文｜侃見財經(jīng)
作為股市的“神”，巴菲特用一生實踐了“價值投資”這四個字。
蘋果公司作為巴菲特的“收官之作”，這家公司的興衰榮辱很容易影響到外界對于巴菲特的評價。
2月15日，巴菲特旗下公司伯克希爾·哈撒韋公布了2023年四季度美股持倉報告（13F），報告顯示，伯克希爾四季度減持了約1000萬股蘋果公司股票，按照報告期內(nèi)均價計算，此次伯克希爾減持的蘋果公司股票市值約18.22億美元（約合人民幣131億元）。
此次減持，在市場上引起了軒然大波。作為巴菲特的“心頭好”，其選擇這個位置套現(xiàn)，很容易給外界一種看空的信號。事實上，也有不少媒體是這樣的認為的。
他們認為隨著美國科技股不斷的上漲，已經(jīng)積累了相當大的風險，美國科技股的泡沫隨時可能破裂，而巴菲特的減持就是一種信號。
當然，從巴菲特的整體持倉來看，這種觀點似乎也站不住腳。
根據(jù)伯克希爾四季度持倉整體來看，截至2023年12月底，伯克希爾美股持倉總規(guī)模約為3470億美元，較上季度的3130億美元增加了約340億美元。前十大持倉占比為92.92%，其中蘋果一家占比為50.19%。
按照持倉規(guī)模來算，伯克希爾持有蘋果公司的價值約為1800億美元。
也就是說，此次減持蘋果的占比相對很少。
另外，根據(jù)持倉披露來看，伯克希爾的前十大重倉股分別為，蘋果、美國銀行、美國運通、可口可樂、雪佛龍、西方石油、卡夫亨氏、穆迪、達維塔保健、花旗。熟悉巴菲特的投資者都清楚，過去七八年以來，其重倉股幾乎并未發(fā)生重大變化，巴菲特四季度增持1600萬股的雪佛龍，此前幾個季度也是進行過一系列減持。
由此我們可以判斷，巴菲特四季度減持蘋果似乎并不能說明什么，只是該公司在倉位上的一些合理調(diào)配。對于其持倉比例而言，此次變動的數(shù)額并不算太大，也就是說此次巴菲特的減持行為，大概率被市場過度解讀了。
重倉蘋果，開花結(jié)果
巴菲特未來是否會大規(guī)模減少蘋果的持倉？其是否會改變對科技股的“偏見”？
錯過了科技股的盛宴，巴菲特一直被外界詬病。十年前，亞馬遜、Facebook的成功，讓巴菲特一直陷于“廉頗老矣”的論調(diào)之中。
巴菲特曾經(jīng)說過：“高科技企業(yè)變化太快了，我根本不知道未來十年企業(yè)的可持續(xù)競爭優(yōu)勢能否持續(xù)保持?！?/p>
基于此，他對科技企業(yè)一直保持“敬而遠之”的態(tài)度。
直至2016年，巴菲特對于科技股的選擇似乎才出現(xiàn)了變化。
2016年，巴菲特下定決心買入蘋果，他的這一行為也很快遭到來自華爾街的嘲笑。從業(yè)績角度，當時蘋果恰好處于業(yè)績的拐點之上，且華爾街當時對于蘋果的看空聲音并不在少數(shù)，因此這一決定，被認為是昏聵的表現(xiàn)。
但面對華爾街的嘲笑，巴菲特并未理會。
相關統(tǒng)計顯示，2016年至2018年，伯克希爾一共耗資360億美元，買入了蘋果公司5%的股份，而這筆投資最終也證明了巴菲特的眼光。
其后的四五年間，這筆投資幫伯克希爾的股東賺到了至少1000億美金。
在接受后來的采訪時，巴菲特解釋了其買入蘋果的原因，他認為蘋果公司是一家使用技術的消費品公司，它屬于消費品行業(yè)。
也就是說，巴菲特買入蘋果的邏輯，依然不是科技，而是消費。
2021年伯克希爾的股東大會上，他毫不吝嗇地稱贊蘋果公司，他認為，蘋果是一個非凡的公司，他們有優(yōu)秀的管理層，他們的產(chǎn)品在全球范圍也有忠實的粉絲，蘋果的品牌和產(chǎn)品都非常杰出，利潤率也非常高。同時手機在所有年輕人生活中都是必不可少的必備品。
2023年伯克希爾的股東大會上，巴菲特進一步表示，兩年前犯過一些錯，賣掉了一些蘋果股票，“當時那個決定是很愚蠢的”。
時至今日，伯克希爾持有的蘋果股票已經(jīng)占據(jù)到了其總持倉的50%以上，按照目前的股價計算，其持倉規(guī)模約為1650億美元。
盡管近期蘋果股價表現(xiàn)并不盡如人意，在美股大型科技公司陣營中掉隊明顯，且已經(jīng)失去了美國市值最高公司的王冠，但侃見財經(jīng)認為近五年內(nèi)，伯克希爾大規(guī)模減持蘋果的可能性依然很小，且在蘋果基本面未發(fā)生明顯變化之前，伯克希爾的持倉大概率也不會發(fā)生明顯的調(diào)整。
巴菲特的“最愛”
拋開對蘋果的持倉，巴菲特的持倉風格，短時間內(nèi)大概率不會出現(xiàn)明顯的變化。
對于消費股、能源股、銀行股的偏愛，也讓巴菲特一直受益。
拉長時間軸，消費以及能源，一直都是伯克希爾頭號選擇，尤其是在蘋果之后，疫情期間，巴菲特對于能源股偏愛，已經(jīng)非常明顯了。
作為周期性最明顯的行業(yè)，巴菲特并非沒有吃過苦頭。
早在2008年，伯克希爾在對康菲石油的投資中損失慘重，2014年其在石油股上也栽過跟頭。
當時，巴菲特也向股東保證“已經(jīng)吸取到了教訓”。
但自2021年開始，巴菲特在石油股上的投資，又進入到了“瘋狂”的狀態(tài)。
事實證明，巴菲特的選擇并沒有錯。
有統(tǒng)計顯示，?？松梨凇⒀┓瘕垺づ?、道達爾以及英國石油等油氣巨頭在2022年一共賺取了近2000億美元的高額利潤，此紀錄比十多年前創(chuàng)下的年度紀錄還要高50%。
但這種超高的回報并未持續(xù)。
進入2023年之后，不少油氣公司的收入開始回落，股價進入橫盤期，但巴菲特并未選擇止盈，而是繼續(xù)加注。
尤其是西方石油，目前伯克希爾已成為西方石油第一大股東。且這種增持并未停止，2023年10月，伯克希爾繼續(xù)以約63美元/股的平均價格增持了390萬股西方石油。
伯克希爾甚至獲得了監(jiān)管部門的批準，可以收購該公司至多50%的股份。
侃見財經(jīng)認為，巴菲特之所以敢在近兩年對石頭進行大筆投資，其最為重要的一點就是受制于產(chǎn)能難以增加。
此前，雪佛龍的首席執(zhí)行官Mike Wirth在接受采訪時曾表示：“你考慮的是10年期的資本投入，并需要幾十年的時間才能為股東提供回報，而目前的政策環(huán)境是，世界各國政府都在說：我們不想要這些產(chǎn)品?！?/p>
四季度，伯克希爾繼續(xù)增持西方石油、雪佛龍似乎也印證了上述觀點。
據(jù)悉，伯克希爾已連續(xù)第二個季度獲得了SEC的許可，可以暫時對其持有的一項或多項股票保密。當它進行大型投資時，偶爾會要求這樣的待遇，包括在雪佛龍、?？松梨贗BM和威瑞森通信的數(shù)十億美元股份。
侃見財經(jīng)認為，作為巴菲特最愛之一，其在能源股上的動作必然不會少。但從其整體持倉來看，其大規(guī)模的變動幾乎不太可能。作為巴菲特的“收官之作”，目前的組合結(jié)構可能會延續(xù)到其退休。