公司管理層認為不超過6000萬元的股份回購金額不會對公司的經(jīng)營、財務、研發(fā)、債務履行能力、未來發(fā)展產(chǎn)生重大影響。

更典型的是梅安森（300275.SZ）。

截至2023年9月末該公司賬上貨幣資金僅為0.71億元，且無交易性金融資產(chǎn)，但最高要拿出5000萬元的自有資金用于股票回購。這背后發(fā)生了什么？

2月6日該公司控股股東馬焰提議回購公司股份，2月19日梅安森披露回購公司股份方案，該公司稱，基于對公司未來持續(xù)發(fā)展的信心和對公司長期價值的合理判斷，同時建立完善的長效激勵約束機制，公司擬使用自有資金以集中競價交易方式回購部分公司普通股，用于實施公司股權激勵計劃或員工持股計劃。

此次用于回購股份的資金總額不低于2500萬元且不超過5000萬元，回購股份的價格不超過13.59元/股。按回購股份價格上限13.59元/股測算，預計回購股份數(shù)量為1,839,588股至3,679,175股，占公司目前總股本比例為0.61%至1.22%。

值得注意的是，就在該公司控股股東馬焰提議回購公司股份后，梅安森股價小幅上漲，2月6日開盤公司股價為6元/股，自宣布股份回購后股價一路上漲，于2月21日最高漲至8.73元/股。就在股價上漲期間，控股股東馬焰提出補充股權質押。

2月19日該公司披露《關于公司控股股東部分股份補充質押的公告》，馬焰補充質押40萬股。不過該公司也稱，此次股份質押為補充質押，不涉及新增融資。而馬焰所質押的股份已占其所股份的比例達42.89%。

康普頓（603798.SH）更是離奇，直接大筆修改回購金額，把回購股票的資金單位從億元變更為千萬元。

2月19日，該公司發(fā)布了一則《關于以集中競價交易方式首次回購公司股份的更正公告》，將前期披露的“回購資金總額不低于3億元且不超過5億元”，更正為回購資金總額不低于人民幣3000萬元且不超過人民幣5000萬元。

此前界面新聞就此就有報道，一個“0”之差，康普頓的回購規(guī)?？芍^大打折扣，對此有投資者直言錯誤不可原諒，“屬于明顯誤導”。

康普頓對此卻只是表示，“除上述內容外，原公告其他內容保持不變。對上述更正給廣大投資者造成的不便，公司深表歉意，今后將進一步加強信息披露的內部審核，提高信息披露質量?！?/span>

在此次烏龍事件的背后，康普頓近期再次經(jīng)歷高層“動蕩”，財務總監(jiān)和副總經(jīng)理皆因個人原因辭去公司職務。

廣東一家上市公司證券事務代表表示：“過去忽悠式回購、蜻蜓點水式回購，甚至是在回購期滿之際公司竟是零回購，一邊回購一邊減持的問題并不少見”。

界面新聞發(fā)現(xiàn)，此前因承諾回購卻不實施的合縱科技（300477.SZ）就受到監(jiān)管層的處罰。

合縱科技自2022年11月10日起開始實施股份回購方案，擬在12個月內斥資2000萬元至4000萬元回購股份。然而，時隔一年，回購期限已滿，合縱科技卻并未實施回購。2023年11月17日該公司收到了北京證監(jiān)局的《行政監(jiān)管措施決定書》，同年12月3日收到證監(jiān)會下發(fā)的立案告知書。

對此，合縱科技解釋稱，一方面，公司重點開拓并實施風電、光伏、儲能等智慧能源相關的EPC業(yè)務及相關設備制造，公司實際資金使用及儲備需求有所增大。另一方面，回購期限內，特別是2023年以來受產(chǎn)業(yè)環(huán)境、市場價格下跌等因素影響，公司鋰電池正極材料板塊業(yè)務的收入、毛利大幅下降，造成公司業(yè)績大幅下滑，公司融資難度增加，造成一定的流動資金壓力。為保障公司業(yè)務正常開展，優(yōu)先滿足生產(chǎn)經(jīng)營資金需求，公司未能完成本次回購。

然而，該公司賬上資金并不緊張，截至2023年9月30日，公司貨幣資金賬面余額18.83億元。在監(jiān)管高壓下，該公司才開始推進回購計劃，但僅是象征性地回購了500萬元。

2月5日該公司公告，截至2024年1月31日，公司已通過集中競價交易方式累計回購公司股份140萬股，占公司總股本的0.13%，最高成交價為3.57元/股，最低成交價為3.56元/股，成交總金額為500萬元。同時，該公司還把股份回購的實施期限延期8個月，即回購實施期限自2022年11月11日起至2024年7月10日止。