科創(chuàng)100ETF基金（588220）繼昨日上漲近10個(gè)點(diǎn)后，今日勢(shì)頭更盛。截至2024年2月7日11：22，科創(chuàng)100ETF基金（588220）強(qiáng)勢(shì)上漲6.34%，兩日漲幅近16%，今日成交額6.33億元，換手率9.85%，盤中交投活躍！
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科創(chuàng)100ETF基金（588220）緊密跟蹤的上證科創(chuàng)板100指數(shù)繼續(xù)領(lǐng)漲寬基，漲幅排名連續(xù)二天保持第一！！
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這兩天科創(chuàng)100的報(bào)復(fù)性反彈，我們歸因于：1、政策端的提振；2、雪球、轉(zhuǎn)融通、股權(quán)質(zhì)押擔(dān)憂的緩解；3、護(hù)盤資金瞄準(zhǔn)中小盤股，空頭方力量得到壓制；4、筑底完畢，拐點(diǎn)已至。
1、消息面和政策端的提振宛若強(qiáng)心劑，為科創(chuàng)100創(chuàng)造了反彈大環(huán)境。
今日中央?yún)R金公司發(fā)布公告，充分認(rèn)可當(dāng)前A股市場(chǎng)配置價(jià)值，已于近日擴(kuò)大ETF增持范圍，并將持續(xù)加大增持力度、擴(kuò)大增持規(guī)模，堅(jiān)決維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。隨后，證監(jiān)會(huì)很快便對(duì)中央?yún)R金公司的公告進(jìn)行表態(tài)與支持。
證監(jiān)會(huì)今日表示進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)兩融業(yè)務(wù)的監(jiān)管，暫停新增轉(zhuǎn)融券規(guī)模，以現(xiàn)轉(zhuǎn)融券余額為上限，依法暫停新增證券公司轉(zhuǎn)融券規(guī)模，存量逐步了結(jié)，嚴(yán)禁向利用融券實(shí)施日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易（T+0）的投資者提供融券并將依法打擊利用融券交易實(shí)施不當(dāng)套利等違法違規(guī)行為。
往前回看，政策端在提振科創(chuàng)板以及加強(qiáng)監(jiān)管方面已一環(huán)套一環(huán)‘蓄謀已久’。2024年2月5日證監(jiān)會(huì)重磅“四連發(fā)”，分別就股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)化解的推進(jìn)工作、上市公司走訪以推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展和投資價(jià)值的提升、“兩融”業(yè)務(wù)的監(jiān)管以及嚴(yán)懲操縱市場(chǎng)惡意做空進(jìn)行詳細(xì)解釋并嚴(yán)肅警告。
2024年1月科創(chuàng)板公司加快踐行“以投資者為本”理念，興起“提質(zhì)增效重回報(bào)”行動(dòng)。
2023年10月監(jiān)管取消部分限售股出借以及2024年1月監(jiān)管全面暫停限售股出借。
2023年8月27日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布史上最嚴(yán)減持新規(guī)及其細(xì)化標(biāo)準(zhǔn)?？苿?chuàng)板中破發(fā)和未現(xiàn)金分紅情形較多，疊加越來(lái)越多科創(chuàng)板公司渡過(guò)三年限售期，該新規(guī)大幅緩解科創(chuàng)板減持壓力。
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2、雪球、轉(zhuǎn)融通、股權(quán)質(zhì)押擔(dān)憂緩解
1月以來(lái)行情不斷探底，背后是雪球、融資盤等資金面去杠桿沖擊所致，其中部分空頭的逼空一定程度加速了行情的調(diào)整速度。
（1）雪球集中敲入風(fēng)險(xiǎn)或已明顯釋放
從近期市場(chǎng)點(diǎn)位來(lái)看，確實(shí)處于過(guò)去兩年成立的雪球產(chǎn)品密集敲入的區(qū)間。集中敲入會(huì)在短期帶來(lái)大量股指期貨多頭平倉(cāng)的需求，多轉(zhuǎn)空的過(guò)程中容易帶來(lái)短期的流動(dòng)性匱乏，疊加情緒方面的傳導(dǎo)，有較多的恐慌性拋售盤和空頭參與，造成了股指期貨急跌現(xiàn)象的出現(xiàn)。
繼1月8日、1月17日、1月22日三次雪球產(chǎn)品集中敲入后，集中敲入風(fēng)險(xiǎn)或已明顯釋放。近半個(gè)多月融資盤下降約1500億元，已超23年9月8日融資準(zhǔn)備金下調(diào)后新增規(guī)模，綜合看風(fēng)險(xiǎn)已基本出清。
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（2）強(qiáng)政策消除股權(quán)質(zhì)押、轉(zhuǎn)融通顧慮
為了有效避免某些大股東、實(shí)控人利用限售股轉(zhuǎn)融通機(jī)制套利，證監(jiān)會(huì)發(fā)文全面暫停限售股出借并于今日發(fā)文嚴(yán)禁向利用融券實(shí)施日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易。兩條政策分別發(fā)布后，市場(chǎng)出現(xiàn)明顯的回升。
政策的主要目的包括：（1）突出公平合理，降低融券效率，制約機(jī)構(gòu)在信息、工具運(yùn)用方面的優(yōu)勢(shì)，給各類投資者更充足的時(shí)間消化市場(chǎng)信息，營(yíng)造更加公平的市場(chǎng)秩序；（2）突出從嚴(yán)監(jiān)管，階段性限制所有限售股出借，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)限售股融券監(jiān)管，同時(shí)，堅(jiān)決打擊借融券之名行繞道減持、套現(xiàn)之實(shí)的違法違規(guī)行為。
此外，情緒浪潮過(guò)去后，對(duì)于轉(zhuǎn)融通我們也認(rèn)識(shí)到：（1）證監(jiān)會(huì)對(duì)于公募基金參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)的規(guī)定里，對(duì)基金的日均規(guī)模、單券出借比例、出借證券資產(chǎn)比例、出借期限等都有嚴(yán)格的要求；（2）截至2023年末公募市場(chǎng)上參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)市值占市場(chǎng)比重微乎其微；（3）在歐美成熟市場(chǎng)，轉(zhuǎn)融通制度已非常普遍。轉(zhuǎn)融通更多是情緒的一個(gè)釋放點(diǎn)而非導(dǎo)火索。
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整體來(lái)看，1月以來(lái)的資金面風(fēng)險(xiǎn)逐步出清，后續(xù)下探動(dòng)力已較弱。
3、護(hù)盤資金瞄準(zhǔn)中小盤股，空頭方力量得到壓制
今年1月，神秘力量連續(xù)5日借道滬深300ETF托舉市場(chǎng)。但二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)卻不盡如人意，由于大資金托底滬深300等藍(lán)籌指數(shù)以及在市值管理納入央企管理人考核指標(biāo)消息的刺激下，中字頭股票煥發(fā)第二波行情，資金聚焦于大盤股，中小盤股則一落千丈。千鈞一發(fā)之際，護(hù)盤資金把目光瞄準(zhǔn)了小盤股，中央?yún)R金很可能再次出手。今日匯金公開表態(tài)。對(duì)ETF的增持范圍擴(kuò)大，力度擴(kuò)大。說(shuō)明小盤股的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)被關(guān)注到，并且已經(jīng)開始采取了有效的措施。
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結(jié)合證監(jiān)會(huì)再度聯(lián)合公安局嚴(yán)懲惡意做空，空頭方力量得到壓制，而多頭方對(duì)空頭沖擊引發(fā)下一輪去杠桿擔(dān)憂削減，多空力量快速反轉(zhuǎn)，成長(zhǎng)+小盤反彈向上易如破竹，兩日漲幅近16%遙遙領(lǐng)先。
4、筑底完畢，拐點(diǎn)已至
首先技術(shù)面從K線角度看，科創(chuàng)100ETF基金昨天收出一根大陽(yáng)線，K線直接站上了5日均線，改變了原本弱勢(shì)下跌的格局，整體直接進(jìn)入了反彈節(jié)奏，后續(xù)只要成交量繼續(xù)保持反彈態(tài)勢(shì)就有進(jìn)一步向上拉升的可能。
參考15年“救市”經(jīng)驗(yàn)，7月9日證監(jiān)會(huì)聯(lián)合有關(guān)部門嚴(yán)懲惡意做空，“救市”步入情緒復(fù)蘇+小盤反彈的第3階段。15年行情啟動(dòng)后，超跌反彈的成長(zhǎng)/小盤相對(duì)上證超額達(dá)42/13%，顯著領(lǐng)跑。
資料來(lái)源：方正證券
隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好不斷修復(fù)，中小盤/成長(zhǎng)等高彈性板塊、上一輪調(diào)整最多的板塊往往修復(fù)最多。而科創(chuàng)100中小盤/成長(zhǎng)兩者兼具，預(yù)計(jì)有反彈超額。估值角度看，低點(diǎn)時(shí)科創(chuàng)100中近8成PB歷史分位數(shù)已低于2%，今日上漲完仍有7成，估值性價(jià)比凸顯。細(xì)分看，TMT、軍工、機(jī)械標(biāo)的相對(duì)在低位。
科創(chuàng)100是科創(chuàng)板的中小盤風(fēng)格指數(shù)，聚焦高成長(zhǎng)?？苿?chuàng)100指數(shù)中醫(yī)藥生物占比31.56%，電子占比達(dá)19.54%，行業(yè)分布鮮明，符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展大方向。在當(dāng)前中小盤股行情強(qiáng)勢(shì)、AI科技創(chuàng)新加速迭代、政策大力扶持的背景下，科創(chuàng)100有望乘風(fēng)而上，更具增長(zhǎng)潛能，值得配置科創(chuàng)100ETF基金（588220）！
鵬華科創(chuàng)100ETF基金（588220）緊密跟蹤上證科創(chuàng)板100指數(shù)，交投持續(xù)活躍！
科創(chuàng)相關(guān)產(chǎn)品科創(chuàng)100ETF基金（588220）。
基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
$科創(chuàng)100ETF基金(SH588220)$