2024年2月7日，科創(chuàng)板50指數(shù)延續(xù)漲勢(shì)，收漲3.14%，前一日大漲超6%。此前科創(chuàng)板50指數(shù)最低跌破700點(diǎn)，市場(chǎng)表現(xiàn)不盡如人意。但是，近期我們觀察到科創(chuàng)板50在基本面、情緒面、資金面均發(fā)生了積極的變化。同時(shí)，長(zhǎng)期來(lái)看，科創(chuàng)板50的估值已來(lái)到了歷史相對(duì)低位，在國(guó)產(chǎn)升級(jí)周期和AI科技周期雙重驅(qū)動(dòng)下，長(zhǎng)期空間較為廣闊。相關(guān)產(chǎn)品科創(chuàng)板50ETF（代碼：588080，聯(lián)接基金A/C：011608/011609）。
基本面維度，科創(chuàng)板50指數(shù)的景氣度呈現(xiàn)筑底回升趨勢(shì)?；赪ind分析師盈利預(yù)期數(shù)據(jù)，我們構(gòu)建了寬基指數(shù)的基本面景氣度指數(shù)，用于動(dòng)態(tài)追蹤指數(shù)的基本面變化。構(gòu)建的景氣度指數(shù)與寬基指數(shù)的盈利增速具備較高正相關(guān)性。當(dāng)景氣度提升時(shí)，表明指數(shù)盈利預(yù)期邊際向上；當(dāng)景氣度降低時(shí)，表明指數(shù)盈利預(yù)期邊際向下。今年1月以來(lái)，科創(chuàng)板50的景氣度邊際明顯好轉(zhuǎn)，呈現(xiàn)筑底回升趨勢(shì)。
圖：科創(chuàng)板50的景氣度呈現(xiàn)筑底態(tài)勢(shì)
數(shù)據(jù)來(lái)源：數(shù)據(jù)來(lái)源Wind、易方達(dá)，截至2024年1月27日
情緒層面，科創(chuàng)板50的情緒目前已進(jìn)入過(guò)冷狀態(tài)，后續(xù)預(yù)期表現(xiàn)較好。情緒指數(shù)根據(jù)市場(chǎng)交易趨勢(shì)、交易擁擠度、不同類型投資者資金流向以及風(fēng)險(xiǎn)偏好綜合構(gòu)建，可以反映指數(shù)的市場(chǎng)情緒。當(dāng)情緒指數(shù)小于20%時(shí)，指數(shù)處于過(guò)冷狀態(tài)，后續(xù)止跌反彈概率高；當(dāng)情緒指數(shù)大于80%時(shí)，指數(shù)處于過(guò)熱狀態(tài)，后續(xù)止?jié)q回調(diào)概率高。隨著近期市場(chǎng)成交、量?jī)r(jià)表現(xiàn)等的走弱，目前科創(chuàng)板50指數(shù)的情緒已步入過(guò)冷狀態(tài)，后續(xù)反彈可能較高。
圖：科創(chuàng)板50指數(shù)的情緒步入過(guò)冷狀態(tài)
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、易方達(dá)，截至2024年1月30日
資金層面，近期資金持續(xù)流入科創(chuàng)板50指數(shù)。ETF資金行為對(duì)指數(shù)未來(lái)的漲跌具有重要參考意義。近一個(gè)月，跟蹤科創(chuàng)板50的ETF資金凈流入達(dá)52億，已連續(xù)兩個(gè)月凈流入，表明市場(chǎng)對(duì)指數(shù)后續(xù)的反彈較為看好。
圖：寬基指數(shù)月度凈流入（億元）
數(shù)據(jù)來(lái)源：數(shù)據(jù)來(lái)源Wind，截至2024年1月30日
寬基凈流入指跟蹤該指數(shù)的所有ETF在每個(gè)自然月的凈流入之和
長(zhǎng)期來(lái)看，在國(guó)產(chǎn)升級(jí)周期與AI科技浪潮雙輪驅(qū)動(dòng)下，科創(chuàng)板50長(zhǎng)期空間較為廣闊。作為國(guó)產(chǎn)升級(jí)的關(guān)鍵領(lǐng)域，同時(shí)也是科創(chuàng)板50的第一大權(quán)重行業(yè)：半導(dǎo)體，其基本面有望筑底回升；全球半導(dǎo)體月度銷售額已同比轉(zhuǎn)正，結(jié)束了14個(gè)月的同比收縮。同時(shí)，權(quán)重板塊AI也迎來(lái)拐點(diǎn)。從股價(jià)上看，AI板塊經(jīng)歷回調(diào)后，目前已基本跌去前期漲幅，回到2022年底ChatGPT發(fā)布時(shí)的價(jià)位；但是，相比一年前，國(guó)內(nèi)已有相應(yīng)大模型和產(chǎn)品落地，股價(jià)卻并未反映，短期來(lái)看存在反彈空間；長(zhǎng)期維度下，在大模型加速升級(jí)下，國(guó)產(chǎn)優(yōu)質(zhì)AI應(yīng)用有望加速落地，驅(qū)動(dòng)板塊步入上行區(qū)間。
圖：科創(chuàng)板50的長(zhǎng)期投資價(jià)值來(lái)源：新興產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)周期+國(guó)產(chǎn)升級(jí)周期
此外，指數(shù)估值回調(diào)至歷史相對(duì)低位，長(zhǎng)期配置空間較高。目前（截至2024.1.31）科創(chuàng)板50指數(shù)的市盈率為37.4，已處于發(fā)布以來(lái)2.2%的分位處，后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)有限
圖：科創(chuàng)板50指數(shù)估值處于歷史相對(duì)低位
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，市盈率分位數(shù)據(jù)截至2024年1月31日。
總的來(lái)看，前期科創(chuàng)板50雖已跌至700點(diǎn)附近，行情表現(xiàn)不盡如人意。但短期來(lái)看，科創(chuàng)板50的基本面、情緒面、資金面均迎來(lái)邊際好轉(zhuǎn)，投資機(jī)會(huì)備受關(guān)注；長(zhǎng)期來(lái)看，在國(guó)產(chǎn)升級(jí)周期與AI科技浪潮驅(qū)動(dòng)下，科創(chuàng)板50的成長(zhǎng)空間較為廣闊；同時(shí)指數(shù)估值觸底，長(zhǎng)期配置空間較高。科創(chuàng)板50ETF（代碼：588080，聯(lián)接基金A/C：011608/011609）緊密跟蹤科創(chuàng)板50指數(shù)。