文｜江瀚視野觀察
曾幾何時(shí)，碳酸鋰可謂是市場(chǎng)的當(dāng)紅炸子雞，在碳酸鋰最紅火的時(shí)候，曾經(jīng)被市場(chǎng)譽(yù)為“白色石油”，然而就在最近各家機(jī)構(gòu)卻突然觀點(diǎn)一致的看空碳酸鋰，面對(duì)著機(jī)構(gòu)的集體看空，讓人不禁想問(wèn)這碳酸鋰到底怎么了？我們?cè)撊绾慰刺妓徜囄磥?lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)呢？
一、碳酸鋰遭機(jī)構(gòu)集體看空？
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道的消息，從當(dāng)前電池級(jí)碳酸鋰9.6萬(wàn)元/噸，以及工業(yè)級(jí)碳酸鋰9萬(wàn)元左右的價(jià)格來(lái)看，已經(jīng)十分接近各家機(jī)構(gòu)年度策略所給出的價(jià)格波動(dòng)區(qū)間下限。歲末年初，包括期貨公司、證券公司在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)發(fā)布了2024年鋰行業(yè)年度策略。
據(jù)各家機(jī)構(gòu)發(fā)布的年度供需平衡表來(lái)看，2024年受到新增產(chǎn)能集中釋放，以及供給增速大于需求增速等影響，行業(yè)供給過(guò)剩將大概率較2023年進(jìn)一步增加。
據(jù)宏源期貨測(cè)算，2023年碳酸鋰供應(yīng)、需求總量分別為102.01萬(wàn)噸和98.08萬(wàn)噸，小幅過(guò)剩4萬(wàn)噸左右。而在2024年供給總量可能攀升至147.53萬(wàn)噸，需求總量則增加至122.7萬(wàn)噸，同時(shí)當(dāng)期供給增速（45%）也要顯著高于需求增速（25%）。
其他機(jī)構(gòu)的年度策略不用多看，基本都維持了以上類似的預(yù)判，不同點(diǎn)在各家機(jī)構(gòu)所測(cè)算的供給過(guò)剩結(jié)果存在一定出入。
“根據(jù)目前上游排產(chǎn)和下游需求測(cè)算來(lái)看，明年現(xiàn)貨供給過(guò)剩已經(jīng)成為市場(chǎng)共識(shí)?！睆V發(fā)期貨年度策略指出，2024年偏保守預(yù)計(jì)全球鋰鹽需求約110.5萬(wàn)噸（LCE），偏樂(lè)觀預(yù)測(cè)值約126萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)即使在樂(lè)觀預(yù)期下供給也有11.5萬(wàn)噸過(guò)剩量，偏保守預(yù)期下則過(guò)剩41.5萬(wàn)噸。
據(jù)界面新聞的報(bào)道，隨著過(guò)剩狀態(tài)持續(xù)，部分產(chǎn)線價(jià)格倒掛難以維持，必然會(huì)有無(wú)效產(chǎn)能的出現(xiàn)。據(jù)招商期貨測(cè)算，2024年10%鋰礦產(chǎn)能的成本高于9.5萬(wàn)元/噸，25%的鋰礦成本高于6.3萬(wàn)元/噸，這也是在鋰價(jià)下行周期中僅有的核心價(jià)格支撐。
而期貨日?qǐng)?bào)也是類似的觀點(diǎn)，當(dāng)前供給過(guò)剩幅度較大，減產(chǎn)提振價(jià)格只是“為他人做嫁衣”。在這種情況下，礦山的減產(chǎn)決策主要會(huì)從自身成本角度來(lái)考慮，在未跌破成本前，大規(guī)模的減停產(chǎn)不太可能發(fā)生。在當(dāng)前正極企業(yè)現(xiàn)金流不足、春節(jié)前新能源汽車消耗存量庫(kù)存的市場(chǎng)環(huán)境下，基本面短期難言利好，在澳礦減產(chǎn)、江西環(huán)保政策趨緊導(dǎo)致成本上漲等影響因素消退后，碳酸鋰價(jià)格或繼續(xù)維持振蕩下行走勢(shì)。
二、曾經(jīng)紅火的碳酸鋰為啥這么不受待見(jiàn)？
碳酸鋰，作為一種重要的工業(yè)原料，在新能源汽車和儲(chǔ)能等新能源領(lǐng)域扮演著不可或缺的角色。近年來(lái)，隨著全球?qū)η鍧嵞茉葱枨蟮牟粩嘣鲩L(zhǎng)，碳酸鋰的市場(chǎng)需求急劇上升。然而，近期市場(chǎng)觀察顯示，碳酸鋰價(jià)格經(jīng)歷了大幅波動(dòng)，從歷史高位回落至較低水平，甚至引發(fā)了眾多機(jī)構(gòu)投資者的看空，這其中的邏輯又該如何分析呢？
首先，碳酸鋰價(jià)格高漲是特殊環(huán)境下供需失衡的結(jié)果。過(guò)去幾年，隨著電動(dòng)汽車和電池儲(chǔ)能行業(yè)的快速發(fā)展，碳酸鋰的需求量呈現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng)。由于碳酸鋰是生產(chǎn)鋰電池的關(guān)鍵材料之一，而鋰電池又是驅(qū)動(dòng)電動(dòng)汽車和儲(chǔ)能設(shè)備的核心部件，因此碳酸鋰的市場(chǎng)需求直接受到這些行業(yè)發(fā)展的影響。
碳酸鋰是鋰電池正極材料的重要組成部分，隨著新能源汽車市場(chǎng)的井噴和儲(chǔ)能技術(shù)的進(jìn)步，市場(chǎng)對(duì)碳酸鋰的需求呈現(xiàn)出前所未有的旺盛，然而，在這波需求熱潮初期，由于新礦開(kāi)發(fā)周期長(zhǎng)、產(chǎn)能釋放慢以及產(chǎn)業(yè)鏈整合速度跟不上市場(chǎng)需求增速，市場(chǎng)出現(xiàn)供不應(yīng)求局面，推動(dòng)碳酸鋰價(jià)格一路高漲，導(dǎo)致了供需失衡。這種供不應(yīng)求的狀況推動(dòng)了碳酸鋰價(jià)格的飆升，在前些年甚至達(dá)到了每噸五六十萬(wàn)元人民幣的天價(jià)。
其次，碳酸鋰價(jià)格回歸也是市場(chǎng)的必然。碳酸鋰作為一種關(guān)鍵的鋰電池原材料，其在全球范圍內(nèi)的資源儲(chǔ)備確實(shí)相對(duì)豐富。地球上主要的鋰資源存在于鹽湖和硬巖礦中，包括南美洲的“鋰三角”地區(qū)（玻利維亞、智利和阿根廷）以及澳大利亞等地都擁有大量的鋰資源儲(chǔ)量。隨著技術(shù)進(jìn)步和市場(chǎng)需求驅(qū)動(dòng)，鋰礦開(kāi)采和提煉工藝不斷提升和完善，尤其是對(duì)鹽湖提鋰技術(shù)如沉淀法、溶劑萃取法等的研發(fā)和應(yīng)用，使得碳酸鋰的生產(chǎn)效率和產(chǎn)量得到顯著提高。
與此同時(shí)，在前幾年新能源汽車產(chǎn)業(yè)及儲(chǔ)能市場(chǎng)爆發(fā)式增長(zhǎng)階段，碳酸鋰價(jià)格飆升至歷史高位，吸引了大量資本涌入鋰產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資擴(kuò)產(chǎn)。然而，由于產(chǎn)能建設(shè)周期較長(zhǎng)，當(dāng)這些投資項(xiàng)目逐漸落地并形成實(shí)際產(chǎn)能時(shí)，市場(chǎng)的消化能力并未能與之同步增長(zhǎng)，尤其是在補(bǔ)貼政策調(diào)整、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響下，市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)速度放緩，最終導(dǎo)致了碳酸鋰供應(yīng)超過(guò)需求，形成了周期性的產(chǎn)能過(guò)剩現(xiàn)象。
因此，當(dāng)前市場(chǎng)上碳酸鋰價(jià)格大跌、產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，一方面是源于資源和技術(shù)雙方面的有利條件使供應(yīng)端得以快速擴(kuò)張；另一方面則是由于投資決策與市場(chǎng)需求變化之間的時(shí)間差效應(yīng)，兩者相互疊加直接導(dǎo)致了碳酸鋰供應(yīng)的無(wú)序增長(zhǎng)。
第三，碳酸鋰目前的困境依然是供給的過(guò)剩與需求的持續(xù)疲軟。當(dāng)前碳酸鋰市場(chǎng)面臨的低價(jià)徘徊狀況，確實(shí)主要?dú)w因于周期性產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題。在新能源汽車和儲(chǔ)能行業(yè)快速發(fā)展初期，對(duì)碳酸鋰等鋰產(chǎn)品的需求快速增長(zhǎng)，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格飆升，吸引了大量投資進(jìn)入鋰礦開(kāi)采與碳酸鋰生產(chǎn)領(lǐng)域。這些新增產(chǎn)能的建設(shè)有一定的周期性，當(dāng)它們集中投產(chǎn)后，市場(chǎng)供應(yīng)量迅速增加，而市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)速度并未能同步跟上。
隨著補(bǔ)貼政策調(diào)整、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性等因素影響，新能源汽車市場(chǎng)的增長(zhǎng)速率相較于之前有所放緩，雖然整體依然保持上升趨勢(shì)，但并未如預(yù)期那樣實(shí)現(xiàn)指數(shù)級(jí)激增。這樣一來(lái)，原本為滿足高速增長(zhǎng)預(yù)期而擴(kuò)充的產(chǎn)能就出現(xiàn)了相對(duì)過(guò)剩的現(xiàn)象。
此外，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)對(duì)市場(chǎng)前景的判斷以及庫(kù)存管理策略也會(huì)影響市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)。一旦市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)弱或下游需求未能如期釋放，上游供應(yīng)商可能會(huì)面臨去庫(kù)存壓力，進(jìn)一步壓低碳酸鋰的價(jià)格。
第四，不過(guò)這種低價(jià)對(duì)于新能源市場(chǎng)來(lái)說(shuō)也不一定是壞事。對(duì)于新能源汽車產(chǎn)業(yè)及儲(chǔ)能等相關(guān)產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，碳酸鋰價(jià)格的低位徘徊在一定程度上帶來(lái)了積極影響。一方面，原材料成本是決定產(chǎn)品終端售價(jià)的重要因素之一。當(dāng)碳酸鋰價(jià)格下跌并維持在較低水平時(shí)，電池制造商能夠以更低的成本采購(gòu)這一關(guān)鍵原料，進(jìn)而降低動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池的制造成本。
另一方面，更低的原材料成本有助于提高新能源汽車及儲(chǔ)能產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。隨著電池成本的下降，整車廠商可以考慮進(jìn)一步讓利于消費(fèi)者，通過(guò)更具吸引力的價(jià)格策略來(lái)提振市場(chǎng)需求，推動(dòng)新能源汽車銷售的增長(zhǎng)。同時(shí)，儲(chǔ)能系統(tǒng)部署的成本降低也有助于可再生能源項(xiàng)目的大規(guī)模推廣，促進(jìn)清潔能源的發(fā)展。
此外，穩(wěn)定的低價(jià)環(huán)境有利于產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃和布局，避免了因原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)帶來(lái)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，促使企業(yè)在研發(fā)創(chuàng)新、產(chǎn)能擴(kuò)張等方面做出更為穩(wěn)健的投資決策。
因此，碳酸鋰市場(chǎng)仍將面臨供過(guò)于求、競(jìng)爭(zhēng)激烈等挑戰(zhàn)，但新能源汽車和儲(chǔ)能領(lǐng)域的發(fā)展也將為碳酸鋰市場(chǎng)帶來(lái)新的機(jī)遇，只是碳酸鋰的價(jià)格到底會(huì)向何處去？可能還需要看看再說(shuō)。