文丨獵云網(wǎng) 韓文靜
近日，九安醫(yī)療發(fā)布公告稱，旗下子公司將與海棠創(chuàng)投共同設(shè)立新基金——九棠創(chuàng)投，并且計(jì)劃未來(lái)整體出資規(guī)模不低于35.6億元。
這不是九安醫(yī)療第一次出資做LP。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在過(guò)去兩三年里，九安醫(yī)療先后幾次發(fā)布“關(guān)于與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)共同投資”的公告，投資了武岳峰資本、耀途資本、濟(jì)峰資本、元生創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)。
從歷次投資風(fēng)格來(lái)看，九安醫(yī)療偏愛(ài)自身所處的醫(yī)療大健康領(lǐng)域。
此外，諸如人工智能、生物制造、新能源、新材料等在內(nèi)的熱門賽道，也成為其主要投資方向。
接連大手筆出資的九安醫(yī)療，其主營(yíng)業(yè)務(wù)是家用醫(yī)療器械的研發(fā)，為何公司頻繁加碼跨界？其投資布局又能否延續(xù)以往的造富神話？
出資最大的一筆
這是九安醫(yī)療作為L(zhǎng)P，歷史上出資規(guī)模最大的一次。
公告顯示，九棠創(chuàng)投及海棠創(chuàng)投將共同設(shè)立“九棠一號(hào)”，九棠一號(hào)將作為出資主體，出資“天開(kāi)九安海河海棠基金”。海棠基金最終目標(biāo)募集規(guī)模為人民幣50.01億元，其中九安醫(yī)療出資35.6億，占比達(dá)到70%。
如此“大手筆”九安醫(yī)療，錢從哪兒來(lái)？
九安醫(yī)療成立于1995年，位于天津，是一家專注于健康類電子產(chǎn)品和智能硬件研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)。2010年，九安醫(yī)療在A股上市，直到10年后，才真正引起投資者注意。
在2020年以前，靠電子血壓計(jì)起家的九安醫(yī)療業(yè)績(jī)表現(xiàn)一直平平無(wú)奇，以往的扣非凈利潤(rùn)一直為負(fù)值，甚至一度徘徊在ST邊緣。
直到2020年，公共衛(wèi)生事件的爆發(fā)帶動(dòng)體外診斷產(chǎn)品暢銷，彼時(shí)，九安醫(yī)療新冠iHealth試劑盒在2021年11月獲美國(guó)FDA EUA授權(quán)，是國(guó)內(nèi)首家以中國(guó)制造拿到該授權(quán)的公司。正是依靠售賣試劑盒，九安醫(yī)療的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。
2020年和2021年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為20.08億元、23.97億元，同比增長(zhǎng)184.36%、19.36%，凈利潤(rùn)為2.42億元、9.09億元，同比增長(zhǎng)264.68%、274.96%。
2022年，九安醫(yī)療研發(fā)的抗原家用自測(cè)OTC試劑盒在美國(guó)市場(chǎng)暢銷，九安醫(yī)療賺得盆滿缽滿。
當(dāng)年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為263.15億元、160.30億元，同比增長(zhǎng)997.80%、1664.19%。
“一夜暴富”后的九安醫(yī)療顯得有些不安分，把積累的大量現(xiàn)金用于投資獲取新的利潤(rùn)增長(zhǎng)，對(duì)于九安醫(yī)療或許是一個(gè)好的選擇。于是，九安醫(yī)療開(kāi)始涌入創(chuàng)投圈，選擇在一級(jí)市場(chǎng)繼續(xù)加碼投入。
2022年9月，九安醫(yī)療第一次扮演LP角色。
當(dāng)時(shí)，九安醫(yī)療發(fā)布公告稱參與認(rèn)購(gòu)了5家VC機(jī)構(gòu)的基金份額，濟(jì)峰資本、元生創(chuàng)投、武岳峰資本、耀途資本以及匯芯投資，合計(jì)金額為3.4億元，資金來(lái)源全部為自有資金。
此后一年多時(shí)間，九安醫(yī)療暫時(shí)性中止在LP賽道的動(dòng)作。
直到2023年11月左右，九安醫(yī)療又開(kāi)始布局LP業(yè)務(wù)，宣布投資以自有資金認(rèn)購(gòu)包括蘇州礪思星河創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)在內(nèi)4家投資基金份額，投資金額合計(jì)1.5億元人民幣。
左手投資，右手理財(cái)
一邊是“壕氣”拿出數(shù)億元做超級(jí)LP，另一邊，九安醫(yī)療在購(gòu)買理財(cái)方面也相當(dāng)大手筆。
具體來(lái)看，2022年4月，彼時(shí)九安醫(yī)療宣布擬使用最高不超過(guò)人民幣27億元（含）或等值外幣投資于主體資質(zhì)較高、風(fēng)險(xiǎn)較低的債券類、固收、類固收產(chǎn)品，以及對(duì)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)有對(duì)沖功能的衍生品工具；擬使用不超過(guò)人民幣95億元（含）或等值外幣的閑置自有資金用于購(gòu)買安全性高、風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性好的銀行、券商等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的投資產(chǎn)品。
后來(lái)，九安醫(yī)療購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的額度不斷擴(kuò)大。
2023年1月，九安醫(yī)療公告稱，公司及子公司擬使用最高額度不超過(guò)（含）170億元人民幣或等值外幣的自有資金進(jìn)行委托理財(cái)，擬使用最高額度不超過(guò)（含）30億元人民幣或等值外幣的自有資金進(jìn)行證券投資。
豪擲200億的九安醫(yī)療希望借此優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，“合理利用自有資金、提高資金使用效率及收益率”。
九安醫(yī)療還表示，本次委托理財(cái)與證券投資事項(xiàng)使用的資金為公司自有資金，不涉及募集資金及銀行信貸資金，該資金的使用不會(huì)造成公司的資金壓力，也不會(huì)對(duì)公司正常經(jīng)營(yíng)、投資等行為帶來(lái)影響。
值得一提的是，2023年上半年，九安醫(yī)療還大手筆投資了新能源汽車，分別買入小鵬汽車、理想汽車、蔚來(lái)的股票。
大力發(fā)展“副業(yè)”，給九安醫(yī)療帶來(lái)了可觀收益。拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看， 2020年、2021年，九安醫(yī)療的投資收益分別為3.18億元、4558.32萬(wàn)元。
在2023年上半年，九安醫(yī)療的投資收益達(dá)到2.17億元，占?xì)w母凈利潤(rùn)的27.61%。
具體來(lái)看，九安醫(yī)療的投資收益源自交易性金融資產(chǎn)持有期間、處置交易性金融資產(chǎn)和債權(quán)投資，2023年上半年的收益分別為1.24億元、0.27億元和0.65億元。
在2023年半年報(bào)中，九安醫(yī)療公布了上半年部分投資數(shù)據(jù)：公司持有小米、小鵬、理想、蔚來(lái)、Quidel，5家公司股票，此外還持有國(guó)民信托和美國(guó)國(guó)債。而根據(jù)半年報(bào)披露的數(shù)據(jù)，以上投資的初始投資成本是12.04億元，期末賬面價(jià)值為27.26億元，賺了15.22億元。
2023年12月，九安醫(yī)療在互動(dòng)平臺(tái)表示，針對(duì)公司的投資情況，投資團(tuán)隊(duì)以穩(wěn)健投資策略為核心，進(jìn)行包含固定收益為主的多資產(chǎn)多策略多元分散化的大類資產(chǎn)配置。并表示已建立投資決策的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和投后管理等相關(guān)制度，以確保風(fēng)險(xiǎn)的可控性。
風(fēng)口不再，下一站出路在哪？
“一夜暴富”是不可復(fù)制的，僅靠試劑盒單一產(chǎn)品維持增長(zhǎng)的九安醫(yī)療，業(yè)績(jī)神話難以持續(xù)。隨著體外診斷產(chǎn)品的需求量下降，九安醫(yī)療的持續(xù)盈利能力正在遭到質(zhì)疑。
1月29日晚間，九安醫(yī)療披露2023年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2023年歸母凈利潤(rùn)為11億元-13億元，同比下降91.89%-93.14%。
針對(duì)上述2023年業(yè)績(jī)，九安醫(yī)療解釋稱，2022年，公司iHealth體外診斷檢測(cè)產(chǎn)品在美國(guó)市場(chǎng)暢銷，產(chǎn)品銷售收入大幅增長(zhǎng)，帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。2023年，公司業(yè)績(jī)較去年同期大幅下降，主要是常態(tài)化后，美國(guó)市場(chǎng)對(duì)于公司相關(guān)產(chǎn)品的需求下降。
九安醫(yī)療的下一城在哪里，正受到市場(chǎng)的關(guān)注。九安醫(yī)療近年來(lái)投資動(dòng)作頻繁，除了公司自身所處的醫(yī)療健康領(lǐng)域外，還涉及半導(dǎo)體、5G等近年來(lái)的大熱行業(yè)，公司表示，未來(lái)會(huì)繼續(xù)聚焦在主業(yè)發(fā)展。
一直以來(lái)，九安醫(yī)療主要從事家用醫(yī)療健康電子產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，包括電子血壓計(jì)、血糖儀等家用生理參數(shù)測(cè)試儀器，以及低頻治療儀、多路低頻治療儀等家庭用保健器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售等。
九安醫(yī)療表示，公司的核心戰(zhàn)略在疫情前和疫情后并沒(méi)有多大變化。在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，繼續(xù)堅(jiān)持核心想法、戰(zhàn)略，并落實(shí)到位。公司始終圍繞兩件事，一是把糖尿病管理模式在中國(guó)、美國(guó)落地；二是不斷推出爆款產(chǎn)品，用極致性價(jià)比打動(dòng)消費(fèi)者。截至目前，九安醫(yī)療的糖尿病管理，已合作國(guó)內(nèi)近50座城市的超300家專業(yè)醫(yī)療機(jī)構(gòu)，同時(shí)在美國(guó)的50多個(gè)診所落地。