2024年2月7日，科創(chuàng)板50指數(shù)延續(xù)漲勢，收漲3.14%，前一日大漲超6%。此前科創(chuàng)板50指數(shù)最低跌破700點(diǎn)，市場表現(xiàn)不盡如人意。但是，近期我們觀察到科創(chuàng)板50在基本面、情緒面、資金面均發(fā)生了積極的變化。同時(shí)，長期來看，科創(chuàng)板50的估值已來到了歷史相對低位，在國產(chǎn)升級(jí)周期和AI科技周期雙重驅(qū)動(dòng)下，長期空間較為廣闊。相關(guān)產(chǎn)品科創(chuàng)板50ETF（代碼：588080，聯(lián)接基金A/C：011608/011609）。

基本面維度，科創(chuàng)板50指數(shù)的景氣度呈現(xiàn)筑底回升趨勢?；赪ind分析師盈利預(yù)期數(shù)據(jù)，我們構(gòu)建了寬基指數(shù)的基本面景氣度指數(shù)，用于動(dòng)態(tài)追蹤指數(shù)的基本面變化。構(gòu)建的景氣度指數(shù)與寬基指數(shù)的盈利增速具備較高正相關(guān)性。當(dāng)景氣度提升時(shí)，表明指數(shù)盈利預(yù)期邊際向上；當(dāng)景氣度降低時(shí)，表明指數(shù)盈利預(yù)期邊際向下。今年1月以來，科創(chuàng)板50的景氣度邊際明顯好轉(zhuǎn)，呈現(xiàn)筑底回升趨勢。

圖：科創(chuàng)板50的景氣度呈現(xiàn)筑底態(tài)勢

數(shù)據(jù)來源：數(shù)據(jù)來源Wind、易方達(dá)，截至2024年1月27日

情緒層面，科創(chuàng)板50的情緒目前已進(jìn)入過冷狀態(tài)，后續(xù)預(yù)期表現(xiàn)較好。情緒指數(shù)根據(jù)市場交易趨勢、交易擁擠度、不同類型投資者資金流向以及風(fēng)險(xiǎn)偏好綜合構(gòu)建，可以反映指數(shù)的市場情緒。當(dāng)情緒指數(shù)小于20%時(shí)，指數(shù)處于過冷狀態(tài)，后續(xù)止跌反彈概率高；當(dāng)情緒指數(shù)大于80%時(shí)，指數(shù)處于過熱狀態(tài)，后續(xù)止?jié)q回調(diào)概率高。隨著近期市場成交、量價(jià)表現(xiàn)等的走弱，目前科創(chuàng)板50指數(shù)的情緒已步入過冷狀態(tài)，后續(xù)反彈可能較高。

圖：科創(chuàng)板50指數(shù)的情緒步入過冷狀態(tài)

數(shù)據(jù)來源：Wind、易方達(dá)，截至2024年1月30日

資金層面，近期資金持續(xù)流入科創(chuàng)板50指數(shù)。ETF資金行為對指數(shù)未來的漲跌具有重要參考意義。近一個(gè)月，跟蹤科創(chuàng)板50的ETF資金凈流入達(dá)52億，已連續(xù)兩個(gè)月凈流入，表明市場對指數(shù)后續(xù)的反彈較為看好。

圖：寬基指數(shù)月度凈流入（億元）

數(shù)據(jù)來源：數(shù)據(jù)來源Wind，截至2024年1月30日

寬基凈流入指跟蹤該指數(shù)的所有ETF在每個(gè)自然月的凈流入之和

長期來看，在國產(chǎn)升級(jí)周期與AI科技浪潮雙輪驅(qū)動(dòng)下，科創(chuàng)板50長期空間較為廣闊。作為國產(chǎn)升級(jí)的關(guān)鍵領(lǐng)域，同時(shí)也是科創(chuàng)板50的第一大權(quán)重行業(yè)：半導(dǎo)體，其基本面有望筑底回升；全球半導(dǎo)體月度銷售額已同比轉(zhuǎn)正，結(jié)束了14個(gè)月的同比收縮。同時(shí)，權(quán)重板塊AI也迎來拐點(diǎn)。從股價(jià)上看，AI板塊經(jīng)歷回調(diào)后，目前已基本跌去前期漲幅，回到2022年底ChatGPT發(fā)布時(shí)的價(jià)位；但是，相比一年前，國內(nèi)已有相應(yīng)大模型和產(chǎn)品落地，股價(jià)卻并未反映，短期來看存在反彈空間；長期維度下，在大模型加速升級(jí)下，國產(chǎn)優(yōu)質(zhì)AI應(yīng)用有望加速落地，驅(qū)動(dòng)板塊步入上行區(qū)間。

圖：科創(chuàng)板50的長期投資價(jià)值來源：新興產(chǎn)業(yè)成長周期+國產(chǎn)升級(jí)周期

此外，指數(shù)估值回調(diào)至歷史相對低位，長期配置空間較高。目前（截至2024.1.31）科創(chuàng)板50指數(shù)的市盈率為37.4，已處于發(fā)布以來2.2%的分位處，后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)相對有限

圖：科創(chuàng)板50指數(shù)估值處于歷史相對低位

數(shù)據(jù)來源：Wind，市盈率分位數(shù)據(jù)截至2024年1月31日。

總的來看，前期科創(chuàng)板50雖已跌至700點(diǎn)附近，行情表現(xiàn)不盡如人意。但短期來看，科創(chuàng)板50的基本面、情緒面、資金面均迎來邊際好轉(zhuǎn)，投資機(jī)會(huì)備受關(guān)注；長期來看，在國產(chǎn)升級(jí)周期與AI科技浪潮驅(qū)動(dòng)下，科創(chuàng)板50的成長空間較為廣闊；同時(shí)指數(shù)估值觸底，長期配置空間較高?？苿?chuàng)板50ETF（代碼：588080，聯(lián)接基金A/C：011608/011609）緊密跟蹤科創(chuàng)板50指數(shù)。