文|儀美尚

繼阿里巴巴、云集、蘑菇街之后，美股或?qū)⒂瓉碛忠患液贾蓦娚坦尽?/p>

近日，仁彌（杭州）網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡稱“仁彌科技”）的開曼控股公司QQJ Inc.向SEC（美國證券交易委員會）遞交了招股書，擬在納斯達(dá)克IPO上市，股票代碼“QQJ”。

截圖源自SEC官網(wǎng)

此次IPO，QQJ Inc.擬以4美元的價格發(fā)行230萬股股票，籌資900萬美元（約合人民幣6479萬元）。按擬議價格計(jì)算，其市值將達(dá)6900萬美元（約合人民幣4.97億元）。募集資金擬用于營銷和促銷活動、擴(kuò)充人員和在職培訓(xùn)、升級移動應(yīng)用程序、平臺和信息技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施等。

01 采用S2B2C模式，專為40歲+人群打造的購物社交平臺

工商信息顯示，仁彌科技成立于2021年9月，法人代表蔣豪，注冊資本10000萬人民幣，由全球家網(wǎng)絡(luò)科技有限公司100%持股，旗下的主營業(yè)務(wù)為在線購物平臺全球家精選。

據(jù)招股書，全球家精選是一個創(chuàng)新的電子商務(wù)平臺，為40歲及以上人群構(gòu)建商業(yè)、購物、娛樂和社交媒體的綜合生態(tài)系統(tǒng)，移動平臺基于S2B2C模式，于2021年6月正式上線。

所謂S2B2C模式，即仁彌科技利用數(shù)據(jù)驅(qū)動的供應(yīng)鏈平臺，將供應(yīng)商（“S”）與企業(yè)（“B”）連接起來，服務(wù)消費(fèi)者（“C”）。

截至2023年9月30日，全球家精選移動平臺總訂單量約為150萬件，平均每日訂單量約為4106件。合作的供應(yīng)商達(dá)到928家，覆蓋的消費(fèi)者達(dá)到76.1萬名，遍布上海、北京、浙江、湖北、福建等32個省份。其中，B端消費(fèi)者43萬名，C端消費(fèi)者33.1萬名。

在產(chǎn)品上，全球家精選向消費(fèi)者提供來自第三方供應(yīng)商的26大品類的產(chǎn)品，SKU高達(dá)14.42萬個。主要銷售品類涵蓋服裝、鞋包、母嬰用品、食品和飲料、家具和家居用品、化妝品和其他個人護(hù)理用品、健康和營養(yǎng)補(bǔ)充劑、書籍和辦公用品等。

報(bào)告期內(nèi)，全球家精選平臺產(chǎn)生的GMV為5150萬美元（約合人民幣3.71億元），營業(yè)收入和凈利潤分別為1040萬美元（約合人民幣7487萬元）、210萬美元（約合人民幣1512萬元）。

截圖源自QQJ Inc.招股書

這其中，營養(yǎng)補(bǔ)充劑、醫(yī)療保健和新健康市場相關(guān)品類貢獻(xiàn)了絕大部分GMV。截至2023年9月30日，三者GMV合計(jì)為2510萬美元（約合人民幣1.81億元），占總GMV的比重達(dá)到48.74%。

儀美尚注意到，在日化版塊，全球家精選覆蓋的品類主要包括面部護(hù)理、彩妝、身體護(hù)理、香水美甲、生活用紙、衣物清潔和廚衛(wèi)清潔等，主要品牌有片仔癀、大寶、頤蓮、百雀羚、珀萊雅、AKF等。

不過，美妝日化在全球家精選的銷量表現(xiàn)一般。最近一周，該板塊銷量TOP3的產(chǎn)品分別是399元的全球家多肽肌活抗皺套盒、19.9元的悅姿抽紙和89.9元的NACONACO蝦青素次拋，銷量分別為1108件、1211件和165件。

02 會員制營銷模式存疑，二沖IPO勝算幾何？

從銷售模式上看，全球家精選主要通過全球家應(yīng)用程序以及微信、小紅書和抖音等社交平臺開展社交電子商務(wù)業(yè)務(wù)。

而會員，則是全球家精選銷售渠道的一份子。為了吸引和維持平臺與會員的關(guān)系，全球家精選會與銷售渠道一起獎勵會員。此外，如果新用戶瀏覽移動應(yīng)用程序并在一年內(nèi)進(jìn)行任何其他購買，會員還可以獲得部分購買價格。

“消費(fèi)者通常會獲得自己購買的返利和社交媒體購買的銷售傭金，從而達(dá)到‘為自己省錢、分享賺錢’的目標(biāo)?！盦QJ Inc.在招股書如是詮釋會員制社交電商的作用。

不過，這一模式受到了質(zhì)疑。某短視頻平臺上，一位博主稱，家里長輩在全球家精選上買了6000多元的保健品，長輩稱后期會轉(zhuǎn)為全球家的原始股，“懷疑長輩遭遇了騙局”。在其他一些網(wǎng)絡(luò)平臺上，也有人質(zhì)疑其疑似“傳銷”。

儀美尚搜索發(fā)現(xiàn)，質(zhì)疑并非空穴來風(fēng)。有線索顯示，成立不足3年的全球家精選，與此前陷入傳銷風(fēng)波的合發(fā)全球、合美惠APP存在千絲萬縷的關(guān)系。

工商信息顯示，合發(fā)全球的運(yùn)營主體為合發(fā)（上海）網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司（以下簡稱“合發(fā)網(wǎng)絡(luò)”），法定代表人后變更為張曉梅；合美惠的運(yùn)營主體為合耀（上海）網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡稱“合耀網(wǎng)絡(luò)”），高層管理或法人也包括張曉梅、謝正云。

中國裁判文書網(wǎng)顯示，合發(fā)網(wǎng)絡(luò)、合耀網(wǎng)絡(luò)旗下的會員或員工，均因“組織、領(lǐng)導(dǎo)傳銷活動”先后被舟山市普陀區(qū)人民法院、 山東省濱州市濱城區(qū)人民法院等機(jī)構(gòu)進(jìn)行過刑事判決。

而全球家精選的招股書明確指出，公司的歷史源于一家在中國注冊成立的有限責(zé)任公司QQJ Network（無任何工商信息），QQJ網(wǎng)絡(luò)原股東為張曉梅和謝正云，兩者于2021年4月將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給現(xiàn)任股東蔣豪和張傳勇。

反觀當(dāng)前的全球家精選，也在一定程度上存在“拉人頭”、“返利”等嫌疑。據(jù)招股書，2022年前三季度和2023年前三季度，全球家精選與銷售渠道分享的獎項(xiàng)分別為520萬美元（約合人民幣3743萬元）和220萬美元（約合人民幣1584萬元）。相較2022年同期，去年其獎勵會員的金額大幅下降了57.69%。

這意味著，平臺的新客流入和產(chǎn)品銷售并不樂觀。招股書也指出，由于經(jīng)營業(yè)績不理想，部分銷售人員被解雇，僅員工工資和福利費(fèi)用就減少了約500萬元，營銷費(fèi)用也相應(yīng)減少了約576萬元。

有知情人士對QQJ Inc.擬赴美上市一事表示，“納斯達(dá)克對擬上市企業(yè)的財(cái)務(wù)要求極低，只要滿足持續(xù)經(jīng)營凈利潤大于75萬美元（約合人民幣582萬元）就行，上市流程簡單，成本也很低，企業(yè)上市前還能進(jìn)行私募股權(quán)融資。所以，不少平臺和公司，也會使用贈送原始股權(quán)、會到美國納斯達(dá)克上市等為噱頭吸引投資。但至于能否上市，對平臺經(jīng)營者來說已經(jīng)不重要了?！?/p>

儀美尚注意到，今年并非全球家精選第一次向SEC遞交招股書。早在2022年4月27日，全球家精選即遞交過一次IPO申請，而后不了了之。此次IPO結(jié)果如何，儀美尚將保持關(guān)注。