文｜光伏頭條
在2002年的電力體制改革中，中國(guó)大唐集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)大唐集團(tuán)）應(yīng)運(yùn)而生。作為中央直接管理的國(guó)有特大型能源企業(yè)，中國(guó)大唐注冊(cè)資本金370億元，主要業(yè)務(wù)覆蓋電力、煤炭煤化工、金融、環(huán)保、商貿(mào)物流和新興產(chǎn)業(yè)。
大唐集團(tuán)擁有裝機(jī)容量672萬(wàn)千瓦世界最大火力發(fā)電廠—托克托電廠；擁有同一區(qū)域、同一投資控制和運(yùn)營(yíng)主體的在役最大單體風(fēng)力發(fā)電廠—塞罕壩風(fēng)電場(chǎng)；擁有創(chuàng)造最高碾壓混凝土大壩”、“最大地下廠房”等多項(xiàng)世界紀(jì)錄的龍灘水電站；擁有世界首臺(tái)六缸六排汽百萬(wàn)千瓦機(jī)組的東營(yíng)發(fā)電廠；擁有生態(tài)友好型漁光互補(bǔ)的浙江象山30萬(wàn)千瓦長(zhǎng)大涂灘涂光伏項(xiàng)目等國(guó)內(nèi)創(chuàng)新典范。
2022年，大唐集團(tuán)新能源年度開工首次突破千萬(wàn)千瓦，發(fā)電裝機(jī)規(guī)模突破1.7億千瓦，全年新能源獲取建設(shè)指標(biāo)和開工規(guī)模再創(chuàng)新高。
然而，這一路走來(lái)并不容易。源于改革而生的中國(guó)大唐集團(tuán)，經(jīng)歷著一輪又一輪的蛻變。
2021年，受俄烏沖突、激進(jìn)脫碳等因素影響，煤炭供求失衡，煤價(jià)暴漲，進(jìn)而導(dǎo)致火電發(fā)電成本飆升。
據(jù)國(guó)務(wù)院國(guó)資委披露數(shù)據(jù)，2021年央企煤電業(yè)務(wù)虧損1017億元。而彼時(shí)的中國(guó)大唐也正在為虧損及新能源轉(zhuǎn)型緩慢發(fā)愁。財(cái)報(bào)顯示，中國(guó)大唐2021年利潤(rùn)總額為-216.6億元，結(jié)束了近幾年利潤(rùn)連續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。
2022年5月，劉明勝調(diào)任中國(guó)大唐集團(tuán)總經(jīng)理。面對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)“少”煤、電源結(jié)構(gòu)“偏”煤、煤炭持續(xù)高位運(yùn)行等挑戰(zhàn)，劉明勝深化提質(zhì)增效，逐季開展勞動(dòng)競(jìng)賽，經(jīng)營(yíng)局面穩(wěn)中向好，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)逆勢(shì)突圍。
2022年，中國(guó)大唐實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)13%，利潤(rùn)總額較上年同期增加325.16億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
2023年，大唐集團(tuán)利潤(rùn)總額同比增加42.29億元，新能源開工、投產(chǎn)分別為歷史最高年份的1.31倍和1.39倍，發(fā)電量、供熱量、煤炭及天然氣產(chǎn)量同比分別增長(zhǎng)1.4%、3.57%、32.12%、13.21%。
中國(guó)大唐業(yè)務(wù)區(qū)域廣博，在役及在建資產(chǎn)分布在全國(guó)32個(gè)省區(qū)市和香港特別行政區(qū)，以及緬甸、柬埔寨、老撾、印尼等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。旗下設(shè)有37家區(qū)域公司和專業(yè)公司。而其5家上市企業(yè)更為引人關(guān)注。
大唐發(fā)電——滬港倫三地上市
大唐發(fā)電是由中國(guó)大唐集團(tuán)公司控股的中外合資企業(yè)。公司成立于1994年，是第一家在倫敦上市的中國(guó)企業(yè)、第一家在香港上市的中國(guó)電力企業(yè)，第一家同時(shí)在香港、倫敦、上海三地上市的中國(guó)企業(yè)。
作為中國(guó)最大的獨(dú)立發(fā)電公司之一，歷經(jīng)28年，大唐發(fā)電所屬運(yùn)營(yíng)企業(yè)及在建項(xiàng)目遍及全國(guó)19個(gè)省區(qū)，經(jīng)營(yíng)產(chǎn)業(yè)以火電、水電、風(fēng)電、光伏為主的發(fā)電業(yè)務(wù)，同時(shí)涉及煤炭、交通、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、售電等領(lǐng)域，已從單一的火力發(fā)電企業(yè)成長(zhǎng)為涉足多個(gè)領(lǐng)域、多種產(chǎn)業(yè)的綜合能源上市公司。截至2022年底，公司資產(chǎn)總額約為人民幣（下同）3051億元，裝機(jī)容量達(dá)到7102.44萬(wàn)千瓦。
截至2022年底，公司新增裝機(jī)容量2,699.4兆瓦，其中火電燃機(jī)新增1,477.8兆瓦、風(fēng)電新增338兆瓦、光伏新增883.6兆瓦，公司天然氣、水電、風(fēng)電、太陽(yáng)能等低碳清潔能源裝機(jī)占比進(jìn)一步提升至33.1%，較去年末實(shí)現(xiàn)提升2.83個(gè)百分點(diǎn)，“十四五”綠色轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)。
截至2022年3月底，大唐集團(tuán)有限公司持股數(shù)量為65.41億股，約占公司總股份的35.34%。此外，中國(guó)大唐海外（香港）有限公司持有公司H股32.76億股，約占公司總股份的17.70%，中國(guó)大唐集團(tuán)財(cái)務(wù)公司持股數(shù)量為873.86萬(wàn)股，大唐集團(tuán)合計(jì)持股約占公司已發(fā)行總股份的53.09%。
2024年1月30日，大唐發(fā)電發(fā)布2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2023年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)10億元到15億元，與上年同期相比，將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。此外，公司預(yù)計(jì)2023年度扣非凈利潤(rùn)約為5億元到10億元。
對(duì)此，公司表示，2023年公司持續(xù)推進(jìn)綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展，清潔能源裝機(jī)容量不斷增加，有效拉動(dòng)全年整體發(fā)電量同比上升，營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，此外，發(fā)電單位燃料成本實(shí)現(xiàn)同比降低，提質(zhì)增效效果顯著，公司全年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
展望2024年，國(guó)海證券認(rèn)為，公司業(yè)績(jī)同比有望繼續(xù)修復(fù)。一是預(yù)計(jì)2024年電煤需求或偏弱，動(dòng)力煤價(jià)格中樞同比有望下移，火電業(yè)績(jī)有望改善；二是公司2023年開始剝離非主業(yè)資產(chǎn)以及盈利能力不佳的火電資產(chǎn)，公司整體盈利能力有望提升。長(zhǎng)期看，火電商業(yè)模式向發(fā)電收益+容量電費(fèi)收益+輔助服務(wù)收益轉(zhuǎn)變，有望穩(wěn)定火電盈利，重塑火電估值。
華銀電力：主業(yè)同比減虧超7億元
華銀電力原名湖南華銀電力股份有限公司，1993年1月16日經(jīng)湖南省體改委批準(zhǔn)，由湖南省電力公司等6家法人單位共同發(fā)起，于1993年3月22日正式成立。1996年9月5日，公司股票在上海證券交易所掛牌交易。
2003年9月，根據(jù)電力體制改革方案，湖南省電力公司將持有的公司33.34%股權(quán)劃轉(zhuǎn)至中國(guó)大唐集團(tuán)持有，公司控股股東變更為中國(guó)大唐。2006年7月10日，更名為大唐華銀電力股份有限公司。
2015年，華銀電力非公開發(fā)行股份收購(gòu)大唐耒陽(yáng)發(fā)電廠全部經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、大唐湘潭發(fā)電有限責(zé)任公司100%股權(quán)、大唐華銀張家界水電有限公司35%股權(quán)，中國(guó)大唐所持華銀電力股份增至9.53億股，占華銀公司總股本的53.53%。
2022年，華銀電力非公開發(fā)行股份募集資金8.4億元，公司股本增加至20.31億元，控股股東中國(guó)大唐占華銀電力總股本的46.94%。
2024年1月26日，華銀電力發(fā)布公布2023年年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告，經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2023年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-17000萬(wàn)元到-20000萬(wàn)元，與上年同期相比，將出現(xiàn)虧損。預(yù)計(jì)2023年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-20700萬(wàn)元到-23700萬(wàn)元。
華銀電力主營(yíng)業(yè)務(wù)以火力發(fā)電業(yè)務(wù)為主。2023年，公司多措并舉提升主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力，主營(yíng)業(yè)務(wù)同比較上年減虧超7億元，但受煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行影響，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)2023年出現(xiàn)虧損。公司2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約99億元，其中：火電營(yíng)業(yè)收入約88億元，占營(yíng)業(yè)收入的88.89%。公司2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)成本約95億元，其中：火電營(yíng)業(yè)成本約87億元，占營(yíng)業(yè)成本的91.58%。
根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及公司會(huì)計(jì)政策等相關(guān)規(guī)定，基于謹(jǐn)慎性原則，公司本期計(jì)提信用減值損失1.03億元，主要為計(jì)提應(yīng)收賬款信用減值損失；公司本期計(jì)提無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備0.53億元，主要為計(jì)提小火電機(jī)組容量指標(biāo)權(quán)益減值。
桂冠電力：預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比減少逾六成
桂冠電力始創(chuàng)于1992年9月，公司建設(shè)經(jīng)營(yíng)的廣西紅水河百龍灘水電站是全國(guó)第一家以股份制形式籌資進(jìn)行大中型水電站建設(shè)的電站。1994年1月，紅水河大化水電廠入股桂冠電力，進(jìn)一步增強(qiáng)公司經(jīng)營(yíng)能力。公司于2000年3月在上海證券交易所上市。
桂冠電力是中國(guó)大唐集團(tuán)公司的控股子公司，擁有廣西巖灘、平班、大化、百龍灘、樂(lè)灘和四川天龍湖、金龍?zhí)?、仙女堡、湖北沿渡?0座水電站；合山1座火電廠和山東煙臺(tái)、貴州四格3個(gè)風(fēng)電場(chǎng)。公司主要投資建設(shè)、經(jīng)營(yíng)管理以電力生產(chǎn)為主的能源項(xiàng)目，包括水電、火電、風(fēng)電等，主營(yíng)產(chǎn)業(yè)位于廣西。為適應(yīng)電力體制改革需要，公司積極響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，參與電側(cè)改革，開展以電為主的發(fā)售電業(yè)務(wù)拓展。
桂冠電力以水電為主。截至2023年9月末，公司在役裝機(jī)1271.46萬(wàn)千瓦，其中水電裝機(jī)1023.54萬(wàn)千瓦，火電裝機(jī)133萬(wàn)千瓦，風(fēng)電裝機(jī)76.6萬(wàn)千瓦，光伏發(fā)電裝機(jī)38.32萬(wàn)千瓦。根據(jù)公司公布的2023年前三季度發(fā)電量完成情況，1-9月由于紅水河流域來(lái)水較平均偏枯4-5成，造成公司骨干電廠發(fā)電量減少，另外公司位于四川、云南、貴州等地的水電站也因所在區(qū)域來(lái)水偏枯影響，發(fā)電量出現(xiàn)不同程度的下降。來(lái)水偏枯導(dǎo)致公司2023年前三季度水電發(fā)電量166.84億千瓦時(shí)，同比下降45.83%?；痣?、光伏發(fā)電、風(fēng)電發(fā)電量分別同比增長(zhǎng)75.23%、192.86%、5.39%，在一定程度上彌補(bǔ)了水電出力下滑的影響。公司整體發(fā)電量218.62億千瓦時(shí)，同比下降36.03%。
1月9日，桂冠電力披露業(yè)績(jī)預(yù)告稱，公司預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約11.34億-12.34億元，同比減少約61.55%—64.66%；基本每股收益約0.13-0.15元/股。2023年公司骨干電廠所在的紅水河流域，來(lái)水較多年平均偏枯5-6成，造成發(fā)電量減少。公司位于四川、云南、貴州的水電站也因所在區(qū)域來(lái)水偏枯影響，發(fā)電量同比有不同程度下降。
分析指出，我國(guó)水電來(lái)水呈現(xiàn)季節(jié)性豐枯交替，根據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年上半年由于來(lái)水偏枯，我國(guó)水電發(fā)電量同比減少22.9%。進(jìn)入三季度，我國(guó)水電來(lái)水逐漸由枯轉(zhuǎn)豐，水電發(fā)電量持續(xù)改善，從7月份起，水電發(fā)電量增速跌幅收窄，8月份同比增長(zhǎng)18.5%，9月份增速提升至39.2%。水電行業(yè)整體基本面在逐漸修復(fù)，根據(jù)公司三季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，預(yù)計(jì)四季度紅水河流域總體偏枯2-3成，降幅將有所收斂。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，公司作為央企大唐發(fā)電集團(tuán)旗下的水電上市公司，主力水電站位于我國(guó)十三大水電基地之一的南盤江紅水河水電基地，短期業(yè)績(jī)下滑源自水電站所在流域來(lái)水偏枯。從中長(zhǎng)期看，紅水河來(lái)水具備持續(xù)改善的空間，公司水電電價(jià)也具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，公司業(yè)績(jī)具備復(fù)蘇的潛力，同時(shí)公司陸續(xù)投產(chǎn)的新能源發(fā)電裝機(jī)將會(huì)帶來(lái)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間。
大唐新能源：2023年累計(jì)完成發(fā)電量同比增加9.8%
中國(guó)大唐集團(tuán)新能源股份有限公司前身為二零零四年九月二十三日成立的大唐赤峰賽罕壩風(fēng)力發(fā)電有限公司，是國(guó)內(nèi)最早從事新能源開發(fā)的電力企業(yè)之一。本公司成立以來(lái)，經(jīng)過(guò)幾年的快速發(fā)展，于二零一零年十二月十七日在香港聯(lián)交所主板成功上市。截至二零二二年十二月三十一日，本公司已發(fā)行股份總數(shù)為7,273,701,000股。其中中國(guó)大唐集團(tuán)有限公司合并持股比例為65.61%，為公司控股股東。
公司主要從事風(fēng)電等新能源的開發(fā)、投資、建設(shè)與管理；低碳技術(shù)的研發(fā)、應(yīng)用與推廣；新能源相關(guān)設(shè)備的研制、銷售、檢測(cè)與維修；電力生產(chǎn)；境內(nèi)外電力工程設(shè)計(jì)、施工安裝、檢修與維護(hù)；新能源設(shè)備與技術(shù)的進(jìn)出口服務(wù)；對(duì)外投資；與新能源業(yè)務(wù)相關(guān)的咨詢服務(wù)等。截至2022年12月31日，本集團(tuán)控股裝機(jī)容量14,193.37兆瓦，其中風(fēng)電控股裝機(jī)容量12,687.90兆瓦，光伏控股裝機(jī)容量1,500.47兆瓦。
大唐新能源于1月22日發(fā)布公告稱，2023年12月公司及其附屬公司（以下統(tǒng)稱“集團(tuán)”）按合并報(bào)表口徑完成發(fā)電量321.088萬(wàn)兆瓦時(shí)，較2022年同比減少5.08%。其中，完成風(fēng)電發(fā)電量302.522萬(wàn)兆瓦時(shí)，較2022年同比減少7.52%；光伏發(fā)電量18.566萬(wàn)兆瓦時(shí)，較2022年同比增加66.67%。
截至2023年12月31日，集團(tuán)2023年累計(jì)完成發(fā)電量3160.776萬(wàn)兆瓦時(shí)，較2022年同比增加9.80%。其中，完成風(fēng)電發(fā)電量2918.5365萬(wàn)兆瓦時(shí)，較2022年同比增加7.44%；光伏發(fā)電量242.2395萬(wàn)兆瓦時(shí)，較2022年同比增加49.22%。
對(duì)此，交銀國(guó)際上調(diào)大唐新能源評(píng)級(jí)至“買入”，對(duì)于公司目前2024年市盈率及市賬率目前均處于比歷史平均值低1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的水平，該行認(rèn)為相比2020年處于相約估值水平時(shí)，公司的ROE已由當(dāng)時(shí)8%提升至2023年預(yù)期的13%，應(yīng)支持估值提升。
大唐環(huán)境：預(yù)計(jì)年度除稅后利潤(rùn)飆升
大唐環(huán)境成立于2004年5月，2015年6月26日完成股份化改制，2016年11月15日在香港聯(lián)交所上市，成為中國(guó)大唐集團(tuán)有限公司第5家上市公司。
公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括：環(huán)保設(shè)施投資與運(yùn)營(yíng)管理、脫硝催化劑制造處置再生及檢測(cè)、環(huán)保項(xiàng)目開發(fā)與設(shè)計(jì)施工、環(huán)保業(yè)務(wù)咨詢、水處理工程及運(yùn)營(yíng)、風(fēng)力發(fā)電、光伏發(fā)電、光熱發(fā)電等新能源發(fā)電及相關(guān)儲(chǔ)能項(xiàng)目的開發(fā)、投資、建設(shè)與管理、低碳技術(shù)的研發(fā)、應(yīng)用與推廣、海外業(yè)務(wù)等。
2024年1月12日，大唐環(huán)境發(fā)布公告稱，根據(jù)董事會(huì)對(duì)集團(tuán)截至2023年12月31日止年度最新可用未經(jīng)審計(jì)綜合管理賬目初步評(píng)估及董事會(huì)可得最新資料，集團(tuán)預(yù)期錄得除稅后利潤(rùn)約4.16億元至約5.64億元，與之相比，截至2022年12月31日止年度的除稅后利潤(rùn)約為2.38億元。
對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，公司主要?dú)w因于下列原因：首先，集團(tuán)環(huán)保設(shè)施特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增加：集團(tuán)通過(guò)實(shí)施多項(xiàng)提質(zhì)增效措施，令脫硫劑及脫硝還原劑等主要原材料消耗量降低，加上該等材料采購(gòu)單價(jià)下降，進(jìn)一步減少環(huán)保設(shè)施特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)成本。其次，集團(tuán)工程業(yè)務(wù)虧損減少：此乃主要由于集團(tuán)就環(huán)保設(shè)施工程、水務(wù)工程及可再生能源工程項(xiàng)目簽署的新合約金額增加，加上毛利率提高，故此集團(tuán)工程業(yè)務(wù)收入及毛利增加。
寫在最后
為者常成，行者常至。
能源電力是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)行業(yè)，是推動(dòng)和實(shí)現(xiàn)中國(guó)式現(xiàn)代化的動(dòng)力之源。
作為保障首都能源安全的排頭兵，中國(guó)大唐在北京周邊的18家發(fā)電企業(yè)承擔(dān)首都一半以上電力供應(yīng)重任。除此之外，中國(guó)大唐還是“三北”地區(qū)供熱的主力軍，56家燃煤熱電廠和14家供熱公司擔(dān)負(fù)著北方10個(gè)省份超過(guò)8億平方米居民供暖任務(wù)。
截至2022年底，中國(guó)大唐資產(chǎn)總額8494億元，發(fā)電裝機(jī)超過(guò)1.7億千瓦，清潔能源占比42%，占全國(guó)總裝機(jī)6.6%。連續(xù)13年入圍《財(cái)富》世界500強(qiáng)。