截至2024年1月22日，所有公募基金公布了23Q4的持倉。對持倉進行匯總后可以發(fā)現(xiàn)，主動權(quán)益基金在2023年末紛紛加倉高股息行業(yè)。在過去的三個季度，中證紅利指數(shù)（000922.CSI）的成份股在主動型股票基金的總持倉市值中的占比從2.90%增加到3.92%。同時，根據(jù)公募持倉的高頻測算數(shù)據(jù)，煤炭、銀行、銀行、石油石化、家電、建材等五個高股息行業(yè)的配置權(quán)重從四季度開始時的5.92%，一度增加至8.80%，最后穩(wěn)定在7.50%附近。而在今年初，公募基金對高股息資產(chǎn)的增配也獲得了相應的收益，截至2024年1月26日，中證紅利指數(shù)今年迎來“開門紅”，今年以來的漲幅達到了4.21%。

圖：主動型股票基金23年底加倉紅利

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2024年1月19日

在行業(yè)的維度，我們對所有中信一級行業(yè)2023年的股息率和今年以來的漲跌幅進行對比后可以觀察到，高股息行業(yè)在今年初都有較好的收益。各行業(yè)的收益率也與股息率有較高的相關性。

圖：2024年開年以來，高股息行業(yè)表現(xiàn)亮眼

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2024年1月26日

高股息的上市公司為什么會獲得基金經(jīng)理們的關注呢？我們可以將股息率拆分成三個角度來進行分析。首先，高股息意味著每股凈利潤高。這表明企業(yè)經(jīng)營業(yè)績好，有充足的利潤空間；其次，高股息企業(yè)的分紅意愿強，利潤多用于現(xiàn)金分紅，為投資者提供現(xiàn)金回報；最后，高股息企業(yè)的估值處于合理區(qū)間，這有助于回避股價過高的公司，規(guī)避下行風險。因此，高股息公司普遍具備業(yè)績穩(wěn)、估值低的特征，是合理估值下的高質(zhì)量投資標的。

圖：影響股息率的三個核心因素

對于投資者來說，配置紅利類資產(chǎn)最簡單便捷的方式之一就是指數(shù)化投資。這里就不得不介紹一下紅利指數(shù)中最“經(jīng)典”的中證紅利指數(shù)了。中證紅利指數(shù)（000922.CSI）采用SmartBeta機制，從滬深市場中篩選出100只現(xiàn)金股息率高、分紅較為穩(wěn)定的企業(yè)。同時，該指數(shù)采用股息率加權(quán)，這進一步提升了指數(shù)對于高股息證券的表征性。

表：中證紅利指數(shù)編制規(guī)則

在跟蹤中證紅利指數(shù)的產(chǎn)品中，紅利ETF易方達（代碼：515180，聯(lián)接基金A/C：009051/009052）備受關注。該產(chǎn)品在緊密跟蹤中證紅利指數(shù)同時，在同類產(chǎn)品中費率低、規(guī)模和流動性居于前列！